O caminho inevitável da "moeda estável do renminbi offshore" da China: a combinação interna e externa do sistema de dupla via torna-se a estratégia-chave
Recentemente, a conta pública do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento da Academia Chinesa de Ciências Sociais publicou um artigo intitulado "O modelo de desenvolvimento da moeda estável do renminbi pode ser "combinado internamente e externamente". Este artigo rapidamente gerou amplas discussões no círculo institucional, e seu ponto central é testar simultaneamente diferentes focos de moedas estáveis de renminbi offshore nas zonas de livre comércio domésticas (como Xangai) e nos mercados offshore (como Hong Kong), superando as barreiras regulatórias tradicionais através da colaboração de duas trilhas, formando uma complementaridade técnica e uma coordenação de políticas, equivalente a dar ao pagamento transfronteiriço do renminbi uma "nova autoestrada". Esta proposta aponta uma nova direção para o desenvolvimento da moeda estável do renminbi e indica que Hong Kong desempenhará um papel crucial nesse contexto.
Um, o modelo de "combinação interna e externa" da moeda estável de renminbi
O modelo de "combinação interna e externa" proposto no artigo visa resolver o problema da limitada escala do pool de fundos em RMB offshore e proporcionar um espaço mais amplo para os pagamentos transfronteiriços em RMB:
Xangai: Foco no comércio empresarial de grande volume e na liquidação transfronteiriça, emitido por grandes bancos/instituições de pagamento, circulando com segurança dentro da blockchain da "cerca eletrônica" da zona de livre comércio, resolvendo o problema de pagamentos transfronteiriços lentos e com muitas taxas para as empresas.
Hong Kong: Voltado para empresas globais e usuários individuais para pagamentos diários, aproveitando sua posição como centro financeiro internacional para expandir cenários de varejo.
Neste modelo de duplo circuito, a moeda empresarial de Xangai (CNYC) e a moeda pessoal de Hong Kong (CNHC) irão interconectar-se através de tecnologias como o yuan digital, integrando os pools de capital domésticos e externos, ampliando a escala da moeda estável em yuan.
Dois, sistema de dupla via: romper as amarras do fundo, desafiar a hegemonia da moeda estável em dólares
O pool de fundos em RMB offshore é de apenas cerca de 1,2 trilhões de yuan, considerando o efeito de alavancagem, pode alcançar apenas uma escala de 1,8 trilhões, o que é difícil de atender à escala de liquidação do comércio global na casa dos bilhões. Se apenas o sistema de monopólio de Hong Kong for considerado, é como uma "árvore sem raízes"; embora haja um canal internacional, falta o suporte da economia real e da liquidez interna, tornando difícil formar um clima, e a moeda estável em RMB se tornará um produto de nicho.
E se for implementado um sistema de dupla via, então poderemos trocar uma espingarda por um canhão:
Xangai é a "raiz": Enraizando-se na economia real do interior, oferecendo demanda real e liquidez.
Hong Kong é "葉": estendendo os tentáculos para o mundo, realizando a implementação de cenários.
O renminbi digital é "caules": a tecnologia conecta as duas trilhas, garantindo a circulação segura dos fundos.
O objetivo final é, através da colaboração em duas frentes, atualizar a moeda estável do renminbi de "ferramenta de nicho offshore" para "infraestrutura central que serve o comércio global", desafiando verdadeiramente a hegemonia da moeda estável do dólar.
Três, como o sistema de dupla via pode realizar a expansão do fundo?
No sistema de dupla via, já que a Zona de Livre Comércio de Xangai também está ligada ao renminbi offshore, como é que se consegue superar a limitação do fundo de 1,8 trilhões de dólares de Hong Kong, que opera em um sistema de via única? E o objetivo do sistema de dupla via é alcançar uma escala de dezenas de trilhões.
A chave é: empresas locais (dentro da zona de livre comércio de Xangai) trocando moeda estável CNYC através do canal autorizado do renminbi digital (e-CNY), e então pagando a contrapartes no exterior. Na prática, isso transformará os fundos do renminbi local, que não podiam ser livremente transferidos, em CNYC (vinculado ao CNH) através de um canal aprovado pelo banco central, o que também alcançou o efeito de suplementar o pool de fundos do renminbi offshore com um aumento proveniente do interior.
Para esta parte, que possui liquidez subjacente e suporte de rendimento para o complemento incremental, o efeito de alavancagem máximo estipulado oficialmente é de 5 vezes (na prática, 4 vezes é razoável), ou seja, a cada 10 trilhões de complemento incremental obtidos no mercado interno, o pool de fundos em renminbi offshore pode ser expandido em 40 trilhões.
Conclusão
O modelo de dupla via "interno e externo integrado" proposto no artigo aponta para uma nova alta velocidade no desenvolvimento da moeda estável do renminbi. Isso não apenas promete superar as limitações de escala do pool de fundos em renminbi offshore, mas também atualizará a moeda estável do renminbi de uma "ferramenta de nicho offshore" para uma "infraestrutura central que serve o comércio global", desafiando assim a hegemonia da moeda estável do dólar. A implementação dessa estratégia terá um impacto profundo na configuração financeira global.
