Поставка USDC и оценка Circle: анализ базовой логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Выход Circle на открытый рынок свидетельствует о росте спроса со стороны институциональных инвесторов на регулируемую криптовалютную инфраструктуру. Однако устойчивость его оценки в значительной степени зависит от основного источника дохода, связанного с общим предложением USDC.
В данной статье будет проведен анализ структуры оценки Circle с точки зрения данных. Более 95% доходов Circle поступает от каналов, связанных с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и общему объему обращения USDC. Сначала мы проведем структурное разложение кривой предложения USDC, анализируя изменения концентрации на уровне цепочки, ликвидность капитала и критические точки в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые переменные, влияющие на активность эмиссии.
Затем мы ввели откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать еженедельный объем поставок с диапазоном ошибки около ±1,5% и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
Наконец, мы показали, как использовать этот показатель предложения в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка актуальные данные о фундаментальных показателях Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов США, коэффициент P/E компании Circle превысил почти 8 раз коэффициент P/E компании Visa. Инвестиции таких известных учреждений, как ARK Invest и BlackRock, показывают, что инвесторы не только оценивают текущие фундаментальные показатели, но и делают ставки на ее потенциал для массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Исторические данные показывают, что более 95% доходов Circle поступает от процентов и дивидендов, полученных от резервов фиатных активов его стабильной монеты. Таким образом, его доходы крайне чувствительны к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC.
Декомпозиция чувствительности EBITDA
EBITDA = (USDC объем предложения * чистая процентная ставка ) + расходы на основе ликвидности предложения
В том числе:
Чистая процентная доходность ( NIM ): Процентный доход от активов, приносящих доход.
Расходы на основе ликвидности предложения: расходы, возникающие при выпуске и выкупе через USDC.
С приближением снижения процентных ставок Федеральной резервной системы чистая процентная маржа будет сжиматься, и рынок уже оценивает переход к росту доходов на основе объемов торгов, превышающему влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжения принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность к захвату сборов будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций денежных средств через границы и интеграции в экосистему. Поэтому исследование динамики предложения USDC имеет решающее значение, так как это не только ведущий индикатор будущих доходных потоков Circle, но и основной якорь его оценки.
Анализ динамики предложения стабильных монет
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов, что является историческим рекордом, увеличившись на 34% по сравнению с пиковым значением предыдущего цикла в 2021 году. Это отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
USDT и USDC занимают более 86% от общего предложения стейблкоинов. USDT лидирует с долей рынка 62,1%, тогда как USDC следует за ним с 24,2%. Эти два стейблкоина играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый институциональный спрос.
Формула потока предложения стейблкоинов:
ΔSt = Mt - Rt
в том числе:
ΔSt: Чистое изменение общего предложения стабильных монет
Mt: Объем эмиссии ( фиат→стабильная монета )
Rt: Выкуп объем ( стейблкоинов → фиат )
Эта динамика раскрывает основную логику供应稳定ных монет:
Расширение: когда объем выпуска превышает объем выкупа, предложение увеличивается.
Сокращение: когда объем выкупа превышает объем выпуска, предложение уменьшается.
Ускоренное расширение ( с 2025 года и далее )
С выходом Circle на биржу, текущий объем циркулирующего предложения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Это отражает эволюцию USDC от простой торговой стабильной монеты к основному финансовому языку. С 2021 года:
Среднесуточный объем торгов вырос на 406%, с 7,77 миллиарда долларов до 31,52 миллиарда долларов.
Число активных пользователей в день с 2020 года быстро растет с годовым темпом роста 142,92%, что отражает его стремительное распространение в различных экосистемах.
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными силами:
Возрождение DeFi: интерес и участие крипто-родных пользователей вновь резко возросли.
Традиционные финансы применяются: более широко принимаются в области расчетов, управления наличными и распределения средств.
Стратегическое партнерство с Coinbase: благодаря сотрудничеству была получена несравненная преимущество в распределении.
Смотреть только на объем предложения недостаточно, чтобы отразить реальную полезность стабильной монеты. Более важно учитывать эффективность оборота средств стабильной монеты.
На одной из торговых платформ USDT занимает лидирующую позицию с объемом поставок в 18.9 миллиардов долларов, в то время как объем поставок USDC составляет 5.81 миллиарда долларов, что примерно составляет одну треть от USDT.
Однако разрыв в объемах торговли почти исчез. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отставание составило всего 13,6%.
С помощью расчета скорости капитала ( объем торгов за 30 дней делится на обращающуюся эмиссию ), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
Скорость средств = 30-дневный объем торгов / Доступное предложение
Применяется к USDT и USDC:
Скорость средств USDT = 2.37
Скорость средств USDC = 6.66
Результаты показывают, что скорость средств USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC обменивается почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что средства USDC движутся быстрее и имеют более высокую полезность, демонстрируя более глубокую ценность на блокчейне.
Рост на уровне цепочки: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно смещается от централизованного на Ethereum к более широкому экосистеме, включая Solana, Ethereum Layer 2 и новые альтернативные цепочки VM.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, соответствуя областям с наибольшей ликвидностью, потребностью в расчетах и расширением полезности на блокчейне.
