Odaily Space Gözden Geçirme｜Sertifika Tokenizasyonu Dalgası Geldi: 1 U ile Nvidia ve Apple Hissesi Almak, Devrim mi Yoksa Balon mu?

Orijinal｜Odaily O günlük Raporu（@OdailyChina）

Düzenleme｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Son iki hafta içinde, menkul kıymet tokenleştirme dalgası hızla ilerledi, birçok önde gelen kripto borsa, mavi çipli ABD hisse senedi token ticareti hizmetini ardı ardına başlattı.

Bu fırsatla, Odaily O günlük bülteni bu Çarşamba çevrimiçi Space etkinliği düzenledi: "Securities Tokenization Dalgası Geliyor: 1 U ile elma ve Nvidia hissesi alınabilir, devrim mi yoksa balon mu?" MyStonks, Bybit & Byreal, GoRich gibi borsa platformlarının yanı sıra tanınmış kripto KOL'leri, platformun işletimi ve kullanıcı perspektifinden menkul kıymet tokenizasyonunun anahtar konularını derinlemesine tartışmak için davet edildi.

***Konuk Listesi:*MyStonks Kurucusu Bruce, Bybit Spot Sorumlusu & Byreal Kurucusu Emily, Bit.com GoRich İş Sorumlusu Raymond, Kripto KOL "Bit Fabrikası" ve Kripto KOL "Kailin".

Bu tartışma, sektörün temel endişelerine odaklanmakta olup, platformun uyumlu işletim noktaları, borsa farklılaşmış rekabet yolları ve kullanıcı kazanç kaynakları ile riskleri gibi konularda birçok değerli görüş ortaya koymaktadır. Odaily, okuyucuların referansı için temel görüşleri aşağıda derlemiştir.

S1. Önceki yıllarda kripto piyasası, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonunu (Mirror Protocol, FTX) denemişti ve büyük bir etki yaratmamıştı. Şimdi, menkul kıymetlerin tokenizasyonu yeniden bir sıcak konu haline geldi, konukların bu konuda değerlendirmesi nedir? Menkul kıymet tokenizasyonunun piyasa görünümünü nasıl değerlendiriyorsunuz?

MyStonks Kurucusu Bruce: Kişisel olarak, öncelikle bu değişikliğin düzenleyici ortamın iyileşmesiyle yakından ilgili olduğunu düşünüyorum. ABD'de Demokrat Parti'nin iktidarında, SEC'in Kripto para birimlerine yönelik düzenleyici tutumu son derece olumsuzdu, ancak bu başkanlık değişikliği sonrasında Cumhuriyetçi Parti'nin iktidara gelmesi, kripto para endüstrisinin gelişimine bir kapı açtı. İkincisi, kripto kullanıcı sayısının genel büyüklüğü sürekli artıyor. Bugün itibarıyla, ABD'deki kripto kullanıcı sayısı yaklaşık 60 milyonu geçiyor, dünya genelinde ise kripto kullanıcı sayısı 800 milyonu aşıyor; bu kullanıcılar herhangi bir pazar için, yalnızca ABD'nin menkul kıymetler piyasası için değil, herhangi bir ülkenin finansal piyasası için oldukça caziptir. Bu nedenle, ABD, özellikle Wall Street, menkul kıymet tokenizasyonunu teşvik ediyor; bu büyük bir trend ve hatta bunu ABD'nin bir ulusal politikası veya Wall Street'in stratejik yönü olarak anlayabiliriz. Bu yüzden bizim için bu, tüm sektör için büyük bir dönüşüm fırsatı.

Bybit Spot Sorumlusu, Byreal Kurucusu Emily: Öncelikle, önceki protokollerin veya ürünlerin uyumluluk ve piyasa derinliği desteği açısından yetersiz kalması nedeniyle, özellikle o zamanki piyasa ortamında, likidite oldukça iyiydi ve birçok varlık seçeneği vardı, bu yüzden o dönemde menkul kıymet tokenizasyon platformları döngüyü geçemedi ve günümüze ulaşamadı. Bugün geldiğimizde, Internet Capital Market Onchain yani menkul kıymet tokenizasyonu, ABD borsa tokenizasyonu trendi yavaş yavaş ortaya çıkıyor, bu, bir önceki döngünün kavramsal doğrulamasından (POC) sonra gerçekleşen yeni bir gelişme. Piyasa ortamı, uyum politikaları, kullanıcı talepleri ve DeFi Altyapı temel teknolojilerinde büyük değişiklikler oldu ve şu anki duruma baktığımızda, bu açıkça basit bir kavram spekülasyonu değil, yapılandırılmış bir talep serbest bırakılması. Bu trend, geçen yılın başında Bitcoin spot ETF'sinin onaylanmasıyla birlikte aslında ortaya çıkmıştı; yalnızca şu anda xStocks, MyStonks gibi olgun platformlar ve ürünlerin ortaya çıkmasıyla daha belirgin hale geldi. Uzun süreli inşa süreçleri ve uyumluluk incelemelerinin ardından, Robinhood'un aktif müdahalesi ile bunun gerçek bir talep olduğunu görebiliyoruz ve bu, birçok gerçek kullanıcının bize verdiği geri bildirimde de görülüyor.

