в блокчейне легкий обмен: надежда шифрования отрасли

В этой статье мы рассмотрим две взаимосвязанные логические нити: первая нить прослеживает эволюцию технологий ликвидности в децентрализованном финансировании (DeFi), а вторая нить подчеркивает преобразующее влияние обмена товарами в блокчейне с точки зрения истории экономического развития. Цель статьи – доказать, что глубокая революция DeFi на подходе, и нам нужно терпеливо ждать. Те, кто придерживается идеалистического видения, в конечном итоге получат вознаграждение от рынка.

Мы подробно проанализировали развитие рынка децентрализованных обменников (DEX), чтобы показать, что появление шифрования на базе в блокчейне не является случайным, а действительно меняет правила игры. Это представляет собой важную главу в истории строителей Web3. Для реализации его функций необходимо провести множество инноваций и улучшений как на уровне DEX, так и на уровне базовой инфраструктуры.

Если в блокчейне обмен товарами станет важной вехой в истории, мы считаем, что все связанные усилия и вклады должны быть должным образом отмечены.

Непредсказуемый ритм шифрования в отрасли

С января 2023 года биткойн, подстегнутый одобрением ETF и ожиданиями нового раунда количественного смягчения, отскочил от минимума до нового максимума. Тем не менее, большинство альткойнов не показали такую же сильную динамику роста, как обычно, после повышения BTC. Некоторые инвесторы высмеивают истинные инновации из-за рисков, связанных с переоцененными токенами с низкой ликвидностью, рассматривая криптомир как криминальную сферу. На некоторых отраслевых конференциях некоторые лидеры даже прямо сравнивали всю индустрию с казино. Многие криптоэнтузиасты наслаждаются азартом игроков против (PvP). Общая рыночная ситуация показывает, что мем-койны пользовались популярностью в начале бычьего рынка, но активы с реальной ценностью были проигнорированы рынком и отсутствовали на протяжении всего бычьего рынка.

В этом ралли бычьего рынка многие опытные специалисты ощущают, что на этот раз действительно все по-другому, даже больше, чем в зимний период 2018-2019 годов. Некоторые разработчики чувствуют себя сбитыми с толку и начинают сомневаться в своих первоначальных намерениях: действительно ли шифрование может изменить реальный мир. С прошлого года, с ростом искусственного интеллекта, многие стали обращать внимание на ИИ, а еще больше людей по-прежнему колеблются.

рынок шифрования криптовалюты

Мы не можем игнорировать влияние венчурного капитала и жадности команды, конфликта интересов, неэтичного поведения и краткосрочного мышления. Рынок долгое время находился в темном лесу. За исключением кода, существует очень мало правил, регулирующих поведение участников. Хотя эти проблемы существуют давно, их недостаточно, чтобы объяснить слабость текущего бычьего рынка.

Поэтому мы выдвинули еще одну причину: внутреннее самораздувание рынка шифрования уже недостаточно для обеспечения необходимой ликвидности для экосистемы шифрования.

С данных видно, что с 2018 года доля нестабильных монет на рынке постоянно снижается. По доле объемов торгов, в последние один-два года, подавляющее большинство сделок обеспечивается ликвидностью долларовых стабильных монет. Если рыночная капитализация долларовых стабильных монет не будет постоянно расширяться, с постоянным выпуском новых монет, ликвидные пула будут исчерпаны.

Ранее биткойн и эфириум в значительной степени выступали в роли общего эквивалента на рынке. Они могли обеспечивать ликвидность для других токенов, в период бычьего рынка альткойны и основные монеты, выступающие в качестве ликвидности, поднимались по спирали, взаимно способствуя друг другу. В такой рыночной структуре, где ликвидность доминируется самими токенами, альткойны редко испытывали нехватку ликвидности. А сейчас большинство торговых пар привязаны к стейблкоинам, привязанным к доллару. Даже если стоимость биткойна или эфириума значительно возрастает, это не имеет значения, поскольку статус стейблкоинов затрудняет BTC и ETH внедрение ликвидности в другие токены.

шифрование валюты право на ценообразование попало в руки Уолл-стрит

Все стейблкойны, связанные с долларом, и другие соответствующие финансовые инструменты являются приманкой. Шифрование начинает следовать ритму Уолл-Стрит.

