Bitcoin'in en büyük açık Balina'nın etkisinin azalma
Grayscale şirketi, kripto para alanında önemli bir kurumsal yatırımcı olarak, uzun zamandır yatırımcılara uyumlu kripto varlık yatırım kanalları sunmak için güven fonları aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale GBTC güveninin başarıyla spot Bitcoin ETF'ye dönüşmesinin ardından, GBTC ana satış baskısı kaynağı haline geldi. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış yaşadı, diğer 10 ETF ise net giriş göstermektedir. Bu, GBTC'nin mevcut Bitcoin ETF'sinin genel fon çıkışının ana faktörü haline geldiği ve kısa vadede en büyük satış baskısını oluşturduğu anlamına geliyor.
Grayscale, 2019'dan beri kripto alanında önemli bir kurumsal yatırımcıdır. 2013 yılında belirli bir dijital para grubunun özel bir yan kuruluşu olarak kurulan Grayscale, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce uzun süreli olarak yatırımcılara uyumlu yatırım kanalları sunmak için güven fonları aracılığıyla hareket etmiştir. Fonlarının %90'ından fazlası kurumsal yatırımcılardan ve emeklilik fonlarından gelmektedir. Bu yılın 11 Ocak'ında GBTC'nin ETF'ye dönüşmesi sırasında, GBTC'nin yönetim büyüklüğü (AUM) 250 milyar dolara ulaştı ve o dönemdeki en büyük kripto para saklama kuruluşuydu.
Grayscale'in tekli güven fonları, ETH, BCH, LTC gibi ana akım varlıklar ve köklü coinleri de içermektedir ve sağlam bir yatırım tercihlerini göstermektedir. Bu güven fonları esasen "çıplak uzun güven fonları"dır ve kısa vadede sadece giriş yapılmaktadır. Yatırımcılar, arbitraj amacıyla BTC ve ETH yatırmayı tercih ederek, Grayscale'in ilgili güven fonlarının ölçeğinin sürekli olarak büyümesini sağlamakta ve aynı zamanda spot piyasaya olumlu bir etki yapmaktadır; bu da arz tarafında ilgili coinlerin emilmesini sağlayarak satış baskısını hafifletmektedir.
Bugün GBTC ayı piyasasının bir nedeni olarak görülse de, 2020 boğa piyasası döneminde önemli bir piyasa itici güçlerinden biriydi. Bitcoin ETF'lerinin onaylanmaması bağlamında, Grayscale kendisini neredeyse tek uyumlu giriş kanalı olarak kurdu ve nitelikli yatırımcılar ile kurumların kripto piyasasına girmeleri için önemli bir ara bulucu haline geldi, böylece artan OTC fonlarının doğrudan girişini sağladı.
2023 yılının Haziran ayında büyük bir varlık yönetim şirketinin nakit Bitcoin ETF'si için başvurduğu haberi yayımlandıktan sonra, GBTC'nin negatif priminin yavaş yavaş daralmaya başladığı görüldü. Son altı ayda ETF beklentileri üzerinde yapılan oyunlarda, GBTC'nin negatif primi %30'dan sıfıra yakın bir seviyeye yükseldi, çoğu önceden pozisyon almış olan yatırımcılar artık kâr elde etme zamanına geldi.
Negatif prim açısından bakıldığında, bu durum birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılara büyük kayıplar yaşattı, çünkü bu tröstler doğrudan varlıkları geri alamaz. Bazı yatırımcılar da negatif prim nedeniyle ikincil piyasada GBTC'yi büyük miktarlarda satın alarak, GBTC'nin gelecekte ETF'ye dönüşmesiyle negatif primin ortadan kalkacağına dair bahis oynadı.
