"Трампономика" может привести к масштабной эмиссии денег, и Биткойн достигнет 1 миллиона долларов — это всего лишь вопрос времени.

Как вы думаете, какая будет цена Биткойна 31 декабря 2024 года? Превысит 100000 долларов или будет ниже 100000 долларов?

В Китае есть известная поговорка: "Не важно, черная кошка или белая, главное, что ловит мышей, это хорошая кошка."

Я буду называть политику, которую президент Трамп осуществит после своего избрания, "американским капитализмом с китайским характером".

Элита, управляющая Америкой, не заботится о том, является ли экономическая система капитализмом, социализмом или фашизмом, их интересует только, способствуют ли проводимые политики поддержанию их власти. Америка уже в начале 19 века перестала быть чистым капитализмом. Капитализм предполагает, что когда богатые принимают неправильные решения, они теряют деньги. Эта ситуация была запрещена еще в 1913 году, когда была создана Федеральная резервная система США. С учетом влияния приватизации прибыли и социализации убытков на страну, а также крайне выраженной классовой дифференциации между "низшими" или "бедными" людьми, проживающими во внутренних районах, и благородными, уважаемыми прибрежными элитами, президент Рузвельт вынужден был изменить курс, раздавая бедным несколько крошек через свою политику "Нового курса". Затем, как и сейчас, расширение правительственной помощи отстающим не было приветствуемым политическим решением со стороны так называемых богатых капиталистов.

Переход от экстремального социализма (в 1944 году максимальная предельная ставка налога на доходы свыше 200 тысяч долларов была повышена до 94%) к неограниченному корпоративному социализму начался в 1980-х годах при президенте Рейгане. Впоследствии центральный банк вкачал деньги в финансовый сектор через печатание денег, надеясь, что богатство постепенно перейдет от верхних слоев к нижним. Эта новая либеральная экономическая политика продолжалась до пандемии COVID-19 в 2020 году. Президент Трамп, справляясь с кризисом, продемонстрировал свой внутренний дух Рузвельта; он впервые с «Нового курса» напрямую выпустил наибольшее количество средств для всех граждан. США напечатали 40% долларов в мире в период с 2020 по 2021 год. Трамп инициировал выдачу "стимулирующих чеков", а президент Байден продолжил эту популярную политику в течение своего срока. При оценке влияния баланса государственного бюджета наблюдаются некоторые странные явления между 2008 и 2020 годами и между 2020 и 2022 годами.

С 2009 года по второй квартал 2020 года был пик так называемой "экономики на основе капель". Экономический рост в этот период в значительной степени зависел от политики печатания денег центральным банком, известной как количественное смягчение (QE). Как вы можете видеть, темпы роста экономики (номинальный ВВП) были ниже темпов накопления государственного долга. Другими словами, богатые используют средства, полученные от правительства, для покупки активов. Такие сделки не приводят к существенной экономической активности. Таким образом, предоставление богатым владельцам финансовых активов десятков триллионов долларов через долг, наоборот, увеличивает соотношение долга к номинальному ВВП.

С 2020 года второго квартала по 2023 год первый квартал президенты Трамп и Байден приняли разные меры. Их министерство финансов выпустило долговые обязательства, которые Федеральная резервная система приобрела через количественное смягчение (QE), но на этот раз деньги не достались богатым, а были напрямую отправлены каждому гражданину. У бедных действительно на банковских счетах появились наличные. Явно, что генеральный директор одной из крупных банков получил немалую прибыль от комиссии за переводы от правительства... Его называют американским Ли Кашином, и вы не можете избежать платы ему. Бедные остаются бедными, потому что тратят все свои деньги на покупку товаров и услуг, и в этот период они действительно это делали. С увеличением скорости обращения денег экономика быстро росла. Иными словами, 1 доллар долговых обязательств привел к экономической активности более 1 доллара. Таким образом, соотношение долга США к номинальному ВВП волшебным образом снизилось.

