Derinlik Analizi: Merkeziyetsiz Ticaret Platformlarının Beş Gelişim Trendi

Merkeziyetsizlik ticaret platformu ( DEX ), 2020 yılının Haziran ayındaki DeFi patlamasından bu yana hızlı bir şekilde gelişmiştir, aylık işlem hacmi bir yıl içinde 105 kat artarak 2039.5 milyar dolara ulaşmıştır. DEX piyasası Ethereum ile başladı ve zamanla BSC, Solana, Avalanche gibi birçok kamu zincirine genişledi. Şu anda, Ethereum hala DEX'in ana savaş alanıdır, diğer kamu zincirlerindeki DEX'ler işlem hacmi ve kilitli tutar açısından Ethereum ile belirli bir farkla geride kalmaktadır.

60 önde gelen DEX'in analizi ile DEX alanındaki beş büyük gelişim trendini keşfettik:

1. Başlıca etki belirgin, birkaç DEX büyük pazar payını elinde bulunduruyor.
2. Çapraz zincir ve çapraz katman işlem protokolleri artış gösteriyor, başlıca DEX'lerin yaklaşık 1/4'ünü oluşturuyor.
3. AMM+NFT yeni bir trend haline geliyor
4. Tüm ana akım kamu blok zincirlerinde merkeziyetsiz borsa (DEX) öne çıkıyor, yeni kamu blok zinciri DEX'leri hızlı bir gelişim gösteriyor.
5. Stabilcoin ticaret platformu ve türev ürün ticaret platformu büyük bir büyüme potansiyeline sahiptir.

Pazarın durgunluğunun etkisiyle, DEX'in Ağustos ayındaki işlem hacmi Ocak ayına göre %58,3 azaldı. Bu bağlamda, DEX alanında dikkat edilmesi gereken 5 yön var:

• Eski markalı Ethereum üzerindeki DEX
• Çapraz Zincir DEX
• Stabilcoin ticaret protokolü
• Cosmos ekosistem DEX
• Yeni halka DEX

DEX Yarışma Genel Görünümü

1. İşlem hacmi analizi

DEX işlem hacmi, spot işlemler, türev işlemler ve DEX agregatörü olmak üzere üç kategoriye ayrılabilir; bunlar arasında spot işlemler baskın konumdadır.

Spot ticareti

Spot ticaret DEX'i Haziran 2020'den itibaren hızlı bir büyüme göstermeye başladı ve bir yıl içinde işlem hacmi 105 kat artarak 2039.5 milyar dolara ulaştı. 2022'den bu yana işlem hacmi genel olarak düşüş eğiliminde, Ağustos ayında 667.6 milyar dolara gerileyerek Ocak'a göre %58.3'lük bir azalma gösterdi.

Uniswap ve PancakeSwap'ın işlem hacmi toplamın yarısından fazlasını oluşturuyor. Uniswap v2, v3 ve PancakeSwap'ın tarihsel en yüksek ay oranı %30'un üzerinde.

DEX ile CEX'in nakit ticaret hacmi oranı, Eylül 2020 ve Şubat 2022'de sırasıyla %16,97 ve %25,51'lik dönemsel zirvelere ulaştı. Bu yılın Şubat ayından itibaren, bu oran genel olarak düşüş eğilimindedir, Ağustos'ta %18,49'dur.

Türev İşlemler

dYdX, merkeziyetsiz türev ticaret pazarında mutlak bir hakimiyet sağlamaktadır. 21 Eylül'de dYdX işlem hacmi 1.38 milyar USD olarak gerçekleşmiş ve tüm DEX'ler arasında birinci sırada yer almıştır.

Türev ürünler ticaret piyasası şu anda merkeziyetsiz platformlar tarafından hâlâ domine ediliyor, DEX vadeli işlem hacminin CEX'e oranı sadece %1,4 ve uzun vadede %3'ün altında kalıyor.

DEX toplayıcı

DEX agregatörü, birden fazla DEX'in bilgilerini toplar ve kullanıcılara en iyi işlem yolunu bulmalarına yardımcı olur. 1inch, Matcha ve OpenOcean bu kategorideki önde gelen projelerdir, ancak işlem hacimleri oldukça küçüktür. 21 Eylül'de 1inch ve OpenOcean'ın 24 saatlik işlem hacimleri sırasıyla 1,066,000 $ ve 517,000 $'dır.

2. Kilitli miktar analizi

Şu anda 5 DEX'in kilitli miktarı 1 milyar doları aşıyor, bunlar Curve, Uniswap, PancakeSwap, Multichain ve Balancer. Bunlardan Curve ve Uniswap'ın kilitli miktarı 5 milyar doları aşarak DEX alanında baskın bir konumda.

Curve, Uniswap ve PancakeSwap, DeFi protokollerinin kilitli miktarları arasında ilk 10'a girdi; bu üçü DeFi toplam kilitli miktarının sırasıyla %10, %9,6 ve %5,4'ünü oluşturarak, DeFi kilitli miktarına toplamda 1/4 katkıda bulundu.

