Ethereum'in düşüşü, PVP'nin yükselişi. 2020 yazını çok özlüyorum.

Jessy（@susanliu33），Altın Finans

Vitalik, X'te 20 günden fazla kayboldu.

Son 20 günde, Ethereum'un fiyatı yatırımcıların psikolojik sınırlarını defalarca aştı. 12 Mart'ta, ETH/BTC oranı yeniden bir dip yaptı ve 0.022676'ya düşerek 2020 Haziran'ından bu yana en düşük seviyeye ulaştı. ETH/BTC oranı sürekli olarak düşüşte, ICO dönemindeki dev balinalar kaçarken, küçük yatırımcılar panik yapıyor ve FUD sesleri sürekli yükseliyor.

Şubat ayında, Ethereum topluluğu içinde bir tartışma patlak verdi; topluluk Vitalik'ten yüksek başını eğmesini ve sektörde nelerin döndüğüne bakmasını istedi. Eleştirilerle karşılaşan Vitalik, şu anda popüler olan PVP'nin blockchain için en iyi ürün olduğunu düşünmediğini ifade etti ve kendisi ile Ethereum'un daha iyi ürünler ortaya çıkarmayı hedeflediğini belirtti.

Vitalik'in internette kaybolduğu bu 20 günden fazla süre zarfında, Binance'ın iki kurucusu CZ ve He Yi, X'te şaka yapmaya öncülük ettiler. Abu Dabi yatırım kuruluşunun Binance'a yaptığı yatırım sayesinde, BSC zincirinde Meme'ler için bir "beyaz kumaş piyasası" başlattılar.

Bu döngüde, Meme alanı patlayıcı bir şekilde PVP'nin yaygın olduğu, çılgın kumarbazların duygularının kripto topluluğunu sarhoş ettiği bir dönem. Bunun yanı sıra, kripto topluluğunun üzerinde daha geniş bir belirsizlik duygusu var; sektörün gelişimini yönlendirebilecek gerçek yenilik kayboldu.

Sektör tamamen boş, Meme ana hikaye haline geldi. İnsanlar, 2020 yazında Ethereum'da DeFi'nin yükseldiği zamanı özlemle anmaya başladı.

Daha önce "V Tanrısı" olarak adlandırılıyordu, şimdi "Küçük V" olarak adlandırılıyor

Eskiden insanlar ona "V Tanrısı" derdi, onu ruhsal bir lider olarak görürlerdi ve kripto gelişiminin yönünü belirlemesi için ona güvenirlerdi. Şimdi insanlar ona "Küçük V" diyor ve onun "Ethereum'dan defolmasını" istiyor.

Vitalik'in en son kamuoyunun merkezine oturduğu zaman, Şubat başlarıydı. O dönem, topluluk içinde Ethereum'a dair FUD sesleri fazlasıyla yaygındı. İnsanların sorgulamaları, mantıklı önerileri veya duygusal hakaretleri karşısında, Vitalik sonunda X platformunda bir yanıt verdi. Yanıtının özeti şuydu: mevcut PVP modelinin en iyi ürün olduğunu kabul etmiyor, daha iyi bir ürün peşinde. Ayrıca, Ethereum Vakfı'nın yenilenme talepleri ve sorumlulukları karşısında, Vitalik, vakfın içinde hiçbir şey bilmeyen kişilerin önerilerine karşı duyduğu tükenmişliği de dile getirdi.

Vitalik, iki yıl önce hayal edilemeyecek şekilde, herkesin hedefi haline geldi.

Gruplar genellikle güçlü liderler arzularken, kendilerine tapınabilecekleri bir nesneye acil bir ihtiyaç duyarlar ve böylece psikolojik bir destek ve rehberlik elde ederler. Bu, onları bir tanrı yaratma konusunda heveslendirir; bir bireyin olumlu yönlerini sonsuz bir şekilde büyüterek, her şeyi başarabilen bir “tanrı” inşa ederler. Bir kez bu yaratılan “tanrı” halkın aşırı beklentilerini karşılayamadığında, grup tutumundaki değişim de son derece hızlı ve acımasız olur. Daha önceki kör bir hayranlıktan aniden şiddetli bir eleştiriye geçerler, “tanrıyı” acımasızca tahtından indirir ve hayal kırıklıklarını ve öfkelerini alay, iftira gibi yollarla dile getirirler.

