Когда VC нажимает кнопку продажи: игра по переносу богатства между Polychain, Celestia и миром шифрования

Автор: Павел Парамонов

Компиляция: ShenChao TechFlow

В данной статье обсуждаются последние события вокруг @celestia и @polychain, где Polychain продала $TIA на сумму 242 миллиона долларов. Я рассмотрю плюсы и минусы этой ситуации, а также то, какие уроки мы можем из этого извлечь.

Исходная ссылка на твит: нажмите здесь

Вы ожидали, что инвесторы не смогут заработать деньги?

Многие люди (включая выдающихся исследователей) считают, что это событие с Polychain крайне хищническое и полное неопределенности. Как фонд первого уровня может продать такую огромную конфигурацию на открытом рынке и нанести ущерб цене?

Во-первых, Polychain — это венчурный фонд, задача которого зарабатывать на ликвидных активах, купленных в периоды низкой ликвидности (даже не верится, что я это говорю).

Риски инвестирования Polychain в Celestia заключаются не только в ее ранней стадии, но и в ранней стадии концепций, таких как уровень доступности внешних данных. В то время эта концепция была довольно новой, и многие люди (особенно «сторонники Эфириума») не верили в нее.

Представьте себе, если бы вы в 2008 году узнали о Spotify и поверили, что люди будут слушать музыку через стриминговые сервисы, а не через CD и MP3-плееры: вас бы назвали сумасшедшим. Когда вы не только новичок, но и хотите работать в области доступности данных и создавать новый рынок, привлечение финансирования ощущается именно так.

Работа Polychain заключается в том, чтобы принимать риски и получать вознаграждение, как и другие. Основатели рискуют созданием компании, которая может потерпеть неудачу, в то время как люди обычно каждый день делают выбор, принимая на себя определенные риски.

Все, что мы делаем, это делать выбор и принимать риски, различие лишь в природе и размере рисков.

Polychain не является единственной венчурной инвестиционной компанией, проводящей инвестиции; существует множество различных венчурных инвестиционных компаний.

Интересно, что никто не винит их, потому что найти их данные о сделках гораздо сложнее. Однако одних только распродаж Polychain недостаточно, чтобы вызвать такой серьезный крах данных. Следует отметить, что ненависть, направленная исключительно на Polychain, неуместна, потому что:

Их работа заключается в том, чтобы брать на себя риски и зарабатывать деньги, и они делают это очень хорошо.

Они не единственные продавцы, есть и другие инвесторы.

Эти меры выгодны для инвесторов? Да.

Являются ли эти действия нравственными для сообщества? Ответ ты знаешь.

Вы ожидали, что команда не заработает денег?

Да, вы, возможно, действительно это предвидели. Существует большая проблема с прибыльностью криптовалют: большинство протоколов сами по себе не зарабатывают деньги и вообще не рассматривают возможность получения прибыли. Согласно данным defillama, в настоящее время доход Celestia составляет около 200 долларов в день (что соответствует зарплате главного инженера-программиста в Восточной Европе) и выплачено около 570000 долларов в виде токенов в качестве вознаграждения.

Это лишь отчет о прибылях и убытках команды в блокчейне, нам ничего не известно об их внеблокчейн-отчете о прибылях и убытках, но я уверен, что такие крупные затраты на команду тоже значительны. В настоящее время действительно есть некоторые KOL, которые с высокомерием говорят: "Web3-протоколы должны быть прибыльными, компании должны зарабатывать деньги." Слыша такие высказывания, неужели мы сошли с ума?

Да, это действительно так, основная проблема не в бизнес-модели. Основная проблема в том, что некоторые команды рассматривают продажу токенов как прибыль и на этом основании строят бизнес-модель, не учитывая последствия.

Если продажа токенов равна бизнес-модели, то нет необходимости учитывать бизнес-модель и денежный поток, верно? Верно, но деньги инвесторов не безграничны, и токены тоже не бесконечны.

В то же время венчурный капитал инвестирует в стартапы, которые с высокой вероятностью могут добиться огромного успеха. Многие компании пока не приносят прибыли, но они могут предложить что-то революционное или интересное, что привлечет других к исследованию и развитию этих идей.

Независимо от всего, вы не ожидаете, что основная команда продаст токены? Дело в том, что когда ваш протокол не приносит прибыли, нужно зарабатывать деньги где-то еще. Фонду необходимо продать часть своих токенов, чтобы покрыть расходы на строительство инфраструктуры, зарплаты сотрудников и множество других затрат.