 Доминирование USDC на Solana
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стейблкоинов на Solana. Даже в декабре, когда активность экосистемы немного распределилась, USDC по-прежнему удерживал 96% доли рынка.
! [USDC Supply & Circle Valuation: данные деконструируют основную логику рыночной капитализации в $58 млрд]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Обратное положение某Layer 2 Flippening###
В сентябре 2024 года USDC тихо превзошел USDT на некотором Layer 2 и стал доминирующим стабильнымcoin. В свой пик, соотношение предложения USDT к USDC составляло 2,03. В настоящее время это соотношение снизилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен стремительным ростом одного DEX, общий объем заблокированных средств которого вырос с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составило 417%. На данный момент объем депозитов в этом DEX достиг исторического рекорда в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базовым уровнем четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между ядром экосистемы Layer 2 и его интеграцией, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стабильной монеты
С учетом важности динамики предложения USDC, мы построили авторегрессионную модель (AR модель ) для прогнозирования общего объема предложения USDC. Выбор авторегрессионной модели обусловлен ее простотой, прозрачностью и хорошими результатами в локальной линейной модели роста кривой предложения USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, одновременно обеспечивая достаточную надежность выборки, используемой для регрессии и матричных расчетов. Для каждого прогнозного периода существует специальная модель, обученная на основе 90-дневного скользящего окна. Модель использует скользящие средние (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней ) в качестве признаковых переменных для прогнозирования будущего среднего значения предложения USDC за n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа установлена в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью полагается на сигналы.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направлений изменений в объеме поставок. С 2022 года модель прогнозирует, что 7-дневная средняя общая поставка USDC имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
上市 Circle стал важным поворотным моментом для криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но также указывает на ранее неудовлетворенный спрос рынка на стейблкоины на открытом рынке. Его выступление подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре комплаентных цифровых долларов, что进一步 укрепляет позицию Circle как самого четкого общественного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, став порталом для институциональных инвесторов в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углубленным внедрением USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему его роль меняется. Он больше не просто отражение уровня принятия, а становится реальным глобальным индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рисковое настроение и рыночные позиции. На данный момент единственным способом сделать ставку на этот рост является торговля акциями Circle, но специфические факторы акций часто скрывают основные динамики.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Лайков
Награда
8
7
Поделиться
комментарий
0/400
MoneyBurner
· 11ч назад
Доходность точно взлетит Все в
Посмотреть ОригиналОтветить0
IntrovertMetaverse
· 11ч назад
Внезапная благоприятная информация Кошелек снова зависнет
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableGeniusDegen
· 11ч назад
Высокий левередж игроки, всего лишь, чувствительны к стейблкоинам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaverseVagabond
· 11ч назад
Данные контролеры уже давно устали от игры.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainFries
· 11ч назад
58 миллиардов? Действительно, просто ставят на usdc.
Анализ кривой предложения USDC: основной двигатель оценки Circle в 58 миллиардов долларов
Поставка USDC и оценка Circle: анализ базовой логики рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов
Выход Circle на открытый рынок свидетельствует о росте спроса со стороны институциональных инвесторов на регулируемую криптовалютную инфраструктуру. Однако устойчивость его оценки в значительной степени зависит от основного источника дохода, связанного с общим предложением USDC.
В данной статье будет проведен анализ структуры оценки Circle с точки зрения данных. Более 95% доходов Circle поступает от каналов, связанных с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и общему объему обращения USDC. Сначала мы проведем структурное разложение кривой предложения USDC, анализируя изменения концентрации на уровне цепочки, ликвидность капитала и критические точки в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые переменные, влияющие на активность эмиссии.
Затем мы ввели откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать еженедельный объем поставок с диапазоном ошибки около ±1,5% и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
Наконец, мы показали, как использовать этот показатель предложения в качестве сигнала для торговли в реальном времени, предоставляя участникам рынка актуальные данные о фундаментальных показателях Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов США, коэффициент P/E компании Circle превысил почти 8 раз коэффициент P/E компании Visa. Инвестиции таких известных учреждений, как ARK Invest и BlackRock, показывают, что инвесторы не только оценивают текущие фундаментальные показатели, но и делают ставки на ее потенциал для массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Исторические данные показывают, что более 95% доходов Circle поступает от процентов и дивидендов, полученных от резервов фиатных активов его стабильной монеты. Таким образом, его доходы крайне чувствительны к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC.
Декомпозиция чувствительности EBITDA
EBITDA = (USDC объем предложения * чистая процентная ставка ) + расходы на основе ликвидности предложения
В том числе:
С приближением снижения процентных ставок Федеральной резервной системы чистая процентная маржа будет сжиматься, и рынок уже оценивает переход к росту доходов на основе объемов торгов, превышающему влияние сжатия процентных ставок.
Этот рост зависит от продолжения принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность к захвату сборов будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций денежных средств через границы и интеграции в экосистему. Поэтому исследование динамики предложения USDC имеет решающее значение, так как это не только ведущий индикатор будущих доходных потоков Circle, но и основной якорь его оценки.
