Da divergência ao Consenso: Revisão e Perspectivas do Ecossistema Bitcoin 2023

2023 será um dos anos mais importantes na história do Bitcoin. Os Bitcoin Ordinals abriram um novo conceito e submercado para o Bitcoin. As soluções de Layer 2, sidechains e escalabilidade do Bitcoin reacenderam o interesse dos participantes do mercado. Os mercados financeiros tradicionais começaram a ver o BTC como uma classe de ativos séria e eficaz, e em 2023 foram submetidos vários pedidos de ETF de BTC à vista, muitos dos quais foram aprovados no início de 2024. No entanto, o mais importante é que o BTC parece estar se recuperando de um dos piores mercados em baixa que o mercado de criptomoedas já enfrentou. O BTC suportou a tempestade dos colapsos da Luna, FTX, Voyager e Celsius, e é ainda mais forte do que antes, como podemos ver através do interesse do mercado, vitalidade ecológica e novas tecnologias. Em suma, a situação atual do Bitcoin é emocionante.

Rede

A primeira área que devemos focar é como o Bitcoin, como uma rede, realmente funciona. Se às vezes esquecemos que o Bitcoin é muito mais do que o preço do BTC, os entusiastas de criptomoedas podem ser perdoados. O Bitcoin é a maior rede de moeda descentralizada do mundo, portanto, é muito importante monitorar de perto a saúde da rede. De certa forma, comprar BTC é uma aposta na absorção de mais usuários e capital pela rede Bitcoin. Sem crescimento, o Bitcoin falhará. Felizmente, em 2023, quase tudo na rede Bitcoin começou a entrar nos eixos.

O poder de computação em 2023 é surpreendente. Devido ao desempenho do preço do BTC em 2022 ter sido relativamente fraco, ficamos surpresos ao ver que o poder de computação continuou a ultrapassar os recordes históricos antes de 2023. Desde o início de 2022, o poder de computação do Bitcoin dobrou, e sua taxa de hash merece atenção, por duas razões:

1. Representa o nível de segurança do Bitcoin. Em geral, quanto maior o valor de hash, mais segura a moeda Bitcoin é (. Suponha que o valor de hash venha de novos mineradores, e não apenas de todos os mineradores existentes ).
2. Um valor de hash mais alto indica a confiança dos mineradores na rede. Se a mineração não for lucrativa ou o ciclo de lucro for muito longo, esperamos que a taxa de hash diminua.

O número de endereços BTC ativos caiu drasticamente de um pico de 1,15M de endereços em 2021. Com o preço do BTC estagnado, mais de 300 mil usuários desapareceram em poucas semanas. Mesmo quando atingiu um novo ATH em novembro de 2021, isso não trouxe de volta os usuários perdidos. O número de endereços BTC ativos permaneceu inalterado durante todo o ano de 2022. Mas em 2023, vimos uma tendência de crescimento nos endereços BTC ativos. No entanto, ao entrar em 2024, a tendência de crescimento parece ter estagnado, com endereços ativos estabilizados em torno de 1M.

Em 2023, vimos uma melhoria na receita de taxas do Bitcoin. O Bitcoin tem um problema. O problema é que, em algum momento no futuro, as taxas do Bitcoin substituirão suas recompensas de bloco para continuar pagando taxas aos mineradores para proteger a rede. Infelizmente, a receita de taxas do Bitcoin historicamente foi muito baixa para substituir as recompensas de bloco. Mas 2023 trouxe alguma nova esperança para resolver esse desafio.

As inscrições e a nova demanda por espaço em bloco tiveram um grande impacto no Bitcoin. Primeiro, vimos um grande aumento nas taxas no início deste ano. Após o aumento inicial, os níveis de taxas tendem a se estabilizar, mas as taxas ainda apresentam um aumento significativo.

