USDe'nin arzı 30 günde %75'ten fazla dalgalanma gösterdi ve yüksek getiriler ile delta-nötr korunma stratejileri sayesinde üçüncü en büyük dolar stablecoin'i oldu.
Güçlü DeFi entegrasyonu, çok zincirli genişleme ve düzenleyici ortaklıklar, USDe'nin 24 blok zinciri ekosisteminde hem perakende hem de kurumsal yatırımcıları çekmesine yardımcı oldu.
USDe’nin modeli, artan şeffaflık ve büyük finansal firmalarla yapılan stratejik ortaklıklara rağmen, piyasa düşüşleri, karmaşık türev maruziyeti ve düzenleyici belirsizliklerden kaynaklanan risklerle karşı karşıyadır.
4 Ağustos 2025'te, Ethena Labs tarafından çıkarılan stablecoin USDe'nin arzı önemli bir kilometre taşına ulaştı. 9,3 milyar coin'i aşarak toplamda yaklaşık 9.310.382.206'ya ulaştı ve bu, bir rekor yüksek. Bir ay önce, bu sayı 5,31 milyardı. Yani USDe, sadece 30 günde %75'ten fazla büyüme gösterdi ve merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında güçlü bir ivme sergiledi.
Artık Tether (USDT) ve Circle (USDC)'dan sonra üçüncü en büyük dolar bazlı stablecoin olan USDe'nin hızlı yükselişi, piyasaların onun benzersiz modelini tanıdığını gösteriyor. Bu aynı zamanda sürdürülebilirliği ve riski hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Peki, USDe tam olarak nedir? DeFi'de neden bu kadar hızlı büyüdü? Ve şimdi nereye gidiyor?
USDe'NİN TEMEL MEKANİZMASI: YENİLİKÇİ BİR SENTETİK DOLAR
USDe, Ethena Labs tarafından geliştirilmiş sentetik bir dolar stablecoin'dir. Blockchain tabanlı araçlar kullanarak ABD dolarıyla 1:1 sabitlenmeyi hedeflemektedir. Banka hesaplarındaki dolarlara dayalı olan USDT ve USDC'nin aksine, USDe fiyatını sabit tutmak için delta-nötr bir strateji kullanmaktadır. Ethena Labs, teminat olarak Ethereum (ETH) veya Bitcoin (BTC) gibi kripto varlıklar kullanmakta ve sürekli vadeli işlemler gibi türev piyasalarında kısa pozisyonlar açmaktadır.
Bu, teminatın fiyat değişimlerini dengelemeye yardımcı olur. Örneğin, eğer ETH düşerse, kısa pozisyondan elde edilen kazançlar kaybı dengeleyebilir, USDe'yi $1'da sabit tutar.
Bu sistem merkezi rezervlere bağımlılığı önler. Aynı zamanda, kullanıcılar için staking ve türevlerden elde edilen faiz oranları aracılığıyla getiriler üretir. Kullanıcılar USDe'yi sUSDe'ye stake ederek bazı platformlarda yıllık %10–19 getiri elde edebilirler. Yüksek getiri ve merkeziyetsizlik kombinasyonu, USDe'yi DeFi dünyasında cazip kılmakta ve birçok getiri arayan yatırımcıyı çekmektedir.
HIZLI YÜKSELİŞ: NEDEN USDe PİYASAYI CEZBETTİYOR
Şubat 2024'te lansmanından bu yana, USDe hızla sıfırdan 9.3 milyardan fazla bir arz seviyesine ulaştı. Başarısı, güçlü getiriler, ekosistem desteği ve uyumluluğa odaklanmasından kaynaklanıyor.
İlk olarak, yüksek getiriler USDe'nin popülaritesinin büyük bir sebebidir. Temmuz 2025'te, sUSDe birçok DeFi platformunda %10'dan fazla yıllık getiri sundu. Bu, geleneksel finansın çok üzerindedir ve hatta DeFi içinde rekabetçidir. Bu getiriler, Ethena Labs'ın risk ayarlı kârlar elde etmek için türevler pazarındaki finansman oranlarını nasıl kullandığından gelmektedir.