3. Başlıca DEX protokolü geliri

Son 7 günde en yüksek gelir elde eden 13 kripto protokolü arasında, DEX 6 koltuk kapladı. 7 günde 1000 milyon dolardan fazla gelir elde eden DEX'ler arasında Uniswap(4440 milyon dolar), PancakeSwap(1660 milyon dolar) ve GMX(1290 milyon dolar) bulunmaktadır. Bu 6 DEX'ten 3'ü türev ticaret platformlarına aittir, bunlar GMX, dYdX ve Synthetix'tir.

DEX'in Ana Kategorileri

1. AMM( otomatik piyasa yapıcı ): Şu anda DEX alanındaki en yaygın tür, Uniswap lider projedir.

2. Çapraz zincir ticaret protokolü: Ticaret ve çapraz zincir köprü işlevlerini bir arada sunar, örneğin Hop Protocol, Multichain, Hashflow.

3. Türev ürün ticaret protokolü: Sürekli sözleşmeler, opsiyonlar ve sentez varlık ticaret protokolünü içerir. Temsilci projeler arasında dYdX, GMX, Lyra, Opyn, Synthetix gibi projeler bulunmaktadır.

4. Stabilcoin ticaret protokolü: Stabilcoin ticareti için özel olarak tasarlanmıştır, örneğin Curve.

5. DEX agregatörü: Birden fazla DEX bilgisini bir araya getirerek kullanıcılara en iyi işlem yolunu bulmalarında yardımcı olur. Temsilci projeler arasında 1inch, Matcha, OpenOcean bulunmaktadır.

DEX Yarışında Beş Gelişim Eğilimi Detaylı Açıklama

1. Baş etkisi belirgin

Kilitleme miktarı ve işlem hacmi verilerinden, birkaç DEX'in pazar payının büyük bir kısmını elinde tuttuğu görülmektedir.

Kilitleme miktarları açısından, ilk 5 DEX ( kilitleme miktarı > 10 milyar dolar ) toplam kilitleme miktarı 163.6 milyar dolar, ikinci kademe ( 3-10 milyar dolar ) toplam kilitleme miktarı ise sadece 25.5 milyar dolar, birinci kademenin %15.5'ini oluşturuyor. Bu arada Curve ve Uniswap'ın kilitleme miktarları her biri 50 milyar doları aşmakta, ikisi toplamda birinci kademenin %63.5'ini oluşturuyor.

İşlem hacmi açısından, yalnızca 5 DEX'in 24 saatlik işlem hacmi 100 milyon doları aşıyor, bunlar arasında dYdX ve Uniswap v3 sırasıyla 1.4 milyar dolar ve 1.25 milyar dolar ile, üçüncü sıradaki Kine Protocol'ün 270 milyon dolarının çok üzerinde.

2. Çapraz zincir ve çapraz katman işlem protokollerinin oranı artıyor

60 başlıca DEX arasında, çapraz zincir protokolleri ve çapraz katman dağıtım protokollerinin toplam sayısı 16'dır, bu da yaklaşık 1/4'ünü oluşturmaktadır. Çapraz zincir işlem protokolleri olan Hop Protocol, Multichain, Hashflow hem çapraz zincir köprü hem de işlem işlevine sahiptir, çok zincirli işlemleri ve varlık transferlerini destekler.

Karmaşık zincir işlevselliğine sahip olmayan DEX çoklu zincir dağıtımı da ana akım bir trend haline geldi. Kilitli varlık miktarı bakımından ilk on projeden Curve, Uniswap, SushiSwap, Balancer, dYdX ve Synthetix L2 ağlarında dağıtım yapmış veya L2 ölçeklendirme teknolojisi kullanmaktadır.

Karmaşık AMM, yeni bir tür olarak ortaya çıktı. SushiSwap ve LayerZero, ilk karmaşık AMM SushiXSwap'ı piyasaya sürdü.

3. AMM+NFT yeni bir trend haline geliyor

AMM+NFT iki türe ayrılır: AMM mekanizmasına dayanan NFT ticaret platformları (, sudoswap ) gibi ve AMM ticareti yapılabilir varlıklar arasına NFT kategorisi ekleyenler (, Uniswap ) gibi.

sudoswap gibi AMM mekanizmasına dayalı NFT ticaret platformları, NFT likiditesini artırmak için AMM mekanizmasını yenilikçi bir şekilde tanıtmaktadır. Kullanıcılar, satın almak veya satmak istedikleri NFT serilerini, miktarlarını, fiyatlarını vb. belirterek NFT likidite havuzları oluşturabilirler.

Önde gelen AMM'ler de NFT ticaretini aktif bir şekilde entegre ediyor. Uniswap, NFT ticaret toplayıcısı Genie'yi satın aldı ve NFT ticaretini gerçekleştirmek için sudoswap entegrasyonu planlıyor. Gelecekte daha fazla AMM'nin NFT ticaret ürünleri sunması bekleniyor, böylece kullanıcılara çeşitli varlık sınıfları ile ticaret deneyimi sağlanacak.

4. Tüm ana akım halka açık blok zincirlerinin başında DEX bulunmakta, yeni halka açık blok zincirlerinin DEX'leri hızla gelişmektedir.

