MAS представила самый жесткий шаг в мире, безлицензионная биржа сегодня ночью странствует по Земле

30 июня срок регулирования в Сингапуре истекает, криптовалютные биржи сталкиваются с ключевым "водоразделом": лицензированные Coinbase, OKX, Hashkey и другие поднимаются на волне, тогда как нелицензированные начинают массовый уход!

Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) в части 9 Закона о финансовых услугах и рынках 2022 года (FSMA), который вступает в силу 30 июня 2025 года, четко требует, чтобы все зарегистрированные в Сингапуре организации, предоставляющие услуги цифровых токенов зарубежным клиентам, обязаны получить лицензию поставщика услуг цифровых токенов (DTSP), в противном случае они должны немедленно прекратить трансграничную деятельность.

"Закат" нелицензированных бирж

Сингапур, который когда-то считался «убежищем» для глобальных проектов Web3 и бирж шифрования, сегодня, следуя своей привычной осторожности и решительности, ведет новый курс регулирования шифрованных активов в Азии и даже в мире. Новые правила Управления финансового управления Сингапура (MAS) для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP) безусловно являются самым громким сигналом в этой трансформации. Эти новые правила были предложены в 2022 году, и после трех лет разработки они официально вступят в силу 30 июня 2025 года.

Основные положения нового регулирования имеют «убийственную» силу: обязательная лицензия, отсутствие переходного периода, регулирование зарубежной деятельности, а также нарушители столкнутся с серьезными наказаниями, включая крупные штрафы и потенциальное тюремное заключение.

Действия MAS интерпретируются как "нулевая терпимость" к биржам без лицензии и направлены на поддержание репутации Сингапура как ответственного глобального финансового центра, а также на предотвращение финансовых преступлений, таких как отмывание денег. Публикация новых правил вызвала значительное волнение в отрасли, и многие проекты и биржи, работающие в Сингапуре, но еще не получившие лицензии, столкнулись с трудным выбором: либо ускорить процесс получения лицензии, либо быть вынужденными "блуждать по земле", ища новое место для работы. В настоящее время, кроме бирж Coinbase SG, OKX SG, Hashkey и других, получивших лицензию MAS на крупные платежные учреждения (MPI), некоторые незарегистрированные криптовалютные биржи рассматривают возможность выхода из Сингапура, что может привести к переезду сотен сотрудников в регионы с более мягким регулированием, такие как Дубай, Куала-Лумпур или Гонконг.

На ранних стадиях развития индустрии криптовалют некоторые биржи быстро возникли, воспользовавшись регуляторной вакуумом или серой зоной, принимая модели运营 без лицензии или с легким регулированием. Хотя такая модель может привести к быстрому расширению бизнеса и низким операционным расходам на начальном этапе, с осознанием глобального регулирования и постепенным созданием регуляторных рамок ее врожденная уязвимость и несостоятельность становятся все более очевидными.

Отсутствие эффективного внешнего регулирования и внутреннего аудита является самой большой слабостью незарегистрированных бирж. Средства пользователей, хранящиеся на этих платформах, подвержены угрозам, таким как присвоение, неэффективное управление, внутреннее мошенничество или хакерские атаки. В случае возникновения таких событий, из-за неопределенности ответственности платформы и отсутствия регулирования, пользователи часто оказываются без помощи, и их потери трудно вернуть. В истории развития шифрования такие события не редкость: в 2022 году FTX злоупотребила средствами пользователей, что в конечном итоге привело к потерям в миллиарды долларов; в 2025 году Bybit подвергся хакерской атаке, в результате которой было украдено ETH и stETH на сумму около 1,5 миллиарда долларов. Эти случаи указывают на один факт: в условиях отсутствия регулирования и прозрачности на незарегистрированных платформах безопасность активов пользователей подобна «мечу Дамокла», висящему над головой, который может в любой момент упасть.

