RWA alanındaki yeni oyuncu Ondo Finance: Ürünler zengin ancak Token'ın geleceği belirsiz

RWA( gerçek dünya varlıkları ), DeFi 2.0'ın anahtarı olarak görülüyor, ancak sıradan yatırımcılar için hala uzak. Çoğu RWA ürünü KYC ve yüksek varlık eşiği gerektiriyor, bu da bireysel yatırımcıların kapasitesinin ötesinde.

Peki, RWA alanı tamamen patlamadan önce nasıl avantaj elde edebiliriz? İki ana yol var: birincisi RWA projelerinin Token'lerini satın almak; ikincisi ise daha düşük bir giriş bariyerine sahip RWA ürünlerini satın almak.

İlk yöntem, yatırımcıların proje temelleri, ürün tasarımı ve risk kontrolü hakkında derinlemesine bilgi sahibi olmalarını gerektirir. Çoğu RWA ürünü, risk izolasyonu sağlamak için özel amaçlı varlık (SPV) gerektirir; yatırımcılar, bu varlığın uyumlu olup olmadığını takip etmeli ve bilinmeyen risklerden kaçınmalıdır. Token satın almak, kripto yatırımcılarının en yaygın ve potansiyel olarak en yüksek getiriye sahip olduğu yöntemdir.

İkinci yol, doğrudan RWA ürünleri, örneğin dolar ve ABD tahvilleri gibi tokenize edilmiş varlıkları satın almaktır. Bu tür ürünlerin getirisi istikrarlıdır ve riskleri daha düşüktür, ancak şu anda katılabileceğiniz ürün sayısı azdır ve KYC ile varlık gereksinimleri çoğu kripto yatırımcısı için uygun değildir.

Yukarıdaki durumları birleştirerek, Ondo Finance RWA alanında öne çıkmaktadır. Bu yazıda, projenin gelişim süreci, ürün yelpazesi ve Token durumu tanıtılacak, okuyuculara potansiyel bir RWA yatırım aracı sunulacaktır.

Ondo Finance başarılı bir şekilde RWA alanına geçiş yaptı

Ondo Finance, 2021 yılında kuruldu ve başlangıçta likidite hizmeti (LaaS) alanına odaklandı. Ancak ayı piyasasının gelmesiyle birlikte, DeFi piyasa değeri ve zincir üzerindeki likidite azaldı, proje gelişimi sıkıntılarla karşılaştı. 2023 Ocak ayında, Ondo Finance kararlı bir şekilde RWA alanına geçiş yaptı. Bir yıllık çabanın ardından, şu anda RWA alanındaki toplam kilitli değer (TVL) bakımından üçüncü sırada yer alıyor ve 183 milyon dolara ulaştı.

Ondo Finance, benzersiz ürün tasarımı sayesinde RWA'nın ön sıralarına hızla girebiliyor. RWA ürünlerinin özünde, geleneksel finansal varlıkların Token'laştırılması yatıyor; anahtar, gerçek ve sanal dünyayı nasıl güvenli ve verimli bir şekilde bağlayacağında. Ondo Finance şu anda üç RWA ürünü sunuyor: OUSG, USDY ve OMMF.

OUSG( Amerikan Hazine Bonosu )

OUSG, Ondo Finance'in ana ürünüdür ve TVL'si 117 milyon dolar olarak gerçekleşmektedir. Temel varlıkları, BlackRock'a ait kısa vadeli ABD Hazine ETF'si ( iShares Short Treasury Bond ETF, kodu SHV)'dır; bunun yanında, likidite rezervi olarak az miktarda USDC ve USD bulunmaktadır.

SHV ETF, 2007 yılında kurulmuştur, 1 yıl içinde vadesi dolacak kısa vadeli devlet tahvillerine yatırım yapar ve ICE ABD kısa vadeli devlet tahvil endeksini takip eder. Şu anda SHV ETF açılış fiyatı 110.42 ABD doları, toplam varlık yaklaşık 18.4 milyar ABD doları, yıllık getiri oranı %5.17, S&P derecelendirmesi AA'dır.

OUSG şu anki fiyatı 104,66 ABD doları, yıllık getiri oranı %4,69, Ethereum, Polygon ve Solana ağları üzerinden satın alınabilir. Dikkate değer bir nokta, Ondo I LP'nin yatırımcıların satın aldığı OUSG'ye karşılık gelen SHV ETF hisse paylarını yönetmekle sorumlu fon yöneticisi olduğudur. Ondo I LP, OUSG'nin özel amaçlı varlığı (SPV) olarak kayıtlıdır, bu da yatırımcıların riskten korunmasına yardımcı olur ve aşırı durumlarda geri çekilme haklarını güvence altına alır.

OUSG, fon yönetim ücreti olarak %0.15 alır, en fazla %0.15, fon yöneticisi, denetim gibi hizmet ücretlerini ödemek için kullanılır, ayrıca %0.15'lik bir ETF yönetim ücreti BlackRock tarafından alınır.

OUSG'nin giriş eşiği yüksektir, KYC dışında yatırımcıların "nitelikli alıcı" olmalarını gerektirir, yani en az 5 milyon dolar yatırım portföyüne sahip olmaları ve minimum alım tutarının 100.000 USDT olması gerekir.

Ayı piyasasındaki varlık fiyatlarının sert dalgalanmalarıyla karşılaştırıldığında, yıllık yaklaşık %5 getiri sağlayan kısa vadeli ABD tahvil ETF'si daha sağlam bir seçenektir. Bu da OUSG'nin son bir yıl içinde Ondo Finance'ın ana ürünü olarak hızla büyümesinin nedenidir.

