Постоянные убытки и прибыль: будет ли трудно повторить путь OSL в новом этапе Web3 в Гонконге?

Джесси, Золотая экономика

27 июня группа OSL (0863.HK) объявила о своих планах по приобретению 100% акций платежной компании Banxa, с инвестициями около 486,7 миллиона гонконгских долларов. 26 июня в Гонконге была опубликована "Декларация о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0", в которой предложены четыре стратегических направления, сосредоточенных на рамках "LEAP", где P обозначает партнерство, подчеркивающее региональное и международное сотрудничество. По сути, OSL заинтересовано в приобретении Banxa, так как у нее есть 45 лицензий, которые позволят вести бизнес в этих регионах по всему миру, и это также соответствует планам OSL по активному развитию PayFi.

Согласно информации из финансового отчета за 2024 год, группа OSL достигла первой прибыли после своего основания. Биржа OSL, принадлежащая группе OSL, является первой лицензированной биржей в Гонконге. Ранее группа OSL принадлежала гонконгскому бизнесмену Гао Чжэньшуня, который больше напоминал компанию-оболочку, основанную на спекуляциях. В начале 2023 года компания собиралась продать свои активы, и только в 2024 году была успешно продана материнской компании Bitget BGX за 7,1 миллиарда гонконгских долларов и, наконец, достигла прибыли в 2024 году.

Тщательно проанализировав финансовую отчетность группы OSL, можно заметить, что в 2024 году доходы от бизнеса с цифровыми активами группы OSL составили 283 миллиона гонконгских долларов, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом. Основные доходы поступают от внебиржевой торговли, запросов на котировки (RFQ), биржевой торговли и услуг по хранению активов; доходы от бизнеса по технической инфраструктуре цифровых активов составили 92 миллиона гонконгских долларов, что является значительным ростом на 415% по сравнению с прошлым годом, а основные источники доходов включают SaaS-услуги. Переход OSL к прибыльности также отражает текущее состояние развития Web3 в Гонконге. С учетом упорядоченного продвижения в Гонконге таких бизнесов, как виртуальные валютные биржи для розничных инвесторов, спотовые ETF на биткойн и эфириум, стейблкойны и другие, вся криптоэкосистема Гонконга становится все более совершенной.

Где ключевые моменты для получения прибыли для OSL? Переход от убытков к прибыли также означает, что развитие Web3 в Гонконге вступает в новую стадию?

От "оболочки" компании до приобретения материнской компанией Bitget

Согласно сообщению Tencent «Цяньван», OSL начала искать потенциальных покупателей для приобретения на рынке с начала Китайского Нового года 2023.

Предшественником OSL была компания, вышедшая на главный список Гонконгской фондовой биржи в 2015 году — Brand China. Это компания, занимающаяся рекламным маркетингом и предоставляющая индивидуализированные рекламные и маркетинговые услуги клиентам из автомобильной и других отраслей.

В начале 2018 года известный король оболочек через свою компанию East Harvest приобрел 74,48% выпущенных акций бренда China, став фактическим контролером бренда China. После этого внутри бренда China была основана биржа OSL, а в 2019 году бренд China был переименован в BC Technology.

Гао Чжэньшуань известен как "Король оболочек" и стал известен на гонконгском фондовом рынке благодаря своей способности приобретать недорогие акции убыточных компаний, а затем извлекать прибыль через реструктуризацию активов. Ранее он успешно провел несколько подобных сделок, таких как продажа Cultural China (позже переименованной в Alibaba Pictures) компании Alibaba, что помогло последней занять позицию в области культурной индустрии, при этом сам он также получил значительную прибыль.

Приобретение бренда в Китае, а затем создание внутренней биржи, ребрендинг и ряд других мер на самом деле направлены на повышение стоимости компании и рыночного влияния через интеграцию бизнеса и стратегические корректировки. Когда настанет подходящее время, предполагается получить прибыль через передачу долей или иным способом.

Затем OSL получила лицензию на виртуальные активы, выданную Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга 15 декабря 2020 года, а именно лицензию на регулируемую деятельность 1-го класса (торговля ценными бумагами) и 7-го класса (предоставление услуг автоматизированной торговли), став первой лицензированной организацией в Гонконге.

