RWA'nın bir sonraki aşamasına girmesiyle birlikte, Aptos nasıl bir virajı geçiyor?

RWA, piyasa tarafından büyük umutlar beslenen bir alan olarak, bugüne kadar geleneksel piyasalardaki trilyon dolarlık varlıkları bağlama yeteneğini sergilememiştir. rwa.xyz verilerine göre, kripto endüstrisindeki RWA varlıklarının toplam piyasa değeri sadece 24 milyar dolar, bu da bu yılın ilk yarısında %56 artış ile elde edilen bir veridir. Bu nedenle, RWA'nın anlatısının sona ermediği, henüz başlamadığı anlaşılmaktadır. Gelecekte ABD borsalarının on-chain hale gelmesi, daha fazla varlık türünün tokenizasyonu ile RWA gerçekten bir sonraki aşamaya geçecektir. Şu anda şafak öncesi bir dönemde, Aptos virajı döndü ve son 30 gün içinde on-chain RWA TVL'si %56.4 artarak 538 milyon dolara ulaştı ve sıralamada üçüncü sıraya yükseldi. Aave'nin gelişiyle birlikte, Aptos üzerindeki RWA varlıklarının daha fazla yatırım fırsatı bulması çok olasıdır, bu da Aptos'u RWA'nın bir sonraki aşama rekabetinde avantajlı bir konuma getirecektir.

Kaynak: on-aptos

Özel borç hâlâ mevcut ana akım yoludur

Özel Kredi (Private Credit), RWA varlıklarının %58'ini oluşturarak en çok dikkat çeken varlık sınıfı haline geldi, ardından ABD tahvilleri geliyor. Özel kredi varlıkları genellikle on-chain biçiminde bulunmakta olup, çoğunlukla işlem likiditesinden yoksundur; ABD tahvilleri ise faiz getiren stabilcoinlerin rekabet baskısı altındadır, bu stabilcoinler tahvillere teminat olarak dayanarak benzer getiri özellikleri sunmaktadır.

Özel kredi nedir? Özel kredi, banka dışı kurumlar veya yatırımcılar tarafından işletmelere veya bireylere sağlanan kredileri ifade eder ve kamuya açık piyasalarda gerçekleşmez. Geleneksel finansmanda, özel kredi esnekliği ve yüksek getirisi nedeniyle çok sayıda kurumsal yatırımcıyı kendine çekmektedir. Ancak, aynı zamanda yüksek maliyetler, düşük verimlilik ve erişim kısıtlamaları gibi zorluklarla da karşı karşıyadır. Örneğin, geleneksel özel kredi denetim süreçleri karmaşık, işlem maliyetleri yüksek ve KOBİ'ler genellikle kredi geçmişinin olmaması nedeniyle finansman bulmakta zorluk yaşamaktadır.

Şifreleme protokolleri, on-chain varlıkların ihraç edilmesi ve yönetilmesi için ara bulucu rolü üstlenerek temel iş modeli olarak çok katmanlı aracıları ortadan kaldırarak maliyetleri düşürür ve kredi havuzları ile temel varlıkların gerçek zamanlı performansını sağlayarak şeffaflığı artırır.

Özel Sermaye Kredisi Varlık Tokenizasyon Süreci

1. off-chain kredi varlık üretimi

Varlık ihraççısı (Originator), off-chain kredi varlıklarını oluşturmakla sorumludur. Özel kredi kuruluşları (örneğin BSFG), KOBİ finansman platformları veya bölgesel kredi piyasası operatörleri, kredi sözleşmeleri imzalayarak (ana para, faiz oranı, vade gibi) teminat varlıklarını (örneğin alacaklar veya gayrimenkul, değer ve likidite değerlendirilmesi gerekir) belirler, geri ödeme planları ve temerrüt şartları geliştirir ve borçlunun mali durumunu (nakit akışı, borç oranı ve kredi notu gibi, örneğin S&P notu BB+) gözden geçirir. Örneğin, bir lojistik şirketine 1 milyon dolarlık bir kredi verilir, vadesi 12 ay olup, yıllık faiz oranı %12'dir ve teminat olarak 1.1 milyon dolarlık alacak gösterilir. Bu adım, varlıkların geleneksel finansman standartlarına uygun olmasını sağlar ve sonraki tokenizasyon için temel oluşturur.

