Amerikan borsa büyük düşüşler sonrasında, tersine dönüş sinyalleri giderek belirginleşiyor.

Bir cümleyle özet: short squeeze, mevsimsel faktörler, duyguların dip noktasına ulaşması, emeklilik fonlarının yeniden dengelenmesi, bireysel yatırımcıların sürekli alım yapması, nakit paranın dağıtılmasının muhtemel olarak Ribaundu tetiklemesi.

20 Mart itibarıyla Goldman Sachs işlem masası verileri:

Amerika'nın temel hedge fonlarının net kaldıraç oranı (üstteki gri çizgi) keskin bir şekilde iki yılın en düşük seviyesi olan %75.8'e düştü;

Ancak toplam kaldıraç oranı (üstteki mavi çizgi) %289.4'e ulaşarak son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı, bu açıkça kısa pozisyonların artmasından kaynaklanıyor;

Yukarıdaki grafik, fonların toplam kaldıraç oranının Mart ayında Amerika'da %2.5 oranında büyük ölçüde arttığını, diğer yerlerde ise deleveraging olduğunu göstermektedir.

Uzun/Kısa (piyasa değeri hesaplama) oranı son beş yılın en düşük seviyesi olan 1.64'e düştü;

CTA fonları bir buçuk yıl aradan sonra ilk kez Amerikan hisselerinde net kısa pozisyon aldı;

Yukarıda gösterildiği gibi yüksek kaldıraç bir miktar azalmış durumda, ancak gümrük tarifeleri uygulanmadan önce hala kaldıraç azaltma alanı var, tersine dönmeye çok yakınız.

Kaldıraç oranının artması, kaldıraçlı kısa pozisyonların artmasından kaynaklanıyor, bu iyi bir şey olabilir, veriler hedge fonlarının uzun pozisyonları fazla azaltmak istemediğini, aksine dış finansmana dayalı kaldıraçlı kısa pozisyonları hedge etmeye çalıştığını gösteriyor. Piyasa anormal dalgalanmalar yaşadığında, finansman sağlayan taraf margin call yapabilir, bu da kısa pozisyonların zorunlu olarak kapatılmasına veya diğer varlıkların satılarak teminat sağlanmasına yol açabilir; bu da short squeeze olasılığını büyük ölçüde artırır. Eğer sermaye ikinci seçeneği, yani diğer varlıkları satmayı tercih ederse, piyasanın anormal dalgalanmalarını daha da artırabilir.

Ama dikkat edin, burada kesin bir artış anlamına gelmiyor, sadece artarsa short squeeze'in bunu destekleyeceği anlamına geliyor.

Piyasa duyarlılığı dibe düştü ve piyasa "iyi haber iyi haberdir" ortamına geri döndü ve duyarlılık toparlanabilir:

Mevsimsel olumsuzluk sona yaklaşıyor:

1928'den bu yana veriler doğrultusunda, Mart ayının ikinci yarısı genellikle büyük dalgalanmalar gösteriyor, bu yıl da istisna değil.

Ancak S&P 500 endeksi 20 Mart - 15 Nisan tarihleri arasında ortalama %0,92 yükselirken, 31 Mart'tan 15 Nisan'a kadar ortalama %1,1 yükseldi.

Bu, Nisan ayında mevsimsel bir Ribaund potansiyelinin olabileceğini gösteriyor, ancak büyüklüğü sınırlı. 2 Nisan'dan sonra, eğer büyük bir beklenmedik olay olmazsa piyasa istikrara kavuşabilir.

Amerikan emeklilik fonlarının çeyrek sonunda 29 milyar dolar değerinde Amerikan hissesi satın alması bekleniyor, bu da son 3 yılın mutlak değer tahmininin %89 seviyesine, 2000 yılı Ocak ayından bu yana ise %91 seviyesine denk geliyor. Bu hamle piyasalara biraz destek sağlayabilir:

! ABD hisse senetlerindeki sürekli düşüşün ardından, geri dönüş sinyali yavaş yavaş ortaya çıktı

Piyasalarda dalgalanmalara rağmen, bireysel yatırımcıların katılım oranı hâlâ stabil kalıyor, 2025'ten bu yana bireysel yatırımcılar yalnızca 7 işlem gününde net satış gerçekleştirdi, net alım miktarı toplamda 1.56 trilyon dolar oldu.

Ayrıca para piyasası fonlarının (MMF'ler) varlık büyüklüğü ABD'de 8.4 trilyon dolara ulaştı. Bu fonlar, bireysel yatırımcılar ve diğer yatırımcıların nakit rezervlerini temsil ediyor. Piyasa hissiyatı iyileştiğinde veya yatırım fırsatları belirdiğinde, bu fonlar hızlı bir şekilde hisse senedi piyasasına alım gücü olarak dönüşebilir.

Piyasa likiditesi hala düşük ve bu genellikle gün içindeki dalgalanmaların büyük olmasının nedenidir, risklere dikkat edilmelidir: