Stablecoin Devrimi: Teknik Mimari ve Ticari Ekosistemin Rezonansı

Küresel finans sistemi derin bir dönüşüm geçiriyor. Geleneksel ödeme ağları, eski altyapı, uzun uzlaşma süreleri ve yüksek maliyetler nedeniyle stablecoin'lerin her açıdan zorluklarıyla karşı karşıya. Bu dijital varlıklar, değerlerin sınır ötesi akış modellerini, işletme ticaret paradigmalarını ve bireylerin finansal hizmetlere erişim yollarını yeniliyor.

Son yıllarda, stablecoin sürekli olarak gelişmekte ve küresel ödeme sisteminin önemli bir altyapısı haline gelmiştir. Büyük finansal teknoloji şirketleri, ödeme işleme şirketleri ve devlet kurumları, stablecoin'i tüketici odaklı uygulamalara ve işletme fon akışlarına entegre etme sürecindedir. Aynı zamanda, ödeme geçitlerinden para yatırma ve çekme kanallarına ve programlanabilir getiri ürünleri gibi yeni finansal araçlara kadar geniş bir yelpazede, stablecoin kullanımının kolaylığını büyük ölçüde artırmıştır.

Bu rapor, teknik ve ticari iki açıdan, stablecoin ekosistemini derinlemesine analiz etmektedir. Bu alanda şekillendiren anahtar katılımcılar, stablecoin işlemlerini destekleyen temel altyapı ve uygulamalarını yönlendiren dinamik talep araştırılmaktadır. Ayrıca, stablecoin'lerin yeni finansal uygulama senaryolarını nasıl doğurduğu ve küresel ekonomik süreçlere geniş bir şekilde entegrasyonunda karşılaştığı zorluklar da ele alınmaktadır.

Birincisi, neden stablecoin ile ödeme yapmalıyız?

Stablecoin'in etkisini araştırmak için öncelikle geleneksel ödeme çözümlerini incelemek gerekmektedir. Bu geleneksel sistemler, nakit, çek, banka kartı, kredi kartı, uluslararası para transferi (SWIFT), otomatik netleştirme merkezi (ACH) ve eşler arası ödeme gibi unsurları kapsamaktadır. Günlük hayata entegre olmuş olmalarına rağmen, birçok ödeme kanalı, örneğin ACH ve SWIFT'in altyapısı 1970'li yıllardan beri mevcuttur. O dönemde çığır açıcı bir nitelik taşımalarına rağmen, günümüzde bu küresel ödeme altyapılarının çoğu artık eskimiş ve oldukça parçalı durumdadır. Genel olarak, bu ödeme yöntemleri yüksek maliyetler, yüksek sürtünme, uzun işlem süreleri, 7/24 uzlaşmanın mümkün olmaması ve arka uç süreçlerin karmaşıklığı gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Ayrıca, genellikle kimlik doğrulama, kredi verme, uyum, dolandırıcılık koruması ve banka entegrasyonu gibi gereksiz ek hizmetler (ücretli) ile paketlenmektedir.

Stablecoin ödemeleri bu ağrılı noktaları etkin bir şekilde çözmektedir. Geleneksel ödeme yöntemleriyle karşılaştırıldığında, blockchain kullanarak ödeme ve uzlaşma sürecini büyük ölçüde basitleştirmiş, ara katmanları azaltmış, fon akışının gerçek zamanlı görünürlüğünü sağlamış, sadece uzlaşma süresini kısaltmakla kalmayıp, aynı zamanda maliyetleri de düşürmüştür.

Stablecoin ödemelerinin ana avantajları aşağıdaki gibi özetlenebilir:

• Anlık ödeme: İşlemler neredeyse anında tamamlanır, geleneksel banka sistemlerindeki gecikmeleri ortadan kaldırır.
• Güvenli ve güvenilir: Blok zincirinin değiştirilemez defteri, işlemlerin güvenliğini ve şeffaflığını garanti eder, kullanıcılara koruma sağlar.
• Maliyetlerin düşmesi: Ara bağlantıların ortadan kaldırılması, işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürerek kullanıcıların tasarruf etmesini sağladı.
• Küresel kapsama: Merkeziyetsiz platform, geleneksel finansal hizmetlerin yetersiz olduğu pazarlara (banka hesabı olmayanlar da dahil) ulaşarak finansal kapsayıcılığı sağlar.

