Как Aptos осуществляет обгон на повороте в момент, когда RWA готовится войти в следующий этап?

RWA как направление, на которое рынок возлагает большие надежды, до сих пор не продемонстрировало способности соединять триллионные активы традиционного рынка. Согласно данным rwa.xyz, общая рыночная капитализация активов RWA в криптоиндустрии составляет всего 24 миллиарда долларов, и это еще при условии, что в первой половине этого года она увеличилась на 56%. Таким образом, можно понять, что нарратив RWA не закончился, а только начинается; с будущим внедрением акций в блокчейн и токенизацией большего количества категорий активов, RWA действительно войдет в следующий этап. А в это время накануне рассвета Aptos уже осуществил обгон на повороте: за последние 30 дней TVL RWA в блокчейне увеличился на 56.4%, достигнув 538 миллионов долларов, и поднялся на третье место среди публичных блокчейнов. С приходом Aave активы RWA на Aptos вполне могут получить больше инвестиционных возможностей, что поставит Aptos в выгодное положение в следующем этапе конкуренции за RWA.

Источник: on-aptos

Частное кредитование по-прежнему является основным направлением в настоящее время

Частный кредит (Private Credit) занимает 58% доли активов RWA и становится самым востребованным классом активов, за которым следуют государственные облигации США. Активы частного кредита в основном существуют в блокчейне и часто страдают от недостатка ликвидности; в то время как государственные облигации США подвергаются конкурентному давлению со стороны процентных стабильных монет, которые используются в качестве залога для облигаций и предлагают аналогичные характеристики доходности.

Что такое частное кредитование? Частное кредитование относится к займам, предоставляемым небанковскими учреждениями или инвесторами предприятиям или отдельным лицам на нерегулируемом рынке. В традиционных финансах частное кредитование привлекает множество институциональных инвесторов благодаря своей гибкости и высокой доходности. Однако оно также сталкивается с такими проблемами, как высокие затраты, низкая эффективность и ограничения по доступу. Например, традиционные процессы аудита частного кредитования являются громоздкими, транзакционные издержки высоки, а малые и средние предприятия часто испытывают трудности с получением финансирования из-за отсутствия кредитной истории.

Шифровальный протокол, выполняя роль посредника, использует выпуск и управление активами в блокчейне в качестве основной бизнес-модели, снижая затраты за счет устранения многослойных посредников и увеличивая прозрачность, предоставляя информацию о реальном времени по пулу кредитов и основным активам.

Процесс токенизации активов частного кредитования

1. Генерация внеблокчейн-кредитных активов

Эмитент активов (Originator) отвечает за создание оффлайн кредитных активов. Частные кредитные учреждения (такие как BSFG), платформы финансирования малых и средних предприятий или региональные операторы кредитных рынков заключают кредитные соглашения (определяющие основную сумму, процентную ставку и срок), устанавливают обеспечительные активы (например, дебиторская задолженность или недвижимость, которые необходимо оценить по стоимости и ликвидности), разрабатывают планы погашения и условия по умолчанию, а также проверяют финансовое состояние заемщика (включая денежные потоки, соотношение долга и кредитный рейтинг, например, рейтинг S&P BB+). Например, кредит в размере 1 миллион долларов предоставляется логистической компании на срок 12 месяцев под годовую процентную ставку 12% с обеспечением в виде дебиторской задолженности на сумму 1,1 миллиона долларов. Этот шаг гарантирует, что активы соответствуют стандартам традиционных финансов, создавая основу для последующей токенизации.

2. Построение структуры токенов в блокчейне

С помощью протокола RWA (например, Pact) одно или несколько кредитов отображаются в виде токенов в блокчейне. Формы токенов включают: NFT (каждый кредит генерирует уникальный неделимый токен, фиксирующий полное право собственности на актив), SFT (доли активов, позволяющие инвесторам удерживать часть прав, например, 10% доли) или ERC-20 (кредитный пул упаковывается в торгуемые доли фонда, подходящие для институциональных инвесторов). Метаданные токенов охватывают анонимные идентификаторы заемщиков (соответствующие GDPR), сумму основного долга (1 миллион долларов), процентную ставку (12% годовых), частоту погашения (ежемесячно), срок погашения (июль 2026 года), детали обеспечительных активов и механизмы обработки дефолтов. Умные контракты поддерживают управление статусом погашения, автоматическое распределение доходов и досрочное выкуп или передачу от лица к лицу (требуется соблюдение норм).

