FTX под предлогом «ограниченной юрисдикции» не выплачивает компенсации китайским кредиторам. Какова официальная причина этого? Насколько обоснованны эти ловушки отказа в выплатах?
Автор: FinTax
3 июля 2025 года представитель кредиторов FTX Суниль заявил на социальной платформе X, что FTX подала заявление в суд с просьбой разрешить ей в 49 юрисдикциях, ограничивающих криптовалютную деятельность (далее — «ограниченные юрисдикции»), включая Китай, внедрить новую «процедуру для ограниченных юрисдикций (Restricted Jurisdiction Procedures)», которая больше не будет погашать требования пользователей из «ограниченных юрисдикций». Согласно предложенной структуре FTX Recovery trust, затронутые кредиторы, которые не ответят в установленный срок, полностью утратят свои права на возмещение.
FTX в рамках так называемой «ограниченной юрисдикции» оставил китайских кредиторов за пределами выплат. Какова официальная причина, которую они приводят? Насколько правомерны эти основания для отказа в выплате? В дальнейшем будет кратко рассмотрено событие банкротства FTX и проанализированы официальные причины.
Обзор события банкротства FTX
От славы к банкротству
В мае 2019 года FTX была основана Сэмом Бэнкманом-Фридом (SBF) и Гэри Вангом, быстро поднявшись до второй по величине криптовалютной биржи в мире благодаря высоколевериджной торговле деривативами, с более чем 1 миллионом пользователей по всему миру. Топовые институциональные инвесторы, такие как Sequoia Capital, SoftBank и Temasek, стремились инвестировать, в 2021 году привлекли 900 миллионов долларов в раунде B, а в 2022 году 400 миллионов долларов в раунде C. Личное состояние SBF в какой-то момент возросло до 24 миллиардов долларов, и его называли «следующим Баффетом».
Однако 2 ноября 2022 года новость о судьбе FTX и SBF стала поворотной. Известное криптографическое СМИ CoinDesk раскрыла баланс хедж-фонда FTX Alameda Research, в котором 60% из 14,6 миллиарда долларов активов составляют собственные токены FTX FTT, не имеющие реальной ценовой поддержки. 6 ноября 2022 года генеральный директор крупнейшей в мире криптовалютной платформы Binance Чанпэн Чжао объявил в Twitter о ликвидации всех токенов FTT на руках, общая стоимость которых составила 580 миллионов долларов. Несмотря на то что Binance на некоторое время заявляла о намерении приобрести FTX, в конечном итоге отказалась. Всего через десять дней эта криптовалютная биржа, оцененная выше Credit Suisse, рухнула и 11 ноября подала заявление о банкротстве в США.
Запуск процедуры ликвидации банкротства
18 февраля 2025 года FTX официально запустила процесс погашения активов пользователей. В соответствии с планом компенсации, кредиторы с убытками до 50000 долларов имеют приоритетное право на возмещение, и сумма, которую они получат, будет пересчитана по курсу на день банкротства на сумму около 119% наличными. Однако уже начинают проявляться региональные ограничения на выплаты от FTX. Представитель кредиторов FTX Суниль 21 февраля 2025 года в посте на платформе социальных сетей X заявил, что пользователи из Китая, России, Египта, Нигерии и Украины временно исключены из этого раунда выплат. FTX не уточнила конкретные причины ограничения выплат, но в криптовалютном сообществе широко считается, что ограничения, наложенные материковым Китаем на криптовалютные бизнес-операции, заставляют FTX быть особенно осторожными в отношении выплат кредиторам из материкового Китая.
Официально подано «ограниченное обработчик»
2 июля 2025 года доверительная собственность FTX по делу о банкротстве официально подала в банкротный суд США в штате Делавэр ходатайство о «Введении порядка в поддержку подтвержденного плана, разрешающего доверительной собственности FTX реализовать процедуры ограниченной юрисдикции в потенциально ограниченных иностранных юрисдикциях» (Motion of the FTX recovery trust for entry of an order in support of the confirmed plan authorizing the FTX recovery trust to implement the restricted jurisdiction procedures in potentially restricted foreign jurisdictions). Ходатайство было инициировано доверительной собственностью FTX и предполагает запрос к суду на основании статьи 105(a), статьи 1142(b) и статьи 3020(d) Федеральных правил банкротного производства, разрешить доверительной собственности FTX выполнять «ограниченные процедуры» в определенных странах и регионах.