В сочетании с финансовыми отчетами за 2021 и 2022 годы, группа BC Technology в начале 2023 года искала возможность продажи биржи OSL из-за резкого падения доходов от цифровых активов с 278 миллионов гонконгских долларов до 71 миллиона гонконгских долларов, слабой торговой прибыли и высоких затрат на соблюдение норм и технологий (административные расходы увеличились до 574 миллионов гонконгских долларов). В то же время стратегия компании сосредоточена на высокоразвивающихся SaaS-услугах (доход увеличился на 197,3% до 30 миллионов гонконгских долларов), а также спад на крипторынке создает давление на оценку биржи, продажа OSL может помочь вернуть средства, снизить коэффициент задолженности (73,8%) и оптимизировать распределение ресурсов.

До 14 ноября 2023 года материнская компания Bitget BGX объявила о стратегических инвестициях в материнскую компанию OSL группу BC Technology, приобретя около 710 миллионов гонконгских долларов новых акций, что составило 29,97% акций BGX, став крупнейшим акционером OSL. Почти годовой путь поиска наконец завершился. После этого материнская компания биржи OSL группа BC Technology также изменила свое название на группу OSL.

В то время как Bitget не смог удовлетворить строгим требованиям к лицензированию платформы для торговли виртуальными активами в Гонконге, его платформа BitgetX.hk для гонконгских пользователей прекратила свою работу с 13 декабря 2023 года и навсегда вышла с гонконгского рынка. Из-за высоких затрат на получение лицензии, медленной скорости процесса и высокой неопределенности, BGX инвестирует в OSL, используя его уже имеющуюся лицензию и квалификацию для соблюдения правил, чтобы быстро выйти на гонконгский рынок. Это также рассматривается как стратегия "косвенного спасения" Bitget в условиях сложного получения лицензий.

Ключевой момент перехода от убытков к прибыли — инвестиция в 7,1 миллиарда гонконгских долларов в BGX

После получения инвестиций от BGX, развитие OSL действительно претерпело огромные изменения.

BGX завершила стратегические инвестиции в размере 710 миллионов гонконгских долларов в январе 2024 года, после чего результаты компании и структура бизнеса значительно улучшились. Финансовый отчет показывает, что общий доход в 2024 году увеличился на 78,6% по сравнению с прошлым годом, составив 375 миллионов гонконгских долларов, убыток был превращен в прибыль в 47 миллионов гонконгских долларов, операционный денежный поток изменился с чистого оттока в 686 миллионов гонконгских долларов на чистый приток в 379 миллионов гонконгских долларов, а коэффициент задолженности снизился с 72,6% до 31,1%. Благодаря этому вливанию денежные резервы компании увеличились до 635 миллионов гонконгских долларов.

После инвестиций в BGX были привлечены несколько специалистов с богатым опытом в области криптовалют и интернет-финансов. Лю Чжэньшунь также официально покинет пост исполнительного директора с августа 2024 года.

Кадровые изменения на высоком уровне вдохнули новую жизнь в OSL, а достижение прибыльности тесно связано с огромной трансформацией стратегии компании, которая сосредоточилась на основных бизнес-направлениях и избавилась от неосновных активов, таких как продажа Shanghai Jingwei, полностью отказавшись от управления коммерческими парками. Ускоренное внимание к цифровой торговле активами и SaaS-услугам: доход от первой составил 263 миллиона гонконгских долларов (+81,6%), а от второй - 92 миллиона гонконгских долларов (+415%). Глобализация также ускоряется в 2024 году, так как компания с помощью привлеченных средств приобрела лицензированную платформу OSL Japan и получила австралийскую лицензию. В то же время через ресурсы BGX расширяется работа с институциональными клиентами и розничным рынком, продвигая бизнес к технологическому выходу и глобальной лицензированной торговле.

Другим важным событием станет запуск спотового ETF на цифровые активы 15 апреля 2024 года в сотрудничестве OSL с фондом Huaxia (Гонконг) и China Asset Management. В рамках этого сотрудничества компания OSL Digital Securities Limited выступает в качестве партнера по торговле виртуальными активами и субкастодиальному обслуживанию для фонда Huaxia (Гонконг) и China Asset Management. OSL предоставляет инфраструктуру блокчейн, поддерживая инвесторов в прямом участии в инвестициях с использованием виртуальных активов, играя ключевую роль на этапах торговли и хранения.