3. Комплексная упаковка

Процесс токенизации должен соответствовать требованиям регулирования. Необходимо создать специальные цели (SPV) или поставщиков виртуальных активов (VASP) на Каймановых островах, Британских Виргинских островах или в Сингапуре в качестве юридических хранителей, которые будут соотноситься с токенами в блокчейне. Все инвесторы должны пройти проверку KYC/KYB и AML, нед qualified investors ограничены в доступе и передаче прав в соответствии с такими нормами, как Reg D. Документы, раскрывающие информацию вне блокчейна (например, списки условий или меморандумы об эмиссии в формате PDF), четко указывают, что токены являются долговыми активами и не предоставляют прав голоса или долевых свойств. Этот шаг сочетает в себе верификацию хэша в блокчейне и шифрование личной идентифицируемой информации (PII) вне блокчейна, чтобы обеспечить соответствие UETA.

4. Выпуск токенов и финансирование

Демонстрация токенов через пользовательский интерфейс или протокольную платформу, прием инвестиций в блокчейне. Инвесторы должны пройти проверку KYC, инвестируя с помощью USDC, APT или USDT, получая RWA токены в качестве подтверждения, и ежемесячно или ежеквартально получать основную сумму и проценты по займам. Например, ожидаемая годовая доходность платформы Pact BSFG-EM-1 составляет 64,05%, покрывая потребности в финансировании малых и микро предприятий на развивающихся рынках.

5. Распределение доходов и ликвидация активов

Заемщик осуществляет выплаты согласно плану, средства после их получения эмитентом переводятся в SPV, через оракул или смарт-контракт отображаются в блокчейне и распределяются между держателями токенов. Смарт-контракт автоматически делит проценты в зависимости от доли владения (например, распределение 12% годовых на 10% доли), после истечения срока кредита автоматически возвращает основной капитал или организует продление активов. Если структура токенов (например, SFT) это позволяет, они могут торговаться на децентрализованных биржах (DEX) или специализированных рынках RWA, но обычно имеют период блокировки и поддерживают только одноранговый перевод.

Конкурентные преимущества Aptos в сфере RWA

Технические преимущества: потенциал финансовых приложений высокопроизводительного в блокчейне

Aptos как новая поколение Layer 1 блокчейна, его технологическая архитектура становится его уникальным преимуществом в области RWA, особенно в контексте токенизации частного кредитования. Далее будет проведен анализ на основе ключевых технических характеристик:

• Высокая пропускная способность и низкая задержка

Aptos использует параллельный движок исполнения Block-STM, достигая эффективной обработки транзакций через оптимистичное управление конкурентностью. Официальные тестовые данные показывают, что теоретическая пропускная способность Aptos может достигать 150 000 транзакций в секунду (TPS), а в реальных производственных условиях стабильно составляет 4000-5000 TPS, что значительно превышает Ethereum и Solana. В сценариях частного кредитования высокая пропускная способность поддерживает массовое эмитирование кредитов, распределение выплат в реальном времени и аудита в блокчейне, обеспечивая эффективность транзакций.

Кроме того, время окончательного подтверждения транзакций Aptos составляет всего 650 миллисекунд. Эта субсекундная скорость подтверждения критически важна для RWA активов, требующих мгновенных расчетов (например, распределение доходов по пулу кредитов). Например, протокол Pact реализует T+0 расчеты на Aptos, что значительно снижает стоимость использования средств по сравнению с традиционными финансовыми T+2 или T+3.