В контексте американского законодательства о банкротстве, motion — это «заявление о разрешении», поданное доверительным управляющим в суд с целью запросить у суда полномочия для выполнения процедуры управления банкротным имуществом. В соответствии с разделом 105(a) американского закона о банкротстве, суд может издавать любые приказы, процедуры или решения, которые необходимы или целесообразны для выполнения положений закона о банкротстве. Даже если стороны не подают такую просьбу, суд может действовать по своей инициативе (sua sponte) для исполнения или реализации судебного приказа или правила, или для предотвращения злоупотребления процедурой.
В документе «ограниченная юрисдикция» означает, что после проведения расследования применимых к миру законов и норм в отношении банкротства FTX еще не было подтверждено, может ли «траст по банкротству FTX и его поставщики услуг распределения» законно производить платежи кредиторам в этом регионе. В соответствии с приложением к ходатайству, в настоящее время в списке «потенциальных ограниченных юрисдикций» числится 49 стран и регионов, на которые приходится около 5% общей суммы требований, в то время как доля требований кредиторов из Китая достигает 82%. Кредиторы, затронутые «ограниченной юрисдикцией», имеют возможность оспорить статус своих требований в течение 45 дней; если ни один из затронутых кредиторов не подаст возражений, или если суд отклонит возражение кредитора, FTX больше не будет производить распределение средств для кредиторов, находящихся в «ограниченной юрисдикции», и любые права на эти распределительные суммы вернутся к трасту по банкротству FTX.
FinTax краткий обзор
Согласно формулировкам, представленным в документе о предложении, предложенная FTX ограниченная процедура обработки кажется соблюдением требований крипторегулирования разных стран в процессе распределения активов в рамках транснационального банкротства, однако на деле это трудно скрывает подозрения в уклонении от обязательств по компенсации, по следующим причинам:
Во-первых, причина, по которой банкротный траст FTX предложил специальный механизм «ограниченной юрисдикции», вызывает сомнения. В мотивационном документе банкротного траста FTX подчеркивается, что законы различных «ограниченных юрисдикций» различаются, но в целом запрещают физическим лицам или организациям заниматься любыми действиями, связанными с цифровыми активами, включая торговлю криптовалютой или выплату доходов от криптовалюты жителям этих регионов (например, в Макао «финансовым учреждениям и небанковским платежным учреждениям явно запрещено предоставлять услуги по этим токенам и виртуальным валютам властями материкового Китая». В Молдове «предоставление услуг виртуальных активов рассматривается как преступление, как на территории Республики Молдова, так и в качестве вспомогательной или дополнительной деятельности основной деятельности.»). В оригинальном документе утверждается: «Если банкротный траст FTX нарушит местные законы при распределении, это может привести к штрафам, личной ответственности руководства и даже уголовному преследованию, что повредит всем заинтересованным сторонам; однако, в то же время, они не могут без ограничений удерживать эти распределения.» «Банкротный траст FTX не должен нарушать соответствующее законодательство, распределяя средства жителям юрисдикций, где его деятельность не разрешена, или на счета в запрещенных зонах. Возврат средств, предназначенных для жителей этих регионов, обратно в банкротный траст FTX и распределение их через запланированный процесс распределения является разумным и представляет собой эффективное осуществление полномочий банкротного траста FTX.
Тем не менее, хотя материковый Китай действительно не поддерживает деятельность по торговле криптовалютой и услуги, предоставляемые финансовыми учреждениями в этой области, закон никогда не запрещал жителям Китая законно владеть виртуальной валютой и производными от нее долговыми обязательствами, и китайские суды многократно признавали имущественную природу виртуальных активов. Кроме того, компенсационный план FTX для пользователей по своей сути оценивается и рассчитывается в долларах США, и пользователи также должны получать выплаты в долларах, что не имеет прямого конфликта с торговлей криптовалютой. Более важно то, что законные препятствия для китайских граждан, чтобы законно владеть и получать зарубежные долларовые активы в пределах валютной квоты, также не существуют, и через банковский перевод это полностью осуществимо. На самом деле, такие крипто-платформы, как Celsius, также находящиеся в процессе банкротства в США, успешно выплатили компенсации пользователям, включая китайских, с помощью банковских переводов и не отказались от выплат из-за так называемых "регуляторных ограничений". Таким образом, можно видеть, что соблюдение правил в ограниченной процедуре FTX трудно обосновать, это больше похоже на попытку уклониться от ответственности за компенсацию китайским кредиторам под предлогом чрезмерной осторожности.
