Ethereum Spot ETF Yakında ABD Pazarına Giriş Yapıyor: Pozisyon Almalı mı Yoksa Beklemeli mi?

2024 Haziran ayında birçok varlık yönetim kuruluşu, düzenleyici kurumlara Ethereum ETF başvuru belgelerini sunduğundan beri, pazarın bunların başarılı bir şekilde çıkıp çıkmayacağı ve ne zaman işlem göreceği konusunda yüksek bir dikkat sürdüğü görülüyor. Çeşitli tahminler ortaya çıkarken, ETH'nin piyasa değeri de ilgili haberlerle sık sık dalgalanıyor. Neden Ethereum ETF'si bu kadar piyasa duygusunu etkiliyor? Önceden bir pozisyon almalı mıyız, yoksa beklemede mi kalmalıyız?

Dijital varlıklar giderek ana akım finansal piyasalara entegre oluyor

Bu, belki de kripto varlık ETF'sinin piyasada en kritik anlamlarından biridir.

"Bu, tamamen yeni bir varlık sınıfının doğuşudur." Bir varlık yönetim şirketinin baş yatırım sorumlusu, medya ile yaptığı bir röportajda böyle belirtti. Kripto varlık ETF'lerinin sürekli bir evrim hikayesi olduğunu düşünüyor. Bu yılın Ocak ayında Bitcoin ETF'sinin başarılı bir şekilde çıkarılması ve iyi ticaret durumu, gelecekteki gelişmeler için olumlu sinyaller sağladı.

Veriler, ABD Bitcoin ETF'sinin bu yıl ABD ETF sıralamasında en üst sıralarda yer alan fon akışlarını çektiğini gösteriyor.

Ethereum ETF'nin ABD pazarındaki ihraçlarıyla ilgili olarak, sektördeki uzmanlar, çekim gücünün Bitcoin ETF'sinden daha az olmasını bekliyor, ancak ilk birkaç yıl içinde milyarlarca dolarlık fon çekme potansiyeli olduğu düşünülüyor; bu, herhangi bir ETF için güçlü bir başlangıçtır. Bazı analistler, Ethereum ETF'sinin lansmanından sonraki iki yıl içinde 5 milyar ile 15 milyar dolar arasında bir kazanç elde etmesi durumunda bunun büyük bir başarı olacağını belirtiyor.

Şu anda, Bitcoin ve Ethereum dışında, piyasada Solana Spot ETF'sinin yakında piyasaya sürüleceğine dair haberler var. Temmuz ayının başında, borsa düzenleyici kurumlara ilgili belgeleri sundu ve iki varlık yönetim kuruluşunun Solana Spot ETF'si çıkarmayı planladığını doğruladı. Düzenleyici kurumların 240 gün içinde onay vermesi bekleniyor.

Ethereum ETF'nin İhraç Karşısında Karşılaştığı Düzenleyici Zorluklar

Bitcoin ETF'nin sorunsuz bir şekilde piyasaya sürülmesine kıyasla, Ethereum ETF'sinin Amerika pazarındaki görünümü hala belirsiz, bunun başlıca nedeni düzenleyici tartışmalardır.

ABD finansal düzenleme ortamında, ETH'nun sıradan bir varlık mı yoksa kaydedilmemiş bir menkul kıymet mi olduğu hala tartışma konusudur. Bu tartışmanın kökeni, düzenleyici yetki mücadelesine dayanmaktadır - eğer ETH "dijital ürün" olarak görülürse, emtia vadeli işlemler düzenlemesine tabi olacaktır; eğer zincir üzerindeki staking kazanç modeli geleneksel finans "yatırım sözleşmesi" ile benzer olarak değerlendirilirse, menkul kıymet olarak kabul edilebilir ve menkul kıymet düzenlemesine tabi olabilir.

ETH menkul kıymet olarak nitelendirilirse, ihraççılar düzenleyici kuruluşa kaydolmak zorundadır. Aksi takdirde, "kaydedilmemiş menkul kıymet ihraç etmek" nedeniyle düzenleyici cezalara maruz kalabilirler. Buna karşılık, Bitcoin'in zincir üzerinde teminatı olmadığı için, varlık konumu oldukça nettir; bu nedenle ETF'lerin sorunsuz bir şekilde ihraç edilmesine olanak tanır.

Dikkat çekici olan, şu ana kadar ABD düzenleyici kurumlarının ETH'nin niteliği ve Ethereum ETF'sinin ihraç edilmesi konusunda kesin bir resmi görüş belirtmemiş olmasıdır.

Ethereum ETF'nin Ethereum ekosistemine potansiyel etkisi

Uyum riskini önlemek için, ilk olarak Ethereum ETF'si ihraç etmeyi planlayan kurumlar, ETF'nin sahip olduğu ETH'nin zincir üstü teminata katılmayacağını belirtti.

Ethereum staking, 2022 Eylül ayında gerçekleşen birleşim olayı ile başladı ve ağ güvenliğinin korunması ile ETH piyasa değerinin artışı açısından önemli bir anlam taşıyor. Şu anda ETH toplam arzının %30'undan daha azı staking'e katılıyor, yaklaşık %10'u akıllı sözleşmelere kilitlenmiş durumda, bu da ETF'nin sahip olabileceği yeni ETH miktarını azaltabilir ve ETH fiyatını artırabilir.

Analizlere göre, ETH arzının sıkışık olması ve likiditesinin BTC'den daha zayıf olması nedeniyle, Ethereum ETF'sine akan fonlar ETH fiyatı üzerinde daha büyük bir etki yaratabilir. Bu, birçok kişinin ABD Ethereum ETF'sinin bir an önce çıkarılmasını beklemesinin önemli nedenlerinden biridir.

Ancak, ETF'nin çıkarılmasının getirebileceği olumsuz etkiler de göz ardı edilmemelidir. ETF tarafından tutulan büyük miktarda ETH'nin stake edilmeden tutulması, ağ güvenliğini etkileyebilir mi? Stake ödülleri ile ETF getirileri arasındaki fark, kullanıcıların stake etmeyi bırakmasına neden olur mu? ETF kuruluşlarının büyük miktarda stake etmeyen ETH'yi tutması, ETH fiyatlandırmasını etkileyebilir mi? Bunlar dikkat edilmesi gereken sorulardır.

Diğer Pazarların Ethereum ETF Gelişimi

Amerika Birleşik Devletleri hariç, Birleşik Krallık, Hong Kong, Avustralya gibi yerlerde Bitcoin ETF'leri yayımlanmaya başladı. Dijital varlıklar, küresel ana akım finans piyasalarına hızla entegre olmaktadır.

Hong Kong, bu yıl Nisan ayı sonunda ilk Bitcoin ve Ethereum ETF'lerini piyasaya sürdü ve fiziksel alım işlemlerine açtı. ABD pazarına kıyasla, Hong Kong'da dijital varlıkların düzenlenmesi daha net bir şekilde ayrılmıştır ve ihraççıların karşılaştığı uyum riski daha düşüktür.

Ayrıca, Hong Kong düzenleyicilerinin Ethereum ETF'lerinin staking'e katılmasına izin vermeyi düşündüğüne dair haberler var, ilgili tartışmalar devam ediyor. Bu adım hayata geçerse, Ethereum ETF'sinin gelişimine yeni olanaklar sağlayacaktır.