İkincisi, stablecoin ödeme sektörünün yapısı

Stablecoin ödeme sektörü dört teknik yığın seviyesine ayrılabilir:

1. Birinci katman: Uygulama katmanı

Uygulama katmanı esas olarak çeşitli ödeme hizmeti sağlayıcılarından (PSP) oluşmaktadır. Bu sağlayıcılar, birden fazla bağımsız para yatırma ve çekme ödeme kurumunu tek bir birleşik platformda birleştirir. Bu platformlar, kullanıcılara kolay stabilcoin erişim yöntemleri sunar, uygulama katmanında geliştirme yapan geliştiricilere araçlar sağlar ve Web3 kullanıcılarına kredi kartı hizmeti sunar.

a. Ödeme Geçidi

Ödeme geçidi, ödemeleri güvenli bir şekilde işleyerek alıcı ve satıcı arasındaki işlemleri kolaylaştıran bir hizmettir.

Bu alanda yenilikçi olan tanınmış şirketler şunlardır:

• Bir ödeme sağlayıcısı: Geleneksel ödeme sağlayıcıları, belirli bir stablecoin gibi entegrasyonları küresel ödemeler için kullanır.
• Bir cüzdan: Kendisi doğrudan yasal para dönüşüm işlevi sunmaz, kullanıcılar üçüncü taraf hizmetlerle entegrasyon yoluyla para yatırma ve çekme işlemlerini gerçekleştirebilir.
• Bir ödeme platformu: 450.000 aktif cüzdan ve 6000 tüccar. Belirli bir protokol eklentisi sayesinde, milyonlarca belirli bir e-ticaret platformu tüccarı kripto para birimi ile ödeme yapabilir ve anında belirli bir stablecoin'i diğer stablecoin'lere dönüştürebilir.
• Bir teknoloji şirketinin ödemeleri, bir çevrimiçi ödeme platformu, bir mobil ödeme uygulaması gibi Web2 ödeme uygulamaları, kullanıcıların stablecoin kullanarak ödeme yapmalarına da izin vererek stablecoin'in uygulama alanlarını daha da genişletmiştir.

Ödeme ağ geçidi sağlayıcılarının alanı belirgin bir şekilde iki kategoriye ayrılabilir (bir miktar örtüşme vardır).

1. Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi; 2) Tüketicilere yönelik ödeme geçidi. Çoğu ödeme geçidi sağlayıcısı genellikle bu iki kategoriden birine daha fazla odaklanarak, temel ürünlerini, kullanıcı deneyimlerini ve hedef pazarlarını şekillendirir.

Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi, stabilcoin altyapısını iş akışlarına entegre etmeleri gereken işletmelere, finansal teknoloji şirketlerine ve kuruluşlara hizmet vermek amacıyla tasarlanmıştır. Genellikle mevcut ödeme sistemlerine entegrasyon sağlamak için otomatik ödeme, stabilcoin cüzdanı, sanal hesaplar ve gerçek zamanlı uzlaşma gibi işlevler sunan uygulama programlama arayüzleri (API), yazılım geliştirme araç setleri (SDK) ve geliştirici araçları sağlar. Bu tür geliştirici araçları sunmaya odaklanan bazı yeni projeler şunlardır:

• Bir ödeme altyapısı: Stabilcoinlerin kolay entegrasyonu için kurumsal düzeyde ödeme altyapısı sunmaktadır. Bu platform, süreçlerin kesintisiz bir şekilde bağlanmasını sağlamak için API çözümleri sunar, sınır ötesi ticari ödemeler için bir ödeme platformuna sahiptir ve işletmelerin çeşitli stabilcoin ve fiat para birimlerini tutup işlemelerine olanak tanıyan kurumsal hesaplar sunar. Ayrıca, işletmelere müşterilerinin stabilcoin ödemelerini kabul etmeleri için gerekli araçları sağlayan bir tüccar hizmeti vardır. Yıllık işlem hacmi 10 milyar ABD dolarını aşmakta, yıllık büyüme hızı %200 olup, değerlemesi 750 milyon ABD dolarıdır ve müşteri portföyü bazı gelişen bölgeleri içermektedir.
• Bir ödeme API'si (test aşamasında): İşletmelerin mevcut işlerine stabilcoin ticaretini sorunsuz bir şekilde entegre etmelerini sağlamak için API sunar. Küresel para giriş ve çıkış kanalları, stabilcoin ödeme altyapısı, cüzdan ve sanal hesaplar sunarak, özelleştirilmiş ödeme iş akışlarını (düzenli ödemeler, fatura düzenleme veya talep üzerine ödemeler dahil) destekler.
• Belirli bir ödeme hizmeti: Bir dizi işletme ödemesi, maaş ödemesi ve toplu ödeme API'si sunar, desteklenen para birimleri arasında bazı yasal para birimleri ve stablecoin'ler bulunmaktadır. Ana hedef, belirli bir bölge pazarıdır ve henüz işletme verileri yoktur.