Исходная ссылка на твит: нажмите здесь

По крайней мере, плата является одной из причин продажи, в которую я хочу верить. Есть много других причин и различных точек зрения, которые необходимо учитывать: с одной стороны, они "покинули" свое сообщество; с другой стороны, они построили этот протокол и активно его рекламировали, так что, возможно, им хотя бы стоит продать что-то? "Продажа" относится к части, а не ко всему.

В конечном итоге это вопрос токенов/долей, и именно поэтому венчурные капитальные компании в области криптовалют не очень любят акции. Продажа на открытом рынке проще, чем частное размещение или ожидание выхода, и временные рамки короче.

Токеномика не является основной проблемой, токены являются.

Очевидно, инвесторы все больше предпочитают торговлю токенами, а не акциями. Мы живем в эпоху цифровых активов, поэтому инвестиции в цифровые активы — это неплохой выбор, не так ли?

Эта тенденция не всегда так проста, как кажется на первый взгляд. Интересно, что многие основатели сами осознают, что их продукты могут не нуждаться в токенах, и они предпочли бы финансирование через акционерный капитал. Тем не менее, они часто сталкиваются с двумя основными проблемами:

Как я уже говорил, большинство венчурных капитальных инвесторов в криптовалюту не любят акции (поскольку выход из них более сложен)

Оценка акций обычно ниже оценки токенов, поэтому люди надеются привлечь больше средств.

Эта ситуация не только создала трудности, но и активно побудила людей выбирать модель токенов. Выпуск токенов удовлетворяет большее количество инвесторов, так как он предоставляет четкую стратегию выхода на открытом рынке, что, в свою очередь, упрощает привлечение финансирования. Для команды это означает более высокую оценку и больше средств, доступных для разработки.

Ваши основные ценности компании остаются неизменными. Вы можете сохранить 100% акций, одновременно привлекая значительные средства через эти "искусственные" токены. Этот подход также привлечет больше инвесторов, сосредоточенных на возможностях инвестирования в токены.

К сожалению, в текущей ситуации в 99% случаев токеномика делает розничных инвесторов бедными, а венчурных инвесторов богатыми. Или, как сказал @yashhsm: инфраструктурные/управляющие токены - это мемкоины в деловых костюмах.

Однако, когда $TIA был запущен, он принес значительные вознаграждения розничным инвесторам, поднявшись с 2 долларов до 20 долларов. Люди благодарили команду за то, что они сделали их богатыми, и ставили токены на стейкинг, чтобы получить различные аирдропы. Да, мы пережили такие моменты, это было осенью 2023 года...

После начала падения цен люди внезапно начали распространять много FUD о Celestia: слухи о странном поведении команды, хищной токеномике, насмешках над доходами от цепочки и т.д.

Когда проблемы указываются, это хорошо, но если те, кто когда-то восхвалял Celestia, теперь рассматривают ее как "дерьмо" только из-за ценового поведения, это плохо.

Каковы наши выводы из этой ситуации?

VC редко являются вашими друзьями. Их основная деятельность заключается в том, чтобы зарабатывать деньги, ваша основная деятельность также заключается в заработке денег, а основные интересы LP VC также заключаются в заработке денег.

Не вините тех VC, которые продали токены: их токены были разблокированы, и они имеют полное право собственности на активы, они могут использовать эти токены по своему усмотрению.

Обвините тех, кто одновременно продает монеты и пишет в Twitter о том, как они жаждут этих токенов: это обман, и не должно быть терпимо.

Бизнес-модель не должна основываться только на продаже токенов. Найдите модель получения прибыли, или, даже если технология будет отличной, если не будет прибыли, люди все равно не будут заинтересованы.

Токеномика открыта для всех: если команда разблокировала токены, они получают полное право собственности на свои активы и могут распоряжаться ими по своему усмотрению. Однако, если вы уверены в том, что строите, то продажа больших квот вызывает сомнения.

Инвестиции в акции не очень популярны, некоторые оценки токенов являются искусственными и не основаны на каких-либо показателях.

Команда должна внимательно следить за токеномикой на ранних этапах, так как это может в будущем обойтись им дорого.

Технические инновации не связаны с ценой токенов.

Рейтинг поднимается, люди счастливы; рейтинг падает, некоторые проблемы становятся явными. Если те, кто когда-то хвалил этот проект, теперь его ненавидят, это плохо.

Не зацикливайтесь на грузе, любите технологии и верьте в некоторые вещи.