Великобритания опубликовала новые правила шифрования активов, регуляторная структура получила системное обновление.

ФинТекс

Обзор новостей:

Как сообщается на официальном сайте Минфина Великобритании, 29 апреля по местному времени британское правительство выпустило проект новых правил о криптоактивах, который официально включил работу криптоторговых платформ, выпуск стейблкоинов, хранение, залог, маркет-мейкинг и сопоставление транзакций в систему регулирования Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года, требуя соблюдения стандартов прозрачности, защиты прав потребителей и операционной стабильности. Канцлер казначейства Рейчел Ривз сказала: «С помощью нашей программы перестройки мы делаем Великобританию лучшим местом в мире для инноваций и самым безопасным местом для потребителей». Публикация этого проекта означает, что власти Великобритании надеются сбалансировать взаимосвязь между инновациями в финтехе и защитой прав потребителей, а также способствовать качественному изменению регулирования криптоактивов от фрагментарных правил к системным рамкам.

FinTax мнение:

Настоящие новые правила опубликованы в виде поправок к Закону о финансовых услугах и рынках 2000 года и пытаются создать полный механизм регулирования криптоактивов с разных точек зрения.

1. Связанные концепции

Новые правила вводят определения «допустимых криптоактивов» и «допустимых стабильных монет», уточняя, какие криптоактивы подпадают под регулирование, и предоставляют юридическую основу для регулирования.

(1) Квалифицируемые криптоактивы (qualifying cryptoassets): активы, обладающие взаимозаменяемостью и передаваемостью, не включая электронные деньги, токенизированные депозиты и т.д.

(2) Квалифицированные стабильные монеты (qualifying stablecoins): привязаны к одной или нескольким fiat-валютам и имеют поддерживающие активы для поддержания стабильной стоимости.

2. Область регулирования

Новые правила, принятые в результате пересмотра «Приказа о регулируемых действиях» (RAO), включают следующие виды деятельности, связанные с криптоактивами, в сферу регулируемых действий:

(1) Выпуск квалифицированных стабильных монет: Выпуск стабильных монет, привязанных к национальной валюте, в Великобритании.

(2) Хранение активов: предоставление клиентам услуг по хранению квалифицированных криптоактивов и определённых инвестиционных криптоактивов.

(3) Операция платформы торговли криптоактивами: управление платформой, позволяющей пользователям торговать квалифицированными криптоактивами.

(4) Ведите сделки в качестве ответственного лица или представителя: покупайте и продавайте квалифицированные криптоактивы от имени ответственного лица или представителя.

(5) Организация торговли криптоактивами: организация торговли квалифицированными криптоактивами для других.

(6) Услуга залога криптоактивов: предоставление услуг залога квалифицированных криптоактивов.

Поставщики услуг этих мероприятий должны получить разрешение Управления по финансовому поведению (FCA) и соблюдать соответствующие требования регулирования, чтобы обеспечить полную прозрачность и безопасность деятельности, связанной с криптоактивами.

3. Переходные меры

Новые правила устанавливают двухлетний переходный период для криптоактивных компаний, которые уже работали в Великобритании до введения нового регуляторного режима, чтобы обеспечить плавный переход:

(1) Расписание: с момента вступления новых правил в силу существующие предприятия имеют 24 месяца для подачи заявки и получения разрешения FCA.

(2) Регуляторные требования: в переходный период предприятия должны постепенно соответствовать новым регуляторным стандартам, включая, но не ограничиваясь, требованиями к достаточности капитала, управлению рисками, защите потребителей и прозрачности.

(3) Координация регулирования: в переходный период FCA будет тесно сотрудничать с предприятиями, предоставляя руководство и поддержку, чтобы обеспечить успешный переход предприятий на новую регуляторную основу.

Эта мера отражает стремление правительства Великобритании продвигать регулирование криптоактивов, одновременно учитывая реальные потребности отрасли в развитии. Кроме того, создание переходного периода также поможет регулирующим органам постепенно сформировать полное понимание и регуляторные возможности на рынке криптоактивов, что обеспечит эффективную реализацию новых правил.

4. Регуляторная рамка для стейблкоинов

Новое регулирование включает требования к контролю за стейблкоинами:

(1) Требования к резервным активам: Эмитенты стейблов должны держать эквивалентные высококачественные, ликвидные резервные активы.

(2) Механизм выкупа: обеспечивает возможность пользователям выкупать стейблкоины по номинальной стоимости.

(3) Управление и управление рисками: соблюдение нормативных требований в области управления, управления рисками и противодействия отмыванию денег.

Новые правила вводят независимую регуляторную деятельность для выпуска, выкупа и механизма стабильности квалифицированных стейблкоинов, включая их в рамки FSMA и уточняя, что они не являются электронными деньгами, не являются депозитами и не являются фондами. Эта мера заполняет пробел в регулировании стейблкоинов в Великобритании и повышает прозрачность рынка и уровень защиты потребителей.