Um avanço significativo que ajuda a resolver os desafios das taxas do Bitcoin são os Inscritos. Vamos discutir isso em detalhes mais tarde, mas, fundamentalmente, os Inscritos permitem que os usuários armazenem quaisquer dados arbitrários na rede Bitcoin. Assim como nas transações convencionais, os usuários devem pagar taxas para gravar dados. Esse pequeno desenvolvimento técnico levou a um crescimento explosivo na demanda por espaço em bloco do Bitcoin. No início de 2023, as pessoas gravaram dados em milhares de Sats. Em seguida, as pessoas descobriram como usar os Inscritos para criar um padrão de Token simples, o BRC20, o que levou a uma demanda ainda maior por espaço em bloco. A demanda por armazenar dados no Bitcoin foi tão grande que o tamanho médio do bloco quase dobrou em 2023.

Podemos ver facilmente a demanda por espaço em bloco no pool de memórias do Bitcoin. Desde o primeiro trimestre de 2023, o pool de memórias do Bitcoin cresceu exponencialmente. O pool de memórias foi repentinamente congestionado por milhares de transações tentando gravar suas inscrições nos Stats. Quando os robôs sufocaram a capacidade dos usuários de criar BRC20, as taxas caíram brevemente ( serão detalhadas mais adiante ), mas o pool de memórias já se tornou congestionado novamente. Para os mineradores que lutam, um pool de memórias congestionado pode ser uma bênção, mas aqueles que realizam pequenas transações ficam frustrados com isso. Para alguns, a cadeia tornou-se praticamente inutilizável.

A popularidade dos Inscritos fez com que as pequenas transferências de BTC diminuíssem drasticamente, o que parece ser a razão pela qual vimos o volume de transações de BTC colapsar após o grande aumento dos Inscritos. O volume de transações de Bitcoin (, que mede o total de transferências bem-sucedidas de BTC na blockchain ), caiu para níveis não vistos desde 2020, e parece que a tendência de queda continuará.

O aumento da demanda e dos custos dos inscritos levou o FRM do Bitcoin a um nível mais baixo em um longo período. FRM, ou fator de taxa de custo, mede o múltiplo de custos necessário para uma cadeia substituir sua recompensa de bloco. Quanto mais baixo o FRM, melhor. Em 2022, o FRM do Bitcoin oscilou entre 40x e 120x, o que significa que o Bitcoin precisava de 40 a 120 vezes o custo para substituir a recompensa de bloco. O aumento dos inscritos já começou a fazer esse número cair. Em 2023, o FRM despencou de 80x para entre 12x e 40x, mais próximo dos níveis do Bitcoin entre 2020 e 2021. Níveis mais baixos de FRM são mais promissores, se você é um crente de longo prazo no Bitcoin, você espera ver essa tendência de queda continuar.

Os dados estatísticos da rede Bitcoin retratam um quadro vívido, dependendo principalmente da adoção em larga escala. O Bitcoin parece estar além do meme HODL(, entrando em cenários que usamos frequentemente. Quando os inscriptions entraram no mercado pela primeira vez, previmos o cenário que você vê hoje. A demanda por espaço em bloco do Bitcoin já criou novas taxas de transação e fontes de usuários para a cadeia. De certa forma, graças às novas fontes de taxas, a rede hoje é tão movimentada e segura quanto antes. Apesar de alguns pessimistas, até 2023, os inscriptions já provaram ser, sem dúvida, uma bênção para toda a rede Bitcoin.

No entanto, acreditamos que é necessário notar que o FRM ainda é muito alto entre 12 e 40 vezes. O Bitcoin ainda enfrenta desafios em torno do seu modelo de segurança, bem como o que fará quando as recompensas de bloco terminarem. Mas a inscrição é um passo na direção certa. Se a comunidade do Bitcoin conseguir encontrar mais fontes de receita, o futuro do Bitcoin será promissor.

Bitcoin实体

Apesar de ser uma das criptomoedas mais descentralizadas, grandes entidades e instituições ainda têm um enorme impacto sobre ela. Para entender completamente o Bitcoin, precisamos analisar o comportamento de alguns gigantes do BTC.

