Перестройка глобальной торговли, статус Биткойн как "цифрового золота" становится более заметным

В марте глобальные рынки погрузились в неопределенность политики, стремясь найти новые опорные точки. Американские акции ускорили перестройку оценок, а крипторынок также колебался в зависимости от ситуации. С введением новой тарифной политики 2 апреля глобальный торговый порядок сталкивается с глубокой перестройкой, и экономические политики стран вынуждены срочно корректироваться. В такой момент особенно важно сохранять терпение. По мере формирования нового порядка рыночные настроения также будут постепенно улучшаться.

В марте американская тарифная политика претерпела множество изменений. 2 апреля правительство США официально объявило о введении "полной взаимной тарифной" политики, взимая базовую пошлину не менее 10% на все импортируемые товары и добавляя дополнительные налоги на около 60 стран с значительным торговым дефицитом. Эта политика вызовет самую сильную волну перестройки глобального торгового порядка со времен Второй мировой войны.

После публикации новостей рынок резко колебался. Американские акции и доллар значительно упали, индекс доллара опустился ниже отметки 104; фьючерсы на индекс Nasdaq упали более чем на 4%, фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 3,5%. Акции семи крупнейших технологических компаний США особенно сильно пострадали, акции Apple упали на 7,5% после закрытия рынка. Капитал устремился в защитные активы, цена на золото на спотовом рынке взлетела до 3160 долларов США за унцию, что стало историческим максимумом.

Эта налоговая политика с такой высокой ставкой и широким охватом значительно превышает рыночные ожидания. Инвесторы обеспокоены тем, что торговая война в конечном итоге ударит по основам экономического роста США. Во-первых, риск разрыва цепочки поставок: целевые пошлины на автомобили, сталь и алюминий, а также высокие технологии вынуждают компании ускорять реорганизацию цепочек поставок, что приводит к резкому увеличению затрат в производственной цепочке. Во-вторых, существуют опасения по поводу спирали инфляции: по некоторым данным, после применения ответных мер индекс потребительских цен (CPI) в США может вырасти на 2-2,8 процентных пункта.

Экономисты повысили вероятность рецессии в США. В марте некоторые экономические показатели в США показали снижение. Хотя данные по безработице в конце марта составили 4,1%, окончательное значение индекса потребительского доверия в марте упало с 64,7 в феврале до 57, что ниже ожиданий. В то же время базовый индекс цен PCE по сравнению с прошлым годом все еще составляет 2,8%, подтверждая ситуацию "замедление экономического роста, упорная инфляция".

Федеральная резервная система выразила озабоченность по поводу экономической неопределенности на заседании по монетарной политике в марте. С одной стороны, экономический рост демонстрирует замедление; с другой стороны, инфляция обладает высокой инерцией. Это ставит Федеральную резервную систему в затруднительное положение при принятии политических решений.

После объявления новой тарифной политики рынок усилил ставки на то, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в июне и к октябрю снизит их на 0,75 процентного пункта. Сообщается, что вероятность снижения ставок на заседании ФРС в июне возросла до примерно 70%.

Влияние тарифной политики выходит за рамки экономики США и монетарной политики Федеральной резервной системы. Готовы ли другие страны участвовать в переговорах? Сколько уступок сможет сделать США в ходе переговоров? В настоящее время основные экономики мира разрабатывают списки ответных мер, и мировая экономика и финансовые рынки продолжают находиться под давлением в условиях этой неопределенности.

Мировые фондовые рынки продолжили падение в марте. В первом квартале 2025 года индекс S&P 500 и Nasdaq упали на 8,7% и 12,3% соответственно, что стало крупнейшим квартальным падением с 2022 года. С ноября 2024 года индекс S&P 500 упал с 6200 пунктов до 5572 пунктов, что превышает 10% падение, а рыночная капитализация уменьшилась на 4 триллиона долларов.

За последние два года американский рынок акций привлек глобальные инвестиции благодаря эффекту "TINA", и его рыночная капитализация составляет более 50% от общей капитализации мирового рынка акций. Однако с развитием экономического цикла такая переоценка, отвлеченная от основ, становится все труднее поддерживать. Оптимистичные ожидания институциональных инвесторов по отношению к американскому рынку акций корректируются: несколько инвестиционных банков понизили свои годовые цели для индекса S&P 500, указывая на "риски тарифов и замедление темпов роста прибыли".