Tüketicilere yönelik ödeme ağ geçitleri, kullanıcı odaklı olup, kullanıcıların stabilcoin ödemeleri, para transferleri ve finansal hizmetler gerçekleştirmelerini kolaylaştıran basit ve kullanışlı bir arayüz sunar. Genellikle mobil cüzdan, çoklu para birimi desteği, yasal para giriş-çıkış kanalları ve sorunsuz sınır ötesi işlemler içerir. Kullanıcılara bu basit ödeme deneyimini sunmaya odaklanan bazı tanınmış projeler şunlardır:

• Bir blockchain bankacılık platformu: 184'ten fazla ülkede bireysel tüketim, havale ve stablecoin işlemleri gerçekleştirme; bu platform, belirli bir bölgede yerel bir havale hizmeti de dahil olmak üzere yerel kanallarla işbirliği yaparak neredeyse sıfır para çekme ücreti sağlamaktadır, bu bölgede 10.000'den fazla kullanıcıya sahiptir ve belirli bir halka açık blockchain geliştiricileri arasında yüksek bir değerlendirmeye sahiptir.
• Bir para yatırma ve çekme çözümü: Kullanıcıların ve işletmelerin yasal para birimi ile stablecoin arasında kolayca geçiş yapabilmelerini sağlamak için doğrudan tüccarlarla entegre edilmiştir; sürtünme minimumdur. Ayrıca, platform belirli bir mobil ödeme ile belirli bir stablecoin satın almayı desteklemekte, böylece tüketicilerin stablecoin edinme sürecini basitleştirmektedir.
• Bir mobil ödeme uygulaması: Bu uygulamanın stablecoin cüzdan özelliği, stablecoin teknolojisini kullanmaktadır, ancak bu işlevsellik mevcut tüketici ödeme uygulamasına entegre edilmiştir, böylece kullanıcılar blockchain altyapısıyla doğrudan etkileşime girmeden dijital dolar gönderebilir, alabilir ve kullanabilir.

b. Kripto Para Kartı

Kripto para kartı, kullanıcıların geleneksel satıcılarda kripto para veya stablecoin ile ödeme yapmalarına izin veren bir ödeme kartıdır. Bu kartlar genellikle geleneksel kredi kartı ağlarıyla entegre edilmiştir ve satış noktasında kripto para varlıklarını otomatik olarak fiat para birimine çevirerek kesintisiz işlemler gerçekleştirmektedir.

Proje şunları içerir:

• Bir Asya kart çıkarıcısı: Müşterileri 40'tan fazla kuruluşu kapsıyor, beyaz etiket çözümleri satıyor, esasen işlem hacminden komisyon alıyor (örneğin, bir proje %85 - bu kart çıkarıcısı %15) ve belirli bir bölgedeki bankalarla işbirliği yapıyor, belirli bir bölge dışında çoğu bölgeyi kapsayabiliyor, çoklu zincirli para yatırmayı destekliyor; 2024 Temmuz'unda işlem hacmi $30M'a ulaştı.
• Bazı Amerika kıtasındaki kart çıkarıcıları: Birçok şirketin kart çıkarımını destekliyor, en büyük özelliği belirli bir bölgedeki kullanıcılara hizmet verebilmesidir. Kendisi bir stabilcoin şirket kartı çıkardı ve zincir üzerindeki varlıklarla seyahat masrafları, ofis malzemeleri ve diğer günlük iş giderlerini ödedi.
• Bir Avrupa ihraççı: İş modeli yukarıdaki iki şirkete benzer, belirli işletmelerin kart çıkarmasına destek verir; Belirli bir ülkenin lisansı, esasen belirli bölgelerdeki kullanıcılara hizmet verir, tam zincir işlemlerini desteklemez sadece belirli bir halka açık zincire para yatırma imkanı vardır. Büyüme yavaştır, toplam kullanıcı 20 bin, aylık gelir $100K-150K.
• Bir kamu blok zinciri U Kartı: Hızla büyüyen bir kamu blok zinciri üzerindeki U Kartı, şu anda 10.000'den fazla kart dağıttı, 5-6k aylık aktif, 2024 Aralık'ta işlem hacmi $7m, gelir $200k.
• Bir stablecoin ekosistemi: Son zamanlarda stablecoin destekleyen bir kredi kartı piyasaya sürdü ve belirli entegrasyonlar için kolaylık sağlayan bir yazılım geliştirme kiti sundu, test aşamasında henüz veri yok.

Kripto para kartı sağlayıcıları oldukça fazladır, bunların hizmet verdikleri bölgeler ve destekledikleri para birimleri açısından farklılıkları vardır ve genellikle son kullanıcılara düşük ücretli hizmetler sunarak kripto para kartı kullanımını teşvik etmeye çalışırlar.

