RWA кредитование: Блокчейн и TradFi

Фон

Одной из новых тенденций в области Блокчейна и криптовалют является использование физических активов для расширения кредитования на цепочке. Это включает в себя использование технологий Блокчейн для создания цифрового представления физических активов, таких как недвижимость, товары или предметы искусства, и их использование в качестве залога для выпуска кредитов на цепочке. Этот подход позволяет заемщикам легче и дешевле получать кредиты по сравнению с традиционными займами, а кредиторы могут зарабатывать проценты на активах, предоставляя ликвидность. Это может привести к более демократичному и инклюзивному получению кредитов, особенно для групп, которым трудно получить традиционные финансовые услуги. Кроме того, использование физических активов в качестве залога может сделать рынок кредитования на цепочке более стабильным и менее подверженным колебаниям и спекуляциям, связанным с кредитованием криптовалют.

Обзор традиционного рынка облигаций

Традиционный рынок облигаций имеет долгую историю, восходящую к 17 веку, когда Голландская Ост-Индская компания выпускала облигации для финансирования торговой деятельности. С тех пор финансовые рынки значительно развились, и облигации постепенно стали важным инструментом финансирования для правительств, предприятий и других учреждений.

Современный традиционный рынок облигаций представляет собой децентрализованную глобальную сеть покупателей и продавцов, где сделки осуществляются с долговыми ценными бумагами, выпущенными заемщиками. Рынок имеет высокую степень диверсификации, облигации выпускаются государственными, корпоративными и муниципальными властями и могут быть дополнительно классифицированы по срокам, кредитным рейтингам, номиналам в валюте и другим параметрам.

Согласно данным Международного банка расчетов, по состоянию на 2021 год традиционный рынок облигаций имеет огромный объем, составляющий около 123 триллионов долларов США непогашенных облигаций. Рынок распределен по всему миру, эмиссия и торговля облигациями в основном происходят в финансовых центрах, таких как Нью-Йорк, Лондон, Токио и Гонконг, а также на региональных рынках по всему миру.

В 2020 году США и Япония составляли почти половину мирового объема выпуска облигаций, Западная Европа и Китай — четверть. Это отражает доминирующее положение развитых стран на рынке, которые имеют зрелые финансовые системы, глубокие капитальные пула и стабильную политическую и экономическую среду.

В сравнении с этим, доля развивающихся стран на традиционном облигационном рынке невелика, отчасти из-за относительно слабой финансовой инфраструктуры и политико-экономической нестабильности. Однако в последние годы участие в развивающихся рынках возросло, эмитенты из таких стран, как Бразилия, Мексика и Индонезия, стали более активными.

Тем не менее, распределение традиционного рынка облигаций по-прежнему демонстрирует значительные различия. По данным Международного валютного фонда, развивающиеся страны составляют всего около 20% от общего объема выпуска облигаций в мире, несмотря на то, что они представляют почти треть населения мира и важную долю в глобальном экономическом росте.

Одним из факторов, вызывающих эти различия, является так называемая "разница в процентных ставках", то есть разница в процентных ставках между развитыми и развивающимися странами. Процентные ставки в развитых странах, как правило, ниже, что отражает более мощные финансовые системы и стабильную политико-экономическую обстановку. Это затрудняет развивающимся странам конкурировать на традиционных рынках облигаций, поскольку им необходимо предлагать более высокие процентные ставки, чтобы привлечь инвесторов.

Проблемы традиционного кредитования

TradFi сталкивается с рядом проблем, которые способствовали росту спроса на решения для кредитования на основе Блокчейн:

1. Высокие транзакционные издержки: традиционные финансовые кредиты вовлекают множество посреднических организаций, каждая из которых берет комиссию за сделки. Это может привести к высоким транзакционным издержкам, что затрудняет заемщикам получение кредита, а кредиторам - получение достаточной прибыли.

2. Недостаток прозрачности: кредиты в TradFi могут быть непрозрачными, заемщики часто не понимают условия кредита или связанные с ними расходы. Это может привести к недостатку доверия между сторонами и затруднить установление долгосрочных отношений.

3. Процесс медленный и неэффективный: скорость получения кредитов в традиционном финансировании может быть медленной и неэффективной, заемщикам часто требуется предоставить множество документов и пройти длительный процесс одобрения. Это может быть особенно сложным для малых предприятий и частных лиц с ограниченными ресурсами.

