OpenAI резко осудила Robinhood за «токенизацию акций» без разрешения! Чьи интересы это задело?

Совершив ряд шагов на рынке «токенизации акций», Robinhood в последние несколько дней доминировал в заголовках крупных финансовых СМИ. В то же время Robinhood также раздал незарегистрированные токены акций OpenAI и SpaceX пользователям из ЕС, что было широко интерпретировано рынком как попытка Robinhood захватить ценовую власть на рынке перед IPO. (Синопсис: Вспышка токенизации акций в США: Bybit, Robinhood, Kraken стартуют синхронно, рождается самый большой нарратив этого цикла? (Справочное дополнение: Robinhood запускает токенизированные акции США: отправьте акции OpenAI и SpaceX, постройте свой собственный L2, HOOD достиг нового максимума) Реальная игра заключается в том, чтобы конкурировать за ценовую власть IPO. Проведя ряд операций по выходу на рынок «токенизации акций», Robinhood в последние несколько дней доминировал в заголовках крупных финансовых СМИ, а цена его акций превысила $100, что является рекордным максимумом. В дополнение к введению котирующихся акций в цепочку через токенизацию, Robinhood также расширила сферу токенизации акций на незарегистрированные частные компании и будет раздавать незарегистрированные токены акций OpenAI и SpaceX пользователям из ЕС, что широко интерпретируется рынком как попытка Robinhood захватить ценовую власть на рынке до IPO. OpenAI упрекнула Robinhood в несанкционированности Однако ранним утром 3 июля OpenAI официально опубликовала сообщение в X, чтобы уточнить, что эти так называемые токены OpenAI не являются акциями OpenAI. Мы не сотрудничаем, не участвуем и не поддерживаем Robinhood. Любая передача акций OpenAI подлежит нашему одобрению, и мы не одобряли ни одну передачу. Пожалуйста, будьте внимательны. В ответ на упрек OpenAI соучредитель и генеральный директор Robinhood Влад Тенев ответил в посте X: «На нашем недавнем мероприятии по криптовалюте мы объявили, что будем раздавать токены акций OpenAI и SpaceX в ограниченном количестве соответствующим европейским клиентам. Хотя эти токены не являются строго «акционерными» (заинтересованные друзья могут ознакомиться с нашими условиями для получения подробной информации), на самом деле они предоставляют розничным инвесторам доступ к этим частным активам. Наши розыгрыши подготавливают почву для больших планов. С момента нашего объявления мы получили множество писем от частных компаний, желающих присоединиться к нам в этой революции токенизации. Что касается описания Влада Тенева «токены не являются акциями», мы нашли более подробное объяснение в документации продукта Robinhood: токены акций Robinhood отслеживают цены публично торгуемых акций и ETF, которые являются деривативами, отслеживающими цены в блокчейне...... Когда вы покупаете токены акций, вы покупаете не сами акции, а токенизированный контракт, который следует за их ценой и записывается в блокчейн. Основное противоречие: можно ли токенизировать незарегистрированные акции? Будучи двумя самыми большими хитами на всем финансовом рынке, упрек OpenAI в адрес Robinhood быстро вызвал жаркие дискуссии на рынке, сосредоточившись на том, можно ли токенизировать акции незарегистрированных частных компаний, таких как OpenAI и SpaceX. Требуется ли разрешение от другой стороны для платформ, таких как Robinhood (или эмитенты деривативов)? Могут ли частные компании ограничить обращение таких токенов акций? Примечание: Стоит упомянуть, что Илон Маск, у которого есть глубокая неприязнь к OpenAI, сегодня высмеял OpenAI, назвав их «всего лишь поддельными акциями...... Неприязнь Илона Маска к OpenAI связана с трансформацией OpenAI из некоммерческой организации в коммерческую организацию, что также является публичным случаем, привлекшим большое внимание в интернет-индустрии. Дэвид Хоффман, основатель Bankless, предположил, что Robinhood, возможно, достиг соглашения с кем-то, кто владеет акциями OpenAI/SpaceX: Влад Тенев специально упомянул во время своей презентации, что он связан с богатым инвестором, который владеет акциями OpenAI/SpaceX, которые, вероятно, все еще принадлежат первоначальному инвестору (физическому или юридическому лицу), и OpenAI, возможно, одобрила первоначального инвестора на продажу акций. В этом случае между Robinhood и инвестором может быть заключено частное соглашение без одобрения OpenAI. Тем не менее, частные компании, такие как OpenAI, могут отказаться торговать своими акциями на доступных площадках, что станет настоящим препятствием для Robinhood. Тем не менее, Роб Хадик, партнер Dragonfly, видит еще один потенциальный риск того, что частные компании, такие как OpenAI, могут не одобрить завершенные соглашения о продаже акций во имя дефолта: разъяснение OpenAI подчеркивает еще один риск со стороны частных компаний, о котором я не упоминал вчера, но который часто возникает на вторичном рынке. Частные компании не обязаны признавать права на передачу акций, которые, как вы считаете, принадлежат вам. На самом деле, я недавно сказал на встрече за закрытыми дверями, что ожидаю, что это естественное противоречие приведет к тому, что все больше частных компаний будут просто отменять продажу акций, которая нарушает соглашения с акционерами. В целом, многие проблемы с этим поколением продуктов еще предстоит решить. Венчурный юрист Коллинз Белтон объясняет это подробнее. Коллинз сказал, что многие юристы, не связанные с венчурным бизнесом, считают, что законы о ценных бумагах и другие законы в значительной степени ограничивают операции с частными и публичными акциями, что отчасти верно, но также могут применяться дополнительные договорные обязательства между акционерами и компаниями. Например, компания может договориться со своими акционерами в своем уставе, меморандуме или уставе о том, что некоторые или все акции компании не могут быть «переданы» без согласия компании – «передача» относится не только к фактической передаче, но обычно имеет широкое определение и охватывает все, от залога до создания производных инструментов. Коллинз добавил, что горячие стартапы Кремниевой долины обычно вводят ограничения на вторичном рынке через контракты на более поздней стадии, а в компаниях на ранних стадиях эти ограничения могут применяться только к держателям обыкновенных акций, особенно если венчурные капиталисты имеют влияние. Однако, поскольку компании становятся очень популярными и зрелыми, они часто накладывают такие ограничения на всех акционеров, включая известных венчурных капиталистов. Коллинз также упомянул: «Изначально мне было любопытно, решают ли эту проблему новые предложения токенизации акций, такие как Robinhood и xStocks. Я думал, что под влиянием Robinhood они могли бы решить эту потенциальную проблему, но, основываясь на заявлении OpenAI, я подозреваю, что они этого не сделали. Возможно, они дурачатся, или они могут не знать о существовании этого ограничения. Согласно юридической трактовке Коллинза, если OpenAI и заключала с инвесторами дополнительные соглашения об ограничении «передачи» акций, то токенизация акций Robinhood OpenAI (даже в виде деривативов, как это называет Robinhood).