Во-вторых, с программной точки зрения стандарты «ограниченной юрисдикции» также не являются справедливыми. В заявлении FTX определяет, относится ли конкретная юрисдикция к «ограниченной юрисдикции», через «если есть сомнения относительно потенциальной ограниченной юрисдикции, FTX восстановит траст и наймет квалифицированного юриста в этом регионе для получения официального юридического заключения, указывающего, можно ли законно распределять средства жителям этого региона или на эскроу-счета». Траст по делам о банкротстве FTX подчеркивает наем местных юристов ограниченной зоны для соблюдения должной осмотрительности, но не предоставляет никаких гарантий независимости и справедливости таких юристов; решение о «правовых рисках» принимается юристами, нанятыми ими, что создает недостаток механизма нейтрального надзора. Такой подход к должной осмотрительности вызывает подозрения в дискриминации китайских кредиторов и не полностью соответствует принципу максимизации интересов кредиторов в американском законодательстве о банкротстве. Кроме того, «ограниченная процедура» действительно предоставляет кредиторам возможность в течение 45 дней подать письменные возражения и через судебную защиту подтвердить свою законность, но эта система практически не имеет значения для розничных инвесторов. Для большинства разрозненных иностранных индивидуальных кредиторов, в такой короткий срок требуется наем профессионального юриста, перевод местного законодательства, подготовка доказательств и реагирование на юрисдикцию американского суда и процедуры раскрытия доказательств, что требует значительных временных и финансовых затрат.
В общем, FTX исключает некоторых кредиторов, особенно китайских кредиторов, из нормальных выплат, ссылаясь на "ограниченные юрисдикции", что имеет серьезные недостатки как в фактической основе, так и в сущностной и процессуальной справедливости. При распределении транснационального банкротства максимизация законных прав всех кредиторов должна быть приоритетным принципом, и любое соответствующее соглашение не должно осуществляться за счет законных прав меньшинства. Тем более, в децентрализованном криптомире равные права являются общей целью, и национальность и идентичность не должны служить причиной "у тебя есть, а у меня нет".
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
FTX выплаты под вопросом: сталкиваются ли китайские кредиторы с дискриминацией?
Автор: FinTax
3 июля 2025 года представитель кредиторов FTX Суниль заявил на социальной платформе X, что FTX подала заявление в суд с просьбой разрешить ей в 49 юрисдикциях, ограничивающих криптовалютную деятельность (далее — «ограниченные юрисдикции»), включая Китай, внедрить новую «процедуру для ограниченных юрисдикций (Restricted Jurisdiction Procedures)», которая больше не будет погашать требования пользователей из «ограниченных юрисдикций». Согласно предложенной структуре FTX Recovery trust, затронутые кредиторы, которые не ответят в установленный срок, полностью утратят свои права на возмещение.
FTX в рамках так называемой «ограниченной юрисдикции» оставил китайских кредиторов за пределами выплат. Какова официальная причина, которую они приводят? Насколько правомерны эти основания для отказа в выплате? В дальнейшем будет кратко рассмотрено событие банкротства FTX и проанализированы официальные причины.
Обзор события банкротства FTX
От славы к банкротству
В мае 2019 года FTX была основана Сэмом Бэнкманом-Фридом (SBF) и Гэри Вангом, быстро поднявшись до второй по величине криптовалютной биржи в мире благодаря высоколевериджной торговле деривативами, с более чем 1 миллионом пользователей по всему миру. Топовые институциональные инвесторы, такие как Sequoia Capital, SoftBank и Temasek, стремились инвестировать, в 2021 году привлекли 900 миллионов долларов в раунде B, а в 2022 году 400 миллионов долларов в раунде C. Личное состояние SBF в какой-то момент возросло до 24 миллиардов долларов, и его называли «следующим Баффетом».