Vitalik, kripto topluluğunun onu yüceltip yerle bir ettiği bir süreçten tamamen geçti. Bir zamanlar, kripto topluluğunda, Vitalik'in söyledikleri ve öne sürdüğü fikirler, kripto sektörüne yön veriyordu. Vitalik, SBT, dijital ulus gibi çeşitli düşünceleri dile getirmekten çekinmiyordu; bunlar Vitalik'in ortaya koyduğu veya büyük destek verdiği kavramlardı. Vitalik'in yoğun tanıtımı sayesinde, bu yeni kavramlar o dönemde sektör içindeki projeler tarafından benimsendi ve uygulandı ve geçici bir akım haline geldi.

Özellikle ayı piyasasında, büyük projeler boğa piyasasında patlama yapacak alanlara strateji geliştirecek. O zaman Vitalik Web3 sosyal medyasını umut verici buldu ve girişimciler akın akın geldi, ancak ayı piyasası sırasında bir süre popüler olduktan sonra hepsi söndü.

Boğa piyasası geldi, Vitalik'in ayı piyasasında "belirttiği" bu yönler, boğa piyasasında uygulama düzeyinde büyük bir patlama yaşamadı. Karmaşa ve belirsizlik, çoğu proje ekibinin hissettiği durum haline geldi.

Gerçek bir yenilik yok, sektörü heyecanlandıracak yeni bir anlatı yok, Ethereum'da yaşanan DeFi Yazı gibi bir ihtişam kripto sektöründe bir daha yaşanmadı.

Blok zincirinin altyapısı tamamlandı, otoyollar inşa edildi ama araç yok. Şu anda blok zinciri sektörünün temel çatışması, altyapı ile ilgili değil. Sorun, blok zincirinin bu dünyaya insan yaşamında veya dünyanın ürünlerinde hangi değişiklikleri getirebileceği. Bu sorunun cevabı nedir?

Eğer cevap ödemeyse, o zaman bu bitcoin'in 2008'de verdiği bir cevap. Eğer cevap DeFi ise, o zaman bu da ethereum'un 2020'de verdiği bir cevap. Şu anda kripto para dünyasında en somut uygulama stabilcoin olarak söylenebilir; uluslararası ödemeler gibi çeşitli alanlarda, geleneksel dünyayı gerçek anlamda değiştiriyor.

Bunların dışında, blockchain sektöründe başka bir yenilik yok mu? Bu döngüde, çeşitli zincirlerdeki varlık fırlatma platformları popüler hale geldi, bu yalnızca varlık ihraç yönteminin bir yeniliği; kumarhanenin çekirdeği yeni bir dış görünümle değişti. Diğer bir umut verici alan ise blockchain AI yolu, bu alana büyük miktarda fon akıtıldı, ancak Deepseek'in aniden ortaya çıkışı balonu patlattı. Bu alandaki bir diğer belirgin sorun ise, anlatının öznesinin hala AI olması; blockchain teknolojisi AI Agent'ın zincir üzerindeki kimliğini edinmesine ve ekonomik sistemler kurmasına yardımcı olabilir, ancak her zaman AI'ye destek olmaktadır. Bu alan kriptoya özgü bir alan değildir.

Bir yığın ıssızlık altında, kumarhaneler kripto endüstrisinin en iyi ürünleri olarak kabul edilmektedir. Birçok kişinin tavsiyeleriyle, Vitalik'in kendisi ve Ethereum'un "kumar" oyunlarına daha fazla katılması bekleniyordu. Vitalik reddetti, "Eğer içime bakarsam, mücadele etmeye değer bir şey bulacağım."

Vitalik de insanların onu yüceltmesinin tadını çıkarmıştı ve Vitalik tahtından indirildiğinde, insanlar onun insan olarak bir yüzünü de gördü. Bu insani yüz, bazı insanlar için inatçı, kibirli ve başkalarının görüşlerini dinlemeyen biri olarak değerlendiriliyor. Ancak işte bu özellikler, onun Ethereum'u yaratmasını sağladı.

Gençken zamanı hızla geçiren tutku dünyayı değiştirebilir

Jung, "Küçükken, ne yaparsan yap zamanın hızla geçtiği ve seni mutlu ettiği bir şey varsa, bu cevap dünyadaki arayışındır." demiştir.

Vitalik için, uğruna mücadele etmeye değer şeyler, çoktan çocukluk deneyimlerinde yazılıydı. Vitalik 4 yaşında babasının hediye ettiği bir bilgisayar aldı, diğer çocuklar bilgisayar oyunları oynarken, o Excel yazılımına takıntılı hale geldi ve kısa süre içinde Excel ile otomatik hesaplama programları yazmayı öğrendi; 7 yaşında, tamamen grafikler ve matematik formülleriyle dolu bir “Tavşan Ansiklopedisi” belgesi oluşturdu ve kısa süre sonra matematik ve programlama alanında bir yetenek olduğu belirlendi; 10 yaşında, üç haneli zihinsel hesaplama hızının yaşıtlarının iki katından fazla olduğu görüldü; 11 yaşında, “Dahi Çocuklar Sınıfı”nda matematik, programlama ve ekonomi gibi dersleri erken öğrenmeye başladı...

