Solana ekosistemindeki AMM mekanizmasının incelenmesi

Web3 alanında, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ürünleri pazarın dominant konumunu almıştır. Bu bağlamda, otomatik piyasa yapıcı ( AMM ) kritik bir unsur olarak, Web3 finans alanındaki yenilikleri büyük ölçüde teşvik etmiştir. Bu makalede, Solana ekosistemindeki birkaç önemli AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcılarının yatırım stratejileri seçmelerine yardımcı olması umulmaktadır.

Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )

CPMM, birçok üründe uygulanan en temel AMM uygulamasıdır. Örneğin, bir platform tarafından sunulan sabit çarpanlı AMM'nin temel prensibi, havuzdaki iki tokenin arzının sabit bir çarpana sahip olmasıdır: X * Y = k.

Kullanıcı havuz için likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcı için ilişkilendirilmiş bir hesap oluşturur ve havuzun payını kanıtlamak için LP Token dağıtır. Likidite çekildiğinde, ilgili LP Token yok edilir.

CPMM'nin zincir üstü programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Kullanıcılar token değiştirdiğinde, swap ile ilgili komutlar tetiklenir. USDC ve TRUMP token'ları arasında bir değişim örneği olarak, TRUMP-USDC havuzu aracılığıyla gerçekleştirilebilir.

Swap işlemi sırasında, belirli bir hedef tokenin ne kadar değiştirilebileceği, sabit çarpan formülü ile hesaplanmaktadır:

TokenX ve TokenY'nin toplam miktarındaki değişikliklerden sonra, çarpımları sabit kalmalıdır. Matematiksel dönüşüm yoluyla, hedef token miktarının hesaplama formülü elde edilebilir. Burada, hesaplamanın işlem ücretlerini içermediğine dikkat edilmelidir, işlem ücretleri önceden çıkarılmıştır.

Merkezi Likidite Piyasa Yapıcı ( CLMM )

CLMM, belirli bir popüler DEX'in V3 versiyonuna benzer; her token çifti için birden fazla ücret katmanı bulunur ve bu katmanlara karşılık gelen havuzlar oluşturulabilir. Tick, çoklu ücret katmanları, merkezi likidite gibi kavramları miras almıştır.

CPMM'ye benzer şekilde, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına ihtiyaç duymaz ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, likidite sağlayıcıların fonları enjekte ederken belirli bir fiyat aralığı seçmesine olanak tanır; fonlar yalnızca seçilen aralıkta dağıtılır. Ayrıca yalnızca bir tür token enjekte ederek tek taraflı likidite sağlayabilir, bu da geleneksel finansal piyasalardaki limit emirlerine benzer.

Genel olarak, fiyat dalgalanmaları küçük olan havuzlar dar bir aralık seçme eğilimindedir; dalgalanmaları şiddetli olan havuzlar ise geniş bir aralık seçer. Bu, mevcut fiyatın seçilen aralıktan çıkmasını mümkün olduğunca önleyerek, kalıcı kayıpları azaltmaya yardımcı olabilir.

Merkezi likidite, fon kullanımını artırsa da, likidite sağlayıcılarının finansal farkındalıklarına daha yüksek talepler getirmektedir. Yetersiz bir yanıt durumunda, zincir üzerindeki sık dalgalanmalar ciddi kalıcı kayıplara yol açabilir.

Dinamik Likidite Yapıcı ( DLMM )

DLMM, belirli bir platform tarafından sunulan bir AMM ürünüdür ve Uniswap V3'ün bir varyantıdır; CLMM ile benzerlik gösterir. DLMM, fonları mevcut fiyatın etrafında belirli bir aralıkta yoğunlaştırmaya da izin verir, ancak uygulama açısından bazı farklılıklar gösterir ve bazı özel özellikler sunar.

DLMM, Bin kavramını tanıttı, havuz temel fiyat üzerinden başlar, her bir Bin, küçük bir Bin adımı ile var olur. Aynı Bin içindeki işlemler sıfır kayma avantajından yararlanır, bu da işlem hacmini ve başarı oranını büyük ölçüde artırabilir; teorik olarak likidite sağlayıcıları daha fazla işlem ücreti kazanabilir.

CLMM'ye benzer şekilde, havuzdaki token'ler mevcut fiyatın her iki tarafında dağıtılmıştır, bir token yalnızca tek taraflı likidite sağlamalıdır. Mevcut aktif Bin'de iki tür token bulunmaktadır, diğer Bin'ler ise her iki tarafta dağıtılmıştır ve her birinde yalnızca bir token vardır.

DLMM, üç likidite stratejisi sunmaktadır: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot stratejisi en evrensel olanıdır; Curve, fiyat değişikliklerinin az olduğu havuzlar için uygundur, örneğin stablecoin çiftleri; Bid Ask ise fiyat dalgalanmalarının büyük olduğu havuzlar için uygundur, ancak pozisyonların sık sık ayarlanması gerekir.

Özet

Web3 finans alanının önemli bir parçası olarak, AMM, benzersiz mekanizması ve yenilikleri sayesinde merkeziyetsiz finansın yaygınlaşmasını ve gelişmesini teşvik etmiştir. Teknolojik ilerlemeler ve ekosistem gelişimi ile birlikte, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finansal yapıyı daha da değiştirmesi beklenmektedir.