Byreal'in lansmanı, merkezi CeFi'nin derin likiditesini DEX'in şeffaflık yeniliği ile birleştirerek piyasaya daha zengin yatırım seçenekleri sunmak amacıyla yapılmıştır.

Bit.com GoRich İş Geliştirme Müdürü Raymond: Önceki ABD borsa tokenleştirme ürünleri, daha çok ABD borsa türev ürünleri gibi görünüyordu. Elbette FTX'in ardından yaşanan patlama, zincir üzerindeki şeffaflık ile uyumluluk sorunları arasındaki çelişkiyi de ortaya çıkardı. Teknik açıdan bakıldığında, önceki oracle ya da zincir üzerindeki varlık yönetimi ve risk kontrol mekanizmaları da yeterince olgun değildi, bu nedenle nispeten istikrarlı bir fiyat sistemi ve bazı tasfiye mekanizmaları sürdürülemedi; ayrıca o dönemdeki RWA altyapısı ile şu anki arasında kıyaslama yapılamaz. Bu nedenle, benim görüşüm, ABD borsa tokenleştirmenin belki de patlayıcı bir devrim değil, daha çok aşamalı bir finansal altyapı yenilişi olduğu yönünde. Dışarıdan görüldüğünde, herhangi bir ülkeden bir kullanıcı ABD borsa yatırımı yapabilir; iç ortam açısından, Hong Kong yakın zamanda bazı düzenleyici destekler sundu ve gelecekte yatırımcıların doğrudan RMB ile ABD borsasında işlem yapmalarına izin verilebilir.

Ayrıca, "kripto ve hisse senedi etkileşimi" her zaman piyasanın odak noktası olmuştur. Örneğin, iki yıl önce, ABD borsalarının öncesinde büyük bir artış yaşandı ve bu da BTC piyasa değerini artırdı. Bu durumda, piyasa fonları bol olduğunda, kullanıcılar takviye stratejisi uygulayabilir; eğer piyasa fonları görece yetersizse, kullanıcılar da fon akışına göre önceden bahis yapabilir. Örneğin, ABD borsası tavan yapıyorsa, BTC muhtemelen düşecektir ve bu nedenle ters bir değerlendirme yapılabilir. Kısa vadede, menkul kıymetlerin tokenleştirilmesinin uyum maliyetleri oldukça yüksektir. Şu anda zincir üzerindeki işlem derinliği genellikle ortalama seviyededir, bu yüzden bu, tamamlayıcı bir rol oynayarak var olmaya devam edecektir. Gelecekte, eğer likidite derinliği yeterince artarsa, menkul kıymet tokenleştirme, varlık ihracı veya kullanıcı işlemleri maliyetlerini azaltarak dünya genelindeki yatırımcıların katılımını kolaylaştıracak ve çeşitli, pratik yatırımlar yapmalarını sağlayacaktır. Bu da GoRich'in çabaladığı bir yön.