• Низкие транзакционные издержки

Средние транзакционные расходы Aptos ниже 0,01 доллара. Низкая стоимость особенно важна для сценариев RWA, так как токенизация активов предполагает частые операции в блокчейне (такие как выпуск кредитов, распределение погашений, проверка на соответствие). Например, в Pact управление кредитами в блокчейне требует актуализации статуса погашения в реальном времени, низкие расходы обеспечивают управляемость операционных затрат.

• Модульная архитектура и масштабируемость

Модульный дизайн Aptos разделяет уровень консенсуса, исполнения и хранения, что позволяет каждой из этих уровней оптимизироваться независимо. Это имеет решающее значение для управления активами RWA, поскольку частное кредитование связано со сложными метаданными (такими как информация о заемщике и планы погашения).

Экосистема: поддержка со стороны учреждений и дружественное регулирование

Экосистема Aptos в сегменте RWA значительно увеличила свою конкурентоспособность благодаря сотрудничеству с традиционными финансовыми гигантами и расширению экосистемы DeFi.

Сотрудничество и поддержка со стороны учреждений

По состоянию на июнь 2025 года общая заблокированная стоимость (TVL) RWA Aptos достигла 540 миллионов долларов, заняв третье место среди публичных цепей, уступая только Ethereum и ZKsync Era. Этот успех стал возможен благодаря участию нескольких традиционных финансовых учреждений:

В прошлом июле Aptos официально объявил о внедрении USDY от Ondo Finance в свою экосистему и интеграции в основные DEX и приложения для кредитования. В октябре прошлого года Aptos объявил, что Franklin Templeton запустил на Aptos Network валютный фонд правительства США (FOBXX), представленный токеном BENJI. Кроме того, Aptos также заключил сотрудничество с Libre для продвижения токенизации ценных бумаг.

Это сотрудничество не только принесло Aptos финансовую и техническую поддержку, но и повысило его доверие в области соблюдения норм.

Дружественность к регулированию

Токенизация частного кредитования включает в себя сложные требования к соблюдению законодательства, такие как проверка KYC/AML, соблюдение Reg D/Reg S и т.д. Aptos встроила функции в блокчейне для проверки личности и отслеживания активов, сотрудничая с платформами по соблюдению законодательства. Например, протокол Pact соблюдает требования UETA, храня личную идентификационную информацию (PII) в зашифрованном виде вне блокчейна и сочетая это с проверкой хэша в блокчейне, что обеспечивает юридическую силу кредитных токенов.

В 2025 году глобальная регуляторная среда постепенно проясняется. Регламент MiCA в Европе предоставляет четкую рамку для шифрования активов, а закон GENIUS в США создает благоприятные условия для стабильных монет и проектов RWA. Низкие сборы и быстрая подтверждение Aptos делают его идеальным выбором для дружественной к регулированию публичной цепи. Например, Aptos был выбран штатом Вайоминг в качестве кандидата на получение высшей технической оценки для проекта стабильной монеты WYST и планирует использовать Aptos для выпуска соответствующих стабильных монет и кредитных токенов, ожидая охват активов в 100 миллионов долларов в 2026 году.

Позиционирование на развивающихся рынках

Стратегия RWA Aptos сосредоточена на развивающихся рынках, особенно в регионах с недостаточной финансовой доступностью. BSFG, как основной эмитент активов протокола Pact на блокчейне Aptos, предоставляет диверсифицированные финансовые решения для развивающихся рынков и определенных регионов через токенизацию частных кредитных продуктов, значительно способствуя развитию экосистемы RWA Aptos.

Флагманский продукт BSFG-EM-1 нацелен на индивидуальных потребителей и малые предприятия на развивающихся рынках, предлагая краткосрочные, небольшие потребительские кредиты и кредитные линии, объем которых достигает 160 миллионов долларов, сумма одного кредита составляет от нескольких сотен до нескольких тысяч долларов, срок 3-12 месяцев, процентная ставка до 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 и BSFG-EM-NPA-2 представляют собой специальные фонды для плохих долгов или просроченных кредитов, объем которых составляет 188 миллионов долларов, участие ограничено квалифицированными инвесторами, доходность не раскрывается. BSFG-CAD-1 это ипотечные кредиты на жилую недвижимость в Канаде, объем которых составляет 44 миллиона долларов, разделенные на первичную и вторичную структуру, процентная ставка 0,13% (возможно, для низкорисковых первичных кредитов), обеспеченные реальной недвижимостью, но находятся в состоянии блокировки, ликвидность ограничена. BSFG-AD-1 ориентирован на малые и средние предприятия ОАЭ, предлагая операционные кредиты, объем которых составляет 16 миллионов долларов, процентная ставка 15,48%, обслуживая быстрорастущий рынок. BSFG-KES-1 нацелен на рынок розничного кредитования в Кении, объем которого составляет 5,6 миллиона долларов, процентная ставка 115,45%.

