RWA Kredisi: Blok Zinciri ile TradFi'nin Entegrasyonu

Arka Plan

Blok Zinciri ve kripto para alanındaki yeni eğilimlerden biri, fiziksel varlıkları kullanarak zincir üzerindeki krediyi genişletmektir. Bu, Blok Zinciri teknolojisini kullanarak gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi fiziksel varlıkların dijital temsillerini oluşturmayı ve bunları teminat olarak kullanarak zincir üzerindeki kredi vermeyi içerir. Bu yöntem, borçluların TradFi'ye kıyasla daha kolay ve daha ucuz bir şekilde kredi almasını sağlar; kredi verenler de varlıklardan likidite sağlayarak faiz kazanabilirler. Bu, krediye erişimi daha demokratik ve kapsayıcı hale getirme potansiyeline sahiptir, özellikle de geleneksel finansal hizmetlere erişim sağlamakta zorluk çeken gruplar için. Ayrıca, fiziksel varlıkların teminat olarak kullanılması, zincir üzerindeki kredi pazarını daha istikrarlı hale getirebilir ve kripto para borçlanmasındaki dalgalanma ve spekülasyonlardan daha az etkilenebilir.

Geleneksel Tahvil Pazarının Genel Görünümü

Geleneksel tahvil piyasası köklüdür ve 17. yüzyılda Hollanda Doğu Hindistan Şirketi'nin ticari faaliyetleri finanse etmek için tahvil ihraç etmesine kadar uzanmaktadır. Bunun ardından finansal piyasa önemli ölçüde gelişmiş, tahviller giderek hükümetler, işletmeler ve diğer kuruluşlar için önemli bir finansman aracı haline gelmiştir.

Modern geleneksel tahvil piyasası, borçlu tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleri ile işlem gören merkeziyetsiz bir küresel alıcı-satıcı ağıdır. Piyasa son derece çeşitlidir, tahviller hükümetler, şirketler, belediyeler vb. tarafından ihraç edilir ve vade, kredi notu, para birimi nominali gibi unsurlara göre daha da sınıflandırılabilir.

Uluslararası Ödemeler Bankası verilerine göre, 2021 itibarıyla geleneksel tahvil piyasası büyük bir ölçeğe sahiptir ve yaklaşık 123 trilyon dolar ödenmemiş tahvil bulunmaktadır. Piyasa dağılımı son derece küreseldir; tahvil ihraç ve işlemleri esas olarak New York, Londra, Tokyo, Hong Kong gibi finans merkezlerinde gerçekleştirilmektedir, ayrıca dünya genelindeki bölgesel piyasalarda da işlem görmektedir.

2020 yılında ABD ve Japonya, küresel tahvil ihraç miktarının neredeyse yarısını, Batı Avrupa ve Çin ise dörtte birini oluşturuyordu. Bu, gelişmiş ülkelerin piyasa üzerindeki hakimiyetini yansıtmakta, bu ülkeler olgun finansal sistemler, derin sermaye havuzları ve istikrarlı siyasi ekonomik ortamlara sahiptir.

Buna karşılık, gelişmekte olan ülkelerin geleneksel tahvil piyasasındaki payı daha küçüktür, bunun bir kısmı finansal altyapının nispeten zayıf olması ve siyasi ekonomik istikrarsızlıktır. Ancak son yıllarda, gelişen piyasalardaki katılım artmış ve Brezilya, Meksika ve Endonezya gibi ülkelerin émisyonları daha aktif hale gelmiştir.

Buna rağmen, geleneksel tahvil piyasası dağılımında önemli farklılıklar vardır. Uluslararası Para Fonu verilerine göre, gelişmekte olan ülkeler dünya tahvil ihraç miktarının yalnızca yaklaşık %20'sini temsil etmektedir; oysa bu ülkeler dünya nüfusunun neredeyse üçte birini ve küresel ekonomik büyümenin önemli bir payını temsil etmektedir.