2. On-chain Token yapısını oluşturmak

RWA protokolü (örneğin Pact) aracılığıyla, tekil veya çoklu krediler on-chain Token olarak haritalanır. Token biçimleri arasında şunlar bulunur: NFT (her kredi için benzersiz ve parçalanamaz bir Token oluşturulur, tam varlık mülkiyetini kaydeder), SFT (varlık paylaştırma, yatırımcıların kısmi haklara sahip olmasına izin verir, örneğin %10 pay) veya ERC-20 türü (kredi havuzunun işlem görebilir fon paylarına paketlenmesi, kurumsal yatırımcılar için uygundur). Token meta verileri, borçlunun anonim kimliğini (GDPR'a uygun), anapara miktarını (1.000.000 ABD Doları), faiz oranını (%12 yıllık), geri ödeme sıklığını (aylık), vade tarihini (2026 Temmuz), teminat varlık detaylarını ve temerrüt yönetim mekanizmasını kapsar. Akıllı sözleşme, geri ödeme durumu yönetimi, otomatik gelir dağıtımı ve önceden geri alma veya birebir transferi destekler (uygunluk doğrulaması gereklidir).

3. Uyumlu ambalaj

Tokenizasyon süreci düzenleyici gerekliliklere uygun olmalıdır. Cayman Adaları, Britanya Virjin Adaları veya Singapur'da, yasal saklayıcı olarak özel amaçlı varlıklar (SPV) veya sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) kurulmalıdır ve bunlar on-chain token ile birebir eşleşmelidir. Tüm yatırımcılar KYC/KYB ve AML incelemelerini tamamlamalıdır, niteliksiz yatırımcıların Reg D gibi düzenlemelerle sınırlı erişim ve transfer hakları vardır. Off-chain açıklama belgeleri (örneğin PDF formatındaki şartlar listesi veya ihraç notu), token'ın borç varlığı olarak açıkça tanımlandığını, oy verme hakkı veya hisse özellikleri taşımadığını belirtir. Bu adım, on-chain hash doğrulaması ve off-chain kişisel kimlik bilgilerini (PII) şifreleme depolaması ile birleşerek UETA'ya uygunluğunu sağlar.

4. Token İhracı ve Finansmanı

Kullanıcı arayüzü veya protokol platformu aracılığıyla Token gösterimi yaparak on-chain yatırım kabul edin. Yatırımcıların KYC doğrulamasını tamamlamaları gerekmektedir ve USDC, APT veya USDT gibi yatırımlar yaparak RWA Token'ı sertifika olarak alabilirler ve ana para ile faiz ödemelerini aylık veya üç aylık olarak alabilirler. Örneğin, Pact platformunun BSFG-EM-1 için beklenen yıllık getiri oranı %64,05 olup, gelişen pazar mikro işletmelerinin finansman ihtiyacını karşılamaktadır.

5. Kazanç dağıtımı ve varlık tasfiyesi

Borçlular planlanmış ödemelerini yapar, fonlar ihraç eden tarafından alındıktan sonra SPV'ye aktarılır, oracle veya akıllı sözleşme aracılığıyla on-chain'e haritalanır ve Token sahiplerine dağıtılır. Akıllı sözleşme, sahiplik oranına göre otomatik olarak faizleri böler (örneğin, %10 pay ile %12 yıllık getiri dağıtımı gibi), kredi vadesi geldiğinde anapara otomatik olarak geri ödenir veya varlıkların devamlılığı sağlanır. Eğer Token yapısı (örneğin SFT) izin veriyorsa, merkeziyetsiz borsa (DEX) veya RWA özel pazarında işlem yapılabilir, ancak genellikle bir kilitlenme süresi vardır ve yalnızca eşler arası transferlere destek verilir.