В октябре 2014 года Tether начал предлагать стабильную цифровую валюту, которая может заполнить разрыв между шифрованием и фиатными валютами, обеспечивая стабильность традиционных валют и гибкость цифровых валют. Теперь он стал третьим по рыночной капитализации токеном. Кроме того, USDT имеет наибольшее количество торговых пар в индексе, что в 10 раз больше, чем у Ethereum или wBTC.

В сентябре 2018 года Circle и Coinbase сотрудничали для запуска USD Coin(USDC) под эгидой Центра Консорциума. Он привязан к доллару США, каждый токен USDC привязан к доллару в соотношении 1:1. Как токен ERC-20, USDC обеспечивает бесшовные сделки и интеграцию с различными децентрализованными приложениями.

10 декабря 2017 года Чикагская товарная биржа (CBOE) первой запустила фьючерсы на биткойн, которые, даже будучи рассчитаны только в долларах, могут влиять на спотовую цену биткойна, особенно учитывая, что в настоящее время объем позиций по биткойну составляет 28% от мирового рынка.

Уолл-стрит влияет на рынок шифрования не только физически, но и психологически на ликвидность в рынке шифрования. Мы начали обращать внимание на позицию Федеральной резервной системы, списание траста Greyscale, "точечную диаграмму" FOMC и денежные потоки BTC-ETF. Вся эта информация психологически влияет на наше поведение.

Стейблкоины являются приманкой, брошенной правительством США. С тех пор как мы начали принимать стейблкоины, привязанные к доллару, в качестве средства предоставления ликвидности, они начали накапливать консенсус, заменяя ликвидность оригинальных криптовалют, конкурируя и ослабляя кредитоспособность других токенов. Доллар постепенно занимает доминирующее положение на рынке универсальных эквивалентов.

Таким образом, мы потеряли контроль над ритмом нашего рынка.

Мы не собираемся осуждать стабильные монеты, привязанные к доллару; наоборот, это естественный результат честной конкуренции и выбора на рынке. Tether и Circle помогают инвесторам напрямую инвестировать в активы, привязанные к доллару, на блокчейне, позволяя им нести риски, эквивалентные доллару, а также предоставляя инвесторам больше выбора.

Рынок борется за ликвидность! Потеряв контроль над ликвидностью, мы также теряем контроль над ритмом шифрования отрасли.

Тысячелетняя война ликвидности

Ликвидность всегда является настоящей потребностью

Ликвидность является основным признаком рынка, любое нововведение, способствующее улучшению ликвидности рынка, является значительным шагом вперёд в истории.

Согласно организационной теории, рынок определяется как структурированная среда для обмена товарами, услугами и информацией между покупателями и продавцами. Эта среда регулируется установленными правилами, нормами и институтами, чтобы способствовать координации, снижать транзакционные издержки и поддерживать эффективное экономическое взаимодействие.

Ликвидность жизненно важна для организации рынка, поскольку она непосредственно влияет на эффективность, стабильность и привлекательность рынка. Высокая ликвидность снижает транзакционные издержки, минимизируя проскальзывание и увеличивая объем торговли. Рынки с высокой ликвидностью также демонстрируют большую ценовую эластичность, лучшую способность к ценообразованию, привлекают больше участников и помогают находить более точную ценовую информацию. Информационная экономика подчеркивает роль рынка в обнаружении информации. На идеальном рынке информация свободно циркулирует, позволяя участникам принимать обоснованные решения, оптимизировать распределение ресурсов и достигать сбалансированных цен. Рынок с высокой ликвидностью производит надежную информацию, что способствует более эффективному распределению ресурсов.

Независимо от того, касается ли это эффективности выявления цен, стабильности и устойчивости цен или более низких транзакционных издержек, эти характеристики усиливают способность рынка привлекать участников. Привлекательность рынка, в свою очередь, дополнительно повышает ликвидность рынка и улучшает эффективность различных его аспектов. Поэтому повышение ликвидности является необходимым для любого рынка.

Валюта является инновацией, направленной на решение проблем ликвидности.

В академической среде существует две основные теории происхождения валюты. Одна из них считает, что валюта является удобным средством обмена, которое принимается широкой общественностью и учеными; другая теория исходит из книги Дэвида Гребера "Долг: первые 5000 лет", в которой он утверждает, что валюта возникла из долговых отношений, но одновременно признает ее универсальную эквивалентную функцию.