Kripto KOL Bitcoin Fabrikası Başkanı: Öncelikle, ABD borsa tokenizasyonu, geleneksel finans sektöründen birçok kişinin katılımını sağladı ve onları yeniden dikkate almaya zorladı, öğrenmek zorunda kaldılar. Bu, kripto sektörüne kesinlikle bir avantaj sağladı. Önceki FTX sentetik varlıklarının başarısızlığı ise daha çok düzenleyici baskıların yüksek olmasıyla ilgiliydi. Ancak, Wall Street'in kripto para sektörüne girmesi ve Trump'ın kripto dostu tutumu gibi faktörlerin etkisiyle, geleneksel finans alanındaki yatırımcılar yavaş yavaş bu çevreye girmeye başladılar ve bu talebi doğurdu. Ayrıca, geleneksel finans piyasalarındaki zaman kısıtlamalarına kıyasla, 7 × 24 saatlik işlem, yatırımcılar için büyük kolaylık sağlayacak. Dahası, alım satım eşiği açısından, hisse senedi piyasasındaki en düşük bir hisse ile alım yapma kısıtlamasının aksine, menkul kıymet tokenizasyonu hisseleri parçalara ayırarak, kullanıcıların hatta 0.01 hisseye karşılık gelen tokeni satın alabilmelerini sağlıyor; döviz kontrolü de, geçmişte kullanıcıların ABD borsa piyasasına girmesini kısıtlayan nedenlerden biriydi, oysa menkul kıymet tokenizasyonu küresel pazara açık bir yatırım imkanı sunuyor.

Tabii ki, ikisi arasında hala bazı farklar var, örneğin geleneksel hisse senetlerinin oy hakkı, temettü gibi şeyler; tokenleştikten sonra, sadece ekonomik haklar olabilir ve başka haklar olmayabilir. Ama her durumda, bu büyük bir trend ve sektördeki potansiyel kullanıcı sayısı en az 10 kat artış göstermektedir. Bu, son zamanlarda birçok A hissesi ve H hissesi olan şirketin benimle iletişim kurmasının sebeplerinden biri. Ve benimle iletişim kuranların en önemli sorusu, Bitcoin'i nasıl alacakları, Strategy gibi halka açık şirketleri örnek alarak hisse fiyatlarını artırmak istemeleri ya da Bitcoin'i uzun vadeli tutmak istemeleridir.

Kripto KOL Kailin: Kişisel olarak AI alanına oldukça fazla ilgi duyuyorum, özellikle Virtuals ekosistemine. Fark ettiğim bir fenomen, benim son zamanlarda yatırım yaptığım birkaç projenin RWA veya menkul kıymet tokenizasyonu ile bağlantı kurmaya başlaması. Daha önce pek görmediğimiz bir durumdu. Şu anda, kullanıcı fonlarını yönetmek için AI kullanan bir proje var ve bu proje Güneydoğu Asya bölgesinde uyumlu kullanıcı giriş çıkış işlemleri yapıyor. Bu da oldukça hayal gücüne dayalı bir alan ve uzun vadede dikkat edilmesi gereken bir konu.

Q2. Birçok kişi, menkul kıymetlerin tokenizasyonunu geleneksel finans piyasalarının kripto piyasasına girmesi için bir "Truva Atı" olarak görüyor ve bunun altcoinlerin likiditesini ve piyasa işlem alanını daha da sıkıştıracağına inanıyor. Bu görüşü nasıl değerlendiriyorsunuz?

MyStonks Kurucusu Bruce: Bu ifadenin doğru olmadığını düşünüyorum. İlk olarak, son zamanlarda ABD borsa şirketleri BTC, ETH, BNB, SOL gibi ana akım coinleri satın alıyor, hatta menkul kıymet tokenizasyonu olmasa bile, altcoinlerin likiditesi kayboluyor; İkincisi, menkul kıymet tokenizasyonu kripto pazarının ölçeğini genişletmeye yardımcı olacak. 40 trilyon dolardan daha az bir piyasa değerine sahip kripto para piyasası ile kıyaslandığında, sadece ABD borsa piyasasının toplam değeri 36 trilyon dolar, bu da ABD tahvillerini hesaba katmıyor, menkul kıymet tokenizasyonu sonrasında, altcoin yatırımına ilgi göstermeyen yatırımcılar muhtemelen ABD borsa, Nikkei, Orta Doğu hisseleri hatta Hong Kong hisselerine yatırım yapacaklar. Üçüncü olarak, çoğu kullanıcının altcoin alım talebi aslında zenginleşme isteğidir, ancak geleneksel ABD borsa piyasası, Nikkei pazarı vb. birçok zenginleşme fırsatı sunuyor, hatta altcoinlerden hiç aşağı kalmıyor.