В то же время хаос в политике США еще больше усилил рыночную панику. Эти противоречивые сигналы оставили инвесторов в замешательстве, и рыночная уверенность серьезно пострадала. Акции "большой семерки" первыми столкнулись с волной распродаж, и их рыночная капитализация сократилась более чем на 2,5 триллиона долларов, что стало как коррекцией предыдущего пузыря оценки, так и реакцией на политическую неопределенность.

В условиях динамичного воздействия трех факторов: ожиданий снижения процентных ставок, тарифных мер и рисков рецессии, некоторые учреждения четко указали, что риск-доходность односторонних ставок на американские акции значительно ухудшилась. Инвесторы должны больше полагаться на стратегии диверсификации, а не слепо ставить на односторонний рост американских акций.

![Крипто-макрообзор: глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей волной перестройки со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" укрепляется](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Биткойн также подвергся двойному удару рыночной волатильности и неопределенности политической ситуации, но его показатели остаются довольно стабильными. В марте Биткойн показал "V-образные" колебания, сначала упав, а затем поднявшись, месячное снижение составило 2,09%, что значительно лучше, чем снижение индекса Насдак за тот же период в 8,2%. В ходе этой рыночной нестабильности Биткойн демонстрировал независимый тренд.

![Крипто макро отчет: глобальный порядок торговли сталкивается с крупнейшей волной перестройки со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" усиливается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Особенно в конце марта, после того как американские регуляторы ослабили ограничения на криптоактивы, учреждения увеличили свои позиции, а Федеральная резервная система подала сигнал о "троекратном снижении ставки в этом году", Биткойн пережил сильный отскок. В целом, коррекция Биткойна в марте больше была технической, а не трендовой.

Хотя текущий крипторынок все еще подвержен влиянию новой налоговой политики, признание и процесс регулирования криптоактивов со стороны правительства США становятся все более ясными. Серия мер прокладывает путь для долгосрочного развития отрасли: правительство США впервые управляет Биткойном как постоянным государственным активом, что знаменует его установление как "цифрового золота"; SEC постепенно смягчает свою жесткую позицию по отношению к криптовалютам, переходя от "применения закона в первую очередь" к "сотрудничеству и разработке правил"; регулирующие органы отменили ограничения на банковское хранение криптоактивов, что, по прогнозам, приведет к тому, что значительные институциональные средства войдут через банковские каналы.

![Крипто макрообзор: глобальный торговый порядок переживает крупнейшую волну изменений со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойн "цифровом золоте" усиливается])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Интерес институциональных инвесторов к криптоактивам, особенно к Биткойну, продолжает расти. Генеральный директор одной из крупнейших мировых инвестиционных компаний в своем ежегодном письме инвесторам предупредил: если США не смогут эффективно контролировать постоянно растущий долг и дефицит бюджета, то доллар как глобальная резервная валюта может быть заменен такими новыми цифровыми активами, как Биткойн. Это подчеркивает важность Биткойна в текущем финансовом контексте и намекает на его потенциальную ключевую роль в эволюции глобальной экономической структуры.

С введением новой тарифной политики перспективы экономики США становятся всё более неопределёнными. Если экономика США не впадёт в глубокую рецессию, и Федеральная резервная система снизит процентные ставки в июне, Биткойн может ожидать разворот тренда во втором квартале. В условиях экономической нестабильности нехватка Биткойна и его свойства актива-убежища будут всё более очевидны. Как только риск на рынке начнёт расти, Биткойн как новый класс активов может сначала преодолеть ключевые уровни сопротивления, что приведёт к переоценке его стоимости.

![Крипто макро отчет: глобальный торговый порядок переживает крупнейшую перестройку со времен Второй мировой войны, консенсус о Биткойн "цифровом золоте" укрепляется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

Мартовский рынок колебался между "беспокойством о стагфляции" и "политическим смягчением". В долгосрочной перспективе, если тарифы приведут к росту инфляции и подорвут кредитоспособность доллара, это заставит капиталы перемещаться в несобственные активы. В процессе переоснащения новой глобальной финансовой системы появился наиболее разрушительный фактор, и стоит обратить внимание на то, сможет ли Биткойн подорвать долларовую гегемонию.

![Крипто макро отчёт: глобальный торговый порядок сталкивается с крупнейшей перестройкой со времён Второй мировой войны, консенсус о Биткойне как "цифровом золоте" укрепляется])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(