4. Ограниченные возможности получения кредита: Кредиты в традиционном финансировании могут быть ограничены из-за ограниченных возможностей получения кредита, особенно в развивающихся странах или среди лиц и предприятий с ограниченной кредитной историей. Это может затруднить этим группам доступ к необходимым для развития финансам.

Эти вызовы способствовали росту спроса на решения для кредитования на основе Блокчейн, которые обеспечивают более высокую прозрачность, более низкие транзакционные издержки и более быстрые и эффективные процессы. С развитием и зрелостью технологий Блокчейн мы можем ожидать постоянных инноваций в этой области, разработчики и предприниматели будут стремиться использовать уникальные преимущества Блокчейн для создания новых инновационных кредитных продуктов и услуг.

Блокчейн-кредитование с обеспечением реальными активами

Определение и характеристики

Цифровое представление физических активов ( RWA ) на Блокчейн для кредитования включает использование технологий Блокчейн для создания цифровых представлений физических активов, таких как недвижимость, товары или произведения искусства, и использования этих активов в качестве залога для предоставления кредитов или других форм финансирования. Такое кредитование обычно называется "кредитование под обеспечением активов" и имеет следующие ключевые характеристики:

1. Стабильность: Использование RWA предоставляет более стабильную и надежную основу для оценки финансовых продуктов и услуг на основе Блокчейн, что помогает снизить риски и повысить стабильность экосистемы Блокчейн. Это связано с тем, что RWA поддерживаются осязаемыми активами, обладающими внутренней ценностью и связанными с реальными денежными потоками, что делает их менее подверженными колебаниям и спекуляциям по сравнению с займами, основанными исключительно на криптовалюте.

2. Демократизация: Заем на блокчейне RWA может сделать получение кредитов более демократичным и инклюзивным, особенно для групп, которым трудно получить услуги традиционных финансов. Это связано с тем, что RWA может использоваться в качестве залога для получения займов и других форм кредитования, которые легче получить и которые стоят дешевле, чем традиционные кредиты.

3. Прозрачность: использование технологии Блокчейн может повысить прозрачность и доступность процесса кредитования, поскольку все транзакции записываются в общую книгу, доступную для просмотра всем участникам. Это помогает снизить риск мошенничества и повысить доверие между сторонами займа.

В общем, RWA Блокчейн-кредитование имеет потенциал изменить кредитную отрасль, облегчая доступ к кредиту, делая его более стабильным и прозрачным. Новые механизмы снизят риски для всех участников.

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети

Преимущества

Заем под залог RWA в Блокчейне имеет значительные преимущества по сравнению с традиционными моделями заимствования в нескольких ключевых аспектах:

1. Международная доступность и целостность глобального рынка: в отличие от традиционного кредитования, которое обычно ограничено географией и регулированием, блокчейн-кредитование доступно для заемщиков и кредиторов из любой точки мира. Это связано с тем, что блокчейн-кредитование работает в децентрализованной сети, не подчиняясь конкретному географическому местоположению или юрисдикции. Таким образом, RWA блокчейн-кредитование может предоставить обеим сторонам кредитования большую гибкость и возможности для привлечения капитала.

2. Доступность криптофинансовых инструментов: Токены, выпущенные в рамках проектов RWA-кредитования, могут быть рефинансированы другими DeFi-проектами. Это создает более взаимосвязанную экосистему кредитования, позволяя заемщикам получать средства из более широких источников. Кроме того, активность в блокчейне может служить доказательством идентичности на базе DeFi (DID) и системы репутации. Поведение заемщиков и история платежей могут быть отслежены и использованы для построения доверия и репутации в экосистеме DeFi.

3. Гибкость: Блокчейн-кредитование может предоставить заемщикам большую гибкость, позволяя им выбирать активы для заимствования с различной рискованностью в зависимости от их личной способности к риску и инвестиционных целей.