Помимо "Истории денег: от древности до наших дней" Грина Дэвиса и "Капитал: том первый" Карла Маркса, существуют и другие материалы, которые придерживаются аналогичных взглядов на происхождение и эволюцию денег.

Например, Нил Фергюсон в своей книге «Восход денег: мировая финансовая история» указывает, что развитие денег также возникло из потребности общества в эффективной системе обмена, начиная с barter и постепенно эволюционируя в более сложную систему использования предметов с внутренней ценностью.

Аналогично, в книге Феликса Мартина «Деньги: неавторизованная биография» автор также обсуждает концепцию денег как социальной технологии, которая развивалась в ответ на потребность в более эффективных системах обмена. Как и Маркс, Мартин считает деньги универсальным эквивалентом, который возник из обычного товара в эпоху бартерного обмена.

В конце концов, Дэвид Гребер в своей книге «Долг: первые 5000 лет» предлагает уникальную точку зрения, согласно которой деньги эволюционировали из систем долгов и обязательств, появление которых предшествовало изобретению самих денег. Тем не менее, точка зрения Гребера все еще соответствует такой ключевой идее: деньги были созданы как универсальный эквивалент с целью содействия обмену товарами и услугами.

Эти ресурсы进一步 подчеркивают роль денег как средства обмена, созвучную взглядам Дэвиса и Маркса.

В общем, академическое сообщество согласовано в том, что функция денег после их появления заключается в том, чтобы быть общим эквивалентом, являющимся продуктом решения проблем ликвидности на рынке. Разногласия касаются того, является ли исходной точкой носителя денег товар или долг.

Валюта является ответом древних элит на проблему ликвидности рынка до появления интернета ценности, валюта является средством увеличения ликвидности.

В прошлом старые силы, приравнивающие валюту к ликвидности, редко пытались улучшить организационную структуру рынка для достижения лучшего состояния ликвидности. Они никогда не задумывались о том, как построить ликвидность рынка в условиях отсутствия валюты. Возможно, это связано с тем, что они, как блохи, запертые в коробке, слишком долго забыли, насколько высоко могут прыгать.

DEX:Сила преобразования

Основная цель любого рынка заключается в предоставлении наиболее точной цены и наиболее эффективного распределения ресурсов. Каждый компонент, механизм и структура разработаны для достижения этой цели. С древних времен человечество постоянно создавало новые методы для повышения эффективности рынка.

На протяжении нескольких веков рынок претерпел огромные изменения. Механизмы определения цен прошли через множество обновлений. Чтобы удовлетворить различные экономические потребности, рынок разработал различные процедуры расчетов, такие как рынок торговцев, рынок с движением заказов, брокерский рынок и рынок темных пулов.

С появлением технологии блокчейн мы столкнулись с новыми ограничениями и нашли новые возможности для решения проблемы ликвидности. На этом этапе мы можем создать инновационные методы для удовлетворения потребностей в обмене и обеспечения ликвидности токенов.

Подводя итог, современные биржи токенов сталкиваются с тройной дилеммой: 1) достаточная ликвидность, 2) эффективное ценообразование, 3) децентрализация.

Хотя централизованные биржи, такие как Binance, предлагают лучший опыт торговли, их пользователи также сталкиваются с рисками мошенничества и монопольного грабежа. Даже когда-то вторая по величине биржа в мире FTX сейчас обанкротилась из-за присвоения пользовательских активов. Любая биржа с хоть немного лучшей ликвидностью должна взимать с проектов значительные комиссии за листинг, а также другие строгие условия. В сравнении, децентрализованные биржи более гибкие, их механизмы разработаны для удовлетворения различных потребностей. Например, Pump.fun известна своей чрезвычайно чувствительной кривой предложения токенов, в то время как Curve в большинстве случаев предлагает лучшую ликвидность, а не чувствительность к установлению цен. Эти биржи используют различные модели для удовлетворения торговых предпочтений своих целевых клиентов. Нельзя отрицать, что каждая из них имеет свои акценты и жертвы.

! Крипто намерения и идеалы: ончейн-бартер

Создание попытки ликвидности в блокчейне

Децентрализованные биржи уже добились значительного прогресса в решении этой тройной сложной задачи и других вызовов, связанных с торговлей в блокчейне.万里