Bybit spot sorumlususu, Byreal kurucusu Emily: Bruce'un görüşüne katılıyorum, altcoinlerin likiditesi gerçekten de bir miktar zayıf kalıyor. Çünkü sermaye her zaman daha yüksek kazanç sağlama potansiyeli olan yerlere akıyor. Para kazanmak isteyen işlemci kullanıcıları için, altcoin ticareti yapmanın ve airdrop'ları toplamanın dışında, borsa piyasasında daha yüksek yatırım getirisi fırsatına sahip olmak istediklerinde, birçok kişinin bu tür yatırımları tercih edeceğine inanıyorum. Bir işlem platformu olarak, amacımız benzer varlıkları platforma önceden entegre etmek ve daha iyi işlem hizmetleri sunmaktır. Bu nedenle menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi, geleneksel finansmanın kaynaklarını ve likiditesini Crypto piyasasına çekebilen bir köprü gibi görünmektedir.

Bit.com GoRich İş Geliştirme Müdürü Raymond: Kullanıcı özellikleri açısından bakıldığında, her endüstri dalgası bir grup para kazanan yaratır ve bunların çoğu bu nedenle yol bağımlılığı geliştirir, bu yüzden daha önce DeFi, GameFi, NFT gibi farklı dalgalardan zenginleşen insanlar ortaya çıktı. Ancak daha esnek olan bir grup insan var, neyin trend olduğuna bakarak, ilk aşamada Alpha kazançları elde ediyorlar. Menkul kıymetlerin tokenleştirilmesinin başlamasıyla birlikte, belki de üçüncü bir grup insanlar ortaya çıkacak - daha temkinli bir sermaye tercih eden, daha şeffaf ve uyumlu varlıkları satın almaya eğilimli olan, bu grup yeni başlayanlar da olabilir, ya da pozisyonunu çeşitlendirmek isteyen kripto para dünyasının eski isimleri de olabilir. Bu nedenle, orta seviye altcoinlerin işlem hacmi tekrar düşecektir, borsa üzerindeki birçok token, özellikle de gerçek kullanım durumu olmayan tokenlar yavaş yavaş yok olma yoluna girebilir, giderek bir dumbbell tarzı bir piyasa oluşacaktır: bir tarafta sağlam ana akım kripto varlıklar veya uyumlu varlıklar; diğer tarafta zenginleşme potansiyeli olan Meme coinler; geride kalan ise yavaş yavaş sıfıra doğru giden tokenlar, özellikle bazı VC coinler veya "kız arkadaş tokenları"dır.

Kripto KOL Btc Şefi: Bu daha çok iki yönlü bir sızma, geleneksel finansın kripto para birimi dünyasına girmesi olarak görülebilir ya da kripto para dünyasının geleneksel finans piyasalarını tersine dönüştürmesi olarak değerlendirilebilir. Son iki yılda, aracı kurumlar, özel sermaye fonları, kamu yatırım fonları ve bazı fon yöneticileri kripto para sektörüne yöneliyor, tıpkı Jack Ma'nın söylediği gibi: "Bankalar değişmez, biz değişelim mi!" Bir bakıma, aslında kripto para dünyası geleneksel finansın dönüşmesini zorlamakta. Kısa vadede kesinlikle altcoinler üzerinde baskı yaratacak, ancak uzun vadede, bazı düşük kaliteli projelerin elenmesine ve iflas eden kripto projelerin değerinin yoğunlaşmasına neden olacak; ayrıca geleneksel finans alanındaki kişilerin kripto para dünyasına giriş eşiğini büyük ölçüde düşürüyor. Ayrıca, Morgan Stanley'nin tahminlerine göre, menkul kıymet tokenizasyonu pazarının gelecekte 100 milyar doları aşması bekleniyor, gelecekte türetilen zincir üzerindeki talepler, likidite, borç verme, türev ürünler gibi altcoinler için yeni ekolojik nişler yaratabilir. Gelecekte akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik temettü dağıtımı, çapraz protokol kombinasyon getirileri gibi şeyler, kripto paranın geleneksel finans alanını dönüştürmesi olacaktır.

Kripto KOL Kylin: Yarış yolu başında, kesinlikle diğer yolları bir miktar etkileyecektir; ancak menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi kesinlikle geleneksel finans alanından bir grup insanı çekecektir ve ardından yavaş yavaş dikey bir gelişim gösterecektir. Ama diğer yollar açısından, kısa vadede etkisi olacaktır, orta uzun vadede ise, büyük bir etkisi olacağını düşünmüyorum. Kişisel örnek olarak, ben aslında AI yoluna odaklanıyorum, eğer yeni bir yol özellikle popüler olursa, önce yeni yol ile ilgilendiğim yol arasındaki kesişim fırsatlarına odaklanırım, ardından bazı fonlar yatırıp denemeler yaparım, ancak uzun vadede hala kendi ana yoluma odaklanırım. Etkisi çok büyük değil çünkü yatırımcılar için, zaten birden fazla atı aynı anda koşturmakta, sadece farklı yatırım araçlarının hangisinin daha hızlı koştuğuna bakmakta.

