Genius Yasası'nın Kripto Varlıklar sektörüne üç büyük potansiyel etkisi

Son günlerde, ABD Senatosu "ABD Stabil Koin Ulusal Yenilik Yasası"nı, diğer adıyla Genius Yasası'nı kabul etti. Bu, kripto varlıklar için kapsamlı bir federal stabil koin düzenleme çerçevesidir ve şifreleme düzenlemesi açısından önemli bir adım atıldığını göstermektedir. Bu yasa şu anda Temsilciler Meclisi'ne inceleme için sunulmuştur ve eğer sorunsuz geçerse, bu yıl sonbaharda resmi olarak yasa haline gelebilir.

Bu yasa tasarısının temel içeriği, sıkı rezerv gereklilikleri ve ulusal lisanslama sistemi içermekte olup, kripto varlıklar sektöründe derin etkiler yaratacaktır. Bu, sektörün yapısını yeniden şekillendirmekle kalmayacak, aynı zamanda hangi blok zinciri teknolojileri ve projelerin tercih edileceğini belirleyecek ve dolayısıyla gelecekteki fon akışlarını etkileyecektir. Eğer bu yasa tasarısı nihayetinde yasalaşırsa, sektöre getireceği üç ana etkiyi inceleyelim.

1. Ödeme tipi kripto varlıklar ya da yok olma tehlikesiyle karşı karşıya

Genius yasası, yeni bir "izinli ödeme stabilcoin ihraççısı" lisansı oluşturacak ve her stabilcoin'in 1:1 oranında nakit, ABD Hazine bonosu veya gecelik repo anlaşması ile desteklenmesini gerektirecektir. 50 milyar dolardan fazla piyasa değeri olan ihraççılar için her yıl denetim yapılması da gerekmektedir. Bu, mevcut durumda neredeyse hiç somut güvence veya rezerv gereksinimi olmamasıyla çarpıcı bir tezat oluşturmaktadır.

Şu anda, stablecoinler blockchain üzerindeki ana işlem aracı haline geldi. 2024'te, stablecoinler kripto varlıklar transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturacak, günde 1.5 milyon işlem gerçekleştirecek ve çoğu işlem miktarı 10.000 doların altında olacak. Fiyat dalgalanmaları yüksek olan geleneksel kripto varlıklara kıyasla, her zaman 1 dolar değerini koruyan stablecoinler günlük ödemeler için açıkça daha uygundur.

Bir kez ABD'nin onayladığı stabilcoinlerin eyaletler arası yasal olarak dolaşabileceği durumda, yüksek volatiliteye sahip kripto varlıkları kabul eden işletmelerin ek riskleri üstlenmenin makul olduğunu kanıtlaması zor olacaktır. Önümüzdeki yıllarda, bu geleneksel kripto varlıkların kullanılabilirliği ve yatırım değeri büyük ölçüde azalabilir, aksi takdirde başarılı bir dönüşüm gerçekleştiremezler.

Senato'nun tasarısı mevcut haliyle geçmese bile, bu trend zaten belirgin hale geldi. Uzun vadede, piyasa, daha volatil olan Kripto Varlıklar yerine, dolara bağlı ödeme kanallarına belirgin bir şekilde yönelme gösterecektir.

2. Uyum gereklilikleri sektör dinamiklerini yeniden şekillendirebilir

Yeni düzenlemeler yalnızca stabil coinler için yasal güvence sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda denetim ve risk yönetimi gerekliliklerini karşılayabilen blockchain platformlarına fon akışını etkili bir şekilde yönlendirecektir.

Şu anda, belirli bir blockchain platformu yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabilcoin'i yönetmektedir, bu da diğer rakiplerin çok üzerindedir. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, geliştiricilerin borç verme havuzlarına, teminat kilitleme araçlarına ve analiz araçlarına kolayca erişmelerini sağlamaktadır. Ayrıca, düzenleyici gereklilikleri karşılamak için bir dizi uyum modülü ve en iyi uygulamayı bir araya getirebilirler.

Diğer bir blok zinciri platformu, düzenleyici önceliklere sahip bir tokenizasyon para platformu olarak konumlanmaktadır ve stabilcoinleri içermektedir. Bu platformda sunulan stabilcoinler, hesap dondurma, kara liste ve kimlik tarama araçlarını bünyesinde barındırmaktadır. Bu özellikler, ihraççıların güçlü geri alım ve kara para aklama kontrol önlemleri sürdürmesi gerektiğini belirten senato tasarısının gereklilikleriyle yüksek düzeyde örtüşmektedir.

Eğer yasa mevcut şekliyle yürürlüğe girerse, büyük ihraççılar anlık doğrulama ve tak-çalıştır "müşterinizi tanıyın" (KYC) mekanizmasını kullanarak uyum sağlamalıdır. Bazı platformlar esneklik sunarken, teknik uygulama karmaşık, diğerleri ise sadeleştirilmiş platformlar ve merkezden yönetim sunmaktadır.

Şu anda, bu uyum odaklı blok zinciri platformları, gizlilik veya hız odaklı platformlara göre avantajlara sahip gibi görünüyor; çünkü bunların aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir dönüşüm gerektirebilir.

3. Rezerv kuralları, kurumsal fonların blok zinciri alanına girmesine yol açabilir

Her bir dolar stabil coin'inin eşdeğer nakit varlık rezervine sahip olması gerektiğinden, bu yasa tasarısı aslında kripto varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçlarla ilişkilendiriyor.

Stabil coin piyasa büyüklüğü 251 milyar doları aşmıştır. Kurumsal benimseme mevcut yolda devam ederse, 2026'da 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu ölçekte, stabil coin ihraççıları ABD kısa vadeli tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecek, kazançlarını geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacak.

Blockchain için bu bağlantının iki yönlü bir anlamı vardır. Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla şirketin bilançosunun devlet tahvilleri bulundurması ve aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel token'ları tutması anlamına gelir. Bu da belirli kripto varlıklara organik bir talep yaratır.

İkincisi, stabil coinlerin faiz geliri, agresif kullanıcı teşviklerine finansman sağlayabilir. Eğer ihraççı, kısmen devlet tahvili gelirini sahiplerine geri verirse, stabil coin kullanmak kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir, bu da zincir üzerindeki ödeme miktarını ve ücret hacmini hızlandırabilir.

Temsilciler Meclisi rezerv şartlarını korursa, yatırımcılar para duyarlılığının artmasını beklemelidir. Düzenleyiciler teminat yeterliliğini ayarlarsa veya Federal Rezerv tahvil arzını değiştirirse, stablecoin büyümesi ve Kripto Varlıklar likiditesi senkronize olarak dalgalanacaktır.

Bu dikkat edilmesi gereken bir risk, ancak dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına giderek daha fazla entegre olduğunu, bunun dışında bağımsız olmadığını da göstermektedir. Düzenleyici çerçevenin geliştirilmesiyle, şifreleme endüstrisi yeni gelişim fırsatları ve zorluklarla karşılaşacaktır.