Текущие вызовы и будущие возможности инфраструктуры шифрования

Сфера инфраструктуры криптовалют испытывает значительное рыночное усталость. После многих лет быстрого развития, оценки инфраструктурных проектов сокращаются, а инвесторы становятся более осторожными. Эта тенденция отражает постепенное созревание рынка, и простого полагания на технологические инновации недостаточно для получения высокой оценки.

Основные проблемы, с которыми сталкиваются текущие инфраструктурные проекты, заключаются в серьезной однородности и недостатке дифференциации. Несмотря на прогресс в технологиях, до сих пор не появилось прорывных примеров использования, способных поддерживать новые категории приложений. Шифрование экосистема испытывает трудности в предоставлении достаточных ценностных предложений для зрелых интернет-платформ, чтобы они могли перейти на блокчейн. За исключением характеристики децентрализации, у этих платформ практически нет мотивации полностью изменить существующие способы работы. Этот фундаментальный барьер для принятия приводит к тому, что сделки и спекуляции по-прежнему являются доминирующими приложениями для большинства уровней инфраструктуры, что ограничивает потенциал изменений в этой области.

Многие инфраструктурные проекты слишком сосредоточены на инновациях передовых технологий, игнорируя реальные потребности разработчиков. Они часто чрезмерно стремятся к некоторым продвинутым функциям, таким как защита конфиденциальности, проверяемость и т. д., в дополнение к основным функциям. Этот опережающий технологический маршрут игнорирует важность краткосрочной рыночной приемлемости и реального применения, что не только усложняет раннее продвижение, но и приводит к тому, что проекты трудно получают эффективную обратную связь от пользователей.

Резкий рост инфраструктурных проектов создал противоречивую ситуацию — слишком много платформ конкурируют за ограниченные приложения. Этот дисбаланс приводит к большому количеству "призрачных цепочек" с крайне низким уровнем использования и почти без доходов, создавая несостоятельные экономические модели, которые в основном зависят от увеличения стоимости токенов, а не от реального использования.

Например, хотя технология ZKVM и является передовой, ее предоставляемая проверяемость в настоящее время не может эффективно решить реальные проблемы, с которыми сталкивается блокчейн, и не может способствовать более широкому внедрению традиционных приложений в технологии блокчейн. Поэтому технология ZKVM в настоящее время скорее является идеализированным, а не практическим инфраструктурным продуктом.

В сравнении, облачные вычисления напрямую удовлетворяют уже проверенные потребности рынка — эффективное управление серверными ресурсами с различными конфигурациями, в различное время и в разных местах. Эта потребность сама по себе имеет зрелую рыночную основу, а облачные вычислительные платформы через модулированные и интерфейсные серверные ресурсы, управление базами данных и услуги хранения непосредственно удовлетворяют реальные потребности разработчиков в быстром развертывании, гибком масштабировании и оптимизации затрат. Именно потому, что они эффективно решают проблемы предприятий и разработчиков, технологии облачных вычислений быстро получили признание на рынке и в конечном итоге стали важной инфраструктурой, поддерживающей интернет-экономику.

Здоровая экосистема шифрования требует эффективного цикла обратной связи между разработчиками приложений и создателями инфраструктуры. В настоящее время этот цикл разорван - разработчики приложений испытывают ограничения со стороны инфраструктуры, в то время как команды инфраструктуры не имеют четких сигналов о том, какие функции могут способствовать реальному использованию. Восстановление этого механизма обратной связи имеет жизненно важное значение для устойчивого роста. Несмотря на эти вызовы, разработка инфраструктуры по-прежнему приносит значительную прибыль, из 50 крупнейших по рыночной капитализации криптовалют 35 поддерживают свои собственные уровни инфраструктуры. Однако стандарты успеха значительно возросли - новые инфраструктурные проекты должны одновременно демонстрировать конкретные случаи использования, привлечение большого числа пользователей и захватывающее повествование, чтобы достичь значимой оценки.

Новые тенденции в инфраструктуре

Ранний этап инфраструктуры блокчейна в основном сосредоточен на решении ограничений Ethereum, при этом проекты позиционируют себя как "быстрее и дешевле" альтернативы, практически не предлагая действительно инновационных функций. Сегодня ситуация кардинально изменилась, и недавно успешные проекты представили более разнообразные и специализированные инфраструктурные решения.

За последний год некоторые инфраструктурные проекты добились значительных успехов благодаря открытым токенизированным предложениям или крупномасштабному финансированию. Эти проекты представляют собой самые влиятельные новые инфраструктуры на первичном и вторичном рынках:

В области инфраструктуры блокчейна некоторые новые проекты, такие как Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (доказательство ликвидности, EVM-совместимый Layer1), Monad (высокопроизводительный EVM-совместимый Layer1), Solayer (переподписка на основе экосистемы Solana, сверхбыстрый SVM) и Succinct (сеть генерации ZK-доказательств и ZKVM), привлекли внимание рынка.

В области новых инфраструктур также появились некоторые инновационные проекты, такие как Walrus (решение для хранения данных Blob), Aethir (сеть вычислений на GPU), Double Zero (децентрализованная физическая оптоволоконная сеть), Eigenlayer (обеспечение безопасности Ethereum для новых протоколов) и Humanity (платформа протокола цифровой идентичности).