Aptos'un RWA alanındaki rekabet avantajı

teknik avantajlar: yüksek performanslı blok zincirinin finansal uygulama potansiyeli

Aptos, yeni nesil bir Layer 1 blok zinciri olarak, teknik mimarisi ile RWA alanındaki benzersiz avantajı haline gelmiştir, özellikle özel kredi tokenizasyonu senaryosunda. Aşağıda, temel teknik özellikler üzerinden bir analiz yapılmaktadır:

• Yüksek verim ve düşük gecikme

Aptos, Block-STM paralel yürütme motorunu kullanarak, optimistik eşzamanlı kontrol ile işlemlerin verimli bir şekilde işlenmesini sağlar. Resmi test verilerine göre, Aptos'un teorik işleme kapasitesi saniyede 150.000 işlem (TPS) ulaşabilir, gerçek üretim ortamında ise 4000-5000 TPS seviyesinde istikrarlıdır ve Ethereum ile Solana'yı çok aşmaktadır. Özel kredi senaryolarında, yüksek işleme kapasitesi büyük ölçekli kredi ihraçlarını, anlık geri ödeme dağıtımını ve on-chain denetimini destekleyerek işlem verimliliğini garanti eder.

Ayrıca, Aptos'un işlem nihai onay süresi yalnızca 650 milisaniyedir. Bu alt-saniye onay hızı, anlık uzlaşma gerektiren RWA varlıkları (örneğin, kredi havuzunun kazanç dağıtımı) için çok önemlidir. Örneğin, Pact protokolü, Aptos üzerinde T+ 0 uzlaşma gerçekleştirerek, geleneksel finansın T+ 2 veya T+ 3 süresine kıyasla sermaye maliyetlerini önemli ölçüde düşürmüştür.

• Düşük işlem maliyeti

Aptos'un işlem ücretleri ortalama 0.01 doların altındadır. Düşük maliyet özelliği, tokenizasyon varlıklarının sık sık on-chain işlemleri (örneğin, kredi ihracı, geri ödeme dağıtımı, uyum doğrulaması) gerektirdiği RWA senaryoları için özellikle kritiktir. Pact örneğinde olduğu gibi, on-chain kredi yönetimi geri ödeme durumunu gerçek zamanlı olarak güncellemeyi gerektirir; düşük ücretler işletme maliyetlerinin kontrol edilebilirliğini sağlar.

• Modüler mimari ve ölçeklenebilirlik

Aptos'un modüler tasarımı, konsensüs, yürütme ve depolama katmanlarını ayırarak her katmanın bağımsız bir şekilde optimize edilmesine olanak tanır; bu, özel kredinin karmaşık meta veriler (örneğin, borçlu bilgileri, geri ödeme planı) içerdiğinden RWA varlık yönetimi için hayati öneme sahiptir.

Ekosistem Düzeni: Kurumsal Destek ve Düzenleyici Dostluk

Aptos'un RWA alanındaki ekosistem düzenlemeleri, geleneksel finans devleriyle iş birliği ve DeFi ekosisteminin genişlemesi sayesinde rekabet gücünü önemli ölçüde artırmıştır.

Kurumsal işbirliği ve onay

2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, Aptos'un RWA toplam kilitli değeri (TVL) 540 milyon dolara ulaşarak, Ethereum ve ZKsync Era'nın ardından üçüncü sırada yer aldı. Bu başarı, birçok geleneksel finans kurumunun katılımına bağlıdır:

Geçen yıl Temmuz ayında, Aptos, Ondo Finance'ın USDY'sini ekosisteme dahil edeceğini duyurdu ve ana DEX'lerde, kredi uygulamalarında entegre etti. Geçen yıl Ekim ayında, Aptos, Franklin Templeton'ın Aptos Ağı üzerinde BENJI Token'ı temsil eden Franklin on-chain Amerikan hükümeti para piyasası fonunu (FOBXX) başlattığını açıkladı. Ayrıca, Aptos, menkul kıymet tokenizasyonunu uygulamak için Libre ile iş birliği yaptı.

