15 bilhões de dólares em disputa: desvendando os cantos sombrios do mundo dos Ativos de criptografia

O setor de ativos de criptografia voltou a agitar-se. No dia 23 de junho, a equipe de liquidação da FTX apresentou um documento importante ao tribunal, rejeitando a reivindicação de 1,53 mil milhões de dólares da Three Arrows Capital. Este movimento colocou novamente dois gigantes da encriptação em colapso sob os holofotes, abrindo um novo capítulo nos eventos mais controversos da história da encriptação.

Para entender esta complexa disputa legal, precisamos conhecer três figuras-chave e suas histórias por trás.

Primeiro, é Sam Bankman-Fried, o fundador do império FTX. Antes do colapso em 2022, ele era visto como o salvador do mundo da encriptação, muito favorecido pela mídia e pela classe política. No entanto, após a queda do império, sua imagem mudou de gênio para um vigarista condenado a 25 anos de prisão.

Em segundo lugar, estão os fundadores da Three Arrows Capital, Su Zhu e Kyle Davies. Eles são conhecidos por suas estratégias de investimento agressivas e enorme alavancagem, mas após a reversão do mercado, seu mito desmoronou, a empresa faliu e os dois entraram em uma jornada de fuga global.

O terceiro é John Ray III, um experiente especialista em liquidação de falências. Ele já lidou com uma das maiores fraudes nos EUA, a falência da Enron. Quando ele assumiu a confusão da FTX, até mesmo este "rei da liquidação" ficou chocado com o nível de desordem.

Em 2022, a turbulência do mercado desencadeada pelo colapso da Terra/LUNA varreu o mundo das criptomoedas. A Three Arrows Capital foi a primeira a afundar rapidamente. Meses depois, a FTX também explodiu repentinamente, expondo um enorme esquema.

Atualmente, no tribunal de Delaware, esses dois gigantes falidos estão em uma intensa disputa por uma dívida de 1,53 bilhões de dólares. A Three Arrows alega que a FTX ilegalmente se apropriou de seus ativos na véspera de sua falência, enquanto a FTX rebate afirmando que a Three Arrows é a responsável por sua própria queda.

Os advogados de ambas as partes apresentaram versões diametralmente opostas em tribunal. A FTX descreveu-se como um "guardião de plataforma" diligente, afirmando que suas ações eram motivadas por uma gestão de risco legítima. A Three Arrows, por sua vez, acusou a FTX de realizar uma operação de "black on black" cuidadosamente orquestrada.

No entanto, a verdade é muito mais complexa do que parece à primeira vista. O testemunho da ex-executiva da FTX, Caroline Ellison, revelou um fato surpreendente: enquanto a FTX liquidava os ativos da Three Arrows, a própria FTX também enfrentava uma grave crise financeira. A empresa afiliada da FTX, Alameda Research, sofreu enormes perdas devido ao colapso da Terra e teve que "pegar emprestado" bilhões de dólares de fundos dos clientes da FTX por meios ilegais para preencher o buraco.

Esta revelação alterou completamente a natureza do evento. A FTX já não é uma plataforma de aplicação justa, mas sim um papel desesperado que sacrifica os clientes para se proteger. A sua liquidação da Three Arrows foi provavelmente para obter a liquidez necessária, ao mesmo tempo que estabiliza o sentimento do mercado ao eliminar uma grande fonte de risco.

Colocando esta disputa em um contexto histórico mais amplo, descobrimos que ela tem semelhanças surpreendentes com a crise financeira de 2008. O problema central de ambos reside na falha em isolar efetivamente os ativos dos clientes, que é o princípio mais básico e importante no setor financeiro. Assim como a FTX, o Lehman Brothers confundiu os fundos dos clientes com os fundos de negociação proprietários, essa prática transformou os clientes de proprietários de ativos em credores não garantidos da plataforma.

Esta disputa no valor de 1,5 mil milhões de dólares não é, essencialmente, um simples problema de incumprimento, mas sim um jogo de sobrevivência à vista. A Three Arrows Capital é, sem dúvida, um jogador imprudente, mas a FTX também não é inocente. É um frauda que já está em estado terminal, mas tenta encobrir os seus próprios problemas sacrificando os adversários.

O veredicto final deste caso pode fornecer algumas referências para futuros casos de falência de ativos de criptografia. Mas para esta jovem indústria, a história já deu um aviso severo: quando um sistema carece de regulamentação eficaz e transparência, e quando a ideia de "descentralização" se torna uma adoração cega a poucos grandes líderes, não haverá verdadeiros heróis aqui, apenas predadores de diferentes facetas.

A "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas mais uma versão da história de ganância de Wall Street ao longo dos anos, apenas vestida com o manto dos Ativos de criptografia. Isto prova mais uma vez que, não importa quão avançada seja a tecnologia, a ganância e o medo da natureza humana permanecem os mesmos.