Ethereum Shanghai güncellemesinden sonraki gelişim yönleri ve fırsatları

Şanghay yükseltmesi, Ethereum gelişim yolundaki önemli bir dönüm noktasıdır. Nisan ayında tamamlanacak ve Beacon Chain üzerinde ETH çekim işlevi açılacaktır. Bu yükseltme, uygulama katmanında bir hard fork olacak ve 9 EIP'nin gerçekleştirilmesi beklenmektedir. Mart ortasına kadar, yaklaşık 17.5 milyon ETH stake edilmiştir ve bu toplam arzın %15'inden fazlasını oluşturmaktadır. Ortalama her bir doğrulayıcı, 2'den fazla ETH stake ödülü biriktirmiştir ve yükseltme sonrası piyasaya 1 milyondan fazla ETH girecektir.

Şanghay güncellemesinin Ethereum ekosistemi üzerindeki etkisi derindir. Bu makalede, güncellemeden sonraki Ethereum ve LSD protokollerinin çekim mekanizması ve ilgili riskleri ile ETH fiyatı ve LSD ile ilgili token fiyatları üzerindeki potansiyel etkileri üzerinde durulacaktır.

Ethereum resmi çekim süreci

Çekim, yürütme katmanı ve konsensüs katmanı tarafından birlikte gerçekleştirilir; bu, "kısmi çekim" ve "tam çekim" olmak üzere iki yolu içerir. Kısmi çekim sadece kazancı çekerken, tam çekim doğrulayıcı düğümünden çıkış yapar ve tüm fonları çeker. İki yöntem arasında öncelik farkı yoktur; sadece koşulları karşıladığı sürece otomatik olarak uygulanabilir:

• Gerekli koşul: Doğrulayıcı 0x01 Credential'a sahip olmalıdır.
• Kısmi çekim: doğrulayıcı Aktif durumdadır ve bakiyesi 32ETH'yi aşmaktadır.
• Tüm çekim: doğrulayıcı Withdrawable durumunda

Beacon Chain, her blokta en fazla 16 çekim talebini işleyebilir. Doğrulayıcılar şartları yerine getirdikten sonra çekim listesine girer ve sırayla işlenir. Çekimler, konsensüs katmanında başlatılır, gas ücreti gerekmez ve Ethereum ağının yoğunluğunu etkilemez.

Eter satışı baskısı analizi

14 Mart itibarıyla, 17.57 milyon ETH stake edildi, yaklaşık 549 bin aktif doğrulayıcı var. Günde en fazla 3.686 milyon ETH çekimi işlenebilir, teorik olarak 5 gün içinde tamamı çekilebilir. Ancak gerçek durum daha karmaşık:

• Erken staking yapanlar yüksek kar elde etti, çekmekte acele edebilirler.
• 2021 Şubat sonrasında stake edenler zarar etti, devam etmeyi tercih ediyorlar.
• Bazı doğrulayıcıların çekim yapabilmesi için kimlik bilgilerini güncellemeleri gerekecek, bu da ilerlemeyi geciktirecektir.
• Merkezileşmiş kuruluşlar tarafından stake edilen ETH büyük ölçüde serbest bırakılabilir, ancak muhtemelen diğer stake protokollerine geçecektir.

Genel olarak, Şanghay güncellemelerinden sonra 3-4 gün içinde büyük bir satış baskısının ortaya çıkması mümkün, ancak aşırı bir toplu çıkış durumu olmayacak. Her staking protokolündeki kayıpların sınırlanması da satış baskısını bir dereceye kadar yavaşlatacaktır.

LSD Protokolünün Mevcut Durumu ve Çekim Tasarımı

Şu anda LSD protokolü, toplam staking miktarının yaklaşık %65'ini oluşturuyor, bunun içinde Lido'nun payı %30'dan fazla. LSD tokenleri DeFi alanında iyi bir getiri performansı sergiliyor, ancak geçmişte büyük fiyat düşüşleri de yaşandı. Şanghay güncellemesi, LST fiyatlarının geri dönmesine yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda projelerin risk yönetim kabiliyetlerini de test ediyor.

Ana LSD protokolü çekim tasarımı karşılaştırması:

1. Lido:

• Turbo ve Bunker olmak üzere iki mod tasarlayın
• Çekim tampon alanı oluşturulacak, ödüller, çekim ETH ve kullanıcıların stake ettiği ETH'den oluşacaktır.
• Kullanıcılar, çekim sırası pozisyonunu temsil eden NFT'ler elde eder, ikincil piyasada işlem yapabilirler.
• Saldırı ve arbitrajı önlemek için çoklu mekanizmalar ayarlayın

2. Rocket Pool:

• Minipool'ları tanıtarak doğrulayıcı sermaye gereksinimlerini azaltmak
• Tasarım havuzları ETH geri çekimi sağlar
• Operatörler ödülleri çekmeyi veya çıkmayı seçebilir.
• Çekim süreci oldukça basit, odak noktası mevduat havuzunun likiditesini artırmaktır.

3. Frax Finance:

• frxETH, 1:1 oranında ETH ile geri alınabilir, Şanghay yükseltmesinden doğrudan etkilenmez.
• Anahtar, protokolün büyük ölçekli geri çekimlere karşı yeterli Eter sağlamasıdır.

4. StakeWise:

• Pool ve Solo olmak üzere iki tür staking mekanizması sunmaktadır.
• Havuz kullanıcıları yükseltme sonrası ETH'yi 1:1 geri almayı beklemek zorundadır.
• Solo kullanıcılar gönüllü olarak çıkma seçeneğini seçebilir, bu işlemin tamamlanması birkaç gün sürecektir.

Sonuç ve Görünüm

Şanghay güncellemesi, Ethereum staking yapısını yeniden şekillendirecek ve LSD protokollerinin gelişimini etkileyecek. Kullanıcılar staking yöntemlerini yeniden değerlendirecek ve seçecek, yeni LSD protokolleri ve staking tabanlı DeFi uygulamaları ortaya çıkabilir. Dikkat edilmesi gereken gelişim yönleri şunları içeriyor:

• DVT teknolojisine dayalı uygulama
• EigenLayer gibi yeniden teminatlandırma kavramı
• LSD endeks tokeni
• LST kullanarak yeni türevler mintlemek
• ETH getiri oranına sabitlenmiş vadeli işlem ürünü
• Stake edilen ETH'ye dayalı stabilcoin projesi

Genel olarak, Şanghay güncellemesi, Ethereum ekosistemine yeni gelişim fırsatları sunacak, staking pazarını daha da merkeziyetsizleştirecek ve çeşitlendirecektir.