Kore Kripto Varlıklar Pazarı Raporu: Kimchi Premium Altındaki Dijital Yeni Kıta

1. Giriş

Küresel kripto varlık piyasası sıcaklığı istikrara kavuşurken, Kore'de ticaretin aktif olduğu ve sıcaklığın yükseldiği benzersiz bir refah manzarası devam ediyor. 2024 yılsonuna kadar Kore kripto piyasasının toplam piyasa değeri 74.8 milyar doları aşarken, beş yerel borsa toplamda 73 milyar dolarlık varlık yönetiyor. Aralık ayında günlük işlem hacmi, Ekim ayındaki 2.38 milyar dolardan 10.7 milyar dolara fırlayarak, sadece iki ay içinde iki büyük Kore borsa borsa işlem hacmini geride bıraktı.

Güney Kore kripto varlık piyasasının 2024'te 264.3 milyon $'dan 2030'da 635.4 milyon $'a çıkması bekleniyor ve yıllık bileşik büyüme oranı %16.1. 2025 Nisan'a kadar, yaklaşık 25 milyon kişi sanal varlık borsalarında hesap açtı, bu da Güney Kore toplam nüfusunun yarısının kripto para piyasasına yatırım yaptığı anlamına geliyor.

Daha dikkat çekici olan, Kore'ye özgü "Kimchi Premium" olayıdır. Mart 2024'te bu prim %8.5'e ulaşmış, Kasım'da bir ara %10'a yükselmiştir; bu, küresel ortalamanın çok üzerindedir ve yerel yatırımcıların son derece yüksek arzusu ile sermaye kontrolü altındaki arbitraj talebini yansıtmaktadır.

Büyük sermaye akışları, geniş kullanıcı tabanı ve benzersiz piyasa fiyat farkı etkileri, Kore kripto pazarının yüksek aktivitesini ve olağanüstü sıcaklığını şekillendiriyor; bu, küresel kripto haritasında dijital çağın bir "altın diyarı" gibi.

2. Kore Kripto Pazarının Hareketli Olmasının Nedenleri Analizi

2.1 Ekonomik Nedenler

Yatırım kanalları kısıtlı

Güney Kore'de geleneksel yatırım kanalları oldukça sınırlıdır. Gayrimenkul ve hisse senedi gibi varlıklar, fiyatların yüksek olması, getirilerin düşmesi, likidite sorunları ve giriş engelleri gibi gerçek kısıtlamalarla karşılaştığında, yatırımcılar doğal olarak daha yüksek marjinal fayda sağlayan alternatif varlıklar arayışına girmektedir.

Güney Kore'de, geleneksel yatırım kanalları yapısal bir krizle karşı karşıya.

• Gayrimenkul: 2023'te Kore ekonomisi büyüme hızı sadece %1.4, 2024'te %2'ye yükselmesine rağmen, tüketim ve yatırım güveni hâlâ zayıf. 2010'dan bu yana başkent bölgesinde konut fiyatları %47.1 arttı, beş büyük metropolde artış oranı %76.5'e ulaştı. 2024'te başkent bölgesindeki işlem hacmi bir önceki yıla göre %7.5 azaldı, Seul'de 8-10. aylar boyunca üst üste üç ay düşüş yaşandı.

• Borsa: 2024'te KOSPI %8.03 düştü, bu da aynı dönemdeki Şanghay Bileşik Endeksi'nin +%12.68 ve Nikkei 225'in +%17.06'sunun oldukça altında. S&P 500 endeksi ile karşılaştırıldığında, getiriler arasındaki fark %32.3'e ulaştı ve bu, 2000'den bu yana en yüksek seviyedir.

Geleneksel yatırımların performansının sürekli olarak zayıf olduğu bir ortamda, bazı Koreli yatırımcılar daha yüksek volatiliteye ve daha büyük getiri potansiyeline sahip kripto varlıklar alanına yönelmeye başladı.

Düşük faiz oranları ve gevşek para politikası

Uzun vadeli gevşek para politikası ve düşük faiz ortamı, Koreli yatırımcıların yüksek getiri sağlayan varlıklara yönelmesini hızlandırdı. Pandemi sonrası, Kore Merkez Bankası'nın referans faizi uzun süre %3,5 seviyesinde kalmış olup, bu durum ABD Merkez Bankası'nın %5'in üzerinde olan faiz oranlarıyla kıyaslandığında belirgin bir şekilde düşük kalmıştır, bu da tasarrufların cazibesinin azalmasına ve reel getirilerin enflasyon baskısına karşı koyma zorluğuna yol açmıştır.