Bu ortaklıklar sadece Aptos'a finansal ve teknik destek sağlamakla kalmadı, aynı zamanda uyumluluk alanındaki güvenilirliğini de artırdı.

düzenleyici dostu

Özel kredi tokenizasyonu, KYC/AML incelemeleri, Reg D/Reg S uyumu gibi karmaşık uyum gereksinimlerini içerir. Aptos, uyum platformlarıyla iş birliği yaparak, on-chain kimlik doğrulama ve varlık izleme işlevlerini entegre etmiştir. Örneğin, Pact protokolü, kişisel kimlik bilgilerini (PII) off-chain şifreleme ile depolamakta ve on-chain hash doğrulaması ile UETA gerekliliklerine uymakta, kredi tokenlarının yasal geçerliliğini sağlamaktadır.

2025 yılında, küresel düzenleyici ortam giderek netleşiyor. Avrupa'nın MiCA düzenlemesi, kripto varlıklar için net bir çerçeve sağlıyor, Amerika'nın GENIUS Yasası ise stablecoin ve RWA projeleri için avantajlı koşullar yaratıyor. Aptos'un düşük ücretleri ve hızlı onay özellikleri, onu düzenleyici dostu bir kamu blok zinciri için ideal bir seçim haline getiriyor. Örneğin, Aptos, Wyoming eyaleti tarafından stablecoin projesi WYST için en yüksek teknik puan aday zincir olarak seçildi ve Aptos'u kullanarak uyumlu stablecoin ve kredi token'ları ihraç etmeyi planlıyor, 2026 yılında 100 milyon dolar varlık kapsamayı bekliyor.

Yeni Pazar Konumlandırması

Aptos'un RWA stratejisi, özellikle finansal kapsayıcılığın yetersiz olduğu bölgelerde, gelişen pazarlara odaklanmaktadır. BSFG, Pact protokolünün Aptos üzerindeki ana varlık ihraççısı olarak, tokenizasyon ile özel kredi ürünleri sunarak gelişen pazarlara ve belirli bölgelere çeşitli finansman çözümleri sağlamaktadır, bu da Aptos'un RWA ekosisteminin gelişimini önemli ölçüde hızlandırmaktadır.

BSFG-EM-1, gelişen pazarlar için bireysel tüketicilere ve küçük işletmelere yönelik amiral gemisi üründür; 1,6 milyar dolar ölçeğinde kısa vadeli, küçük tüketici kredileri ve döngüsel kredi limitleri sunmaktadır. Tek bir kredi tutarı birkaç yüz ile birkaç bin dolar arasında değişmekte olup, vade süresi 3-12 ay arasında ve faiz oranı %64,05'e kadar çıkmaktadır. BSFG-EM-NPA-1 ve BSFG-EM-NPA-2, kötü alacaklar veya temerrüt kredileri için özel havuzlardır, ölçekleri 1,88 milyar dolar olup sadece nitelikli yatırımcıların katılımına açıktır, getiriler kamuya açıklanmamıştır. BSFG-CAD-1, Kanada konut mülkü ipotek kredisi olarak 44 milyon dolar ölçeğindedir, öncelikli ve ikincil yapı olarak ikiye ayrılmaktadır; faiz oranı %0,13'tür (bu, düşük riskli öncelikli krediler olabilir), gerçek gayrimenkul ile desteklenmiş ancak kilitlenmiş durumdadır, likidite kısıtlıdır. BSFG-AD-1, BAE'deki küçük işletmelere yönelik işletme kredisi sunmaktadır; ölçeği 16 milyon dolar olup, faiz oranı %15,48'dir ve yüksek büyüme pazarlarına hizmet etmektedir. BSFG-KES-1, Kenya perakende kredi pazarına yönelik olup, ölçeği 5,6 milyon dolardır; faiz oranı %115,45'tir.

Bu ürünler, Pact'in on-chain altyapısı aracılığıyla verimli bir şekilde dağıtım ve şeffaf yönetim sağlar ve Aptos RWA TVL'sinin %77'sine (yaklaşık 420 milyon dolar) katkıda bulunur.

