Küresel ticaret düzeni yeniden şekilleniyor, Bitcoin "Dijital Altın" statüsü belirginleşiyor

Mart ayında küresel pazar, politik belirsizlikler içinde yeni bir referans noktası arayışına girdi. ABD borsaları hızla değerleme yeniden yapılandırmasına geçerken, kripto pazarları da bu dalgalanmalardan etkilendi. Nisan başında yeni gümrük politikaları yürürlüğe girdi, küresel ticaret düzeni derin bir yeniden şekillenişle karşı karşıya kaldı ve ülkelerin ekonomik politikaları zorunlu olarak ayarlandı. Bu koşullar altında sabırlı kalmak son derece önemli hale geliyor. Yeni düzenin yavaş yavaş oluşmasıyla birlikte, piyasa duyarlılığının giderek iyileşmesi bekleniyor.

Nisan ayının başında, ABD hükümeti "kapsamlı eşit tarife" politikasını uygulamaya koydu ve tüm ithalat ürünlerine en az %10'luk temel gümrük vergisi uyguladı. Ayrıca yaklaşık 60 ticaret açığı olan ülkeye ek vergi yükledi. Bu adım, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana küresel ticaret düzeninde en sert yeniden şekillendirme dalgasını tetikledi.

Haberin duyurulmasından sonra piyasa sert dalgalanmalar yaşadı. ABD borsaları ve Dolar büyük ölçüde düştü, Dolar endeksi 104 seviyesinin altına geriledi. Nasdaq endeksi vadeli işlemleri %4'ten fazla düştü, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri ise %3.5 oranında düştü. ABD'nin teknoloji devlerinin hisse senetlerindeki düşüşler özellikle belirgin oldu. Fonlar güvenli varlıklara akın etti, spot altın fiyatları tarihi bir zirveye yükseldi.

Bu seferki gümrük politikalarının vergi oranı o kadar yüksek ve kapsamı o kadar geniş ki, Wall Street'in önceki beklentilerini çok aşıyor. Yatırımcılar, gümrük savaşı'nın ABD ekonomik büyümesini etkileyebileceğinden endişe ediyor. Öncelikle, tedarik zincirinin kırılma riski, yüksek gümrük vergileri şirketleri tedarik zincirini yeniden yapılandırmaya zorlayarak sanayi maliyetlerini artırıyor. İkincisi, enflasyon sarmalına dair endişeler var, bazı analizler ABD CPI'sinin 2-2.8 puan kadar yükselebileceğini öne sürüyor.

Bazı ekonomistler, ABD ekonomisinin resesyona girme olasılığını ciddi şekilde artırdı. Mart ayında ABD'deki bazı ekonomik verilerde bir düşüş yaşandı, tüketici güven endeksi 57'ye düştü ve beklentilerin altında kaldı. Temel PCE fiyat endeksi yıllık %2,8'de kalmaya devam ediyor, bu da "ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyonun inatçı" bir sorun olduğunu yansıtıyor.

Merkez Bankası, Mart ayındaki para politikası toplantısında ekonomik belirsizlikler konusunda endişelerini dile getirdi. Bir yandan, ekonomik büyüme yavaşlama eğiliminde; diğer yandan, enflasyon ise güçlü bir yapışkanlık gösteriyor. Bu durumda, Merkez Bankası'nın politika kararları ikilemde kaldı. Mart ayında Merkez Bankası, faiz oranını %5.5'te sabit tutma kararı aldı.

Yeni tarife politikası açıklandıktan sonra, piyasa Federal Rezerv'in Haziran'da faiz indirimine gidebileceğini öngörüyor. Haberlere göre, Federal Rezerv'in Haziran toplantısında faiz indirme olasılığı yaklaşık %70'e yükseldi. Ancak, tarife politikasının etkisi yalnızca ABD iç ekonomisi ve para politikasıyla sınırlı değil. Diğer ülkeler karşı tedbirler geliştirmekte ve küresel ticaret gerginlikleri "noktasal çatışmalardan" "sistematik karşıtlığa" kayabilir.

ABD borsası Mart ayında düşüşe devam etti, S&P 500 ve Nasdaq birinci çeyrekte sırasıyla %8,7 ve %12,3 düştü ve 2022'den bu yana en büyük çeyrek düşüşünü kaydetti. 2024 Kasım ayından bu yana S&P 500 endeksi %10'dan fazla düştü ve piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon dolar azaldı.

Kurumsal beklentilerin ABD borsaları için iyimserliği revize ediliyor. Goldman Sachs, S&P 500'ün yıl sonu hedefini düşürdü, Morgan Stanley ise şirket kârlarının dip seviyeye ulaşması gerektiğine dair uyarıda bulundu. 2025 yılı için S&P 500 kâr büyüme beklentisi %11'den %7'ye düşürüldü, teknoloji devlerinin kâr büyüme avantajı daralıyor.

Amerikan politika sinyallerindeki karmaşa, piyasa paniğini daha da artırdı. Çelişkili açıklamalar yatırımcıları kararsız bıraktı ve piyasa güveni ciddi şekilde zedelendi. Teknoloji devlerinin hisseleri ilk olarak satış dalgasıyla karşılaştı; bu, önceki değerleme balonunun düzeltilmesi ve politika belirsizliği konusundaki endişeleri yansıtıyor.

Bu ortamda, kurumlar yatırımcılara daha çeşitli stratejiler benimsemeleri gerektiğini ve ABD borsa endeksine körü körüne yükseliş bahsi yapmamaları gerektiğini uyarıyor.

Bitcoin, piyasa dalgalanmaları ve politika belirsizliklerinden etkilenmesine rağmen, nispeten sağlam bir performans sergiledi. Mart ayında Bitcoin, "V şeklinde" bir dalgalanma gösterdi ve aylık kayıp %2,09'a daraldı; bu, Nasdaq endeksinden belirgin şekilde daha iyi bir performans. Bu piyasa dalgalanması sırasında, Bitcoin bağımsız bir piyasa sergiledi.

Amerikan hükümetinin kripto varlık alanındaki tanıma ve düzenleme süreci giderek daha net hale geliyor. Mart ayının başında, Amerikan hükümeti resmi olarak "stratejik Bitcoin rezervi" kurarak yaklaşık 200,000 BTC'yi rezerve dahil etti ve bu, Bitcoin'in "dijital altın" statüsünün pekiştirilmesini simgeliyor. SEC de kripto para birimlerine yönelik tutumunu yavaş yavaş gevşetiyor ve "yürütme odaklı" olmaktan "iş birliği ve kural oluşturma" aşamasına geçiyor.

Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artıyor. Dünyanın önde gelen varlık yönetim şirketlerinin CEO'ları, yıllık yatırımcı mektubunda Bitcoin'i defalarca anarak, küresel ekonomik yapıdaki potansiyel önemli rolüne dikkat çekiyor.

Yeni gümrük politikalarının devreye girmesiyle birlikte, ABD ekonomisinin görünümü daha da belirsiz hale geliyor. Eğer ABD ekonomisi derin bir durgunluğa girmedi ve Federal Reserve Haziran'da faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir trend dönüşü yaşaması bekleniyor. Ekonomik belirsizlik dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da ön plana çıkabilir.

Uzun vadede, eğer gümrük politikaları enflasyonu artırır ve doların güvenilirliğini etkilerse, bu durum fonların egemen olmayan varlıklara yönelmesine neden olabilir. Küresel finansal yeni düzenin yeniden şekillendirilmesi sürecinde, Bitcoin en yıkıcı değişkenlerden biri haline gelebilir.