4. Консенсус и демократия: Децентрализованный характер блокчейн-кредитования означает, что все участники сети имеют право голоса в процессе принятия решений. Это резко контрастирует с традиционными займами, которые обычно контролируются небольшим числом учреждений или лиц. В блокчейн-кредитовании решения о том, кто может занять деньги и под какой процент, принимаются через процесс, основанный на консенсусе, что обеспечивает право голоса для всех участников в процессе кредитования. Этот демократический способ кредитования способствует повышению прозрачности и справедливости, снижая риски предвзятости и дискриминации, которые могут существовать в традиционных моделях кредитования.

В целом, кредитование на основе блокчейна RWA имеет несколько ключевых преимуществ по сравнению с традиционными займами, включая большую международную доступность, доступность криптофинансовых инструментов и более демократический процесс принятия решений. Эти факторы способствуют тому, чтобы кредитование стало более инклюзивным, прозрачным и удобным для более широкого круга заемщиков и кредиторов, а также содействуют стабильности кредитной экосистемы и снижению рисков.

Ограничения

Несмотря на то, что кредитование на базе RWA Блокчейн имеет множество преимуществ, существуют и некоторые ограничения, которые необходимо учитывать:

1. Кредитный риск: хотя технологии Блокчейн предоставляют платформу, не требующую доверия и прозрачную, кредитование на основе RWA на Блокчейн по-прежнему вводит кредитный риск. Даже если активы обеспечены физическими активами, заемщики могут выбрать дефолт, что приведет к проблемам расчета и юрисдикции в реальной жизни. В этом случае консенсус на Блокчейн оказывается неэффективным, а преимущества недоверия не могут быть распространены на физические залоговые активы. Кроме того, могут возникнуть проблемы с оценкой активов, что приводит к трудностям в оценке соответствующего уровня залога.

2. Глобальные проблемы соблюдения: при трансграничном кредитовании могут возникнуть проблемы с соблюдением. В разных странах существуют различные нормативные рамки и требования к соблюдению, что может создать юридические и операционные проблемы для платформы блокчейн-кредитования, работающей в нескольких юрисдикциях. Соблюдение норм противодействия отмыванию денег (AML) и требований «узнай своего клиента» (KYC) может быть особенно сложным для платформы блокчейн-кредитования и может потребовать тесного сотрудничества с регуляторами разных стран для обеспечения соблюдения.

3. Технические риски: Блокчейн-технология продолжает развиваться, и могут возникать технологические проблемы, связанные с безопасностью, масштабируемостью и совместимостью, которые могут повлиять на стабильность и надежность платформы для кредитования на основе блокчейна. Также могут возникнуть проблемы, связанные с программированием и выполнением смарт-контрактов, которые могут повлиять на производительность и точность кредитных контрактов.

В целом, несмотря на многочисленные преимущества RWA Блокчейн кредитования, важно учитывать потенциальные ограничения и риски, связанные с этой новой формой кредитования. Путем тщательной оценки рисков и внедрения соответствующих стратегий управления рисками, Блокчейн кредитные платформы могут обеспечить устойчивый рост и развитие этой инновационной развивающейся отрасли.

Исследование случаев проектов по кредитованию на блокчейне

Центрифуга

Centrifuge является крупнейшим рынком кредитования с обеспечением реальными активами (RWA). Он утверждает: "Centrifuge — это инфраструктура для децентрализованного финансирования физических активов, реализованная на Блокчейн, создающая полностью прозрачный рынок, позволяющий заемщикам и кредиторам вести сделки без ненужных посредников."

Особенности:

• Ончейн-оффчейн структура: использование ончейн и оффчейн структуры для снижения кредитного риска. Создание SPV структуры вне цепи для облегчения ликвидации залога в случае дефолта.
• Финансовое соглашение: кроме подписей на блокчейне и записей о транзакциях, инвесторы также могут подписывать соглашение о подписке с эмитентом.
• Диверсифицированные RWA-залоговые активы: включая потребительские кредиты на развивающихся рынках и структурированное кредитование. Каждый проект имеет отдельный кошелек SPV для контроля за сбором средств.
• Высокий уровень дефолта: уровень дефолта по завершенным займам составляет 5,6%. Высокий уровень дефолта не означает провал, а скорее склонность к принятию более рискованных финансовых стратегий.

Клен

Maple сочетает в себе соблюдение стандартов отрасли и должной осмотрительности с прозрачностью и безбарьерностью, обеспечиваемыми смарт-контрактами и Блокчейн-технологиями.