Однако 2 ноября 2022 года новость о судьбе FTX и SBF стала поворотной. Известное криптографическое СМИ CoinDesk раскрыла баланс хедж-фонда FTX Alameda Research, в котором 60% из 14,6 миллиарда долларов активов составляют собственные токены FTX FTT, не имеющие реальной ценовой поддержки. 6 ноября 2022 года генеральный директор крупнейшей в мире криптовалютной платформы Binance Чанпэн Чжао объявил в Twitter о ликвидации всех токенов FTT на руках, общая стоимость которых составила 580 миллионов долларов. Несмотря на то что Binance на некоторое время заявляла о намерении приобрести FTX, в конечном итоге отказалась. Всего через десять дней эта криптовалютная биржа, оцененная выше Credit Suisse, рухнула и 11 ноября подала заявление о банкротстве в США.
Запуск процедуры ликвидации банкротства
18 февраля 2025 года FTX официально запустила процесс погашения активов пользователей. В соответствии с планом компенсации, кредиторы с убытками до 50000 долларов имеют приоритетное право на возмещение, и сумма, которую они получат, будет пересчитана по курсу на день банкротства на сумму около 119% наличными. Однако уже начинают проявляться региональные ограничения на выплаты от FTX. Представитель кредиторов FTX Суниль 21 февраля 2025 года в посте на платформе социальных сетей X заявил, что пользователи из Китая, России, Египта, Нигерии и Украины временно исключены из этого раунда выплат. FTX не уточнила конкретные причины ограничения выплат, но в криптовалютном сообществе широко считается, что ограничения, наложенные материковым Китаем на криптовалютные бизнес-операции, заставляют FTX быть особенно осторожными в отношении выплат кредиторам из материкового Китая.
Официально подано «ограниченное обработчик»
2 июля 2025 года доверительная собственность FTX по делу о банкротстве официально подала в банкротный суд США в штате Делавэр ходатайство о «Введении порядка в поддержку подтвержденного плана, разрешающего доверительной собственности FTX реализовать процедуры ограниченной юрисдикции в потенциально ограниченных иностранных юрисдикциях» (Motion of the FTX recovery trust for entry of an order in support of the confirmed plan authorizing the FTX recovery trust to implement the restricted jurisdiction procedures in potentially restricted foreign jurisdictions). Ходатайство было инициировано доверительной собственностью FTX и предполагает запрос к суду на основании статьи 105(a), статьи 1142(b) и статьи 3020(d) Федеральных правил банкротного производства, разрешить доверительной собственности FTX выполнять «ограниченные процедуры» в определенных странах и регионах.
В контексте американского законодательства о банкротстве, motion — это «заявление о разрешении», поданное доверительным управляющим в суд с целью запросить у суда полномочия для выполнения процедуры управления банкротным имуществом. В соответствии с разделом 105(a) американского закона о банкротстве, суд может издавать любые приказы, процедуры или решения, которые необходимы или целесообразны для выполнения положений закона о банкротстве. Даже если стороны не подают такую просьбу, суд может действовать по своей инициативе (sua sponte) для исполнения или реализации судебного приказа или правила, или для предотвращения злоупотребления процедурой.
В документе «ограниченная юрисдикция» означает, что после проведения расследования применимых к миру законов и норм в отношении банкротства FTX еще не было подтверждено, может ли «траст по банкротству FTX и его поставщики услуг распределения» законно производить платежи кредиторам в этом регионе. В соответствии с приложением к ходатайству, в настоящее время в списке «потенциальных ограниченных юрисдикций» числится 49 стран и регионов, на которые приходится около 5% общей суммы требований, в то время как доля требований кредиторов из Китая достигает 82%. Кредиторы, затронутые «ограниченной юрисдикцией», имеют возможность оспорить статус своих требований в течение 45 дней; если ни один из затронутых кредиторов не подаст возражений, или если суд отклонит возражение кредитора, FTX больше не будет производить распределение средств для кредиторов, находящихся в «ограниченной юрисдикции», и любые права на эти распределительные суммы вернутся к трасту по банкротству FTX.