Q3. Daha önce Robinhood, OpenAI, SpaceX gibi halka arz edilmemiş şirketlerin hisse senedi tokenizasyon varlıklarını piyasaya sürdüğünü duyurdu ve bu tartışmalara neden oldu. Konuklar, bu durumu nasıl değerlendiriyor? Bu, düzenleyici baskılara yol açar mı? Şirketler, bazı tek boynuzlu at şirketlerinin hisse tokenlarını piyasaya sürmeyi de düşünüyor mu?

MyStonks Kurucusu Bruce: Bu konudan bahsederken, aslında Robinhood'un çok çok kurnaz bir şirket olduğunu söyleyebilirim. Birçok insanın bilmeyebileceği gibi, bu şirket her yıl ABD düzenleyici kurumları tarafından bir ceza alıyor, ancak bunun umurlarında değil, bu sefer OpenAI ve SpaceX'in hisse token'lerini piyasaya sürmeleri de dahil.

Bizim açıdan bakıldığında, aslında Robinhood'un bu işi yapmaya hakkı yok çünkü bunu ya OpenAI ya da SpaceX kendisi yapmalı. Peki neden aynı anda iki şirketle birden çıkış yapıyor? Aslında OpenAI'nin Sam Altman'ı ve SpaceX'in Elon Musk'ı arasındaki anlaşmazlığı kullanıyorlar. İki şirketin hisse token'larının piyasaya sürülmesini öngörmüşlerdi ve mutlaka birinin çıkıp buna karşı bir açıklama yapacağını tahmin etmişlerdi. Sonuç olarak, OpenAI Robinhood'un hisse token'ını tanımadığını ve bunun bizimle hiçbir ilgisi olmadığını söyledi. Ardından, Musk gerçekten de Robinhood'u desteklemek için ortaya çıktı (Musk'ın OpenAI'ye hisse olmadığını alaycı bir dille ifade etmesi kastediliyor). Elbette, Robinhood'un hisse token'ı yayınlamasını desteklemedi; sadece bu vesileyle Sam'i kişisel olarak alay etti.

Ticari açıdan bakıldığında, bu hala oldukça pratik; ancak düzenleyici açıdan, kesinlikle baskı ile karşılaşılacak, her ne kadar ABD SEC şu anda düzenleme politikası oldukça açık olsa da, teknik olarak Robinhood'un bu işi yapma yetkisi yoktur (yani, halka arz edilmemiş şirketlerin hisse token'larını çıkarmak).

MyStonks'un gelecekte benzer bir unicorn şirketinin hisse tokenlerini piyasaya sürüp sürmeyeceği konusunda, bir işlem platformu olarak, MyStonks işlemleri desteklemeyi tercih ediyor, "bu şirkete hisse tokeni çıkarmasına yardımcı olmak" değil, bu kesinlikle uyumsuz ve mantıksız.

Bybit spot başkanı, Byreal kurucusu Emily: Bu açıdan bakıldığında, Robinhood da iddialı. Bence, daha geniş bir perspektiften bakıldığında, gelecekte tek boynuzlu at hisse token'larının ortaya çıkması veya doğrudan zincir üstü IPO'ların mümkün olması söz konusu. Aslında Solana da bu yılın ilk yarısında ABD SEC'ye Project Open adlı bir belge sundu (Odaily O günlük günlük notu: Solana Politika Araştırmaları Enstitüsü tarafından ABD SEC'ye sunulan ve Solana ağı gibi kamu blockchain'lerinde geleneksel menkul kıymetlerin ihraç edilmesi ve ticareti için yeni bir öneri). Şu anda ABD SEC tarafından bir reddetme mektubu gönderilmedi, bu nedenle gelecekte bu alandaki keşiflerin oldukça mümkün olduğu kesin, tabii ki bu, uyum çerçevesinde yapılmalıdır.