11 Ocak'ta GBTC'nin başarılı bir şekilde spot ETF'ye dönüşmesinin ardından, sürekli BTC satış baskısı oluşmaya başladı. Şu ana kadar, GBTC tek günde 640 milyon dolardan fazla bir çıkış yaşadı ve bu, bugüne kadarki en büyük tek günlük para çıkışı oldu. İlk 7 işlem gününde, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplam işlem hacmi yaklaşık 19 milyar dolar olup, GBTC bunun yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu, şu anda ETF'lerin getirdiği ek fonların, genel olarak GBTC'nin sürekli para çıkışlarını dengeleme aşamasında olduğunu gösteriyor.
GBTC'deki fon çıkışlarının başlıca nedenlerinden biri, %1.5'lik yönetim ücretinin diğer ETF'lerin %0.2-%0.9 seviyesindeki ücretlerinden çok daha yüksek olmasıdır. Bir bakıma, bu bir kamuya açık bir oyunu temsil edecektir: GBTC hala 500 binden fazla BTC( ve yaklaşık 20 milyar dolar) tutmaktadır; giriş yapmayı bekleyen kurumlar ve fonlar uygun zamanı bularak pozisyon toplamak isteyeceklerdir. Bu, önümüzdeki dönem için GBTC'nin satış baskısının, fonların öznel giriş isteğini hâlâ aşabileceği anlamına geliyor.
Tarihe baktığımızda, 2020 yılında dışarıdan gelen ek fonları çeken "boğa piyasası motoru" olarak görülen Grayscale gibi kuruluşların, mevcut büyük ortamda yalnızca etkisiz hale gelmekle kalmayıp, aynı zamanda potansiyel bir endüstri risk noktası haline geldiği görülüyor. Hızla gelişen kripto sektöründe, balinalara yönelik tutkunun bir kenara bırakılması ve kurumsal yatırımcıların rolüne nesnel bir şekilde yaklaşılması, belki de bu özel dönemde edinebileceğimiz önemli deneyimlerden biri.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
7
Share
Comment
0/400
ForeverBuyingDips
· 6h ago
Ne yapıyorsun, yine enayiler tarafından oyuna getirilmek mi?
View OriginalReply0
BearMarketBard
· 6h ago
sat! Herkes satıyor! Grayscale bu sefer gerçekten satış baskısı kralı oldu.
GBTC'nin ETF'ye dönüşmesinin ardından sürekli çıkış, Bitcoin Balina'sı Grayscale'in etkisinin zayıfladığını gösteriyor.
Bitcoin'in en büyük açık Balina'nın etkisinin azalma
Grayscale şirketi, kripto para alanında önemli bir kurumsal yatırımcı olarak, uzun zamandır yatırımcılara uyumlu kripto varlık yatırım kanalları sunmak için güven fonları aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Ancak, 11 Ocak'ta Grayscale GBTC güveninin başarıyla spot Bitcoin ETF'ye dönüşmesinin ardından, GBTC ana satış baskısı kaynağı haline geldi. Şu ana kadar, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış yaşadı, diğer 10 ETF ise net giriş göstermektedir. Bu, GBTC'nin mevcut Bitcoin ETF'sinin genel fon çıkışının ana faktörü haline geldiği ve kısa vadede en büyük satış baskısını oluşturduğu anlamına geliyor.
Grayscale, 2019'dan beri kripto alanında önemli bir kurumsal yatırımcıdır. 2013 yılında belirli bir dijital para grubunun özel bir yan kuruluşu olarak kurulan Grayscale, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce uzun süreli olarak yatırımcılara uyumlu yatırım kanalları sunmak için güven fonları aracılığıyla hareket etmiştir. Fonlarının %90'ından fazlası kurumsal yatırımcılardan ve emeklilik fonlarından gelmektedir. Bu yılın 11 Ocak'ında GBTC'nin ETF'ye dönüşmesi sırasında, GBTC'nin yönetim büyüklüğü (AUM) 250 milyar dolara ulaştı ve o dönemdeki en büyük kripto para saklama kuruluşuydu.