В то же время, нелицензированные биржи более подвержены развитию таких недобросовестных практик, как insider trading, фиктивный объем торгов, манипуляции с ценами и, из-за недостаточной или полностью отсутствующей реализации мер KYC и AML, могут легко стать каналом для незаконного оборота средств, используемого для отмывания денег, финансирования терроризма, уклонения от санкций и других незаконных действий. Это не только нарушает законы разных стран, но и серьезно ставит под угрозу глобальный финансовый порядок. В последние годы Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями США (FinCEN) активно работает над усилением мер по противодействию отмыванию денег в отношении криптовалютных бирж, кошельков и услуг по микшированию, а также расширяет применение Закона о банковской тайне на сферу виртуальных валют.

Согласно неполным данным, каждый год значительное количество бирж шифрования закрываются из-за плохого управления, уязвимостей безопасности, давления со стороны регуляторов или прямого "сбегания". Типичными примерами являются: закрытие MT.Gox в 2014 году, закрытие FCoin в 2020 году и закрытие FTX в 2022 году, которые принесли пользователям огромные убытки. Эта "большая отступление" под новыми правилами Сингапура может изменить ландшафт шифрования в Азии и даже в мире, снизив риски обращений.

Глобальный регуляторный маркер "Лицензирование"

Регуляторные действия в Сингапуре не являются единичным случаем, а являются отражением перехода мировой криптовалютной отрасли от раннего "дикого роста" к соблюдению норм. Все основные экономики и финансовые центры мира активно изучают и создают регулирующие рамки, адаптированные к экосистеме криптоактивов, стремясь одновременно поощрять финансовые инновации, эффективно предотвращать риски, защищать интересы пользователей и поддерживать финансовую стабильность.

Учитывая естественную транснациональную природу шифрования активов, усилия по регулированию со стороны одной страны или региона трудно полностью охватить все риски, поэтому международное сотрудничество и разработка унифицированных стандартов становятся особенно важными. Несколько международных организаций активно продвигают работу в этом направлении, стремясь сократить регуляторный разрыв и повысить общую устойчивость глобальной экосистемы шифрования активов.

• Финансовая группа действий по борьбе с отмыванием денег (FATF): как разработчик глобальных стандартов по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AML/CFT), FATF играет ключевую роль в области регулирования шифрования активов. FATF опубликовала руководящие рекомендации по виртуальным активам (VAs) и поставщикам услуг виртуальных активов (VASPs).

• Финансовый стабильностной совет (FSB): FSB обеспокоен потенциальным воздействием шифрования активов на глобальную финансовую стабильность, особенно в таких областях, как стабильные монеты и DeFi. Этот орган опубликовал рекомендации высокого уровня, направленные на продвижение комплексного, согласованного регулирования, надзора и мониторинга деятельности с шифрованными активами, рынков и VASPs, чтобы справиться с возможными системными рисками.

• Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO): IOSCO стремится разработать международные стандарты регулирования рынка шифрования активов, сосредотачиваясь на защите инвесторов и целостности рынка. Организация уже выпустила рекомендации по политике для рынка шифрования активов и призвала государства-члены усилить сотрудничество в области регулирования для решения проблем трансграничного регулирования.

Усилия этих международных организаций постепенно формируют многоуровневую глобальную систему управления шифрованием активов, способствуя разработке и применению национального законодательства регуляторами стран на основе общих принципов, что позволяет уменьшить пространство для регуляторного арбитража и повысить общий уровень соблюдения норм в глобальном шифровом рынке.

Индустрия шифрования стоит на историческом перекрестке. Эпоха, когда в ней царствовали авантюристы и царил регуляторный вакуум, постепенно уходит в прошлое, уступая место новой эре, в которой все больше подчеркивается значимость правил, порядка и ответственности: соответствие стало необратимой судьбой шифровальных бирж, а модели работы без лицензии безвозвратно приходят к концу. По мере взросления рынка пользователи все больше склоняются к выбору регулируемых, безопасных лицензированных платформ, сосредоточиваясь на ведущих лицензированных учреждениях.

Стратегические сферы топовых бирж

Coinbase и OKX, будучи лидерами в отрасли, демонстрируют два совершенно разных стратегических пути и эволюционные характеристики в процессе глобальной комплаенса.