Bu bağlamda, yüksek dalgalanma ve yüksek getiri potansiyeline sahip varlıklara olan talep artmaktadır. Kripto Varlıklar, yüksek kazanç potansiyeli, düşük giriş engeli ve yüksek likiditesi nedeniyle risk iştahı yüksek yatırımcıların, özellikle gençlerin, tercih ettiği yön haline gelmiştir.

Kore Won'un Değer Kaybı Beklentisi

Son yıllarda, Kore wonu sürekli değer kaybetti, 2025 Nisan ayında dolar karşısında 1473.75 won seviyesine kadar düştü ve bu 2009'dan bu yana en düşük seviye. Wonu değer kaybı, yüksek petrol fiyatları ve tedarik zinciri maliyetlerinin artması ile birleşerek, iç enflasyon baskısını artırdı. 2025 Mart ayında Kore CPI, yıllık %2.1 arttı, hanelerin gerçek alım gücü zarar gördü ve ekonomik toparlanma baskı altında kaldı.

Kripto Varlıklar, dolar cinsinden fiyatlandırılan, küresel olarak dolaşan ve merkeziyetsiz bir varlık olarak, yatırımcıların yerel para birimlerinin değer kaybına karşı korunma ve varlık değerini koruma arayışında yeni bir yol haline gelmiştir.

2.2 Sosyal Psikolojik Nedenler

Ekonomist Samuelson'un "Mutluluk=Fayda/İstek" teorisine göre, istekler hızla yükseldiğinde ve fayda elde etme sınırlı olduğunda, bireylerin mutluluk düzeyi önemli ölçüde düşecektir.

• Uzun süreli sosyal sınıf katılığı, yüksek rekabet baskısı ve ekonomik dalgalanmalar, gençlerin zenginlik kaygısını artırmakta ve "para"yı baskın bir yaşam hedefi haline getirmektedir. Kore Bankası 2024 verilerine göre, katılımcıların %72,4'ü "ekonomik durumun" mutluluğun en önemli belirleyici faktörü olduğunu düşünmektedir.
• Kore İstatistik Ofisi 2025 yılı başında yaptığı bir raporda, 20-39 yaş arası bireylerin %69.1'inin "mali özgürlük"ü hayatlarındaki en önemli hedef olarak belirttiğini açıkladı.
• Geleneksel yollar, istihdam, birikim ve borsa getirileri zenginlik arzularını tatmin etmekte zorlandığında, kripto varlıklar gençler tarafından yüksek fayda sağlama ve sınıf sınırlamalarını aşma yatırım seçeneği olarak görülmektedir.

Bu arada, Güney Kore gençliğinin tüketim anlayışı da derin bir değişim geçiriyor ve bu durum yatırım tercihlerini daha da etkiliyor:

• "YOLO (You Only Live Once)" grubu, anlık zevk almayı ve yüksek risk tercihlerini vurgular;
• "YONO (You Only Need One)" grubu, rasyonel tüketime eğilimli, varlık birikimine önem veriyor.

Tüketim tutumları farklı olsa da, her iki tarafın yüksek getirili varlıklara yönelik yatırım motivasyonları benzerlik gösteriyor; şifreleme varlıkları, geri dönüş ve zenginlik artışı arayışlarını karşılıyor.

2.3 Kore neden bu kadar refah içinde, Japonya değil?

2.3.1 Ekonomik Açısından: Güney Kore Won'u göreceli olarak zayıf, daha fazla alternatif yol gerekmektedir.

• Yen: Uluslararası alanda güvenli bir para birimi olarak kabul edilen çok düşük faiz oranları ve büyük döviz rezervleri nedeniyle. Yen'in döviz kuru dalgalandığında bile, finansman avantajı değişmemiştir.
• Kore Won: Piyasa büyüklüğü küçük, likidite zayıf, küresel risk iştahıyla aynı yönde dalgalanıyor. Ayrıca döviz rezervi durumu zayıf, bazı sermaye kontrolü var, Japon Yen'i ile aynı konumu üstlenmekte zorlanıyor.

