ETF Биткоина изменяет инвестиционный ландшафт крипторынка

Появление продуктов ETF на бирже Биткойна ( ) кардинально изменяет инвестиционную модель на крипторынке. На протяжении долгого времени крипторынок следовал предсказуемой закономерности движения средств: рост цены Биткойна привлекает значительные объемы средств, которые затем перетекают в альтернативные токены с низкой капитализацией, повышая их стоимость, это явление называется "сезон альткоинов". Однако эта циклическая модель претерпевает структурные изменения.

В 2024 году спотовый ETF Биткоина привлек 129 миллиардов долларов США крупных денежных вливаний, установив исторический рекорд. Это предоставило розничным и институциональным инвесторам безопасный и регулируемый канал инвестиций в Биткойн, одновременно перераспределив средства, которые могли бы пойти в спекулятивные активы. Многие инвесторы обнаружили, что по сравнению с поисками следующего токена, который может резко вырасти, ETF является более привлекательным выбором.

Это преобразование происходит в режиме реального времени. Если средства продолжат оставаться заблокированными в структурированных продуктах, рынок альткойнов может столкнуться с уменьшением ликвидности и снижением корреляции. ETF предоставляет другой вариант для инвестирования в высокорискованные, низкокапитализированные активы, позволяя инвесторам получать кредитное плечо, ликвидность и прозрачность регулирования через структурированные продукты.

Институциональные инвесторы склонны избегать рисков, связанных с альткойнами. Теперь они могут использовать кредитное плечо через производные инструменты или получить доступ к Биткойну через ETF в рамках традиционной финансовой системы. С увеличением хеджирования мотивация спекулировать на альткойнах с низкой ликвидностью значительно ослабла. Рекордные 2,4 миллиарда долларов оттока средств в феврале и возможности арбитража, связанные с выкупами ETF, еще больше укрепили эту тенденцию.

Венчурное финансирование ( VC ) компании когда-то было важным двигателем сезона альткоинов, внося ликвидность в новые проекты. Однако с тем, как кредитное плечо стало легче доступным, эффективность капитала стала ключевой, и VC пересматривают свои стратегии. Долгосрочные превосходные показатели Биткойна делают его бенчмарком для оценки скорректированной по риску доходности в криптосфере. В 2024 году количество сделок VC снизилось на 46%, что знаменует собой переход к более избирательным и высокоценным проектам.

Рыночная структура изменилась. В настоящее время на рынке существует более 40 миллионов токенов, что привело к серьезному избытку предложения. В среднем в 2024 году будет запущено 1,2 миллиона новых токенов в месяц, с начала 2025 года было создано более 5 миллионов токенов. С учетом того, что учреждения склоняются к структурированным инвестициям и отсутствия спекулятивного спроса со стороны розничных инвесторов, ликвидность больше не поступает в альткойны, как это было раньше.

В эпоху, когда средства заблокированы в ETF и бессрочных контрактах, а не свободно поступают в спекулятивные активы, традиционная стратегия ожидания ослабления доминирования Биткойна и последующего перехода к альткойнам может больше не работать. Крипторынок становится более зрелым, формируется экосистема, где направление потоков капитала определяется эффективностью капитала, структурированными финансовыми продуктами и прозрачностью регулирования. Для тех инвесторов, которые привыкли к периодическим бумам альткойнов, сейчас может быть время переоценить свои стратегии.