FinTax краткий обзор
Согласно формулировкам, представленным в документе о предложении, предложенная FTX ограниченная процедура обработки кажется соблюдением требований крипторегулирования разных стран в процессе распределения активов в рамках транснационального банкротства, однако на деле это трудно скрывает подозрения в уклонении от обязательств по компенсации, по следующим причинам:
Во-первых, причина, по которой банкротный траст FTX предложил специальный механизм «ограниченной юрисдикции», вызывает сомнения. В мотивационном документе банкротного траста FTX подчеркивается, что законы различных «ограниченных юрисдикций» различаются, но в целом запрещают физическим лицам или организациям заниматься любыми действиями, связанными с цифровыми активами, включая торговлю криптовалютой или выплату доходов от криптовалюты жителям этих регионов (например, в Макао «финансовым учреждениям и небанковским платежным учреждениям явно запрещено предоставлять услуги по этим токенам и виртуальным валютам властями материкового Китая». В Молдове «предоставление услуг виртуальных активов рассматривается как преступление, как на территории Республики Молдова, так и в качестве вспомогательной или дополнительной деятельности основной деятельности.»). В оригинальном документе утверждается: «Если банкротный траст FTX нарушит местные законы при распределении, это может привести к штрафам, личной ответственности руководства и даже уголовному преследованию, что повредит всем заинтересованным сторонам; однако, в то же время, они не могут без ограничений удерживать эти распределения.» «Банкротный траст FTX не должен нарушать соответствующее законодательство, распределяя средства жителям юрисдикций, где его деятельность не разрешена, или на счета в запрещенных зонах. Возврат средств, предназначенных для жителей этих регионов, обратно в банкротный траст FTX и распределение их через запланированный процесс распределения является разумным и представляет собой эффективное осуществление полномочий банкротного траста FTX.
Тем не менее, хотя материковый Китай действительно не поддерживает деятельность по торговле криптовалютой и услуги, предоставляемые финансовыми учреждениями в этой области, закон никогда не запрещал жителям Китая законно владеть виртуальной валютой и производными от нее долговыми обязательствами, и китайские суды многократно признавали имущественную природу виртуальных активов. Кроме того, компенсационный план FTX для пользователей по своей сути оценивается и рассчитывается в долларах США, и пользователи также должны получать выплаты в долларах, что не имеет прямого конфликта с торговлей криптовалютой. Более важно то, что законные препятствия для китайских граждан, чтобы законно владеть и получать зарубежные долларовые активы в пределах валютной квоты, также не существуют, и через банковский перевод это полностью осуществимо. На самом деле, такие крипто-платформы, как Celsius, также находящиеся в процессе банкротства в США, успешно выплатили компенсации пользователям, включая китайских, с помощью банковских переводов и не отказались от выплат из-за так называемых "регуляторных ограничений". Таким образом, можно видеть, что соблюдение правил в ограниченной процедуре FTX трудно обосновать, это больше похоже на попытку уклониться от ответственности за компенсацию китайским кредиторам под предлогом чрезмерной осторожности.
Во-вторых, с программной точки зрения стандарты «ограниченной юрисдикции» также не являются справедливыми. В заявлении FTX определяет, относится ли конкретная юрисдикция к «ограниченной юрисдикции», через «если есть сомнения относительно потенциальной ограниченной юрисдикции, FTX восстановит траст и наймет квалифицированного юриста в этом регионе для получения официального юридического заключения, указывающего, можно ли законно распределять средства жителям этого региона или на эскроу-счета». Траст по делам о банкротстве FTX подчеркивает наем местных юристов ограниченной зоны для соблюдения должной осмотрительности, но не предоставляет никаких гарантий независимости и справедливости таких юристов; решение о «правовых рисках» принимается юристами, нанятыми ими, что создает недостаток механизма нейтрального надзора. Такой подход к должной осмотрительности вызывает подозрения в дискриминации китайских кредиторов и не полностью соответствует принципу максимизации интересов кредиторов в американском законодательстве о банкротстве. Кроме того, «ограниченная процедура» действительно предоставляет кредиторам возможность в течение 45 дней подать письменные возражения и через судебную защиту подтвердить свою законность, но эта система практически не имеет значения для розничных инвесторов. Для большинства разрозненных иностранных индивидуальных кредиторов, в такой короткий срок требуется наем профессионального юриста, перевод местного законодательства, подготовка доказательств и реагирование на юрисдикцию американского суда и процедуры раскрытия доказательств, что требует значительных временных и финансовых затрат.
В общем, FTX исключает некоторых кредиторов, особенно китайских кредиторов, из нормальных выплат, ссылаясь на "ограниченные юрисдикции", что имеет серьезные недостатки как в фактической основе, так и в сущностной и процессуальной справедливости. При распределении транснационального банкротства максимизация законных прав всех кредиторов должна быть приоритетным принципом, и любое соответствующее соглашение не должно осуществляться за счет законных прав меньшинства. Тем более, в децентрализованном криптомире равные права являются общей целью, и национальность и идентичность не должны служить причиной "у тебя есть, а у меня нет".