Bu nedenle, Japon yatırımcılarına kıyasla, Koreli yatırımcılar yerel para birimi varlıklarına uzun vadeli güven ve emniyet konusunda daha fazla eksiklik gösteriyorlar; yerel para birimi cinsinden olmayan, küresel olarak dolaşabilen varlıklar arayışındalar ve kripto varlıklar yatırımcıların ihtiyaçlarına yüksek oranda uyum sağlıyor.

2.3.2 Ekonomik Açısından: Geleneksel yatırımların getirisi daha düşük, daha yüksek getiri peşinde.

• Gayrimenkul: Kore gayrimenkul yatırımlarının oranı %50'yi aşarken, bu Japonya'nın %37'sinden çok daha yüksektir, ancak genel gerçek getiri oranı daha düşüktür ve gayrimenkul yatırımları için daha fazla kısıtlama bulunmaktadır.
• Hisse Senedi Piyasası: Son yıllarda, Kore hisse senedi piyasası Japonya'ya kıyasla daha zayıf kaldı. 2024 yılı performansı özellikle belirgin.

2.3.3 Politika Açısından: Güney Kore Açık Bir Tutum Sergilerken, Japonya İse Kısıtlayıcıdır.

Güney Kore'nin kripto varlıklara yaklaşımı nispeten açıktır, oysa Japonya daha ihtiyatlı ve kısıtlayıcı politikalar benimsemektedir.

2.3.4 Kültürel Açısından: Kore hızlı zenginlik peşinde, Japonya ise sağlam birikime önem veriyor

• Japonya: "Az çok olur" ve "temkinli yönetim" konularına daha fazla önem veriyor. Sınırlılık, birikim ve sabır değerlerini vurguluyor.
• Güney Kore: "Hızlı başarı" ve "trendleri takip etme" vurgusu ile insanlar kısa vadeli yüksek getiriler peşinde koşmaya daha yatkındır. Hızla zenginleşmek için borsa, kripto varlıklar ve gayrimenkul gibi yöntemler arayışındadırlar.

2.4 Kore modeli küresel şifreleme piyasasına ilham veriyor

Asya şifreleme pazarındaki değişimlerin ortasında, Kore'nin sergilediği "orta yol" stratejik bir değer kazanmaya başlıyor. Singapur'un son zamanlarda yerel projelerin yurtdışında hizmet vermesine yönelik düzenlemeleri sıkılaştırmasına ve Hong Kong ile Japonya'nın onay ve vergi süreçlerindeki yavaş tempoya kıyasla, Kore'nin sistem esnekliği, kültürel uyumu ve sermaye ortamı yeni bir karşılaştırmalı avantaj oluşturuyor.

Küresel pazar için Kore modeli ile ilgili temel çıkarım şudur: Düzenleme, kapsamlı bir gevşeme değil, teşvik edici bir rehberlik olabilir; kullanıcı eğitimi ve kültürel uyum, tüm büyümenin temel mantığıdır; altyapı egemenliği ile uluslararası işbirliği çelişmez, aksine gelecekteki gelişimin iki motorudur.

Asya'daki yeni politika oyununda, Güney Kore artık sadece aktif bir tüketim pazarı değil, aynı zamanda bölgesel bir teknoloji kaynağı ve varlık yönetimi merkezi olma potansiyeline sahip. Gelecekte küresel şifreleme endüstrisinin yerelleşmesi gerekiyorsa, Güney Kore örnek alınması gereken bir gerçek model sunuyor.

3. Kore Pazarında Kullanıcı Analizi

3.1 Kore pazarı kullanıcı profili

Pazar ve Hesap Türleri: Genel Hızlı Büyüme

• Yatırımcı ölçeği büyüyor: 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla, Kore'nin beş büyük borsasında kayıtlı bireysel yatırımcı sayısı yaklaşık 25.25 milyon kişiye ulaştı ve bu, üç yıl önceki aynı döneme göre yaklaşık %37.6'lık bir artış gösterdi.
• Gerçek kullanıcı sayısında artış: 2025 yılının Şubat ayı itibarıyla, Kore'deki kripto varlık borsa hesaplarının toplam sayısı 25 milyonu aşmış olup, bunların yaklaşık 17.09 milyonu gerçek aktif yatırımcılardır.