2. İkinci Kat: Ödeme İşlemcisi

Stablecoin teknolojisinin kritik katmanı olarak, ödeme işleyicileri ödeme kanallarının temelini oluşturur ve esas olarak iki türü kapsar: 1. Para yatırma ve çekme hizmet sağlayıcıları 2. Stablecoin ihraç hizmet sağlayıcıları. Ödeme yaşam döngüsü boyunca, Web3 ödemelerini geleneksel finansal sistemle bağlayan kritik bir ara katman olarak hareket ederler.

a. Para yatırma ve çekme işlemcisi

• Bir para yatırma ve çekme platformu: 80'den fazla kripto para birimini destekler, çeşitli para yatırma ve çekme yöntemleri ile token takas hizmetleri sunar, kullanıcıların çeşitli kripto para ticareti ihtiyaçlarını karşılar.
• Belirli bir ağ: 150'den fazla ülkede, 90'dan fazla kripto varlık için para yatırma ve çekme hizmetleri sunmaktadır. Bu ağ, tüm KYC (kimlik doğrulama), AML (kara para aklama ile mücadele) ve uyum gereksinimlerini yerine getirerek, para yatırma ve çekme hizmetlerinin uyumlu ve güvenli olmasını sağlamaktadır.
• Belirli bir ödeme ağ geçidi: Hem fiat para birimleri hem de kripto varlıklar arasında karşılıklı değişim ve ödeme desteği sunan hibrit bir ödeme ağ geçidi çözümü, geleneksel fiat para birimleri ile kripto varlık ödemelerinin entegrasyonunu sağlamaktadır.

b. Stablecoin İhracı & Koordinasyon İşlemcisi

• Bir platform: Bu platformun temel ürünleri arasında entegrasyon API'si ve ihraç API'si bulunmaktadır. İlk olarak, işletmelere çeşitli stablecoin ödemeleri ve döviz işlemleri entegre etmelerine yardımcı olurken, ikinci olarak işletmelerin hızlı bir şekilde stablecoin ihraç etmelerini desteklemektedir. Bu platform şu anda bazı bölgelerde lisans almış olup, bazı devlet kurumlarıyla önemli ortaklıklar kurmuştur ve güçlü bir uyum operasyonu yeteneğine ve kaynak avantajına sahiptir.
• Belirli bir ihraç platformu (test aşamasında): Yukarıda belirtilen platform ürünlerine benzer şekilde, düzenlemeye tabi bir stablecoin ihraç platformudur ve stablecoin koordinasyonu ile rezerv yönetimi API'si sunmaktadır. Belirli bir bölgede her eyalette uyum izni bulunmaktadır, işbirliği yapan şirketlerin KYB (Şirket Kimlik Doğrulama) sürecinden geçmesi gerekmektedir, kullanıcıların ise KYC (Müşteri Kimlik Doğrulama) için platformda bir hesap açmaları gerekmektedir. Bu platformun müşterileri, daha çok zincir üzerindeki erken dönem projeleridir ve yukarıdaki platformla karşılaştırıldığında yatırımcı destekleri ve iş genişletme konusunda biraz daha zayıftır.
• Belirli bir ihraç platformu (test aşaması): Bu platform, kullanıcıları tek bir havuzda merkezi likidite sağlamaya teşvik ederek niş stablecoin'lerin ihraç eşiğini düşürmüştür. Bu platform, belirli bir stablecoin'in merkez rezerv varlığı olarak görev yaptığı ve stablecoin ihraç ve takasının "hub" olarak işlev gördüğü "merkez-hub-radyal" modelini benimsemektedir. Bu mekanizma, farklı varlıklarla veya yargı alanlarıyla bağlantılı çok sayıda stablecoin'in verimli bir şekilde basılmasını, geri alınmasını ve işlem görmesini sağlamaktadır; her bir stablecoin, belirli bir stablecoin ile bağlantılı benzer "jantlar" olarak işlev görmektedir. Bu sistem yapısı sayesinde, platform derin likiditeyi garanti eder ve sermaye verimliliğini artırır; çünkü küçük stablecoin'ler, belirli bir stablecoin aracılığıyla birbirleriyle etkileşimde bulunabilirler ve her işlem çifti için dağıtılmış likidite havuzları sağlamaya gerek yoktur. Sistemin nihai tasarım hedefi, yalnızca fiyat istikrarını artırmak, kaymayı azaltmak değil, aynı zamanda stablecoin'ler arasında kesintisiz dönüşüm sağlamaktır.

3. Üçüncü Kat: Varlık İhraççıları

Varlık ihraççıları, stablecoin'leri oluşturma, sürdürme ve geri satın alma sorumluluğundadır. İş modeli genellikle bilançoya dayanmaktadır ve banka operasyonlarına benzer - müşteri mevduatlarını kabul eder ve fonları belirli yüksek getirili varlıklara yatırarak faiz farkı kazanır.