Однако инфляция усиливается, так как рост предложения товаров и услуг не соответствует увеличению покупательной способности людей, получивших деньги через государственный долг. Богатые, обладающие государственными облигациями, недовольны этими популистскими мерами. Эти богатые пережили худшие общие доходы с 1812 года. В ответ они выставили председателя Федеральной резервной системы Пауэлла, который в начале 2022 года начал повышать процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию, в то время как обычные граждане надеялись на новый раунд стимулирующих чеков, но такие меры были запрещены. Министр финансов США Йеллен вмешалась, чтобы компенсировать воздействие ужесточения денежной политики Федеральной резервной системы. Она истощила обратные репо-фасilities (RRP) Федеральной резервной системы, переместив выпуск долга с долгосрочных облигаций на краткосрочные ноты. Это обеспечило рынку почти 2,5 триллиона долларов финансового стимула, в основном в пользу тех, кто владеет финансовыми активами; поэтому рынок активов процветал. Подобно ситуации после 2008 года, правительственные меры поддержки этих богатых не привели к реальной экономической активности, и соотношение долга США к номинальному ВВП снова начало расти.

Извлекла ли кабинет министров Трампа уроки из недавней экономической истории США? Я верю, что да.

Некоторые считают, что кандидат на пост министра финансов США вместо Елен, выдвинутый Трампом, произнес множество речей о том, как он собирается "исправить" Америку. Его выступления и колонны подробно объясняют, как реализовать "Американский приоритет" Трампа, который имеет много общего с китайской стратегией развития (начиная с эпохи Дэн Сяопина в 1980-х годах и продолжающейся до сих пор). Эта программа направлена на возвращение ключевых отраслей (таких как судостроение, полупроводниковые заводы, автомобилестроение и т.д.) через налоговые кредиты и субсидии, предоставляемые правительством, с целью содействия росту номинального ВВП. Компании, соответствующие требованиям, смогут получить кредиты в банках по низким процентным ставкам. Банки снова активно предоставляют кредиты этим компаниям, которые действительно работают, поскольку их рентабельность гарантирована правительством США. По мере расширения бизнеса в США компании должны будут нанимать американских рабочих. Более высокооплачиваемые рабочие места для обычных американцев означают увеличение потребительских расходов. Если Трамп ограничит иммиграцию из определенных стран, эти эффекты будут еще более выраженными. Эти меры стимулировали экономическую активность, и правительство получает доход через корпоративные налоги и налоги на доходы физических лиц. Для поддержки этих программ дефицит бюджета должен оставаться на высоком уровне, Министерство финансов привлекает средства, продавая облигации банкам. Поскольку Федеральная резервная система или законодатели приостановили допущение к левериджу, банки теперь могут снова использовать леверидж в своих балансах. Победителями становятся обычные рабочие, компании, производящие "пригодные" товары и услуги, а также правительство США, чье соотношение долга к номинальному ВВП снижается. Эта политика эквивалентна сверхколичественному смягчению для бедных.

Звучит неплохо. Кто может возразить против такой процветающей эпохи в Америке?

Проигравшими являются те, кто держит долгосрочные облигации или сберегательные вклады, так как доходность этих инструментов будет намеренно сдерживаться ниже номинального темпа роста экономики США. Если ваша зарплата не может угнаться за более высоким уровнем инфляции, вы также будете подвержены воздействию. Стоит отметить, что вступление в профсоюзы снова стало популярным. "4 и 40" стало новым лозунгом, т.е. увеличение зарплаты рабочим на 40% в течение следующих четырех лет, то есть на 10% в год, чтобы мотивировать их продолжать работу.

Для тех читателей, которые считают себя богатыми, не переживайте. Вот инвестиционное руководство. Это не финансовый совет; я просто делюсь своим опытом в личном инвестиционном портфеле. Каждый раз, когда принимается законопроект и выделяются средства на определенные отрасли, внимательно читайте его, а затем инвестируйте в акции этих отраслей. Вместо того чтобы вкладывать деньги в государственные облигации или банковские вклады, лучше купите золото (в качестве хеджирования финансовых кризисов для поколения бэби-бумеров) или Биткойн (в качестве хеджирования финансовых кризисов для миллениалов).