К 2025 году OSL продолжит глобальную экспансию и активно развивать PayFi. Приобретение Banxa является подтверждением этого, так как Banxa сосредоточена на разработке платежных технологий и имеет такие технологические накопления, как платежные шлюзы и API интерфейсы. Их B2B платежные решения могут дополнять криптовалютную торговую платформу OSL, что поможет OSL улучшить свои возможности одноразового обслуживания. Это также ускорило глобальную экспансию OSL, которая ранее приобрела японскую CoinBest и европейскую платформу цифровых активов. Приобретение Banxa заполнило пробел на рынке Северной Америки. Banxa ведет бизнес в Европе, Северной Америке, Австралии и других регионах, имея широкое рыночное покрытие. Благодаря этому приобретению OSL сформировала треугольную структуру в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Европе и Северной Америке. Banxa имеет 45 международных лицензий, охватывающих такие ключевые рынки, как Канада и Литва.

С раннего этапа, когда доходы зависели от торговых сборов, до финансового отчета за 2024 год, показывающего, что 81,6% дохода поступает от торговли цифровыми активами (в основном от услуг для учреждений), доходы от SaaS, которые выросли на 415%, поступают от технологических решений. Эта трансформация от "торговой платформы" к "инфраструктурному сервис-провайдеру" как раз соответствует особенностям приоритетного B-канала в рамках регулирующего законодательства Гонконга.

Гонконг открывает новую эру Web3, но путь OSL трудно воспроизвести

OSL от глубоких убытков и поиска продажи до того, как за короткий год после инвестиций BGX смогла выйти на прибыль и продемонстрировать сильный рост и четкий план расширения, ее путь трансформации совершенно не случайен и трудно воспроизводим.

Его путь трансформации глубоко отражает ключевой поворот в экосистеме Web3 Гонконга от подготовки политики и соблюдения норм к реальному внедрению и начальному процветанию. Резкий рост доходов OSL от торговли цифровыми активами на 81,6% и стремительный рост доходов от SaaS-услуг на 415% являются прямым отражением постепенного освобождения политических дивидендов.

На раннем этапе OSL имела ярко выраженный характер «оболочки», её ценность во многом зависела от лицензии на «первую в Гонконге лицензированную биржу». Однако взрывной рост показателей после прихода BGX доказал, что её ценность изменилась с «владельца лицензии» на «эффективного оператора лицензии и строителя бизнес-способностей». Прибыль поступает от реального роста объема торгов, доходов от услуг SaaS и технологического экспорта, а криптоиндустрия начинает переходить от простой «концепции соблюдения норм» к реальной «реализации бизнеса» и «созданию дохода».

Оглядываясь на путь OSL за последние несколько лет, особенно учитывая его уклон в сторону институционального бизнеса, можно увидеть, что стратегия развития OSL больше не ограничивается созданием биржи. Его бизнес-структура четко очерчивает профиль комплексного поставщика услуг Web3 инфраструктуры, включающего "торговлю + кастодиальные услуги + технические решения ( SaaS ) + платежи ( Banxa ) + глобальная сеть соответствия". Это отражает повышение зрелости экосистемы Web3 в Гонконге, участники начинают строить более сложные и взаимосвязанные бизнес-матрицы, чтобы удовлетворить все более разнообразные потребности институциональных и высокоценных клиентов.

OSL через ряд приобретений и глобальную экспансию подтверждает, что преимущества политики Гонконга могут побудить больше учреждений участвовать в конкуренции на глобальном рынке Web3. А переход OSL от убытков к прибыли также объясняет, что при четком руководстве регуляторной рамки, через стратегическое капиталовложение, фокусировку на основных бизнес-процессах, избавление от избыточных нагрузок и активную глобальную комплаенс-экспансию и экосистемное сотрудничество, лицензированные Web3-организации Гонконга полностью способны на достижение устойчивого роста прибыли.

Развитие Web3 в Гонконге вступило в новую стадию, характеризующуюся реальной реализацией бизнесов, привлечением институциональных средств и интеграцией глобальных ресурсов. На этой стадии конкуренция станет более интенсивной, а промежуточная прибыль OSL начинается с инвестиций в размере 710 миллионов гонконгских долларов и с замены верхушки руководства как рычага для развития. Высокие затраты — это игра большого капитала.

В Гонконге в настоящее время почти пятьдесят учреждений имеют лицензии на предоставление услуг по торговле виртуальными активами, и не все из них так же финансово мощны, как BGX. OSL первыми вышли на рынок, обслуживая большое количество институциональных клиентов, и тем, кто приходит позже, будет уже не так легко получить свою долю этого пирога.