"Kripto Varlıklar" satın almanın, halka açık şirketlerin piyasa değeri artırma stratejisi haline gelmesi

Son dönemlerde, Amerikan borsa piyasasında özel bir heyecan dalgası ortaya çıktı: Halka açık şirketler, piyasa değerlerini artırmak için kripto varlıklar satın alıyor. Bu uygulama, bazı şirketlerin ana iş kollarının arka planda kalmasına sebep olurken, dijital varlıklar yeni piyasa değeri büyüme motoru haline geldi. Ancak, kripto para birimlerinin ismi altında yürütülen bu değerleme oyunlarının, piyasa tarafından sürekli olarak kabul görüp göremeyeceği, üzerinde düşünmeye değer bir sorudur.

Kripto Varlıklar satın almanın şirket değeri üzerindeki etkisi nedir?

Kripto varlık satın alma eylemi, piyasa duygusu, fon likiditesi ve anlatı tarafından ortaklaşa inşa edilen bir değerleme kayması deneyi olarak görülebilir. Geleneksel işletme değerleme modelleri genellikle şirketin kârlılığı, varlık-liaht dengesinin yapısı, büyüme potansiyeli ve serbest nakit akışı gibi temel göstergelere dayanır. Ancak bu "coin satın alma dalgasında", şirketler kripto varlıkları elde tutma finansal tahsis davranışları ile piyasanın değerlemesine yeniden bir değerlendirme yapmasına neden oldular.

Bir şirket Bitcoin veya diğer ana akım kripto varlıkları bilançosuna dahil ettiğinde, piyasa genellikle buna ek bir değerleme primi verir; bu prim kripto varlık fiyatlarının dalgalanması ve ticari beklentilerine dayanmaktadır. Diğer bir deyişle, bir şirketin piyasa değeri yalnızca gerçek yarattığı değerden değil, aynı zamanda kripto paranın fiyatının artma olasılığının kaldıraçlı bir şekilde büyütülmesinden de kaynaklanır.

Bu yaklaşım aslında "likidite anlatısını" işletmenin gerçek faaliyetlerinin üzerine koymakta ve finansal tahsisi sermaye operasyonlarının ana aracı haline dönüştürmektedir.

Kısa vadeli uyarıcı etkiler belirgin, uzun vadeli etkiler sorgulanıyor

Inkar edilemez ki, kripto alanına girmek kısa vadede hisse senedi fiyatlarını artırabilir. Örneğin, 2023 yılının Kasım ayında bir otomobil ticaret hizmetleri şirketi, Bitcoin madenciliği alanına girdiğini ve 50 EH/s hesaplama gücü kaynakları satın almak için 400 milyon dolar yatırım yaptığını açıkladı ve ardından şirketin hisse senedi fiyatı %280 oranında fırladı. Benzer şekilde, ana iş performansı zayıf veya mali sıkıntıya giren birçok şirket, sermaye piyasasında yeniden değerleme fırsatı aramak için 'coin alma' anlatısını denemektedir.

Piyasa performansına bakıldığında, "Kripto Varlıklar satın almak, hisse senedi fiyatlarının fırlaması" olayı birçok kez gerçekleşti. Şirketler "şifreleme varlıkları" konseptini ortaya koyar koymaz, kısa vadeli sermaye hızla akın ediyor. Ancak, kısa vadeli hızlı bir artışın ardından, birçok kripto varlık tutan şirket, hisse senedi fiyatlarının geri çekilme baskısıyla karşı karşıya kalıyor. Eğer sürekli kripto varlık satın alma eylemi veya başka olumlu haberler yoksa, artış oranının sürdürülmesi zor.

Bu nedenle, "coin satın alma" stratejisinin kısa vadede piyasa heyecanını artırabilmesine rağmen, bunun şirketin uzun vadeli rekabet gücüne ve sürdürülebilir büyümeye dönüşüp dönüşmeyeceği konusunda hala büyük bir belirsizlik bulunmaktadır. Piyasanın, yalnızca bir veya iki kez kripto varlık satın alarak veya belirsiz "coin tutma planları" ile dikkat çekmeye çalışan takipçileri gerçekten tanıması da zor.

Spekülatörler kârlarını realize etmeye mi başladı?

"Kripto Varlıklar satın alarak değer artışı sağlama" anlatısı popülerlik kazanmaya devam ederken, bazı önemli oyuncular sessizce nakit çıkarmaya hazırlanıyor gibi görünüyor.

Haziran 2023'ten bu yana, büyük bir kripto varlık yatırım şirketindeki iç yöneticiler yoğun bir satış aşamasındalar. Raporlara göre, sadece son 90 günde, yöneticiler toplamda 40 milyon dolar değerinde hisse sattılar ve satış işlemlerinin sayısı alım işlemlerinin 10 katı.

Daha önce 100 milyon dolar toplayarak bir kripto varlık hazinesi kuran başka bir şirket, yatırımcıların 43,85 milyon hisse senedi satmak için kaydolması nedeniyle, hisse senedi intraday olarak %61,2 oranında düşerek baskı ile karşılaştı ve bu, Nisan'daki ilk halka arzına eşdeğer.

Bu arada, önde gelen bir yatırım firması, bir stablecoin ihraççısının hisselerini halka arzdan sonra sürekli olarak azalttı. Yatırım firmasının, ardışık dört satışta %36'dan fazla hissesini sattığı bildiriliyor.

"Kripto Varlıklar" satın almanın bir paket, bir piyasa değeri aracı veya hatta temel sorgulamalardan kaçınmanın bir anlatı kabuğu haline geldiği zaman, bu durum tüm işletmeler için bir "geçiş anahtarı" olamaz. Bugünün piyasası "finansal yapılandırma" için ödeme yapmaya istekli olabilir, ancak yarının piyasası belki de işletmelerin gerçek büyümesi ve kârlılığına dair sorgulamalara dönecektir.

İkincil piyasalardaki alım davranışı, kabul anlamına gelmeyebilir; daha ziyade kısa vadeli spekülatörlerin pozisyon değiştirmesi olabilir.