Özet

Aptos'un RWA alanındaki hızlı yükselişi, teknik avantajları ve ekosistem düzenlemelerinden kaynaklanmaktadır. 2025 Haziran'ında RWA TVL'si 5.38 milyar dolara ulaşarak, kamu blok zincirleri arasında üçüncü sırada yer almıştır ve bu, esas olarak özel kredi tarafından yönlendirilmiştir. Pact protokolü, on-chain borç havuzunu başlatarak, Aptos RWA'nın %77'sini oluşturan 4.2 milyar dolardan fazla varlık katkısı sağlamış ve ekosistem rekabetçiliğini önemli ölçüde artırmıştır. Özel kredi, RWA büyüme motoru olarak, tokenizasyon yoluyla on-chain birleştirilebilirlik sağlayarak, kredi tokenlarının DeFi protokollerinde döngüsel kredi, kaldıraç stratejileri ve likidite havuzlarına katılmasına olanak tanımakta ve %6 - %15 yıllık getiri sağlamaktadır. Hazine tahvilleri (getirili stabil coin rekabet baskısı altında) ile karşılaştırıldığında, özel kredi yüksek getirisi ve belirgin nakit akışı ile piyasa tarafından daha fazla ilgi görmektedir. Aptos'un düşük işlem ücretleri (0.01 doların altında) ve 650 milisaniyelik son onay süresi, gerçek zamanlı borç verme ve uzlaşmayı desteklemekte, gelecekte Aave ile entegrasyon Pact'ın potansiyelini daha da harekete geçirebilir.

Şu anda, geleneksel finans piyasalarında faiz farkları daralıyor ve bu durum kurumları on-chain çözümlere yönlendiriyor. Aptos, gelişen piyasalara hizmet vererek KOBİ’lerin finansman açığını kapatıyor. Gelecekte, düzenleyici ortamın iyileşmesi ve DeFi ekosisteminin genişlemesi ile Aptos'un 2026 yılında 500 milyon dolar RWA TVL eklemesi bekleniyor. Aptos, teknoloji ve ekosistem arasındaki sinerji ile özel kredi alanında sürekli büyüme potansiyeli sergiliyor.

Movemaker Hakkında

Movemaker, Aptos Vakfı tarafından yetkilendirilmiş, Ankaa ve BlockBooster tarafından ortaklaşa başlatılan ilk resmi topluluk organizasyonudur ve Aptos'un Çince konuşulan bölgelerdeki ekosisteminin inşası ve gelişimine odaklanmaktadır. Aptos'un Çince konuşulan bölgelerdeki resmi temsilcisi olarak, Movemaker, geliştiricileri, kullanıcıları, sermayeyi ve birçok ekosistem ortağını bir araya getirerek, çok yönlü, açık ve refah dolu bir Aptos ekosistemi oluşturmayı hedeflemektedir.

Feragatname:

Bu makale/blog yalnızca referans amaçlıdır, yazarın kişisel görüşlerini temsil eder ve Movemaker'ın görüşlerini yansıtmaz. Bu makale, (i) yatırım tavsiyesi veya yatırım önerisi sunma amacı taşımamaktadır; (ii) dijital varlıkların alım, satım veya tutulması için bir teklif veya yönlendirme; veya (iii) finansal, muhasebe, hukuki veya vergi tavsiyesi. Dijital varlıkların, stabil coinler ve NFT'ler dahil olmak üzere, tutulması son derece risklidir, fiyat dalgalanmaları büyüktür ve hatta tamamen değersiz hale gelebilir. Kendi mali durumunuza dayanarak, dijital varlıkları ticaret yapmanın veya tutmanın sizin için uygun olup olmadığını dikkatlice değerlendirmelisiniz. Belirli durumlar hakkında sorularınız varsa, lütfen hukuki, vergi veya yatırım danışmanınıza başvurun. Bu makalede sağlanan bilgiler (piyasa verileri ve istatistikler dahil, varsa) yalnızca genel referans içindir. Bu verileri ve grafikleri hazırlarken makul bir özen gösterilmiştir, ancak içerdikleri herhangi bir gerçek hata veya eksiklikten sorumluluk kabul edilmez.