Madenci satışı döngüde yeni bir dip yaparken + ABD-Çin gümrük vergisi muafiyeti, Bitcoin 100.000 dolar sadece yeni bir başlangıç mı?

İlk bölüm: Bitcoin Madencileri dumping baskısı 2024'ten bu yana en düşük seviyeye indi - Piyasa yeni zirveler için güç mü topluyor?

​​1. Madenci davranış değişimi: satmaktan tutmaya geçiş​​

Alphractal kripto para analiz platformunun en son verilerine göre, Bitcoin Madenci dumping baskı göstergesi (madencilerin 30 gün içindeki çıkış miktarının rezerv miktarına oranını ölçen) alt sınırı aşarak 2024 yılından bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bu durum, madencilerin geçmişteki "işletme maliyetlerini karşılamak için dumping yapma" modelinden stratejik birikime geçiş yaptığını göstermektedir.

Bu, 2024 yılındaki yarılanmadan sonra madencilerin gelirlerinin yarı yarıya düşmesi (o dönemde madencilerin günlük satışı 900 coin’den 1200 coin’e çıkacak) ile keskin bir tezat oluşturuyor, ancak mevcut piyasa koşullarındaki değişiklikler madencilerin stratejilerini ayarlamasını sağlıyor:

• Kar beklentisi ile biriktirme: Bitcoin fiyatı son zamanlarda 100,000 doları aşarak tarihî zirveye yaklaşırken, madenciler daha yüksek kazançlar bekleyerek Bitcoin tutmayı tercih ediyor, kısa vadeli nakde çevirmek yerine.
• Sektör yapısal optimizasyonu: Halka açık şirketler tarafından yönlendirilen madencilik ölçekli gelişim (örneğin Bitfarms, CleanSpark) verimsiz madencilerin çıkış riskini azaltmış, sektör konsolidasyonu sat baskısını hafifletmiştir.
• Tarihsel deneyimlerden ders alma: Geçmiş döngülerde, Madencilerin aşırı kaldıraç kullanması ve uzun vadeli tutma, likidite krizlerine (örneğin 2018 ayı piyasası) yol açmıştı; şimdi ise kısa vadeli finansal istikrara daha fazla önem veriliyor.

​​2. Zincir Üzerindeki Verilerin Ortaya Koyduğu Piyasa Dayanıklılığı​​

Alphractal'ın madenci satış baskısı göstergesi, mevcut piyasa yapısının 2024 yılının başındaki "panik satışı" ile tamamen farklı olduğunu gösteriyor:

• Uzun vadeli sahiplerin hakimiyeti: Şu anda 6 aydan fazla tutulan Bitcoin'lerin oranı %80'i aşıyor, bu da tarihsel döngü zirvesindeki kısa vadeli sahiplerin hakimiyet oranı 1'e kıyasla oldukça düşük, fiyatın istikrarlı bir destek bulmasına yardımcı oluyor.
• Borsa rezervleri yeni bir dipte: Bitcoin borsa rezerv miktarı sürekli olarak azalıyor, bu da pazarın "yüksek hızda birikim dönemi"nde olduğunu gösteriyor, satma baskısı piyasa dışı işlemler veya kurumların pozisyonlarıyla dağıtılıyor.
• Türev piyasası riski: Spot piyasa stabil olmasına rağmen, 100.000 ile 110.000 dolar aralığında yüksek kaldıraçlı uzun pozisyonlar bulunmakta, fiyat dalgalanmaları on milyarlarca dolarlık bir tasfiye dalgasını tetikleyebilir.

​​3. Fiyat Trendleri ve Gelecek Beklentileri​​

12 Mayıs 2025 itibarıyla, Bitcoin fiyatı 104,250 dolar olarak belirlendi, 24 saatlik artış %1, son 1 ayda toplam artış %30'dan fazla. Piyasanın sonraki hareketlerine dair ayrışma noktası şunlardır:

• Teknik sinyaller: RSI (75) aşırı alım gösteriyor, ancak MACD yukarı yönlü devam ediyor; 10.000 dolar kritik destek seviyesi kaybedilirse kısa vadeli yatırımcıların satışı tetiklenebilir.
• Makro değişkenlerin etkisi: Fed'in 2025'te faiz indirimini 100 baz puandan fazla yapma beklentisi, Bitcoin'e "Davis çifte darbesi" fırsatı sunabilir, ancak stagflasyon riski onun güvenli liman özelliklerini zayıflatabilir.
• Madenci davranış dinamikleri: Eğer fiyat 110,000 doları aşarsa, madencilerin dumping baskısı artabilir, ancak mevcut düşük dumping seviyesi piyasanın "sakin yükseliş dönemi"ne girebileceğini gösteriyor.

