SEC, ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı, stablecoin kazançlarının yeni bir çağını başlattı

Son günlerde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets'in ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi piyasaya sürmesine onay verdi. Bu adım, düzenleyici otoritelerin kripto finansal yeniliklere olan kabulünü simgelerken, stablecoinlerin yalnızca bir ödeme aracı olmaktan uyumlu gelir varlığına evrildiğini de göstermektedir. Bu durum, stablecoin alanında daha büyük bir gelişim alanı yaratabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek yenilikçi bir alan haline getirebilir.

SEC Neden YLDS'yi Onayladı?

2024'te, bir stablecoin ihraççısının yıllık karı 13.7 milyar dolara ulaştı ve bazı geleneksel finans devlerini geride bıraktı. Bu karlar esas olarak rezerv varlıkların (örneğin ABD tahvilleri) yatırım getirilerinden gelmektedir, ancak bunlar sahipleriyle ilgili değildir. Kullanıcılar bu stablecoin'i tutarak varlık değer artışı ve yatırım getirisi elde edemezler, bu da faiz getiren stablecoin'lerin hedeflediği kırılma noktasıdır.

Faizli stablecoin'in temeli "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır: istikrarı korurken, alt varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu model, "sessiz çoğunluğun" acı noktasına vurgu yapmaktadır: geleneksel stablecoinler de teminat göstererek gelir elde edebilse de, karmaşık işlemler ve uyum riski geniş çaplı kullanımını engellemektedir. YLDS gibi "coin sahibi olmakla gelir elde etme" imkanı sunan stablecoinler, fon gelirlerini engeller olmadan erişilebilir hale getirerek "gelir demokratikleşmesi"ni gerçekleştirmektedir.

YLDS'nin SEC onayını almasının ana nedeni, mevcut Amerikan menkul kıymetler yasalarına uygun olmasıdır. Sistematik bir stablecoin düzenleme çerçevesi henüz oluşturulmadığı için, ABD'deki stablecoin düzenlemesi şu anda mevcut yasalar temelinde yürütülmektedir. YLDS gibi gelir getiren faizli stablecoin'ler, geleneksel sabit getirili ürünlere benzer bir yapıya sahip olup, açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir ve düzenleyici bir tartışma bulunmamaktadır.

YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların (ana olarak ABD Hazine tahvilleri, ticari senetler vb.) faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve sıkı KYC doğrulama mekanizması ile gelir dağılımını uyumlu kimliklerle bağlayarak, düzenleyici kurumların anonimlik konusundaki endişelerini azaltır. Bu uyumlu tasarımlar, benzer projelerin düzenleyici izinler arayışında bir örnek teşkil etmektedir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uyumlu faizli stablecoin ürünü ortaya çıkabilir ve daha fazla ülke ve bölgenin faizli stablecoin gelişimi ve düzenlemesi gerekliliğini değerlendirmesine yol açabilir.

Faizli stablecoin'in yükselişi, kripto pazarının kurumsallaşmasını hızlandırıyor

SEC'nin YLDS'yi onaylaması, sadece ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu göstermekle kalmıyor, aynı zamanda stabilcoinlerin "nakit alternatifleri" olmaktan çıkıp "ödeme aracı" ve "getiri aracı" gibi iki yönlü özelliklere sahip yeni bir varlık türüne dönüşebileceğini işaret ediyor ve kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarizasyon sürecini hızlandırıyor.

Faizli stablecoin'ler yalnızca istikrarlı kazançlar sağlamakla kalmaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 zincir üstü işlem yaparak fonların devir hızını artırır, sermaye verimliliği ve anlık uzlaşma yetenekleri açısından önemli avantajlar sunar. Bazı yatırım kuruluşları, stabilcoin'leri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başlamıştır, YLDS onaylandıktan sonra kurumsal uyum endişelerini daha da giderecek ve kurumsal yatırımcıların katılımını artıracaktır.

Kurumsal fonların büyük ölçekli akışı, faizli stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini teşvik edecektir. Bazı görüşlere göre, faizli stablecoin'lerin önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlama yaşaması ve stablecoin pazarının yaklaşık %10-15'ini alması bekleniyor. Bu, BTC'den sonraki dönemde büyük ölçekli kurumsal ilgi ve fon yatırımı çeken bir kripto varlık kategorisi haline gelecektir.

Faizli stablecoin'in yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da pekiştirecektir. Fiziksel dünya hızla doların etkisinden kurtulmaya çalışırken, dijital zincir dünyası sürekli olarak dolara doğru yöneliyor. İster dolar stablecoin'in geniş çaplı kullanımı, ister Wall Street kurumlarının başlattığı tokenizasyon dalgası olsun, ABD kripto piyasasında dolar varlıklarının etkisini sürekli olarak güçlendiriyor.

SEC'nin YLDS'ye onayı, ABD düzenleyici kurumlarının ABD tahvili benzeri faizli stablecoin'lere yeşil ışık yaktığını gösteriyor, bu da daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını çekecektir. Gelecekte faizli stablecoin'lerin gelir modeli daha çeşitli hale gelebilir, rezerv varlıklar gayrimenkul, altın, kurumsal tahviller gibi daha fazla RWA türüne yayılabilir, ancak ABD tahvilleri, risksiz varlık olarak, faizli stablecoin'lerin alt havuzunda önemli bir yer tutmaya devam edecektir.

Sonuç

YLDS'nin onaylanması yalnızca kripto yeniliklerinde bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokrasi için bir dönüm noktasıdır. Bu, piyasanın "para kazanma" talebinin her zaman var olduğunu ortaya koymaktadır. Düzenleyici çerçevenin geliştirilmesi ve kurumsal fonların akışıyla, faiz getiren stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal yeniliklerin dolarizasyon eğilimini artırabilir. Ancak, bu süreç yenilik ile risk arasında bir denge sağlamalı ve geçmişteki hataların tekrarlanmasından kaçınmalıdır. Ancak bu şekilde, faiz getiren stablecoin'ler gerçekten "herkesin yatarken para kazanabilmesi" vizyonunu gerçekleştirebilir.