Взаимовыгодное сосуществование Ethena-USDe и MakerDAO: Восход нового роста в Децентрализованных финансах

В последнее время общий объем выпуска USDe значительно увеличился, за месяц он вырос с 2,4 миллиарда долларов до 3,8 миллиарда долларов, что составляет более 58% месячного роста. Эта тенденция роста тесно связана с тем, что цена биткойна преодолела новый максимум. Общий оптимизм на рынке повысил ставки на финансирование, что, в свою очередь, повысило доходность стейкинга USDe, привлекая больше средств. Хотя в сравнении с предыдущим периодом наблюдается некое снижение, годовая доходность USDe все еще остается на довольно значительном уровне.

В то же время, MakerDAO, как важная часть экосистемы DeFi, также извлекла значительную выгоду из этой тенденции. Его дневной доход увеличился более чем на 200% по сравнению с месяцем ранее, установив исторический максимум. Этот рост в значительной степени объясняется бурным развитием экосистемы Ethena. Высокая доходность по ставкам USDe стимулировала рыночный спрос на заем средств в sUSDe и активах PT, а объем заемных средств под залог этих активов на платформе Morpho достиг около 570 миллионов долларов, при этом уровень использования заемных средств превышает 80%.

MakerDAO через свой модуль D3M предоставил Morpho и одной из платформ кредитования в общей сложности около 2 миллиардов долларов в DAI, что составляет почти 40% его активов. Только эти два направления бизнеса принесли MakerDAO 203 миллиона долларов ежегодного дохода, что эквивалентно 550 тысячам долларов в день и составляет 54% от общего годового дохода.

В этой экосистеме роста, состоящей из Ethena, MakerDAO и Morpho, все стороны получают выгоду. Стейкеры USDe получают высокие, но волатильные доходы с использованием кредитного плеча, в то время как пользователи депозитов DAI наслаждаются относительно стабильной высокой доходностью. В то же время арбитражники зарабатывают на спреде, закладывая различные активы для выпуска или заимствования DAI, в то время как продвинутые игроки получают сверхприбыли через сложные комбинации протоколов Децентрализованных финансов.

Стабильность этой модели роста в основном зависит от поддержания спреда между USDe и DAI. Факторы, влияющие на это, включают продолжительность бычьего рынка, улучшения Ethena в экономической модели и рыночной доле, а также конкуренцию со стороны аналогичных продуктов, запущенных другими платформами.

Тем не менее, этот быстрый рост также вызвал опасения по поводу безопасности модуля D3M MakerDAO. Хотя D3M не приводит напрямую к тому, что DAI становится нестабильной монетой без обеспечения, он действительно увеличивает некоторые потенциальные риски, такие как возможность повторного превращения DAI в "теневую стабильную монету", а также различные риски экосистемы Ethena могут передаться системе DAI.

В целом, совместное развитие Ethena-USDe и MakerDAO демонстрирует инновационный потенциал экосистемы Децентрализованных финансов, но также требует от участников рынка внимательного отношения к рискам, чтобы обеспечить долгосрочное здоровье всей экосистемы.