Эти продукты обеспечивают эффективный выпуск и прозрачное управление через цепочную инфраструктуру Pact, что составляет 77% TVL Aptos RWA (около 420 миллионов долларов).

Резюме

Быстрый рост Aptos на рынке RWA обусловлен его технологическими преимуществами и экосистемной стратегией. В июне 2025 года его RWA TVL достиг 538 миллионов долларов, заняв третье место среди публичных блокчейнов, в основном за счет частного кредитования. Протокол Pact, запустивший долговой пул в блокчейне, внес более 420 миллионов долларов активов (77% от Aptos RWA), значительно повысив конкурентоспособность экосистемы. Частное кредитование, выступающее в качестве двигателя роста RWA, достигает он-лайн компоновки через токенизацию, позволяя кредитным токенам участвовать в циклическом кредитовании, кредитных стратегиях с использованием заемных средств и ликвидных пулах DeFi, принося 6% -15% годового дохода. В отличие от государственных облигаций (под давлением конкуренции со стороны стабильных монет с начислением процентов), частное кредитование более привлекательно для рынка благодаря своей высокой доходности и четкому денежному потоку. Низкие транзакционные издержки Aptos (менее 0,01 доллара) и время окончательного подтверждения в 650 миллисекунд поддерживают моментальные займы и расчеты, а будущее интеграция с Aave может дополнительно активировать потенциал Pact.

В настоящее время сжатие процентных ставок на традиционном финансовом рынке побуждает учреждения обращаться к решениям в блокчейне. Aptos заполняет пробел в финансировании малых и средних предприятий, обслуживая новые рынки. В будущем, с оптимизацией регуляторной среды и расширением экосистемы DeFi, Aptos ожидает добавление 500 миллионов долларов RWA TVL к 2026 году. Благодаря синергии технологий и экосистемы Aptos демонстрирует устойчивый потенциал роста на рынке частного кредитования.

О Movemaker

Movemaker - это первая официальная общественная организация, созданная при поддержке фонда Aptos и совместно инициированная Ankaa и BlockBooster, сосредоточенная на продвижении строительства и развития экосистемы Aptos в китайскоязычном регионе. В качестве официального представителя Aptos в китайскоязычном регионе, Movemaker стремится создать разнообразную, открытую и процветающую экосистему Aptos, связывая разработчиков, пользователей, капитал и многочисленные экологические партнеры.

Отказ от ответственности:

Данная статья/блог предназначены только для справки, представляют собой личное мнение автора и не отражают позицию Movemaker. Данная статья не предназначена для предоставления: (i) инвестиционных советов или рекомендаций; (ii) предложений или привлечения к покупке, продаже или удержанию цифровых активов; или (iii) финансовых, бухгалтерских, юридических или налоговых советов. Удержание цифровых активов, включая стейблкоины и NFT, сопряжено с высокими рисками, цены сильно колеблются и могут стать совершенно бесполезными. Вы должны тщательно рассмотреть, подходит ли вам торговля или удержание цифровых активов в зависимости от вашего финансового положения. Если у вас есть конкретные вопросы, обратитесь к вашему юридическому, налоговому или инвестиционному консультанту. Информация, представленная в данной статье (включая рыночные данные и статистику, если таковые имеются), предназначена только для общего ознакомления. При составлении этих данных и графиков было проявлено разумное внимание, но автор не несет ответственности за любые фактические ошибки или упущения, содержащиеся в них.