SEC aprova a primeira moeda estável com juros YLDS, iniciando a era dos rendimentos de moedas estáveis

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a primeira moeda estável com juros YLDS lançada pela Figure Markets. Este movimento não só reflete o reconhecimento dos reguladores americanos à inovação financeira em criptomoedas, mas também indica que as moedas estáveis estão se transformando de meras ferramentas de pagamento em ativos de rendimento regulamentados. Isso pode trazer mais oportunidades para o campo das moedas estáveis, fazendo delas um novo domínio inovador que atrai grandes investimentos institucionais, assim como o Bitcoin.

Razões para a aprovação do YLDS pela SEC

Em 2024, um conhecido emissor de moeda estável alcançou um lucro anual de até 13,7 bilhões de dólares, superando até mesmo os gigantes das finanças tradicionais. Esses lucros provêm principalmente dos rendimentos dos ativos de reserva (como os títulos do Tesouro dos EUA), mas os detentores não conseguem se beneficiar disso. Esse é exatamente o ponto de ruptura que as moedas estáveis com juros esperam utilizar para revolucionar o cenário atual.

O núcleo das moedas estáveis com juros reside na "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos". No modelo tradicional de moeda estável, os usuários sacrificam o valor do tempo do capital em troca de estabilidade. No entanto, as moedas estáveis com juros conseguem, ao mesmo tempo que mantêm a estabilidade, tokenizar os direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores desfrutem diretamente dos rendimentos. Este modelo de "manter moeda é gerar rendimento" torna os rendimentos do capital acessíveis sem barreiras, realizando a "democratização dos rendimentos".

Apesar de a transferência dos rendimentos dos ativos subjacentes reduzir os lucros das instituições emissoras, também aumenta consideravelmente a atratividade das moedas estáveis com juros. No atual ambiente econômico global instável e com níveis de inflação elevados, tanto os usuários de criptomoedas quanto os investidores tradicionais têm uma demanda crescente por produtos financeiros que podem gerar rendimentos estáveis.

O YLDS conseguiu a aprovação da SEC principalmente porque está em conformidade com as atuais regulamentações de valores mobiliários dos EUA. Como os EUA ainda não estabeleceram uma estrutura regulatória sistemática para moedas estáveis, a regulamentação atual de moedas estáveis baseia-se principalmente nas leis vigentes. O YLDS, que é um tipo de moeda estável que gera rendimento, tem uma estrutura semelhante a produtos de rendimento fixo tradicionais, e está claramente classificado como "valores mobiliários", não existindo controvérsia regulatória.

É importante notar que a aprovação do YLDS, embora indique uma atitude contínua positiva da regulamentação de criptomoedas nos EUA, não pode mudar a situação regulatória enfrentada pelas moedas estáveis a curto prazo. Espera-se amplamente na indústria que o projeto de lei de regulamentação das moedas estáveis nos EUA possa ser implementado gradualmente nos próximos 1 a 1,5 anos.

O YLDS distribui os rendimentos de juros dos ativos subjacentes aos detentores através de contratos inteligentes e adota um rigoroso mecanismo de verificação KYC, reduzindo as preocupações regulatórias sobre o anonimato. Esses designs de conformidade servem como referência para projetos semelhantes no futuro. Nos próximos 1-2 anos, pode haver mais produtos de moeda estável com juros em conformidade, impulsionando mais países e regiões a considerar o desenvolvimento e a regulação de moedas estáveis com juros.

A ascensão das moedas estáveis com juros acelerará a institucionalização do mercado de criptomoedas

A aprovação do YLDS pela SEC não apenas demonstra a abertura da regulamentação nos EUA, mas também prevê que a moeda estável pode evoluir de um "substituto de dinheiro" para um novo tipo de ativo com as propriedades duplas de "ferramenta de pagamento" e "ferramenta de rendimento", acelerando assim a institucionalização e a dolarização do mercado de criptomoedas.

Os stablecoins geradores de juros não apenas proporcionam rendimentos estáveis, mas também podem aumentar a rotatividade de capital através de transações em cadeia sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em eficiência de capital e capacidade de liquidação imediata. Alguns fundos de hedge e instituições de gestão de ativos começaram a incorporar stablecoins em suas estratégias de gestão de caixa, e a aprovação do YLDS irá eliminar ainda mais as preocupações de conformidade das instituições.

A grande afluência de capital institucional impulsionará o mercado de moeda estável com juros a realizar um crescimento acelerado. Instituições de pesquisa otimistas prevêem que as moedas estáveis com juros experimentarão um crescimento explosivo nos próximos 3-5 anos, ocupando cerca de 10-15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima classe de ativos criptográficos a atrair a atenção e o investimento significativo de grandes instituições, após o Bitcoin.

A ascensão das moedas estáveis com rendimento também consolidará ainda mais a posição dominante do dólar no mundo das criptomoedas. As fontes de rendimento das moedas estáveis com rendimento atualmente no mercado são principalmente três: investimento em títulos do tesouro dos EUA, recompensas de staking em blockchain e rendimentos de estratégias estruturadas. Embora algumas moedas estáveis sintéticas em dólares tenham alcançado sucesso em 2024, as moedas estáveis com rendimento apoiadas por títulos do tesouro dos EUA ainda podem ser a escolha preferida dos investidores institucionais no futuro.

É importante notar que, embora o mundo físico esteja acelerando a desdolarização, o mundo digital em blockchain continua a se aproximar do dólar. Tanto a aplicação em larga escala de moeda estável em dólares quanto a onda de tokenização impulsionada pelas instituições de Wall Street estão constantemente reforçando a influência dos ativos em dólares no mercado de criptomoedas.

Esta tendência é difícil de reverter a curto prazo, uma vez que, em termos de liquidez, estabilidade e aceitação no mercado, atualmente não há muitas alternativas além dos ativos em dólares representados pelos títulos do Tesouro dos EUA para inovações tokenizadas e o mercado financeiro cripto. A aprovação do YLD pela SEC indica que as autoridades regulatórias dos EUA já acenderam o sinal verde para as moedas estáveis com rendimento semelhantes aos títulos do Tesouro, o que sem dúvida atrairá mais projetos a lançarem produtos semelhantes.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas uma quebra de conformidade na inovação em criptomoedas, mas também um marco na democratização financeira. Revela um fato simples: sob a premissa de que os riscos são controláveis, a demanda do mercado por "dinheiro gerando dinheiro" sempre existe. Com a melhoria das estruturas regulatórias e a entrada de capital institucional, a moeda estável com juros pode remodelar o mercado de moedas estáveis e fortalecer a tendência de dolarização na inovação financeira em criptomoedas. No entanto, esse processo também precisa equilibrar inovação e risco, evitando repetir erros do passado. Somente assim, a moeda estável com juros poderá realmente realizar a visão de "permitir que todos tenham acesso fácil aos lucros".