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O caminho inevitável da "moeda estável do renminbi offshore" da China: a combinação interna e externa do sistema de dupla via torna-se a estratégia-chave
Recentemente, a conta pública do Laboratório Nacional de Finanças e Desenvolvimento da Academia Chinesa de Ciências Sociais publicou um artigo intitulado "O modelo de desenvolvimento da moeda estável do renminbi pode ser "combinado internamente e externamente". Este artigo rapidamente gerou amplas discussões no círculo institucional, e seu ponto central é testar simultaneamente diferentes focos de moedas estáveis de renminbi offshore nas zonas de livre comércio domésticas (como Xangai) e nos mercados offshore (como Hong Kong), superando as barreiras regulatórias tradicionais através da colaboração de duas trilhas, formando uma complementaridade técnica e uma coordenação de políticas, equivalente a dar ao pagamento transfronteiriço do renminbi uma "nova autoestrada". Esta proposta aponta uma nova direção para o desenvolvimento da moeda estável do renminbi e indica que Hong Kong desempenhará um papel crucial nesse contexto.
Um, o modelo de "combinação interna e externa" da moeda estável de renminbi
O modelo de "combinação interna e externa" proposto no artigo visa resolver o problema da limitada escala do pool de fundos em RMB offshore e proporcionar um espaço mais amplo para os pagamentos transfronteiriços em RMB:
Xangai: Foco no comércio empresarial de grande volume e na liquidação transfronteiriça, emitido por grandes bancos/instituições de pagamento, circulando com segurança dentro da blockchain da "cerca eletrônica" da zona de livre comércio, resolvendo o problema de pagamentos transfronteiriços lentos e com muitas taxas para as empresas.
Hong Kong: Voltado para empresas globais e usuários individuais para pagamentos diários, aproveitando sua posição como centro financeiro internacional para expandir cenários de varejo.
Neste modelo de duplo circuito, a moeda empresarial de Xangai (CNYC) e a moeda pessoal de Hong Kong (CNHC) irão interconectar-se através de tecnologias como o yuan digital, integrando os pools de capital domésticos e externos, ampliando a escala da moeda estável em yuan.
Dois, sistema de dupla via: romper as amarras do fundo, desafiar a hegemonia da moeda estável em dólares
O pool de fundos em RMB offshore é de apenas cerca de 1,2 trilhões de yuan, considerando o efeito de alavancagem, pode alcançar apenas uma escala de 1,8 trilhões, o que é difícil de atender à escala de liquidação do comércio global na casa dos bilhões. Se apenas o sistema de monopólio de Hong Kong for considerado, é como uma "árvore sem raízes"; embora haja um canal internacional, falta o suporte da economia real e da liquidez interna, tornando difícil formar um clima, e a moeda estável em RMB se tornará um produto de nicho.
E se for implementado um sistema de dupla via, então poderemos trocar uma espingarda por um canhão:
Xangai é a "raiz": Enraizando-se na economia real do interior, oferecendo demanda real e liquidez.
Hong Kong é "葉": estendendo os tentáculos para o mundo, realizando a implementação de cenários.
O renminbi digital é "caules": a tecnologia conecta as duas trilhas, garantindo a circulação segura dos fundos.
O objetivo final é, através da colaboração em duas frentes, atualizar a moeda estável do renminbi de "ferramenta de nicho offshore" para "infraestrutura central que serve o comércio global", desafiando verdadeiramente a hegemonia da moeda estável do dólar.
Três, como o sistema de dupla via pode realizar a expansão do fundo?
No sistema de dupla via, já que a Zona de Livre Comércio de Xangai também está ligada ao renminbi offshore, como é que se consegue superar a limitação do fundo de 1,8 trilhões de dólares de Hong Kong, que opera em um sistema de via única? E o objetivo do sistema de dupla via é alcançar uma escala de dezenas de trilhões.
A chave é: empresas locais (dentro da zona de livre comércio de Xangai) trocando moeda estável CNYC através do canal autorizado do renminbi digital (e-CNY), e então pagando a contrapartes no exterior. Na prática, isso transformará os fundos do renminbi local, que não podiam ser livremente transferidos, em CNYC (vinculado ao CNH) através de um canal aprovado pelo banco central, o que também alcançou o efeito de suplementar o pool de fundos do renminbi offshore com um aumento proveniente do interior.
Para esta parte, que possui liquidez subjacente e suporte de rendimento para o complemento incremental, o efeito de alavancagem máximo estipulado oficialmente é de 5 vezes (na prática, 4 vezes é razoável), ou seja, a cada 10 trilhões de complemento incremental obtidos no mercado interno, o pool de fundos em renminbi offshore pode ser expandido em 40 trilhões.
Conclusão
O modelo de dupla via "interno e externo integrado" proposto no artigo aponta para uma nova alta velocidade no desenvolvimento da moeda estável do renminbi. Isso não apenas promete superar as limitações de escala do pool de fundos em renminbi offshore, mas também atualizará a moeda estável do renminbi de uma "ferramenta de nicho offshore" para uma "infraestrutura central que serve o comércio global", desafiando assim a hegemonia da moeda estável do dólar. A implementação dessa estratégia terá um impacto profundo na configuração financeira global.