Очевидно, что мой инвестиционный портфель в первую очередь ориентирован на Биткойн, другие криптовалюты и акции компаний, связанных с криптовалютами, затем на золото, хранящееся в сейфе, и, наконец, на акции. Я буду держать небольшую сумму наличных в фондовом рынке для оплаты своих кредитных карт.

В оставшейся части этой статьи я объясню, как политика количественного смягчения богатых и бедных влияет на экономический рост и денежную массу. Затем я предскажу, как освобождение банков от дополнительного коэффициента левериджа (SLR) снова позволит безграничное количественное смягчение для бедных. В последней части я представлю новый индекс для отслеживания предложения кредитов банков США и продемонстрирую, как Биткойн показывает лучшие результаты по сравнению со всеми другими активами после корректировки под предложение банковского кредита.

Предложение денег

Я искренне восхищаюсь высоким качеством серии статей одного экономиста. Во время своего недавнего долгого выходного в Мальдивах я, наслаждаясь серфингом, йогой и массажем, прочитал все его работы. Его работы будут часто упоминаться в оставшейся части этой статьи.

Далее я продемонстрирую ряд гипотетических бухгалтерских записей. Слева от буквы T находятся активы, а справа - обязательства. Синие записи обозначают увеличение стоимости, а красные записи обозначают уменьшение стоимости.

Первый пример акцентирует внимание на том, как Федеральная резервная система через количественное смягчение покупает облигации и как это влияет на денежное предложение и экономический рост. Конечно, этот пример, а также последующие будут немного юмористическими, чтобы повысить интерес и привлекательность.

Представьте себе, что вы Джером Пауэлл во время банковского кризиса в США в марте 2023 года. Чтобы снять напряжение, Пауэлл отправляется в клуб ракеток и тенниса по адресу 370 Парк-авеню в Нью-Йорке, чтобы поиграть в сквош с другом, чье состояние превышает миллиард долларов. Друг Пауэлла очень тревожен.

Этот друг, мы называем его Кевин, опытный финансист, он сказал: "Джей, мне, возможно, придется продать дом в Хэмптоне. Все мои деньги хранятся в одном банке, и, очевидно, мой баланс превышает лимит страхования депозитов. Ты должен мне помочь. Ты знаешь, как трудно кролику оставаться в городе хотя бы на день летом."

Джей ответил: "Не переживай, я все улажу. Я проведу количественное смягчение в размере 2 триллионов долларов. Это будет объявлено в воскресный вечер. Ты знаешь, Федеральная резервная система всегда поддерживает тебя. Без твоего вклада, кто знает, что бы произошло с Америкой. Представь себе, если бы Трамп снова пришел к власти из-за финансового кризиса, с которым должен был справляться Байден. Я до сих пор помню, как в начале 80-х Трамп отобрал у меня девушку в одном ресторане, это было так обидно."

Федеральная резервная система создала программу финансирования банков на срок, что отличается от прямого количественного смягчения, чтобы решить банковский кризис. Но позвольте мне немного пофантазировать. Теперь давайте посмотрим, как количественное смягчение на 2 триллиона долларов повлияет на денежное предложение. Все цифры будут в миллиардах долларов.

1. Федеральная резервная система купила государственные облигации на сумму 200 миллиардов долларов у одной инвестиционной компании и произвела оплату за счет резервов. Один крупный банк выступил в качестве посредника в этой сделке. Банк получил 200 миллиардов долларов резервов и зачислил 200 миллиардов долларов на счет инвестиционной компании. Политика количественного смягчения Федеральной резервной системы позволила банкам создавать депозиты, которые в конечном итоге стали деньгами.

2. Управляющие активами, потерявшие государственные облигации, должны реинвестировать эти средства в другие доходные активы. Генеральный директор компании обычно сотрудничает только с лидерами отрасли, и в данный момент он проявляет большой интерес к технологической сфере. Новое социальное сетевое приложение под названием Anaconda создает сообщество пользователей для обмена загруженными пользователями фотографиями. Anaconda находится на стадии роста, и управляющая компания с радостью приобретает их облигации на сумму 200 миллиардов долларов.

3. Anaconda уже стал важной ролью на рынке капитала США. Они успешно привлекли