Novo capítulo na regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos: O caminho tortuoso da Lei GENIUS

De maio a junho de 2025, o Senado dos EUA travou uma intensa batalha política em torno do "Projeto de Lei GENIUS". Este projeto de lei, que visa estabelecer a primeira estrutura regulatória federal para o mercado de 250 mil milhões de dólares de moeda estável, passou por uma dramática reviravolta, desde estar à beira do fracasso até um compromisso bipartidário, terminando com um resultado de votação de 68 a 30 para entrar na fase de debate em plenário do Senado.

I. A reviravolta emocionante do processo legislativo

Revisão da linha do tempo:

• Março de 2025: Senadores do Partido Republicano apresentam o rascunho de um projeto de lei, visando estabelecer um sistema de regulação "federal + estadual" em dupla via.
• 8 de maio: A primeira votação programática falhou inesperadamente, com a oposição coletiva do Partido Democrata.
• 15 de maio: As duas partes realizam consultas de emergência e lançam uma versão revisada do projeto de lei.
• 20 de maio: A emenda passou a "moção para encerrar o debate".
• 11 de junho: O Senado aprovou o projeto de lei com uma vantagem de 68 a 30, entrando na fase final de debates.

O núcleo desta série de reviravoltas reside na estratégia do Partido Republicano de apresentar o projeto de lei como uma ferramenta de "hegemonia digital do dólar", enquanto a posição dentro do Partido Democrata se torna mais flexível devido a preocupações sobre um vácuo regulatório que poderia levar a riscos financeiros. As declarações do líder da maioria no Senado, John Thune, são altamente provocativas: "Se os EUA não liderarem as regras sobre moedas estáveis, a China preencherá o vazio com o yuan digital!"

II. Análise das disposições centrais do projeto de lei

A proposta de lei "GENIUS" tenta buscar um equilíbrio entre incentivar a inovação e prevenir riscos, e seus principais artigos incluem:

1. Dupla regulamentação e limiares de emissão: Escala superior a 10 bilhões de dólares é regulada a nível federal, abaixo dessa escala pode optar pela regulamentação a nível estadual.

2. Reserva 1:1 e isolamento de ativos: exige-se a totalidade da garantia em ativos de alta liquidez, e as reservas devem ser estritamente isoladas dos fundos operacionais.

3. Restrições de acesso para grandes empresas de tecnologia: Empresas de tecnologia não financeiras que emitirem moeda estável devem passar por uma revisão especial.

4. Mecanismo de proteção ao consumidor: os detentores de moeda estável podem resgatar ativos prioritariamente em caso de falência do emissor.

5. Requisitos de combate à lavagem de dinheiro e transparência: Incluir os emissores de moeda estável na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário.

6. Cláusulas relacionadas com a família do presidente: Não está claramente proibido que membros do Congresso ou parentes do presidente participem em negócios de moeda estável.

Três, Controvérsias Políticas e Conflitos de Interesse

A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem dos conflitos de interesse gerados pela profunda intervenção da família Trump na indústria de criptomoedas. As principais controvérsias incluem:

• Potenciais benefícios da moeda estável USD1: A família Trump pode obter lucros enormes com a valorização do valor de mercado após a aprovação da lei.
• "Questões éticas sobre o "Encontro Pago": Trump gera controvérsia ao oferecer qualificação para o "Jantar com o Presidente" através de moeda criptográfica.
• Lei e a "porta giratória" da indústria: Existe uma relação de doações políticas entre os redatores do projeto de lei e as empresas envolvidas.

Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso sobre algumas cláusulas, a batalha moral continua, tornando-se uma batalha antecipada para as eleições intercalares de 2026.

Quatro, Impacto do Mercado e Reconfiguração Global

A aprovação da "Lei GENIUS" irá provocar uma transformação estrutural no mercado de moeda estável:

• Aumento das vantagens das grandes empresas: USDC e USDT têm potencial para obter diretamente licenças federais, pressionando ainda mais os emissores de menor dimensão.
• Instituições financeiras tradicionais entram no mercado: Grandes bancos e companhias de seguros esperam entrar no mercado de moeda estável através de novas regulamentações.
• Impacto no mercado de dívida dos EUA: Pode aliviar temporariamente a crise de liquidez, mas a longo prazo pode agravar o problema do déficit fiscal.
• Interligação Regulamentar Global: A União Europeia, o Reino Unido e outros locais afirmaram que irão ajustar as políticas em referência, ou formar uma "aliança de moeda estável em dólares".

Cinco, Desafios e Incertezas Futuras

Embora o projeto de lei tenha sido aprovado no Senado, ainda enfrenta múltiplos desafios:

1. Coordenação da Câmara dos Representantes: É necessário resolver as divergências em relação à versão da Câmara dos Representantes sobre as competências regulatórias e outros aspectos.
2. Atitude do presidente: Os interesses pessoais de Trump estão profundamente ligados aos detalhes legislativos, o que pode influenciar a decisão final.
3. Desafios judiciais: O projeto de lei pode enfrentar a revisão do Supremo Tribunal devido a questões relacionadas com a "cláusula de remuneração" constitucional.

Conclusão

A verdadeira ambição do "Projeto GENIUS" é implantar o domínio do dólar no ecossistema blockchain. Ao vincular a dívida pública dos EUA com a moeda estável, os EUA estão construindo um "império do dólar digital". No entanto, essa estratégia também enfrenta desafios da ascensão das finanças descentralizadas e das moedas digitais de outros países. O destino final do projeto determinará em grande medida a direção da ordem financeira global na próxima década.