Kilitleme hacmi en iyi 60 DEX arasında, Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, NEAR, Avalanche gibi 23 kamu zincirinden gelen yerel projeleri içermektedir.

Ethereum zincirindeki yerel DEX'ler hâlâ baskın durumda, kilitli miktar açısından ilk 8 DEX'ten 7'si Ethereum'dan geliyor. Bu 7 DEX'in kilitli miktar toplamı 14.88 milyar dolar olup, Ethereum zincirindeki DeFi kilitli miktarının %46.8'ini oluşturmakta ve BNB Chain zincirindeki DeFi kilitli miktarının neredeyse 2.9 katıdır.

Diğer halka açık blok zincirlerinde öne çıkan DEX'ler şunlardır:

• BNB Chain'in PancakeSwap'ı: Kilitli miktar 28.9 milyar dolar, 3. sırada
• Cronos'un VVS Finance'i: Kilitli fon miktarı 410 milyon dolar, 9. sırada
• Arbitrum'un GMX'i: Kilitli miktar 400 milyon dolar, 10. sırada

Yeni halka açık DEX'ler dikkat çekiyor, Cronos, Arbitrum, DefiChain, Osmosis, Klaytn, Elrond gibi 6 yeni halka açık blockchain'in yerel DEX'lerinden biri ilk 30'a girdi.

Dikkate değer olan, 4 uygulama zincirinin yerleşik DEX işlevine sahip olmasıdır: DefiChain, Osmosis, THORChain ve Canto. Bunlar arasında Osmosis, THORChain ve Canto, Cosmos ekosistemine aittir; Cosmos ekosisteminin DeFi kamu zincirleri sürekli olarak takip edilmelidir.

Ayrıca, Güney Kore internet devi Kakao'ya ait Klaytn blok zinciri mükemmel bir performans sergiliyor, 3 yerel DEX, kilitli değer açısından ilk 60'a girdi, bunlar arasında KlaySwap'ın kilitli değeri 170 milyon dolar ile 17. sırada.

5. Stabil coinler ve türev ürünler için işlem platformları büyüme potansiyeline sahiptir.

Piyasa durgunluğu arka planında, kullanıcıların stablecoin ve türev ürünlere yatırım talebi artmaktadır.

Stabilcoinler açısından, USDT, USDC gibi dolara bağlı stabilcoinlerin piyasa dışı fiyatı 7 RMB'yi aştı, elde tutma getirisi ETH, BTC'den daha iyi. Bu, AMM mekanizmasına dayalı stabilcoin ticaret platformları olan Curve, Wombat Exchange gibi stabilcoin getiri ürünlerine olan piyasa talebini tetikleyebilir.

Curve, köklü bir stabilcoin ticaret platformu olarak geniş bir kullanıcı tabanına sahiptir ve çeşitli risk-getiri kombinasyonları sunar. Curve likidite havuzunun en düşük APR'si yaklaşık %6,3, en yüksek ise yaklaşık %15,9'dur. Curve'un kilitli miktarı 7 günde %12,5 artış gösterdi ve DeFi'nin ilk 10 projesi arasında en büyük artışı yaşadı.

Wombat Exchange, sermaye verimliliğini artırmak için tek varlık likidite havuzunu kullanıyor, ana havuzun APR'si %12-15 arasında.

Türev ürün ticareti, ayı piyasası için önemli bir yatırım stratejisidir; sürekli sözleşmeler ve opsiyonlar yaygın hedging araçlarıdır. Önde gelen platformlar dYdX, GMX ve Synthetix, kullanıcı deneyimini artırmak için L2 genişleme çözümleri kullanmaktadır. L2+türev ürün kombinasyonu son zamanlarda ilgi odağı olmuştur.

Özet ve Gelecek

Güncel trendlere göre, DEX alanında dikkat edilmesi gereken 5 yön var:

1. Eski Ethereum tabanlı DEX( gibi Uniswap, SushiSwap)
2. Cross-chain DEX( olarak Hop, Hashflow)
3. Stabil coin ticaret protokolü ( gibi Curve )
4. Cosmos ekosistem DEX( gibi Osmosis)
5. Yeni kamu zinciri DEX( gibi Canto DEX)

DEX pazarında genel arz, talebi aşmaktadır ve temel işlevler ihtiyaçları karşılayabilmektedir. Yeni DEX, likidite havuzları, AMM mekanizması, işlev entegrasyonu, ürünler ve özelleştirme gibi alanlarda yenilikler yaparak pazar payı elde etmeye çalışmaktadır. Yatırımcılar DEX'in alt segmentlerine odaklanabilir.

Piyasa durgunluğu bağlamında, birden fazla DEX'in Mcap/TVL'si 0.2'nin altına düştü, bu da değersizleştirildiğini yansıtıyor, aralarında Curve, Wombat Exchange, dYdX gibi platformlar var. Bu düşük değerli DEX'ler dikkate alınmaya değer, ancak genel piyasa durgunluğu göz önüne alındığında, burada yatırım tavsiyesi verilmemektedir.

Uzun vadede, DEX hala DeF