Grayscale'in tekli güven fonları, ETH, BCH, LTC gibi ana akım varlıklar ve köklü coinleri de içermektedir ve sağlam bir yatırım tercihlerini göstermektedir. Bu güven fonları esasen "çıplak uzun güven fonları"dır ve kısa vadede sadece giriş yapılmaktadır. Yatırımcılar, arbitraj amacıyla BTC ve ETH yatırmayı tercih ederek, Grayscale'in ilgili güven fonlarının ölçeğinin sürekli olarak büyümesini sağlamakta ve aynı zamanda spot piyasaya olumlu bir etki yapmaktadır; bu da arz tarafında ilgili coinlerin emilmesini sağlayarak satış baskısını hafifletmektedir.
Bugün GBTC ayı piyasasının bir nedeni olarak görülse de, 2020 boğa piyasası döneminde önemli bir piyasa itici güçlerinden biriydi. Bitcoin ETF'lerinin onaylanmaması bağlamında, Grayscale kendisini neredeyse tek uyumlu giriş kanalı olarak kurdu ve nitelikli yatırımcılar ile kurumların kripto piyasasına girmeleri için önemli bir ara bulucu haline geldi, böylece artan OTC fonlarının doğrudan girişini sağladı.
2023 yılının Haziran ayında büyük bir varlık yönetim şirketinin nakit Bitcoin ETF'si için başvurduğu haberi yayımlandıktan sonra, GBTC'nin negatif priminin yavaş yavaş daralmaya başladığı görüldü. Son altı ayda ETF beklentileri üzerinde yapılan oyunlarda, GBTC'nin negatif primi %30'dan sıfıra yakın bir seviyeye yükseldi, çoğu önceden pozisyon almış olan yatırımcılar artık kâr elde etme zamanına geldi.
Negatif prim açısından bakıldığında, bu durum birincil piyasada GBTC ve ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılara büyük kayıplar yaşattı, çünkü bu tröstler doğrudan varlıkları geri alamaz. Bazı yatırımcılar da negatif prim nedeniyle ikincil piyasada GBTC'yi büyük miktarlarda satın alarak, GBTC'nin gelecekte ETF'ye dönüşmesiyle negatif primin ortadan kalkacağına dair bahis oynadı.
11 Ocak'ta GBTC'nin başarılı bir şekilde spot ETF'ye dönüşmesinin ardından, sürekli BTC satış baskısı oluşmaya başladı. Şu ana kadar, GBTC tek günde 640 milyon dolardan fazla bir çıkış yaşadı ve bu, bugüne kadarki en büyük tek günlük para çıkışı oldu. İlk 7 işlem gününde, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplam işlem hacmi yaklaşık 19 milyar dolar olup, GBTC bunun yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu, şu anda ETF'lerin getirdiği ek fonların, genel olarak GBTC'nin sürekli para çıkışlarını dengeleme aşamasında olduğunu gösteriyor.
GBTC'deki fon çıkışlarının başlıca nedenlerinden biri, %1.5'lik yönetim ücretinin diğer ETF'lerin %0.2-%0.9 seviyesindeki ücretlerinden çok daha yüksek olmasıdır. Bir bakıma, bu bir kamuya açık bir oyunu temsil edecektir: GBTC hala 500 binden fazla BTC( ve yaklaşık 20 milyar dolar) tutmaktadır; giriş yapmayı bekleyen kurumlar ve fonlar uygun zamanı bularak pozisyon toplamak isteyeceklerdir. Bu, önümüzdeki dönem için GBTC'nin satış baskısının, fonların öznel giriş isteğini hâlâ aşabileceği anlamına geliyor.
Tarihe baktığımızda, 2020 yılında dışarıdan gelen ek fonları çeken "boğa piyasası motoru" olarak görülen Grayscale gibi kuruluşların, mevcut büyük ortamda yalnızca etkisiz hale gelmekle kalmayıp, aynı zamanda potansiyel bir endüstri risk noktası haline geldiği görülüyor. Hızla gelişen kripto sektöründe, balinalara yönelik tutkunun bir kenara bırakılması ve kurumsal yatırımcıların rolüne nesnel bir şekilde yaklaşılması, belki de bu özel dönemde edinebileceğimiz önemli deneyimlerden biri.