Yaş ve Cinsiyet: Genç kullanıcıların artışı belirgin, kadın katılımı artıyor

• Kore kripto varlıklar piyasası kullanıcılarının ana gücünü 30 ile 40'lı yaşlarındaki bireyler oluşturmaktadır, bu grup toplamda %50'nin üzerinde bir paya sahiptir.
• 20 yaş altındaki genç kullanıcı grubunun oranı %18.6'ya ulaştı.
• Yaş ilerledikçe, kadınlar ve erkekler arasındaki Kripto Varlıklar pazarındaki fark giderek azalıyor, özellikle orta ve yaşlı kadınların katılım oranı artmaktadır.

Yaş ve sermaye büyüklüğü: Nesil katmanları belirgin

• Kore kripto varlıklar piyasası, küçük yatırımcıların ağırlıkta olduğu bir yapıya sahiptir; kullanıcıların çoğu 500.000 Kore Wonu'ndan daha az bir sermaye tutmaktadır ve bu durum özellikle genç kitlede yoğunlaşmaktadır.
• 10 milyon Kore Wonu'ndan fazla varlığa sahip kullanıcıların oranı %10 olup, 2023 yıl sonuna göre 0.2 puanlık hafif bir düşüş göstermiştir.
• 60 yaş üstü yatırımcıların oranı az olsa da, sahip oldukları sanal varlıkların toplamı 13.3795 trilyon Kore Wonu'na ulaşıyor.
• Kore kripto piyasası "iki katmanlı yapı" özelliği gösteriyor - gençler kullanıcı sayısı ve aktiflikte ana katkıyı sağlarken, orta yaş ve üstü grup daha fazla varlık ve işlem hacmine sahip.

3.2 Kullanıcı Alışkanlıkları Olgusu

3.2.1 Kullanıcı Varlık Tercihleri

• Güney Kore'nin sanal varlık piyasa değeri 21.2 milyar dolara ulaştı ve geçen yıla göre %46 büyüdü.
• Bitcoin, Güney Kore pazarında hâlâ baskın varlık olup, işlem hacminin %37,2'sini oluşturmaktadır.
• XRP, Kore pazarındaki piyasa değeri 5.88 milyon dolar ile ikinci sırada yer alıyor ve bu, Koreli kullanıcılar arasında oldukça popüler olduğunu gösteriyor.
• Kore pazarındaki ilk on sanal varlık, küresel ilk on ile büyük ölçüde örtüşmektedir ve bu durum Kore pazarının ana akım varlıklara olan tercihini yansıtmaktadır.

3.2.2 Kullanıcı Genel Davranış Özellikleri

Güney Kore kripto varlıklar pazarında, kullanıcı davranışları yüksek bir merkezileşme özelliği göstermektedir:

• Ticaret platformu tercihi yoğunlaşmış: UPbit, yerel pazarın yaklaşık %70 ila %80'ini elinde bulunduruyor.
• İşlem yapılandırma tercihleri yoğunlaştı: Kullanıcılar, ticaret platformunun özel olarak sunduğu "Kimchi coin" ile işlem yapmaya daha hevesli, ana akım varlıkların işlem etkinliği ise görece daha düşük.

3.2.3 Zincir Üzerindeki Kullanım Durumu

Güney Kore pazarının merkezi borsa (CEX) üzerindeki bağımlılık düzeyi, küresel ortalamanın hâlâ belirgin şekilde üzerindedir. Yaklaşık %68,9'luk işlem hacmi hâlâ merkezi platformlarda yoğunlaşmakta, merkeziyetsiz borsa (DEX) ve DeFi protokollerinin kullanım oranı düşük kalmaktadır.

Ancak, Kore'nin zincir üstü ekosistemi hızla uyanıyor. 2024'te DEX işlemlerinin payı %8.57'den %17'ye yükseliyor, 2025'in başında DEX işlemleri %16.7'yi oluştuyor.

4. Güney Kore Şifreleme Pazarında Borsa Genel Görünümü

Güney Kore kripto para ticaret piyasası, esasen UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit ve Gopax tarafından yönetilen yüksek derecede merkezi bir yapı sergiliyor.

4.1 UPbit

Dunamu şirketi tarafından işletilen, Kakao tarafından desteklenen. Güney Kore'nin sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) lisansını alan ilk platformlardan biri. 2017 yılında kurulduğundan beri hızlı bir şekilde büyüyerek, Güney Kore pazarında lider konuma gelmiştir, destekliyor