Макрообзор недели: рыночная корректировка продолжается, следовать сигналам кредитного риска

1. Макрообзор на этой неделе

1. Общая производительность рынка

На этой неделе рынок в целом демонстрирует тенденцию к корректировке, инвесторы начали фазу коррекции цен на рискованные активы. Основные проявления следующие:

• Основные индексы американского фондового рынка в целом откатились: индекс Доу-Джонса снизился на 3.1%, индекс Nasdaq упал на 2.6%, индекс Russell 2000 снизился на 1.8%. Сектор коммунальных услуг, напротив, вырос на 1.4%, что отражает переход средств к защитным активам.

• Индекс волатильности VIX остается выше 20, что указывает на то, что рыночные настроения находятся на стадии осторожной корректировки, но еще не вошли в зону крайнего страха.

• Рыночные показатели товаров диверсифицировались. Золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический максимум, что свидетельствует о возрастании спроса на защитные активы. Цены на медь выросли на 3.9%, что отражает поддержку со стороны спроса в производственном секторе. Цены на нефть стабилизировались около 67 долларов, однако чистые позиции по фьючерсам сократились более чем на 9.6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса.

• Криптовалютный рынок корректируется в унисон с американскими акциями. Амплитуда биткойна сужается, краткосрочное давление на продажу несколько ослабло. Основные альткойны демонстрируют слабые результаты, что отражает снижение аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что указывает на осторожность ликвидности на рынке.

2. Тенденция изменения в цепочке поставок очевидна

Глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию, что в основном проявляется в:

• Балтийский индекс сухих грузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в Азиатско-Европейском регионе, и производственные мощности могут ускориться в перемещении за границу.

• Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что отражает слабый внутренний спрос в США и снижение спроса на местную логистику.

• Рост цен на медь и стабильные цены на нефть указывают на существование разногласий в оценке рынка по поводу экономической рецессии, будущее спроса остается с высокой степенью неопределенности.

3. Анализ данных по инфляции

Данные по инфляции, опубликованные на этой неделе, демонстрируют двойной сигнал: "реальное охлаждение инфляции" и "дифференциацию инфляционных ожиданий":

• Данные по CPI и PPI оказались ниже ожиданий. CPI в феврале вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже ожидаемых 0,3%; PPI снизился на 0,1%, в то время как ожидался рост на 0,3%.

• Данные о потребительских инфляционных ожиданиях Университета Мичигана возросли. Первоначальное значение инфляционных ожиданий на один год увеличилось до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Однако в этих данных наблюдаются явные партийные различия, что увеличивает неопределенность на рынке.

4. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок

• Баланс Федеральной резервной системы США непрерывно увеличивался в течение двух недель, что в основном связано с выводом средств из счета TGA Министерства финансов США.

• Использование дисконтного окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом становится стабильной.

• Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды имеет крайне низкие ожидания по снижению ставок в марте, но кривые доходности по 6-месячным облигациям и государственным облигациям по-прежнему предполагают, что в этом году может быть 2-3 снижения ставок.

5. Изменения на рынке кредитования值得 следовать

• Расширение кредитного спреда для корпоративных облигаций. Инвестиционные кредитные дефолтные свопы Северной Америки (CDX IG) на этой неделе выросли более чем на 7%.

• Суверенные CDS США и кредитные дефолтные свопы по высокодоходным облигациям выросли в разной степени, что отражает нарастающую обеспокоенность рынка по поводу устойчивости государственного долга США и кредитных рисков компаний.

Два, макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Ключевая переменная

Ключевые переменные рынка на следующей неделе включают:

• Заседание FOMC: следовать указаниям по снижению ставок из точечной диаграммы (ожидается 2-3 снижения ставок) и объявит ли о приостановке QT.

• Розничные данные: отражают ситуацию с потребительскими расходами.

• Глобальная динамика центральных банков: Политическая ориентация центральных банков других крупных экономик.

2. Рекомендации по инвестиционной стратегии

В зависимости от текущей рыночной ситуации, рекомендуется принять следующие стратегии:

• Американские акции: снизить долю высоко-бета активов, увеличить долю оборонительных секторов (таких как коммунальные услуги, здравоохранение, потребительские товары первой необходимости). Следовать за качественными голубыми фишками, чьи оценки снизились, чтобы воспользоваться возможностями ошибочного уничтожения.

• Криптовалютный рынок: держите биткойн на долгосрок, сократите долю альткойнов. следовать за потоками средств стейблкоинов, чтобы оценить состояние ликвидности рынка.

• Кредитный рынок: уменьшить экспозицию к облигациям предприятий с высокой кредитной нагрузкой, увеличить долю облигаций с высоким рейтингом. Осторожно относитесь к влиянию проблемы дефицита американских облигаций на рыночные настроения.

• следовать восстановлению кредитного рынка или более четким сигналам о смягчении от FOMC как потенциальной точке поворота.

В целом, рынок все еще находится в процессе поиска нового равновесия, инвесторам следует сохранять осторожный подход и внимательно следить за потенциальными инвестиционными возможностями.