USDY( dolar faizi)

USDY, kısa vadeli ABD tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile teminatlandırılmış bir Token teminatlı senettir. USDY, bireysel yatırımcılara yöneliktir, minimum alım miktarı 500 dolardır, alımından 40-50 gün sonra zincir üzerinde basılıp devredilebilir. Şu anda USDY fiyatı 1.02 dolar, yıllık getiri oranı %5.10, TVL 66.2 milyon dolardır.

USDT ve USDC gibi yaygın olanlara kıyasla, USDY daha çok faiz getiren bir stablecoin'e benziyor, aynı zamanda faizli stablecoin olarak da sınıflandırılabilir. Ancak diğer faizli stablecoin'lerden farklı olarak, USDY'nin arkasında geleneksel bankalar var ve resmi verilere göre ABD düzenleyici gereksinimlerine uygun.

USDY'nin belirli bir süre sonra zincir üzerinde işlem görebilmesi nedeniyle, yapısal tasarımı ve risk kontrolü özellikle önemlidir. USDY'nin ana tasarım özellikleri aşağıdaki gibidir:

1. Yapı Tasarımı: Ondo USDY LLC tarafından SPV olarak ihraç edilmiştir, varlıklar Ondo Finance'den ayrı olarak yönetilmektedir.

2. Aşırı Teminat: Hazine bonosu fiyat dalgalanmalarını hafifletmek için en az %3'lük ilk kayıp pozisyonu, şu anda %4.64'tür.

3. Birinci öncelik: Yatırımcıların temel banka mevduatları ve devlet tahvilleri üzerinde önceliği vardır.

4. Günlük Şeffaflık Raporu: Ankura Trust tarafından rezerv durumu doğrulanır ve yayımlanır.

5. Varlık dağılımı: Hedef %65 banka mevduatı ve %35 kısa vadeli ABD tahvili.

6. Varlık Saklama: ABD tahvilleri Morgan Stanley ve StoneX'in nakit saklama hesaplarında tutulacak, tekrar teminat gösterilmeyecek.

Bu önlemler sayesinde, USDY varlık ile projelerin ayrılmasını, risk tamponunu, şeffaf denetimi ve fon güvenliğini sağlamıştır. Yatırım eşiği görece düşüktür, zincir üzerindeki USDC alımının yanı sıra havale ile katılımı da desteklemektedir.

USDY, belirli bir ölçüde yasal düzenlemelere tabi olup, diğer stabilcoinlere kıyasla faiz kazanma avantajına sahiptir. Ancak, şu anda kullanım oranı hala görece düşüktür.

OMMF( Amerika hükümeti para piyasası fonu )

OMMF, ABD hükümeti para piyasası fonu (MMF) üzerine inşa edilmiş bir RWA Token'dır ve henüz resmi olarak piyasaya sürülmemiştir.

Flux Finance(Kredi Platformu)

2023 Şubat'ında, Ondo Finance Compound V2 tabanlı Flux Finance kredi protokolünü piyasaya sürdü, şu anda fon kullanım oranı %85'in üzerinde.

Flux Finance, resmi olarak sunulan üç RWA ürününden biri olarak, resmi kanalın 1-5 gün olan geri ödeme süresine yeni bir likidite seçeneği sunmaktadır. Şu anda OUSG kredi verme desteği sağlanmakta olup, USDY kendisi mint edildikten sonra zincir üzerindeki DEX üzerinden devredilebilir.

Token ONDO: Geleceği Belirsiz

Ondo Finance, dönüşümünden önce ONDO token'ını çıkardı ve Coinlist'te halka arz etti. Token'ın 1 yıl kilitlenme süresi var, her ay serbest bırakılacak ve Flux Finance'in yönetim oylamasında kullanılabilecek.

Topluluk oylamasıyla, ONDO bu yıl 18 Ocak'ta dolaşıma açıldı, şu anki fiyatı 0.27 USDT, açıldıktan sonra neredeyse 2.5 kat arttı. Aynı zamanda, Coinbase ONDO'yu yol haritasına ekledi. Dikkate değer olan, Coinbase'in sadece Ondo Finance yatırımcısı olmaması, aynı zamanda RWA ürünündeki USDC'nin dolara dönüşümünde tek kanal olması.

Son zamanlarda proje sahipleri, ONDO'yu borsa hesabına birkaç kez transfer etti, bu muhtemelen piyasa yapma veya satış yapma amacıyla. Yatırımcıların dikkatli olması gerekiyor.

Resmi açıklamalara göre, ONDO, Ondo DAO ve Flux Finance'in yönetişim token'idir. Şu anda ONDO'nun RWA ürünleri ile ilişkisi belirsizdir, gelecekte RWA ürünleri teşvikleri olarak kullanılma olasılığı dışlanmamaktadır. Sonuçta, açıklanan toplam token miktarının yalnızca %16'sı yatırımcılar ve halka açık satışa aittir, geri kalan %84'ün dağılımı henüz netleşmemiştir.

Eğer ONDO, RWA ürünleri ile bir araya gelirse ve Flux Finance platformu aracılığıyla RWA ürünlerinin zincir üzerindeki akışını teşvik ederse, bu RWA ürünlerinin genel kripto yatırımcılarının gözünde görünürlüğünü artırmasına yardımcı olacaktır. Ancak şu anda ONDO'nun gerçek kullanımı ve geleceği hala belirsizlik içermektedir.