Bit.com GoRich iş birimi başkanı Raymond: Aslında unicorn şirketlerinin hisse token'larının birçok riski var, örneğin hisse senedi ticareti kısıtlamaları, yetkilendirme güvenilirliği; ayrıca zincir üzerindeki token'ların gerçek özel hisse senetleriyle bir ilişki içinde nasıl tutulacağını veya güven, denetim konularındaki zorlukları sağlamak. Ama GoRich, bu pazarı bir dikkat ekonomisi oyunu olarak görüyor, bu yüzden fırsatlar ve koşullar olgunlaştığında, unicorn şirketlerinin özel hisse senedi aracılığına hızlı bir şekilde geçeceğiz, tabii ki seçimimizi de iyi yapacağız. Çünkü biz bir ticaret aracı veya ticaret toplayıcısıyız, uygun incelemeler tamamlandıktan sonra piyasa trendlerine hızlı bir şekilde yanıt veriyoruz. Gelecekte, ister Robinhood olsun, ister diğer zincir üzerindeki IPO platformları olsun, potansiyeli veya derinliği olan bir platform ortaya çıktığında, kesinlikle hızlı bir şekilde takip edeceğiz.

Kripto KOL Bito Şefi: Kişisel olarak, şu anda, farklı risk seviyelerine göre tokenleştirilmiş menkul kıymet ürünlerini sınıflandırmanın mümkün olduğunu düşünüyorum. Örneğin, xStocks, MyStonks gibi platformlarda listelenen tokenler, Apple, Nvidia, Tesla gibi tanınmış şirketlerin hisse tokenleri; bu nedenle likidite ve düzenleyici engellerin yönetimi daha kolay. Robinhood'un listelediği özel şirketlerin hisse senetleri ise doğal olarak en yüksek risk seviyesine sahip ve perakende yatırımcılar için çekiciliği daha yüksek olabilir çünkü getiri potansiyeli oldukça yüksek, ancak hukuki riskler de mevcut. Goldman's bağlı olduğu tahvil fonlarının getirisi ise risk seviyesi açısından orta düzeyde, çünkü mülkiyet değişikliğini içermiyor, bu nedenle uyum oranı daha yüksek. Bir ölçüde, özel şirketlerin hisse tokenlerinin listelenmesi, geleneksel IPO mantığını devrim niteliğinde değiştirmiştir, ancak aynı zamanda OpenAI'nin hisseyi tanımaması, tokenlerin zorunlu geri alınması veya işlemlerin askıya alınması gibi riskler de mevcuttur. Robinhood'un denemesi cesur bir deney olarak değerlendirilebilir, genel olarak olumlu bir durum.

Kripto KOL Kylin: Emily'nin görüşüne katılıyorum, kısa vadede belirli bir trafik ve dikkat getirecek, ancak uzun vadede, şeffaf olmayan varlık paketleme yöntemleri ve düzenleyici riskler somut olarak mevcut.

Q4. Şu anda menkul kıymet tokenleştirmesinin aşağıdaki birkaç türü bulunmaktadır: Birincisi, hisse senedi piyasa verilerine dayanarak nakit ve türev ürünlerin piyasaya sürülmesidir; ikincisi ise 1:1 sabitlenmiş, arkasında gerçek "gerçek hisse senedi benzeri varlık rezervleri" bulunan bir türdür. Bu iki yöntemi nasıl değerlendiriyorsunuz? Hangi avantajları ve dezavantajları var? (Eğer piyasaya sürülen gerçek hisse senedi varlığı ise, platform şeffaflık açıklaması, denetim yöntemleri ve denetim raporu sunacak mı?)

MyStonks Kurucusu Bruce: Kesinlikle doğru, piyasada sunulan çözümlerden biri xStocks gibi Solana Raydium üzerinde havuz oluşturan zincir üstü MM'lerdir, ancak kullanıcılar için birincisi kayma oranı oldukça yüksek, ikincisi ise işlem süresi belirsiz. MyStonks şu anda 1:1 sabitlenmiş bir yöntem izliyor ve emir defteri modeli kullanıyor, yani bir varlık rezervi kanıtı olması şart. Zincir üstünde, kripto endüstrisinin güvenlik denetimi; zincir altında ise bağımsız denetim şirketi, iş ortaklarının gerçekten sahip olduğu hisse senetleri ile bizim gerçekten sakladığımız hisse senetlerini denetliyor. Her iki denetimi de yapıyoruz, daha önce token'ı ilk çıkardığımızda bir denetim raporu yayımlamıştık, ilerleyen süreçte aylık güncellemeler yapılacak.