) exchange

Um dos indicadores mais comuns que os analistas gostam de discutir é o saldo de BTC nas exchanges. A razão é simples: como quase todas as transações de BTC ocorrem em exchanges centralizadas, a diminuição do BTC nas exchanges significa que há menos BTC disponível para compra, resultando em escassez de oferta e potencialmente levando ao aumento do preço do BTC. Nesse ponto, 2023 continuou a tendência que começou durante o colapso do COVID-19 em 2020. Ou seja, o BTC tem saído das exchanges. O BTC nas exchanges está em um nível que não víamos desde 2018, ligeiramente acima de 2 milhões.

![Delphi 2023年Bitcoin报告：大放异彩的关键趋势和领域]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb2c65186e2a327e19cd4d9873ea4400.webp(

Sempre houve rumores de que a bolsa fez uma nova hipoteca de BTC. Após a explosão da FTX, o BTC pode continuar a sair da bolsa, uma vez que os detentores de BTC estão cada vez menos dispostos a confiar em entidades centralizadas. A explosão de inscrições também pode ter desempenhado um papel nessa tendência.

) minerador

A seguir, iremos focar nos mineradores na jornada física do Bitcoin. Os mineradores de Bitcoin são uma parte fundamental do ecossistema do Bitcoin. Sem a mineração em escala industrial, a segurança do Bitcoin diminuiria consideravelmente. Mas o custo da segurança não é barato. A rede paga aos mineradores as taxas de segurança em BTC. Por isso, os mineradores dependem do BTC para operar, o que pode ser uma fonte de pressão de venda do BTC. Além disso, o comportamento dos mineradores também reflete a sua posição no mercado; se houver grandes vendas, isso pode indicar uma crença na tendência de queda. Se os mineradores escolherem continuar a manter BTC, isso indica que eles acreditam que o preço pode ainda subir.

Em 2023, os mineradores geralmente mantinham mais BTC do que vendiam, embora não fosse muito. Durante o colapso da FTX, os mineradores venderam uma grande quantidade de BTC, mas a partir de 2023, eles começaram a acumular BTC###, embora no quarto trimestre de 2023 e no primeiro trimestre de 2024 continuassem a vender (.

![Delphi Relatório de Bitcoin de 2023: Tendências e áreas chave em destaque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e5ae132cf26769a18edfa4bfea43b0f7.webp(

Várias grandes empresas de mineração tornaram-se públicas, e qualquer análise sobre a situação da mineração de BTC deve levar em conta essas empresas. Se as empresas de mineração tiverem grandes prejuízos, a segurança do Bitcoin será afetada devido ao desligamento.

Sobre o desempenho e o ciclo de vida dos mineradores, o mais importante é observar seus rendimentos. Os rendimentos dos mineradores de BTC são compostos por duas fontes independentes: recompensas de bloco e taxas. Como temos certeza de que os leitores sabem, Satoshi programou o Bitcoin para recompensar os mineradores, o que chamamos de recompensa de bloco. No entanto, aproximadamente a cada quatro anos, a recompensa do bloco é reduzida pela metade. As pessoas geralmente veem a redução da recompensa do bloco como um importante catalisador positivo. No entanto, os mineradores podem sentir um certo medo em relação à próxima redução pela metade.

A maior parte da receita dos mineradores de BTC sempre veio das recompensas de blocos de Bitcoin. Olhando para 2016, vimos que a receita dos mineradores proveniente de taxas geralmente era apenas uma pequena parte da recompensa do bloco. As taxas às vezes representavam menos de 1% da receita dos mineradores, e raramente ultrapassaram 10% desde 2016. As taxas geradas por inscrições podem trazer alguma esperança para os mineradores, mas ainda é duvidoso se as inscrições podem resolver fundamentalmente o problema das taxas do Bitcoin.

![Delphi 2023年Bitcoin报告：大放异彩的关键趋势和领域])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7ffe8e665a830bc24776f8b094e41c7d.webp(

A menos que o preço do BTC aumente drasticamente, a receita dos mineradores será severamente afetada. O Bitcoin ainda não gerou taxas suficientes para substituir a redução diária de cerca de 450 BTC que a redução pela metade trará. Desde a última redução pela metade, o Bitcoin tem gerado em média apenas cerca de