Programlama teknolojisi kendisini mutlu ediyor Vitalik, ve bu teknolojiyi dünyayı değiştirmek için kullanmak onun arayışıdır. Ancak kripto dünyasındaki bazı spekülatörlerle kıyaslandığında, o nispeten tutucu.

2018'de, Ethereum çöküş yaşadı ve topluluk tarafından sorgulandı. Vitalik bir uyarıda bulundu - Ethereum'un spekülatörlerin kâr elde etmek için kullandığı bir "lale" haline gelmesine izin vermemeliyiz. O dönemde, şu anki gibi, Vitalik de Ethereum'dan ayrılmayı düşündü, "Ethereum'u bırakıp Google'da mı çalışmalıyım?"

Ethereum ile ilgili eleştiriler, her zaman kripto para fiyatları düştüğünde ortaya çıkıyor. Topluluğun sorgulamalarına ve hakaretlerine karşı, Vitalik her zaman "gitmeyi" düşünüyor.

Vitalik her zaman kendi inançlarını korudu. Teknolojiye olan bağlılığı ve "balon" konusunda dikkatli yaklaşımı hiç değişmedi. İşte bu inançlar, kripto dünyasına devrim ve yenilik getirdi.

Kripto gelişiminin tarihine baktığımızda, sektörün gelişimini yönlendiren en önemli yeniliklerin son on yılda "dünya bilgisayarı" olarak bilinen Ethereum üzerinde gerçekleştiğini görüyoruz: Ethereum, akıllı sözleşmeleri geniş bir şekilde benimseyerek, DeFi gibi likidite madenciliği gibi yenilikçi finans mekanizmalarının gelişimi için bir platform sağladı, Rollups, Plasma gibi çeşitli ikinci katman çözümlerinin inşası ve Dao'nun yönetim modeli uygulamaları gibi.

Şu anda Trump ailesinin DeFi projeleri, Sony'nin Layer2'si, Deutsche Bank'ın Layer2'si gibi birçok büyük kurum Ethereum üzerinde Web3 uygulamaları ve altyapı çözümleri inşa ediyor. Ethereum ekosistemi, teknik kaynaklar, geliştirme ekipleri desteği, zincir üzerindeki fon hacmi, istemci güvenliği gibi alanlarda olgun ve liderdir.

Ayrıca, Vitalik sadece Ethereum ile teknik ideallerini gerçekleştirmekle kalmıyor, aynı zamanda sosyal ideallerini de Ethereum'a bağlıyor ve yalnızca Ethereum ile sınırlı kalmıyor. Onun savunduğu merkeziyetsizlik, sansüre direnç, kare oy verme (Quadratic Voting) gibi kavramlar, demokrasi uygulamaları, internet yapısı, ticaret ve kamu yararı organizasyonlarıyla ilgilidir. Bu, onun etkisini kripto topluluğunu aşan bir düzeye çıkarıyor.

Ethereum gerçekten kurtulamayacak mı?

Ethereum'un beklenecek yerleri var mı? Cevap kesinlikle evet.

Nisan ayında, Ethereum Pectra yükseltmesinin ana ağını karşılayacak. Bu, yürütme katmanını (Prag yükseltmesi) ve konsensüs katmanını (Electra yükseltmesi) birleştiren değişiklikler içeriyor. Pectra, ölçeklenebilirliği, staking esnekliğini ve kullanıcı deneyimini artırmayı amaçlayan 11 kritik Ethereum İyileştirme Önerisi (EIP) getirdi. Genel olarak, bu yükseltme sonrasında, teknik açıdan, Ethereum ağının performansını ve kararlılığını artıracak; ekonomik açıdan, Ethereum'un staking ekonomik modelini değiştirecek, bu da Ethereum'un arz ve talep ilişkisini ve piyasa fiyatını etkileyecek; uygulama açısından ise daha fazla geliştirici ve kullanıcıyı Ethereum ekosistemine çekebilecek, merkeziyetsiz uygulamaların yenilik ve gelişimini teşvik edebilecek.

Amerika'da, stake edilebilir Ethereum spot ETF'sinin de onaylanması mümkün. 2025'in ilk çeyreğinde, varlık yönetim şirketi 21Shares, CBOE BZX borsası adına bir başvuru yaptı ve stake etme işlevini spot Ethereum ETF'sine dahil etmeyi planlıyor. Bunun yanı sıra, Fidelity, önerilen Ethereum spot ETF'si için staking işlevini içeren bir S-1 formu sundu. Grayscale de spot Ethereum ETF'sine staking işlevi sağlamak için başvuruda bulundu.