Coinbase как "родной соответствующий" образец, возник в условиях относительно зрелой регулирующей среды США, с момента своего создания он интегрировал соответствие в ДНК компании, рассматривая это как основное конкурентное преимущество. Coinbase первой в США получила лицензии в нескольких штатах, включая выданную Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) лицензию на ведение бизнеса с виртуальными валютами (BitLicense), которая имеет очень строгие требования к регулированию. После этого глобальная стратегия Coinbase проявила черты, основанные на американском рынке, постепенно распространяясь на другие рынки, и стремится получить четкие местные разрешения на регулирование в ключевых рынках, таких как Европейский Союз и Азиатско-Тихоокеанский регион.

Несмотря на продолжающийся обзор и даже судебные разбирательства со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) относительно того, представляют ли некоторые шифрованные активы собой «ценные бумаги», Coinbase активно содействует законодательной ясности и поддерживает законодательные инициативы, такие как законопроект GENIUS о стабильных монетах, направленные на предоставление четких правил для отрасли. Стоит отметить, что Coinbase была выбрана комитетом индекса S&P 500 для включения в этот индекс благодаря своим «высоким стандартам соблюдения прибыльности, нормативной соответствия и управления», что дополнительно подтверждает признание ее уровня соответствия и управления на основных финансовых рынках.

В отличие от этого, OKX представляет собой образец "адаптивности". Раннее развитие OKX было более глобальным, его бизнес охватывал районы с различными регуляторными условиями, в том числе регионы с отсутствием регулирования, что предоставило возможность для быстрого расширения, но также заложило семена рисков соблюдения. В феврале 2025 года дочерняя компания OKX на Сейшельских островах достигла соглашения с Министерством юстиции США, выплатив 84 миллиона долларов штрафа и отказавшись от полученных в этот период доходов от американских клиентов в размере около 421 миллиона долларов. В том же году OKX объявила о запуске своей централизованной биржи криптовалют и кошелька OKX Web3 в США. В последние годы OKX продемонстрировала высокую степень адаптивности к глобальной регуляторной среде, ускорив завершение глобальной борьбы за соблюдение норм. В результате ряда мер, включая получение ключевых рыночных лицензий, усиление внутреннего контроля рисков и привлечение профессиональных кадров, она приблизилась к основным глобальным стандартам соблюдения.

В глобальной лицензии OKX имеет высококачественные лицензии, такие как лицензия MiCA Европейского Союза и лицензия MPI Сингапура, а также зарегистрировалась в качестве MSB в США и проводит работу по соблюдению нормативных требований, при этом бизнес постоянно сосредоточен на развитых рынках, что позволяет ему даже конкурировать с Coinbase. Кроме того, обе биржи уже получили ключевые лицензии в нескольких важных регионах мира, и разрыв постепенно сокращается.

Эти два пути соблюдения правил предоставляют ценную информацию для отрасли: раннее внимание Coinbase к соблюдению правил могло избежать высоких затрат, но, возможно, ограничивает скорость расширения бизнеса; поздняя трансформация OKX в соблюдении правил, хотя и сопряжена с большими рисками и затратами, все же может привести к "возрождению из пепла". Независимо от выбора пути, соблюдение правил стало необходимым условием для криптобирж, чтобы завоевать доверие пользователей, привлечь институциональные средства и добиться устойчивого развития; два совершенно разных подхода к соблюдению правил отвечают требованиям эпохи ужесточения глобального регулирования.

А для тех, кто все еще находится вне регулирования и не имеет никакого желания соблюдать нормы, нелицензированные биржи, независимо от того, готовы они или нет, возможно, в будущем останется только одна фраза: Bye Bye.

Отказ от ответственности:

Данная статья предназначена только для справки. Она представляет собой мнение автора и не отражает позицию OKX. Данная статья не является предложением (i) по инвестициям или инвестиционным рекомендациям; (ii) предложением или привлечением к покупке, продаже или удержанию цифровых активов; (iii) финансовыми, бухгалтерскими, юридическими или налоговыми консультациями. Мы не гарантируем точность, полноту или полезность данной информации. Хранение цифровых активов (включая стабильные монеты и NFTs) связано с высоким риском и может значительно колебаться. Вам следует тщательно оценить, подходит ли вам торговля или хранение цифровых активов в зависимости от вашего финансового положения. По конкретным вопросам обратитесь к вашим юридическим/налоговым/инвестиционным специалистам. Вы несете ответственность за то, чтобы быть в курсе и соблюдать местные применимые законы и правила.