Bybit Spot Sorumlusu, Byreal Kurucusu Emily: Bybit şu anda kullanıcıların doğrudan stablecoin ile yatırım yapabileceği, alt birim olarak adlandırılabilecek bir platform girişini açmıştır. Bu platform, altın, emtia ve ABD hisseleri gibi varlıkların ticaretini desteklemektedir. Şu anda CFD modeli kullanılarak işlem yapılmaktadır ve fiyat, Chainlink gibi oracle'lar aracılığıyla sabitlenmektedir. Bu durum, uyumluluk açısından menkul kıymet özelliklerinden kaçınmayı kolaylaştırmaktadır. Ayrıca, finansal yenilik açısından varlık haklarının belirlenmesi çok önemli bir meseledir, bu nedenle xStocks ile işbirliği yapmayı seçtik; zira xStocks'un denetim uyumluluğu genel olarak kapsamlıdır. Ayrıca, xStocks'un avantajı ise ABD borsa tatillerinden etkilenmemesidir; tatil dönemlerinde öncesi ve sonrası fiyatları kullanarak fiyat sabitlemesi yapılacaktır. İlerleyen süreçte daha fazla piyasa yapıcının katılımıyla piyasa likiditesi artacak ve ticaret deneyimi de daha iyi hale gelecektir.

Bit.com GoRich İş Geliştirme Müdürü Raymond: Şu anda xStocks ve Backed üzerinde Base tabanlı bazı hisse senedi işlemlerini başlattık, aynı zamanda Coinbase ve Robinhood ile aktif olarak görüşmeler yapıyoruz. Çünkü şu anda ABD hisse senedi token'larının işlem hacmi ve havuzda anormal değerler çok fazla, iğneleme durumu oldukça yaygın ve bazı kullanıcıların iğneleme yapması veya likidite havuzunun az sayıda kişi tarafından manipüle edilmesi söz konusu. Bu alanda Robinhood'un uygulama çözümleri oldukça deneyimli, çünkü 5 × 24 saat mekanizması kullanıyorlar, 7 × 24 saat yerine, bu nedenle GoRich de ilgili uyum gerekliliklerine uymayı hedefliyor. Bu yüzden GoRich şu anda risk pozisyonu yönetiminde oldukça temkinli, ani durumların ortaya çıkma olasılığını azaltmaya çalışıyor ve kullanıcıların tüm varlıklarını kaybetmesini önlemeye çalışıyor.

Kripto KOL Bito Şefi: Bence, sentetik varlıklar kripto para kullanıcıları için daha uygundur çünkü yüksek risk, yüksek getiri veya yüksek sermaye döngü verimliliği peşindeler, ancak bununla birlikte, sözde sistematik riski de üstlenmeleri gerekiyor; fiziksel varlıklar ise, 1:1 sabitlenmiş ve nispeten şeffaf olduğundan, ana akım kurumlar tarafından daha çok tercih edilmektedir çünkü bu, esasen uyum ve geri alma esnekliği gibi sorunları çözmektedir. İki tür varlık gelecekte birlikte var olmaya devam edecek.

S 5. Geleneksel borsa tatil dönemleri vardır, ancak kripto para 7* 24 saat açıktır. Tokenleştirilmiş menkul kıymet varlıklarının tatil dönemlerinde devalüe olmasını nasıl önleyebiliriz? Herkesin iyi çözüm önerileri nelerdir?

MyStonks Kurucusu Bruce: Açıkçası, MyStonks şu anda iyi bir çözüm bulamadı. İki ay önce, Uniswap üzerinde bir likidite havuzu oluşturup oluşturmayacağımızı tartışmıştık, fakat daha sonra iç uyum gerekçeleriyle bunu yapmamaya karar verdik. İlk denemeyi yapma fırsatımız olsa da, ilk deneyen de yengeç tarafından sıkışabilir. Bir Çinli girişimci olarak, strateji takip etmeye eğilimliyiz; önce yabancıların ne yaptığını gözlemleyeceğiz, ardından Amerika SEC'nin tepkisini göreceğiz ve ondan sonra kendi işimize bakacağız. Bu dönem SEC'nin düzenleyici tutumu oldukça iyi, hatta SEC Başkanı Paul Altkins "yapılabilir veya yapılmayabilir, herkes yapabilir. yönetilebilir veya yönetilemez, biz yönetmeyiz" şeklinde açıkça söyledi. Ancak hisse senedi fiyatlarının belirsizliği hala birçok risk barındırıyor ve daha iyi çözümler aramaya devam ediyoruz.