Bu farklılıkların bir nedeni, gelişmiş ülkeler ile gelişmekte olan ülkeler arasındaki faiz oranı farkı olarak bilinen "faiz oranı farkı"dır. Gelişmiş ülkelerin faiz oranları genellikle daha düşüktür ve bu, onların daha güçlü finansal sistemlerini ve istikrarlı siyasi-ekonomik ortamlarını yansıtır. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerin geleneksel tahvil piyasasında rekabet etmelerini zorlaştırır, çünkü yatırımcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları sunmak zorundalar.

TradFi Kredilerinin Zorlukları

TradFi kredileri bazı zorluklarla karşı karşıya, bu zorluklar blok zinciri tabanlı kredi çözümlerine olan talebi artırıyor:

1. Yüksek işlem maliyeti: TradFi kredi işlemleri birçok aracıyı içerir ve her aracının işlemden pay alması gerekmektedir. Bu, yüksek işlem maliyetlerine yol açabilir ve borç alanların kredi almasını zorlaştırırken, kredi verenlerin de yeterli getiri elde etmesini güçleştirebilir.

2. Şeffaflık eksikliği: TradFi kredileri genellikle şeffaflık eksikliği taşır, borçlular genellikle kredinin şartları veya ilgili ücretler hakkında net bir bilgiye sahip değildir. Bu, borç veren ve borç alan taraflar arasında güven eksikliğine yol açabilir ve uzun vadeli ilişkilerin kurulmasını zorlaştırabilir.

3. Süreç Yavaş ve Verimsiz: TradFi kredi süreci yavaş olabilir ve verimsizdir, borçlular genellikle çok sayıda belge sunmak zorunda kalır ve uzun bir onay sürecinden geçerler. Bu, sınırlı kaynaklara sahip küçük işletmeler ve bireyler için özellikle zorlayıcı olabilir.

4. Kredi fırsatları sınırlı: TradFi kredileri, özellikle gelişmekte olan ülkelerde veya sınırlı kredi geçmişine sahip bireyler ve işletmeler için kredi fırsatlarının sınırlı olması nedeniyle kısıtlanabilir. Bu, bu grupların gelişim için gerekli olan fonlara erişimini zorlaştırabilir.

Bu zorluklar, daha yüksek şeffaflık, daha düşük işlem maliyetleri ve daha hızlı, verimli süreçler sunan blok zinciri tabanlı kredi çözümlerine olan talebi artırdı. Blok zinciri teknolojisinin olgunlaşması ve gelişimi ile bu alanda sürekli yenilikler görebiliriz; geliştiriciler ve girişimciler, blok zinciri teknolojisinin benzersiz avantajlarını kullanarak yeni yenilikçi kredi ürünleri ve hizmetleri yaratmayı hedefleyecekler.

Fiziksel Varlık Teminatlı Blok Zinciri Kredileri

Tanım ve Özellikler

Fiziksel varlık ( RWA )'in Blok Zinciri kredisi, gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi fiziksel varlıkların dijital temsilini oluşturmak için Blok Zinciri teknolojisinin kullanılmasını içermektedir ve bu varlıkların teminat olarak kullanılmasıyla kredi veya diğer kredi türleri sağlanmaktadır. Bu tür kredilere genellikle "varlık destekli krediler" denir ve aşağıdaki ana özelliklere sahiptir:

1. Stabilite: RWA'nın kullanımı, blok zinciri tabanlı finansal ürünler ve hizmetlerin değerlemesine daha stabil ve güvenilir bir temel sağlar, risklerin düşürülmesine ve blok zinciri ekosisteminin stabilitesinin artırılmasına yardımcı olur. Bunun nedeni, RWA'nın içsel değere sahip ve gerçek nakit akışları ile ilişkili somut varlıklarla desteklenmesidir, bu da onu tamamen kripto para birimlerine dayalı borçlanmaya göre daha az dalgalanma ve spekülasyona maruz bırakır.

2. Demokrasi: RWA Blok Zinciri borç verme, kredi erişimini daha demokratik ve kapsayıcı hale getirebilir, özellikle de geleneksel finansal hizmetlere erişimi zor olan gruplar için. Bunun nedeni, RWA'nın teminat olarak kullanılabilmesi ve geleneksel kredilere göre daha kolay ve daha düşük maliyetle kredi ve diğer kredi biçimlerinin sağlanabilmesidir.