Анализ динамики предложения стабильных монет
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов, что является историческим рекордом, увеличившись на 34% по сравнению с пиковым значением предыдущего цикла в 2021 году. Это отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
USDT и USDC занимают более 86% от общего предложения стейблкоинов. USDT лидирует с долей рынка 62,1%, тогда как USDC следует за ним с 24,2%. Эти два стейблкоина играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый институциональный спрос.
Формула потока предложения стейблкоинов:
ΔSt = Mt - Rt
в том числе: ΔSt: Чистое изменение общего предложения стабильных монет Mt: Объем эмиссии ( фиат→стабильная монета ) Rt: Выкуп объем ( стейблкоинов → фиат )
Эта динамика раскрывает основную логику供应稳定ных монет:
Ускоренное расширение ( с 2025 года и далее )
С выходом Circle на биржу, текущий объем циркулирующего предложения USDC достиг исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Это отражает эволюцию USDC от простой торговой стабильной монеты к основному финансовому языку. С 2021 года:
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными силами:
Эффективность капитала раскрывает истинную ценность
Смотреть только на объем предложения недостаточно, чтобы отразить реальную полезность стабильной монеты. Более важно учитывать эффективность оборота средств стабильной монеты.
На одной из торговых платформ USDT занимает лидирующую позицию с объемом поставок в 18.9 миллиардов долларов, в то время как объем поставок USDC составляет 5.81 миллиарда долларов, что примерно составляет одну треть от USDT.
Однако разрыв в объемах торговли почти исчез. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отставание составило всего 13,6%.
С помощью расчета скорости капитала ( объем торгов за 30 дней делится на обращающуюся эмиссию ), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
Скорость средств = 30-дневный объем торгов / Доступное предложение
Применяется к USDT и USDC: Скорость средств USDT = 2.37 Скорость средств USDC = 6.66
Результаты показывают, что скорость средств USDC в 2,81 раза выше, чем у USDT, то есть каждый доллар USDC обменивается почти в три раза чаще, чем USDT. Это означает, что средства USDC движутся быстрее и имеют более высокую полезность, демонстрируя более глубокую ценность на блокчейне.
Рост на уровне цепочки: расширение до Alt-VM и Layer 2
Рост предложения USDC постепенно смещается от централизованного на Ethereum к более широкому экосистеме, включая Solana, Ethereum Layer 2 и новые альтернативные цепочки VM.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, соответствуя областям с наибольшей ликвидностью, потребностью в расчетах и расширением полезности на блокчейне.
 Доминирование USDC на Solana
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стейблкоинов на Solana. Даже в декабре, когда активность экосистемы немного распределилась, USDC по-прежнему удерживал 96% доли рынка.
! [USDC Supply & Circle Valuation: данные деконструируют основную логику рыночной капитализации в $58 млрд]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Обратное положение某Layer 2 Flippening###
В сентябре 2024 года USDC тихо превзошел USDT на некотором Layer 2 и стал доминирующим стабильнымcoin. В свой пик, соотношение предложения USDT к USDC составляло 2,03. В настоящее время это соотношение снизилось до 0,2.
Этот разворот в основном обусловлен стремительным ростом одного DEX, общий объем заблокированных средств которого вырос с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составило 417%. На данный момент объем депозитов в этом DEX достиг исторического рекорда в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базовым уровнем четвертого квартала.
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между ядром экосистемы Layer 2 и его интеграцией, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
Модель количественной оценки кривой предложения USDC: захват динамики предложения стабильной монеты
С учетом важности динамики предложения USDC, мы построили авторегрессионную модель (AR модель ) для прогнозирования общего объема предложения USDC. Выбор авторегрессионной модели обусловлен ее простотой, прозрачностью и хорошими результатами в локальной линейной модели роста кривой предложения USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, одновременно обеспечивая достаточную надежность выборки, используемой для регрессии и матричных расчетов. Для каждого прогнозного периода существует специальная модель, обученная на основе 90-дневного скользящего окна. Модель использует скользящие средние (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней ) в качестве признаковых переменных для прогнозирования будущего среднего значения предложения USDC за n дней, где n варьируется от 1 до 7. Регрессионная константа установлена в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью полагается на сигналы.
Этот метод очень эффективен для прогнозирования краткосрочных направлений изменений в объеме поставок. С 2022 года модель прогнозирует, что 7-дневная средняя общая поставка USDC имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
! USDC Supply & Circle Valuation: данные деконструируют основную логику рыночной капитализации в $58 млрд
Заключение
上市 Circle стал важным поворотным моментом для криптоиндустрии. Это не просто сбор капитала, но также указывает на ранее неудовлетворенный спрос рынка на стейблкоины на открытом рынке. Его выступление подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре комплаентных цифровых долларов, что进一步 укрепляет позицию Circle как самого четкого общественного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, став порталом для институциональных инвесторов в регулируемую область цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углубленным внедрением USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему его роль меняется. Он больше не просто отражение уровня принятия, а становится реальным глобальным индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рисковое настроение и рыночные позиции. На данный момент единственным способом сделать ставку на этот рост является торговля акциями Circle, но специфические факторы акций часто скрывают основные динамики.