Circle yöneticileri ve risk sermayesi piyasayı yanlış değerlendirdi, 20 milyar dolarlık kazancı kaçırdı

Bir stabil coin ihraç şirketinin hisse senetleri borsa başlangıcında, şirketin üst düzey yöneticileri ve bazı yatırımcılar ellerindeki hisse senetlerini satma kararı aldı ve bu da büyük bir kazanç fırsatını kaçırmalarına neden oldu.

2025 yılının 6 Haziran'ına kadar, bu önceden satanların kaçırdığı potansiyel kazanç 1.9 milyar dolara kadar çıkıyor. Hisse başına 29.30 dolar fiyatla nakde çevirdiler ve toplamda yaklaşık 270 milyon dolar elde ettiler. Ancak birkaç hafta daha tutabilselerdi, sahip oldukları hisselerin değeri milyarlarca dolara ulaşacaktı.

Şirketin bir yöneticisi, halka arz sırasında 300.000 adet A sınıfı adi hisse senedini, hisse başına 29,30 dolardan sattı. Eğer bu hisseleri satmasaydı, geçen Cuma günü kapanışta, hisse başına değeri 240,28 dolara yükselmişti. Bu, sadece bu kararın kendisine yaklaşık 63 milyon dolarlık potansiyel kazanç kaybına neden olduğunu gösteriyor.

Şirketin mali işler müdürü, halka arz sırasında aynı fiyattan 200.000 hisse sattı ve kaybedilen kazanç yaklaşık 42 milyon dolar oldu.

Hatta şirketin kurucusu bile bu kaderden kaçamadı. Şirket halka arz edildiğinde 1.58 milyon hisse sattı ve her hisse 29.30 dolar olarak belirlendi. O zaman hisseyi tutmaya devam etme seçeneği olsaydı, şu anda 333 milyon dolara kadar kârlı bir kazanç elde etmiş olacaktı.

Şirketin halka arzında (IPO), yatırımcılar, üst düzey yöneticiler ve diğer iç kişiler toplamda hisse başına 29.30 dolar fiyatla en az 9.22 milyon adet adi hisse sattı. Bu işlemler onlara 270 milyon dolar kazanç sağlasa da, sadece iki hafta sonra bu işlemin ödenen "fırsat maliyeti" gerçekten göz kamaştırıcı hale geldi.

Eğer o zaman bu hisseleri tutmaya devam etselerdi, bugün 1.9 milyar dolar daha kazanabilirlerdi.

Dikkate değer olan, bazı yatırımcıların IPO'da yalnızca kısmi hisse senedi sattığıdır. Örneğin, tanınmış bir yatırım kuruluşu yalnızca sahip olduğu hisselerin yaklaşık %10'unu satmıştır. En son düzenleyici kuruma sunduğu belgeler doğrultusunda, bu kuruluş şu anda hala 20 milyonun üzerinde hisseye sahiptir.

Şirketin kurucusunun durumu da benzer, şu anda 17 milyonun üzerinde hisse senedi tutuyor ve opsiyonlar ile sınırlı hisselere sahip. Diğer birçok yatırım kurumu ve şirket yöneticileri de başlangıç yatırımlarının önemli bir oranını koruyor.

Buna rağmen, 29,30 dolara yapılan satış kararı, şu anda hisse fiyatının 240,28 dolara yükseldiği bir bağlamda hala oldukça garip görünüyor. Hiç kimse geleceği kesin olarak tahmin edemezken, tahmin hatasının %88'e kadar çıkması, kuşkusuz büyük bir yanlış değerlendirme ve bu da finans tarihine bir iz bırakacaktır.