Bybit spot sorumlu, Byreal kurucusu Emily: Bybit dışarıdan piyasa yapıcılar aracılığıyla likidite sağlıyor, ancak başlangıç aşamasında, açıkça belirtmek gerekir ki likidite pek iyi değildi, özellikle de ilk olarak listelediğimiz ABD hisse senedi tokeni CoinX için, çok fazla dalgalanma yaşandı, bu gerçekten üstesinden gelinemedi. Ancak sonrasında listelediğimiz diğer 9 token için durum çok daha iyi oldu çünkü piyasa yapma stratejileri sürekli olarak ayarlanıyor. Piyasa kapalı olduğu dönemlerde, mevcut çözüm fiyat farklarını gözlemlemek için güçlü izleme önlemleri almak; zincir üzerinde çoklu oracle sistemi getirmek. Ayrıca, CeFi ve DeFi'yi birleştirerek piyasa likiditesini güvence altına almak için ilerideki çözüm önerilerini de değerlendiriyoruz, ay sonuna kadar yeni gelişmeler bekleniyor, herkesin buna heyecanlanmasını bekliyoruz.

Bit.com GoRich iş yöneticisi Raymond: Şu anda GoRich, Amerikan hisse senetleri token'ları için havuzunu tamamladı. Ayrıca, kullanıcıların pi xiu veya aşırı dalgalı token'lar gibi işlemler yaptıklarında otomatik bildirim mekanizmaları kuracağız; örneğin, kullanıcılara işlem kaybının çok yüksek olduğunu veya ana paranın büyük ölçüde kaybedildiğini hatırlatacak. Bir ticaret toplayıcısı olarak, GoRich kullanıcılarına bir ticaret felsefesi yaymayı umuyor, bazı sıradan kullanıcıların yanlış ticaret alışkanlıklarını değiştirmeyi hedefliyor. Aynı zamanda platformun özellikleri aracılığıyla, örneğin otomatik olarak %30'luk veya %100'lük bir artışta satış yapma gibi, kullanıcıların yoğun ve yüksek riskli kripto para dünyasında ana paralarını kaybetmeden para kazanmalarını sağlamayı umuyor.

S 6. Giriş eşiği ile ilgili olarak, her şirket, platform kullanıcılarının katılım niteliklerini sınırlayacak mı yoksa başka KYC ve işlem eşiği olacak mı?

MyStonks Kurucusu Bruce: Kripto sektöründeki birçok kişi KYC politikalarını kaldırarak gerçek bir merkeziyetsizlik sağlamak istese de, MyStonks şu anda ABD ile ilgili yasalara uymak zorundadır; ayrıca STO başvurusu yapmak için de çaba sarf ediyoruz (Odaily O günlük Bülten Notu: Yani menkul kıymet tokeni ihraç lisansı).

Bybit Spot Yöneticisi, Byreal Kurucusu Emily: Öncelikle, tüm bilgiler bizim hizmet şartları bölümümüzde görülebilir. Yüksek riskli bazı yargı bölgelerindeki kullanıcılar için de kısıtlamalar getirilmiştir. Ayrıca, xStocks'un Amerikan hisse senedi token'larının spot işlemleri, yenilikçi bölümlerimizde bulunmaktadır ve kullanıcıların pozisyon büyüklüğü için belirli kısıtlamalar vardır; elbette bu bir giriş eşiği değildir, daha çok kullanıcı varlıklarını koruma amacıyla belirlenmiştir.

Bit.com GoRich iş geliştirme sorumlu Raymond: GoRich, dünya genelinde uyum çalışmalarını sürdürmeye ve yerel gerekliliklere uymaya devam etti. Yeni ve eski kullanıcıların büyük çoğunluğu, 1 dolarla Apple, Nvidia gibi Amerikan hisse senetleriyle işlem yapma imkânına sahip.

Sonuç: Keşif içinde ilerlerken, menkul kıymet tokenizasyonu artık kesinleşti.

Kapsamlı konuk konuşmalarına göre, hala belirsiz düzenlemeler, fiyat kopmaları ve piyasa yapım mekanizmalarının geliştirilmesi gibi risklerle karşı karşıya olunsa da, menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi varlık ihraç devriminde önemli bir yön haline gelmiştir. Gelecekte, zincir üstü IPO'lar ve unicorn şirketlerin hisse tokenleştirilmesi de mümkün olacaktır. Kripto para endüstrisine ait bir şölen, gelecekte hala umut vaat ediyor.