İkinci Kısım: ABD-Çin Ticaret Anlaşması "Önemli İlerleme" Arkasındaki Piyasa Şüpheleri

​​1. Beyaz Saray Açıklaması ve Anlaşma Taslağı​​

11 May'da, ABD Hazine Bakanı Scott Bansen ve Ticaret Temsilcisi Jamison Greer ortaklaşa olarak, ABD-Çin ticaret müzakerelerinde "önemli ilerleme" kaydedildiğini açıkladılar ve taraflar aşağıdaki alanlarda prensipte bir uzlaşıya vardılar:

• Pazar Erişimi: Çin, ABD tarım ürünleri ithalatını artırma taahhüdünde bulundu, ABD'nin bazı teknoloji ürünleri için gümrük vergisi muafiyeti uzatıldı.
• Fikri mülkiyet koruması: Sınır ötesi uygulama işbirliği mekanizması kurmak, teknoloji transferi engellerini azaltmak.
• ​​Uyuşmazlık Çözüm Mekanizması​​: Ticaret sürtüşmelerinin tırmanmasını önlemek için kalıcı bir danışma platformu kurulması.

​​2. Piyasa Tepkisi ve Endişeler​​

Resmi olumlu sinyallere rağmen, protokol detaylarının eksikliği yatırımcıları temkinli iyimser kılıyor:

• Belirsizlik kalıntısı: Trump yönetiminin politikalarının tekrarlılığı (örneğin, 2024 elektronik gümrük vergisi muafiyeti "bir günlük gezi") piyasa güvenini zayıflatıyor, anlaşma hayata geçmeden önce riskli varlıklar baskı altında kalmaya devam ediyor.
• Yapısal çelişki çözülmedi: ABD ve Çin'in yarı iletken, yapay zeka gibi alanlardaki rekabetçi politikaları (örneğin "ticaret savaşı 2.0") muhtemelen tarife dışı yöntemlerle devam edebilir.
• Likidite etkisinin farklılaşması: Eğer protokol, ABD Doları Endeksi'nin (DXY) geri çekilmesini sağlarsa, Bitcoin "anti-fiat" anlatısından faydalanabilir; ancak eğer müzakereler çökerse ve güvenli liman talebi artarsa, altın fonları çekebilir.

​​3. Küresel Ekonominin Zincir Etkisi​​

ABD-Çin ticaretindeki yumuşamanın getirebileceği sistematik etkiler şunlardır:

• Tedarik zincirinin yeniden şekillendirilmesi: Protokol, "yakın kıyı dış kaynak kullanımı" trendini hızlandırabilir, Meksika ve Güneydoğu Asya'nın imalat merkezi konumu yükselirken, kripto para birimiyle yapılan uluslararası ödemelere olan talep artmaktadır.
• Enflasyon rahatlama beklentisi: Gümrük vergisi indirimleri, ABD CPI baskısını azaltmayı umuyor ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimine alan tanıyor, dolaylı olarak riskli varlıklara fayda sağlıyor.
• Jeopolitik risk transferi: Eğer Çin ve ABD işbirliği güçlenirse, Rusya-Ukrayna çatışması, Orta Doğu durumu gibi "alternatif krizler" piyasa dalgalanmalarının yeni kaynakları haline gelebilir.

Üçüncü Kısım: İki Ana Hattın İç İçe Geçtiği Piyasa Oyunları ve Yatırım Stratejileri

​​1. Bitcoin ve makro politikaların rezonansı​​

• ​​Faiz hassasiyeti ve ilişki​​: Bitcoin ile Nasdaq endeksi arasındaki ilişki (0.78), Bitcoin'in hala geleneksel riskli varlık çerçevesinden çıkmadığını gösteriyor. ABD-Çin ticaret anlaşması teknoloji hisselerini canlandırırsa, Bitcoin de eşzamanlı olarak fayda sağlayabilir.
• Madenci davranışları öncü gösterge olarak: Tarihsel veriler, madenci dumping baskısının dip noktasına ulaştıktan sonra, Bitcoin'in genellikle yukarı yönlü bir döngüye girdiğini göstermektedir (örneğin, 2023'te madenci teslimiyetinden sonraki boğa piyasası), mevcut düşük dumping seviyesi benzer bir eğilimi işaret ediyor olabilir.

​​2. Risk ve Fırsat Değerlendirmesi​​

• Kısa vadeli dalgalanma riski: Bitcoin türevleri kaldıraç birikimi ve Çin-ABD anlaşması detaylarının belirsizliği fiyat dalgalanmalarına yol açabilir, destek seviyesi 10.000 dolar alım satım için dönüm noktasıdır.
• Uzun vadeli anlatı güçlendirme: Bitcoin ETF'sinin günlük alım miktarı (800 adet) hala madencilerin üretiminden (450 adet) yüksek, kurumsal süreç piyasanın bazı etkilerini dengelemekte.

Sonuç: Karmaşık piyasalardaki belirsizlik mantığı

2025 Mayısındaki küresel pazar, Bitcoin'in "yarıdan sonra döngüsü" ile Çin ve ABD'nin "ticaret ilişkilerinin yeniden dengelenmesi" arasındaki iki ayrı noktada duruyor. Madencilerin düşük dumping baskısı ile Beyaz Saray'ın anlaşma gelişmeleri görünürde bağımsız gibi görünse de, aslında ortak bir ana temaya işaret ediyor: likidite yeniden yapılandırması altında varlıkların yeniden fiyatlandırılması. İster Bitcoin'in önceki zirveleri aşması, ister Çin ve ABD anlaşmasının hayata geçmesi olsun, pazar nihayetinde bir gerçeği doğrulayacak - makro demir perde ile kripto anlatısının çarpışmasında, yalnızca esneklik ve verimlilik taşıyan varlıklar uzun vadeli zafer kazanabilir.