3. Şeffaflık: Blok zinciri teknolojisinin kullanılması, borç verme sürecinin şeffaflığını ve erişilebilirliğini artırabilir, çünkü tüm işlemler kamu defterinde kaydedilir ve tüm katılımcılar tarafından görüntülenebilir. Bu, dolandırıcılık riskini azaltmaya ve her iki tarafın güvenini artırmaya yardımcı olur.

Genel olarak, RWA Blok Zinciri kredisi, kredilendirme sektörünü, kredinin daha kolay, daha istikrarlı ve daha şeffaf hale gelmesi yoluyla değiştirme potansiyeline sahiptir. Yeni mekanizmalar, tüm katılımcıların risklerini azaltacaktır.

Avantaj

RWA Blok Zinciri borç verme, geleneksel borç verme modeline göre birkaç önemli alanda belirgin avantajlara sahiptir:

1. Uluslararası erişilebilirlik ve küresel piyasa bütünlüğü: Genellikle coğrafi ve düzenleyici kısıtlamalara tabi olan geleneksel borç verme yöntemlerinden farklı olarak, blok zinciri borç verme, dünyanın herhangi bir yerindeki borçlular ve krediler için kullanılabilir. Bunun nedeni, blok zinciri borç vermenin belirli bir coğrafi konum veya yargı alanı tarafından kısıtlanmadan merkezi olmayan bir ağda çalışmasıdır. Bu nedenle, RWA blok zinciri borç verme, borç alanlar ve verenler için daha büyük esneklik ve sermaye elde etme fırsatları sunabilir.

2. Kripto finansal araçların erişilebilirliği: RWA borç verme projeleri tarafından ihraç edilen belgeler, diğer DeFi projeleri tarafından yeniden finanse edilebilir. Bu, borçluların daha geniş bir kaynaktan fon temin etmelerini sağlayarak daha bağlı bir borç verme ekosistemi yaratır. Ayrıca, zincir üzerindeki faaliyetler, DeFi tabanlı kimlik (DID) ve güven sistemi için kanıt olarak kullanılabilir. Borçlu davranışları ve ödeme geçmişi izlenebilir ve DeFi ekosisteminde güven ve itibar oluşturmak için kullanılabilir.

3. Esneklik: Blok Zinciri kredisi, borçlulara daha fazla esneklik sağlayabilir; bireysel risk toleranslarına ve yatırım hedeflerine göre farklı risk maruziyeti olan borçlanma varlıklarını seçebilirler.

4. Konsensüs ve Demokrasi: Blok Zinciri borç verme sisteminin merkeziyetsiz özelliği, ağdaki tüm katılımcıların karar verme sürecinde söz hakkına sahip olduğu anlamına gelir. Bu, geleneksel kredilerin genellikle birkaç kurum veya birey tarafından kontrol edilmesiyle keskin bir tezat oluşturur. Blok Zinciri borç vermede, kimin borç alabileceği ve hangi faiz oranıyla borç alacağına dair kararlar, tüm katılımcıların borç verme sürecinde söz hakkına sahip olmasını sağlayan konsensüs odaklı bir süreçle verilir. Bu demokratik borç verme yöntemi, şeffaflık ve adaleti artırmaya yardımcı olurken, geleneksel borç verme modellerinde mevcut olabilecek önyargı ve ayrımcılık risklerini azaltır.

Sonuç olarak, RWA Blok Zinciri kredisi, TradFi kredilerine göre birçok önemli avantaja sahiptir; bunlar arasında daha büyük uluslararası erişilebilirlik, kripto finansal araçların erişilebilirliği ve daha demokratik bir karar alma süreci bulunmaktadır. Bu faktörler, kredinin daha kapsayıcı, şeffaf olmasına yardımcı olur ve daha geniş bir kredi veren ve alan taraflar için kolaylık sağlarken, aynı zamanda kredi ekosisteminin istikrarını artırır ve riski azaltır.

sınırlamaları

RWA Blok Zinciri kredisi birçok avantaja sahip olmasına rağmen, dikkate alınması gereken bazı sınırlamalar da vardır:

1. Kredi Riski: Blok zinciri teknolojisi, güven gerektirmeyen ve şeffaf bir platform sunsa da, RWA blok zinciri kredileri hala kredi riski taşımaktadır. Varlıklar fiziksel varlıklarla desteklense bile, borçlular temerrüde düşmeyi seçebilir ve bu da gerçek hayattaki uzlaşma ve yargı sorunlarını ortaya çıkarır. Bu durumda, blok zincirindeki mutabakat geçersiz hale gelir, güven kaybetme avantajı fiziksel teminat varlıklarına uzanamaz. Ayrıca, varlık değerlemesi zorluklar içerebilir ve uygun teminat seviyesinin değerlendirilmesini zorlaştırabilir.

2. Küresel uyum sorunları: Sınır ötesi borç verme sırasında uyum zorlukları ortaya çıkabilir. Farklı ülkeler farklı düzenleyici çerçevelere ve uyum gereksinimlerine sahiptir, bu da birden fazla yargı alanında faaliyet gösteren blok zinciri borç verme platformları için hukuki ve operasyonel zorluklar yaratabilir. Kara para aklamayı önleme (AML) ve müşteri tanıma (KYC) düzenlemelerine uyum, blok zinciri borç verme platformları için özellikle zorlu olabilir ve uyum sağlamak için ülkelerin düzenleyici kurumlarıyla yakın işbirliği gerektirebilir.

3. Teknik riskler: Blok zinciri teknolojisi hâlâ sürekli gelişmektedir, güvenlik, ölçeklenebilirlik ve birlikte çalışabilirlik ile ilgili teknik zorluklar olabilir, bu zorluklar blok zinciri borç verme platformunun istikrarını ve güvenilirliğini etkileyebilir. Ayrıca, akıllı sözleşme programlama ve yürütme ile ilgili zorluklar da olabilir, bu da borç verme sözleşmelerinin performansını ve doğruluğunu etkileyebilir.

Genel olarak, RWA Blok Zinciri kredi vermenin birçok avantajı olmasına rağmen, bu yeni kredi verme biçimiyle ilişkili potansiyel sınırlamalar ve riskleri dikkate almak önemlidir. Riskleri dikkatlice değerlendirme ve uygun risk yönetimi stratejileri uygulama yoluyla, Blok Zinciri kredi verme platformları bu yenilikçi yeni sektörde sürekli büyüme ve gelişimi sağlayabilir.

Blok Zinciri Kredi Projeleri Örnek Çalışması

Santrifüj

Centrifuge, en büyük RWA teminatlı kredi pazarına sahiptir. Şöyle iddia ediyor: "Centrifuge, gerçek varlıkların merkeziyetsiz finansmanını zincir üzerinde yerelleştirmenin altyapısıdır, borçluların ve kredi verenlerin gereksiz aracılara ihtiyaç duymadan işlem yapabilmelerini sağlayan tamamen şeffaf bir pazar oluşturmuştur."

Özellikler:

• On-chain - Off-chain Yapısı: Kredibilite riskini azaltmak için on-chain ve off-chain yapısı kullanılır. Off-chain'de SPV yapısı kurarak, teminatın tasfiye edilmesini kolaylaştırır.
• Finansal sözleşme: Zincir üzerindeki imzalar ve işlem kayıtları dışında, yatırımcılar ihraççı ile bir alım sözleşmesi imzalayabilir.
• Çeşitlendirilmiş RWA teminatları: Gelişen piyasa tüketici kredileri ve yapılandırılmış kredi gibi. Her proje, fonlamayı kontrol eden bağımsız SPV cüzdanına sahiptir.
• Yüksek temerrüt oranı: Tamamlanan kredilerin temerrüt oranı %5.6'dır. Yüksek temerrüt oranı başarısızlık anlamına gelmez, aksine daha yüksek riskli finansal stratejileri benimsemeye eğilimlidir.

Akçaağaç

Maple, endüstri standartlarına uygunluk ve gerekli araştırmayı, akıllı sözleşmeler ve Blok Zinciri teknolojisinin sağladığı şeffaflık ve sorunsuzluk ile birleştirerek.