İkincisi, USDe ekosistemini hızlı bir şekilde genişletti. Artık Ethereum, Solana ve TON dahil olmak üzere 24 blok zincirinde çalışıyor. Aave, Curve ve Uniswap gibi büyük DeFi protokolleriyle derin bir entegrasyona sahip. Bu, USDe'ye güçlü bir likidite ve çapraz zincir transferlerinden borç verme ve merkeziyetsiz ticarete kadar geniş bir kullanım alanı sağlıyor.
Ethena Labs, ABD GENIUS Yasası'na uygun bir versiyon olan USDtb'yi de piyasaya sürdü. Anchorage Digital ve diğer düzenlenmiş kurumlarla ortaklık kurarak USDe'nin güvenilirliğini artırıyor. Bu uyumluluk, kurumsal yatırımcıları çekmeye yardımcı olarak USDe'yi hem kripto hem de geleneksel finans çevrelerine sokuyor.
USDe RİSK FAKTÖRLERİ
USDe iyi performans gösterse de, benzersiz sistemi riskler taşır. Öncelikle, delta-nötr strateji en iyi boğa pazarında çalışır. Düşüşte, sorunlarla karşılaşabilir. Fantom Vakfı CTO'su Andre Cronje, ay pazarında finansman oranlarının keskin bir şekilde düşebileceği konusunda uyardı. Bu, 2022'deki Terra-Luna çöküşüne benzer şekilde getirileri azaltabilir veya hatta ortadan kaldırabilir.
Terra davası, karmaşık finansal araçlara dayanan stablecoin'lerin aşırı piyasa stresi sırasında kırılgan olabileceğini gösterdi. Ethena Labs, teminat verilerini kamuya açık hale getirerek ve BlackRock'un BUIDL fonu gibi kuruluşlarla ortaklık kurarak şeffaflığı artırdı. Ancak piyasa dalgalanmalarından kaynaklanan sistemik risk hâlâ mevcuttur.
Ayrıca, USDe'nin koruma stratejisi karmaşık türev ticaretine bağlıdır. Bu, ekipten güçlü teknik beceriler gerektirir ve piyasa likiditesine bağlıdır. Eğer işlem hacmi düşükse veya bir şeyler ters giderse—örneğin bir hack veya borsa arızası—USDe'nin fiyat istikrarı etkilenebilir.
Sonunda, düzenleme başka bir zorluktur. Ethena Labs şu anda uyumda öncülük etse de, stablecoin'ler için küresel kurallar hala değişiyor. Gelecekteki yasalar USDe'nin operasyonlarını etkileyebilir. Yatırımcılar dikkatli olmalı ve yüksek getiriler peşinde koşarken kendi risk toleranslarını göz önünde bulundurmalıdır.
USDe'NİN GELECEĞİ: DeFi'DE POTANSİYEL VE YÖN
Geleceğe bakıldığında, USDe'nin DeFi'de önemli bir oyuncu olmaya devam etmesi muhtemel. Birçok büyüme yolu var.
Ethena Labs, USDe'yi daha fazla zincire, yeni blok zincirleri ve Layer 2 ağları da dahil olmak üzere genişletmeyi planlıyor. Bu, daha fazla kullanıcıya ve kullanım durumuna ulaşmasına yardımcı olacak. Gelişen zincirlerle çalışarak, USDe küresel varlığını artırabilir.
Ekip ayrıca yeni finansal araçlar ekleyebilir veya sUSDe üzerindeki getirileri artırmak için hedge modelini geliştirebilir. Bu, DeFi getiri pazarındaki liderliğini güçlendirebilir.
Daha fazla geleneksel finans ile ortaklıklar da USDe'yi destekleyecektir. BlackRock veya Anchorage Digital ile işbirlikleri, güveni artırabilir ve kurumsal sermayeyi DeFi'ye çekebilir. Ethena Labs ayrıca ENA tokeni aracılığıyla topluluk yönetimini tanıtmayı planlıyor. Token sahipleri, projenin geleceğine karar vermeye yardımcı olacak, böylece daha merkeziyetsiz hale gelecektir.
Ancak rekabet hâlâ zorlu. USDT ve USDC hâlâ büyük pazar paylarına sahip. USDe, etkisini artırmak için yenilik yapmaya ve büyüme ile uyumu dengelemeye devam etmelidir.
〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉 bu makale ilk olarak "CoinRank" da yayımlandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDe'yi Açıklıyoruz: DeFi'yi Ele Geçiren Sentetik Dolar Stablecoin
USDe'nin arzı 30 günde %75'ten fazla dalgalanma gösterdi ve yüksek getiriler ile delta-nötr korunma stratejileri sayesinde üçüncü en büyük dolar stablecoin'i oldu.
Güçlü DeFi entegrasyonu, çok zincirli genişleme ve düzenleyici ortaklıklar, USDe'nin 24 blok zinciri ekosisteminde hem perakende hem de kurumsal yatırımcıları çekmesine yardımcı oldu.
USDe’nin modeli, artan şeffaflık ve büyük finansal firmalarla yapılan stratejik ortaklıklara rağmen, piyasa düşüşleri, karmaşık türev maruziyeti ve düzenleyici belirsizliklerden kaynaklanan risklerle karşı karşıyadır.
4 Ağustos 2025'te, Ethena Labs tarafından çıkarılan stablecoin USDe'nin arzı önemli bir kilometre taşına ulaştı. 9,3 milyar coin'i aşarak toplamda yaklaşık 9.310.382.206'ya ulaştı ve bu, bir rekor yüksek. Bir ay önce, bu sayı 5,31 milyardı. Yani USDe, sadece 30 günde %75'ten fazla büyüme gösterdi ve merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında güçlü bir ivme sergiledi.
Artık Tether (USDT) ve Circle (USDC)'dan sonra üçüncü en büyük dolar bazlı stablecoin olan USDe'nin hızlı yükselişi, piyasaların onun benzersiz modelini tanıdığını gösteriyor. Bu aynı zamanda sürdürülebilirliği ve riski hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Peki, USDe tam olarak nedir? DeFi'de neden bu kadar hızlı büyüdü? Ve şimdi nereye gidiyor?
USDe'NİN TEMEL MEKANİZMASI: YENİLİKÇİ BİR SENTETİK DOLAR
USDe, Ethena Labs tarafından geliştirilmiş sentetik bir dolar stablecoin'dir. Blockchain tabanlı araçlar kullanarak ABD dolarıyla 1:1 sabitlenmeyi hedeflemektedir. Banka hesaplarındaki dolarlara dayalı olan USDT ve USDC'nin aksine, USDe fiyatını sabit tutmak için delta-nötr bir strateji kullanmaktadır. Ethena Labs, teminat olarak Ethereum (ETH) veya Bitcoin (BTC) gibi kripto varlıklar kullanmakta ve sürekli vadeli işlemler gibi türev piyasalarında kısa pozisyonlar açmaktadır.
Bu, teminatın fiyat değişimlerini dengelemeye yardımcı olur. Örneğin, eğer ETH düşerse, kısa pozisyondan elde edilen kazançlar kaybı dengeleyebilir, USDe'yi $1'da sabit tutar.
Bu sistem merkezi rezervlere bağımlılığı önler. Aynı zamanda, kullanıcılar için staking ve türevlerden elde edilen faiz oranları aracılığıyla getiriler üretir. Kullanıcılar USDe'yi sUSDe'ye stake ederek bazı platformlarda yıllık %10–19 getiri elde edebilirler. Yüksek getiri ve merkeziyetsizlik kombinasyonu, USDe'yi DeFi dünyasında cazip kılmakta ve birçok getiri arayan yatırımcıyı çekmektedir.
HIZLI YÜKSELİŞ: NEDEN USDe PİYASAYI CEZBETTİYOR
Şubat 2024'te lansmanından bu yana, USDe hızla sıfırdan 9.3 milyardan fazla bir arz seviyesine ulaştı. Başarısı, güçlü getiriler, ekosistem desteği ve uyumluluğa odaklanmasından kaynaklanıyor.
İlk olarak, yüksek getiriler USDe'nin popülaritesinin büyük bir sebebidir. Temmuz 2025'te, sUSDe birçok DeFi platformunda %10'dan fazla yıllık getiri sundu. Bu, geleneksel finansın çok üzerindedir ve hatta DeFi içinde rekabetçidir. Bu getiriler, Ethena Labs'ın risk ayarlı kârlar elde etmek için türevler pazarındaki finansman oranlarını nasıl kullandığından gelmektedir.