Кроме того, некоторые проекты стремятся связать Web2 и Web3, такие как Ondo (RWA Layer2), Plume (блокчейн RWAFi) и Story (платформа IP с программируемым управлением на основе искусственного интеллекта).

Анализ рыночных тенденций

Текущая наиболее заметная черта рынка — это изменение логики оценки. Ранний подход, полагающийся исключительно на технологический нарратив и высокую полностью разводненную оценку для привлечения инвестиций, сталкивается с серьезными вызовами. Многие проекты демонстрируют характеристики высокой полностью разводненной оценки, низкой рыночной капитализации и низкого объема торгов. Это предвещает, что в будущем массовое разблокирование токенов приведет к постоянному давлению на продажу; даже если проект достигнет технологического прогресса, цена может упасть из-за разводнения токенов, что, в свою очередь, подорвет доверие пользователей и создаст негативную цепную реакцию.

Даже успешные проекты, похоже, сталкиваются с невидимым лимитом оценки в около 10 миллиардов долларов. Это означает, что для инвесторов получение сверхприбыли требует входа на очень ранних стадиях, что подчеркивает важность тайминга и ранней оценки. Рынок больше не охотно платит за чистый потенциал, а требует более четких доказательств ценности.

Не все проекты, которые создали новые нарративы, могут получить высшую оценку. Например, хотя некоторые проекты являются первопроходцами в своих областях, многие последующие проекты получают сопоставимую или даже более высокую оценку благодаря более сильной реализации, лучшему рыночному времени или более оптимизированным решениям. Это указывает на то, что в условиях все более конкурентного рынка важность качественной реализации, эффективных рыночных стратегий и понимания времени становится все более очевидной.

Техническое направление развития инфраструктуры показывает явную практическую тенденцию, рынок больше предпочитает те решения, которые могут решать реальные проблемы, оптимизировать существующие парадигмы или эффективно связывать реальный мир. Несмотря на то, что рынок стремится к прорывным инновациям, потребность в оптимизации основных характеристик шифрования по-прежнему остается сильной. Некоторые проекты добились значительной оценки, улучшив производительность существующих виртуальных машин, а не вводя совершенно новые парадигмы. Это указывает на то, что до нахождения следующего поколения «убийственных приложений» улучшение скорости, затрат и эффективности по-прежнему является ключевой ценностью инфраструктуры.

Проекты, которые связывают с реальными мировыми приложениями и активами, демонстрируют мощную рыночную привлекательность. Проекты, сосредоточенные на программируемости реальных мировых активов и интеллектуальной собственности, получили высокие оценки. Они применяют технологии шифрования к проверенным концепциям Web2 и вводят в них программируемость, глобальную ликвидность и новые финансовые возможности, снижая порог понимания для пользователей и расширяя области применения.

С точки зрения целевых случаев, финансы и искусственный интеллект являются двумя основными областями, которые в настоящее время наиболее признаны рынком и могут поддерживать высоко оцененные инфраструктуры. Это указывает на то, что инфраструктура, способная предоставить базовую поддержку для этих двух высокопотенциальных областей, будет легче привлекать капитал и интерес рынка.

Будущие инвестиционные возможности

Наиболее перспективные инфраструктурные возможности будут направлены на блокчейн-решения, которые еще недостаточно обслуживают крупные рынки Web2. Эти проекты могут создать глобально доступные рынки, одновременно вводя улучшенные механизмы финансовизации.

В отличие от постепенного улучшения существующей инфраструктуры, новые категории инфраструктуры будут приносить значительную ценность, такие как инфраструктура, основанная на намерениях, и Web3 HTTPS инфраструктура, добавляющая шифрование для каждой блокчейна.

С развитием отрасли блокчейна долгосрочная ценность инфраструктуры постепенно возвращается к ее основным функциям: удовлетворению реальных потребностей пользователей и созданию устойчивого дохода. Рынок на ранних этапах мог быть основан на ожиданиях и технологических нарративах, но в конечном итоге инфраструктура, которая не может эффективно обслуживать пользователей и создавать надежные экономические модели, будет трудно поддерживать.

Постоянный поток доходов является кровью здоровой работы проекта, он не только должен покрывать высокие операционные расходы, но и обеспечивать реальную отдачу для участников экосистемы. В настоящее время некоторые ведущие Layer2 уже достигли значительного протокольного дохода, но из-за изменения предпочтений инвесторов в этом цикле цена их токенов все еще находится на относительно низком уровне, что отражает несоответствие между доходами и оценкой.

Создание революционных приложений с нуля требует значительного времени и ресурсов. Более эффективным подходом является непосредственная интеграция функций шифрования в существующие приложения Web2. Инфраструктура шифрования должна придавать приоритет бесшовным путям интеграции, позволяя приложениям Web2 постепенно внедрять функции шифрования, не нарушая их основного пользовательского опыта.

Финансовые стимулы могут подстегнуть эту волну интеграции. Подобно тому, как функции ИИ помогают компаниям Web2 создавать высокоуровневые структуры и новые потоки дохода, интеграция блокчейна может разблокировать новые модели монетизации через токенизацию, частичную собственность и программируемые роялти. Инфраструктура, которая упрощает доступ к этим преимуществам при минимизации технической сложности, будет катализатором следующей стадии принятия блокчейна в основных приложениях.