Pectra'nın yükseltme uygulaması, Ethereum staking'in serbest bırakılma süresini kısaltması bekleniyor; bu, ilk olarak spot ETF'ler için staking getirildiğinde önemli bir engeldi.

Bu yükseltme, stake ETF'lerinin geçişini hızlandıran bir katalizör olabilir.

Sektörde bir konsensüs var; şu anda Ethereum spot ETF'lerinin çekiciliğinin düşük olmasının en büyük nedenlerinden biri, mevcut ETF'lerin staking işlevine sahip olmamasıdır. Staking işlevinin devreye girmesi, Ethereum spot ETF'lerinin sahiplerinin staking yaparak ödüller alabilmelerine olanak tanıyacaktır. Staking yapıldıktan sonra, yatırımcılar yıllık %3-3,5'lik bir getiri elde edeceklerdir. Staking yapılabilir Ethereum spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesiyle, Ethereum spot ETF'lerine olan fon akışının büyük ölçüde artması ve dolayısıyla Ethereum'un fiyatının yükselmesi bekleniyor.

Bu ikisi, bu yıl öngörülebilir Ethereum fiyatı açısından somut bir iyilik.

Ancak diğer bir gerçek, önümüzdeki Ethereum'un beklenmeye değer bu dönüşümlerinin, sadece öngörülebilir yolda gerçekleştirilen bazı iyileştirmeler olduğudur. Bu dönüşümler, sadece otoyolları daha geniş ve daha düz hale getirmekten ibarettir. Bu, devrim niteliğinde bir endüstri yeniliği ya da çığır açan bir ürün ya da uygulama değildir.

Ethereum'un kullanım durumu aslında zirveye ulaştı. Bu döngüde, Ethereum ana zincirinde halkın katılımını sağlayan herhangi bir proje ortaya çıkmadı ve fiyat da önceki zirveyi aşmadı. En yüksek TVL miktarı da hala 2021'de kalmış durumda.

Bir zamanlar akıllı sözleşme platformları için birinci tercih olan Ethereum, artık blok zinciri dünyası altyapısının gelişip olgunlaşmasıyla birlikte, daha fazla ve daha iyi, uygun fiyatlı platformların mevcut olduğu bir ortamda, tek seçenek olmaktan çıkmıştır. Bu döngüde, Solana, Sui, TON gibi benzer kamu zincirleri kendi ekosistem özelliklerini geliştirmiştir. Önde gelen Ethereum Layer 2'ler, Base gibi, kendi başarılarını da elde etmiştir.

Vitalik'in merkeziyetsizleşmesi, bir sektör için iyi bir şeydir, sektör gelişmiş ve Ethereum artık tek başına egemen değildir, daha fazla yeni oyuncu onunla rekabet edebilecek ve bu da daha zengin bir ekosistemi teşvik edecektir. Zengin bir blok zinciri ekosistemi oluşturuldukça, Ethereum'un sektördeki önemi de kaçınılmaz olarak azalacaktır.

Vitalik, Enda Medya'ya verdiği bir röportajda, "Hayatım her şeyin köprüsü olmak üzerine" demişti. Ethereum Vakfı, 2015'ten itibaren dış fonlamaya harcadığı miktar, iç operasyon masraflarından daha fazla oldu. Bu fonlamalar, Ethereum'un daha fazla ekibi bir araya getirmesini sağladı ve kripto endüstrisindeki çeşitli projelerin gelişimini teşvik etti. Ne Ethereum'un kendisi ne de Vitalik'in yaptığı şey, kripto için bir temel oluşturmaktan başka bir şey değil.

Ethereum ve Vitalik'in, insanların sektördeki yeniliğin eksikliğine dair kafa karışıklığı ve öfkesini üstlenmemesi gerekir.

"Eğer kendine bakarsan, savaşmaya değer şeyler bulacaksın." Kendisi için neye mücadele etmesi gerektiğini bilen Vitalik, kısa bir hayal kırıklığının ardından tekrar geri dönecek.

Kripto topluluğunda kararsız ve öfkeli olan insanlar, içsel sorgulamalarından sonra bir seçim yapacaklar; ya kalıp bir "builder" olarak, ıssızlıkların üzerine yeni şeyler yaratmak için sabırlı olacaklar. Ya da ayrılıp bir sonraki fırsata doğru ilerleyerek kurnaz bir "yatırımcı" olmaya devam edecekler.