İkincisi, USDe ekosistemini hızlı bir şekilde genişletti. Artık Ethereum, Solana ve TON dahil olmak üzere 24 blok zincirinde çalışıyor. Aave, Curve ve Uniswap gibi büyük DeFi protokolleriyle derin bir entegrasyona sahip. Bu, USDe'ye güçlü bir likidite ve çapraz zincir transferlerinden borç verme ve merkeziyetsiz ticarete kadar geniş bir kullanım alanı sağlıyor.
Ethena Labs, ABD GENIUS Yasası'na uygun bir versiyon olan USDtb'yi de piyasaya sürdü. Anchorage Digital ve diğer düzenlenmiş kurumlarla ortaklık kurarak USDe'nin güvenilirliğini artırıyor. Bu uyumluluk, kurumsal yatırımcıları çekmeye yardımcı olarak USDe'yi hem kripto hem de geleneksel finans çevrelerine sokuyor.
USDe RİSK FAKTÖRLERİ
USDe iyi performans gösterse de, benzersiz sistemi riskler taşır. Öncelikle, delta-nötr strateji en iyi boğa pazarında çalışır. Düşüşte, sorunlarla karşılaşabilir. Fantom Vakfı CTO'su Andre Cronje, ay pazarında finansman oranlarının keskin bir şekilde düşebileceği konusunda uyardı. Bu, 2022'deki Terra-Luna çöküşüne benzer şekilde getirileri azaltabilir veya hatta ortadan kaldırabilir.
Terra davası, karmaşık finansal araçlara dayanan stablecoin'lerin aşırı piyasa stresi sırasında kırılgan olabileceğini gösterdi. Ethena Labs, teminat verilerini kamuya açık hale getirerek ve BlackRock'un BUIDL fonu gibi kuruluşlarla ortaklık kurarak şeffaflığı artırdı. Ancak piyasa dalgalanmalarından kaynaklanan sistemik risk hâlâ mevcuttur.
Ayrıca, USDe'nin koruma stratejisi karmaşık türev ticaretine bağlıdır. Bu, ekipten güçlü teknik beceriler gerektirir ve piyasa likiditesine bağlıdır. Eğer işlem hacmi düşükse veya bir şeyler ters giderse—örneğin bir hack veya borsa arızası—USDe'nin fiyat istikrarı etkilenebilir.
Sonunda, düzenleme başka bir zorluktur. Ethena Labs şu anda uyumda öncülük etse de, stablecoin'ler için küresel kurallar hala değişiyor. Gelecekteki yasalar USDe'nin operasyonlarını etkileyebilir. Yatırımcılar dikkatli olmalı ve yüksek getiriler peşinde koşarken kendi risk toleranslarını göz önünde bulundurmalıdır.
USDe'NİN GELECEĞİ: DeFi'DE POTANSİYEL VE YÖN
Geleceğe bakıldığında, USDe'nin DeFi'de önemli bir oyuncu olmaya devam etmesi muhtemel. Birçok büyüme yolu var.
Ethena Labs, USDe'yi daha fazla zincire, yeni blok zincirleri ve Layer 2 ağları da dahil olmak üzere genişletmeyi planlıyor. Bu, daha fazla kullanıcıya ve kullanım durumuna ulaşmasına yardımcı olacak. Gelişen zincirlerle çalışarak, USDe küresel varlığını artırabilir.
Ekip ayrıca yeni finansal araçlar ekleyebilir veya sUSDe üzerindeki getirileri artırmak için hedge modelini geliştirebilir. Bu, DeFi getiri pazarındaki liderliğini güçlendirebilir.
Daha fazla geleneksel finans ile ortaklıklar da USDe'yi destekleyecektir. BlackRock veya Anchorage Digital ile işbirlikleri, güveni artırabilir ve kurumsal sermayeyi DeFi'ye çekebilir. Ethena Labs ayrıca ENA tokeni aracılığıyla topluluk yönetimini tanıtmayı planlıyor. Token sahipleri, projenin geleceğine karar vermeye yardımcı olacak, böylece daha merkeziyetsiz hale gelecektir.
Ancak rekabet hâlâ zorlu. USDT ve USDC hâlâ büyük pazar paylarına sahip. USDe, etkisini artırmak için yenilik yapmaya ve büyüme ile uyumu dengelemeye devam etmelidir.
〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉 bu makale ilk olarak "CoinRank" da yayımlandı.