На самом деле, Великобритания не одинока в том, чтобы внимательно следить за стейблкоинами. В последнее время, когда США, Гонконг и другие страны и регионы добились значительного прогресса в регулировании стейблкоинов, а также успешный листинг Circle в США, стейблкоины вновь стали горячей темой. 19 мая по местному времени Сенат США завершил процедурный законодательный процесс принятия Национального закона об инновациях для руководства и создания стейблкоинов США (GENIUS Act), устранив ключевые препятствия для этого законопроекта, специально нацеленного на нормативно-правовую базу для стейблкоинов. Впервые в Законе GENIUS платежные стейблкоины определяются как «цифровые активы, основной функцией которых является платеж и расчет, и которые привязаны к фиксированной денежной стоимости». Что касается управления резервами, законопроект устанавливает строгие требования 1:1 к резервам ликвидных активов, ограничивая объем резервов высоколиквидными целями, такими как наличные деньги в долларах США, краткосрочные казначейские облигации США и государственные фонды денежного рынка, и прямо запрещая использование алгоритмических механизмов или волатильных криптоактивов в качестве поддержки. Система будет глубоко интегрирована в платежную систему США и сеть соответствующих требованиям финансовых учреждений, будет способствовать эволюции стейблкоинов от маржинальных финансовых инструментов к основным валютам и заложит институциональную основу для стыковки цифровых финансов и традиционных финансов. 21 мая Законодательный совет Специального административного района Гонконг (САРГ) официально принял законопроект о стейблкоинах. Законопроект предусматривает, что, если это не исключено, любое лицо должно иметь лицензию Денежно-кредитного управления на осуществление «регулируемой деятельности со стейблкоинами». «Регулируемая деятельность со стейблкоинами» включает в себя выпуск «определенных стейблкоинов» в Гонконге; Выпуск стейблкоинов за пределами Гонконга, поддерживающих стабильную стоимость по отношению к гонконгскому доллару и т.д. Другими словами, проект улучшает нормативно-правовую базу для деятельности с виртуальными активами в Гонконге, требуя от эмитентов иметь достаточные резервы, использовать совместимые блокчейны и получать лицензии, чтобы поддерживать финансовую стабильность и продвигать финансовые инновации. В результате Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, которая создала всеобъемлющую нормативно-правовую базу для стейблкоинов, привязанных к фиату, и ожидается, что соответствующие стейблкоины Гонконга будут официально запущены к концу этого года.

Нормативно-правовая база стейблкоинов в Великобритании, США и Гонконге существенно отличается, что отражает разное стратегическое позиционирование и логику регулирования. Основываясь на концепции предотвращения и контроля рисков + дружественных к инновациям, новый проект правил в Великобритании позволяет привязывать стейблкоины к одной или нескольким фиатным валютам, а резервные активы могут включать комбинацию фиатных валют и других активов,1 и в то же время эмитент должен создать юридическое лицо в Великобритании и получить разрешение FCA, но не устанавливает порог жесткого капитала, стремясь сбалансировать инновации и безопасность. Американский «Закон о гениальности» руководствуется приоритетом суверенитета + привязкой к доллару США, ограничивая привязку стейблкоинов только к доллару США, резервные активы — к наличным деньгам в долларах США, облигации США в течение 1 года или государственные денежные средства, а эмитент должен быть регулируемым финансовым учреждением (например, банком) со стратегической целью консолидации гегемонии доллара США в цифровых платежах и в то же время смягчения фискального давления за счет привязки облигаций США к резервам. «Постановление о стейблкоинах» Гонконга характеризуется базой соответствия + трансграничным трамплином, пионером в принципе «надзора за привязкой стоимости», требованием лицензирования зарубежных эмитентов, привязанных к гонконгскому доллару, установлением порога капитала в 25 миллионов гонконгских долларов, а также стремлением создать центр Web 3 и продвигать пилотный проект оффшорных стейблкоинов в юанях. Различия в нормативно-правовой базе трех стран по сути являются игрой в финансовый суверенитет и инновационную конкурентоспособность в цифровую эпоху, демонстрируя свои особенности и тенденции: Великобритания привлекает глобальные проекты открытостью и инклюзивностью, США укрепляют свое доминирующее положение за счет привязки к доллару, а Гонконг строит послушный трансграничный хаб в силу своих географических преимуществ.

5. Заключение

Согласно опросу, опубликованному FCA в ноябре прошлого года, около 12% взрослого населения Великобритании будут владеть криптоактивами в 2024 году, что почти в три раза больше, чем 4% в 2021 году, что указывает на быстрое продвижение криптоактивов в стране. Но правительство Великобритании заявляет, что его население часто подвергается риску компаний с высоким риском и инвестиционного мошенничества, поскольку нормативно-правовая среда не поспевает за ними. Новые правила охватывают широкий спектр регулируемых объектов и регулируемых действий в криптосфере, которые могут не только предоставить четкое руководство к действию для криптокомпаний, ведущих бизнес в Великобритании, продвигать инновации в области финтеха, представленные стейблкоинами, но и создать безопасную и хорошую инвестиционную среду для финансовых потребителей, а также снизить риск быть обманутыми и понести дополнительные убытки.

В целом, недавно опубликованный Министерством финансов Великобритании проект регулирования криптоактивов знаменует собой важный шаг к регулированию криптоактивов в Великобритании, направленный на создание всесторонней, прозрачной и устойчивой регуляторной структуры. Регулируя такие ключевые области, как биржи и стейблкоины, а также ключевые виды деятельности, такие как хранение и стейкинг, Великобритания надеется сыграть более важную роль в глобальной сфере регулирования криптоактивов.