Temmuz ortasında, Kohl's'un büyük ölçüde kısa devre yapılan hisse senetleri "meme hisse senedi" yatırımcılarının dikkatini çekti, bu da piyasalara kısa bir akınla hisse fiyatının bir süre için %50'ye yakın yükselmesine yol açtı. Ancak bu yeni ilgi, Kohl's'un uzun süredir devam eden sorunlarını çözmüyor ve yatırımcılar bu ribaundu bu perakende şirketinin işine yönelik bir iyimserlik olarak yanlış anlamamalıdır.
S&P Global Market Intelligence verilerine göre, 29 Temmuz itibarıyla, Kohl's'un 112 milyon adet dolaşımdaki hissesinin neredeyse %40'ı kısa devreye girmiş durumda, bu da onu ABD'deki en yüksek kısa devre oranına sahip hisse senedi yapıyor. Bu yüksek kısa devre oranı, yatırımcıların şirketin işine olan endişelerini yansıtıyor - Kohl's son yıllarda satışlarda düşüş, kârlılıkta azalma yaşıyor ve yönetim katında bir belirsizlik var.
Kısa devre yapanlar, hisse senetlerini ödünç alarak satmayı ve daha sonra daha düşük bir fiyattan geri almayı umarlar. Kohl's'un hisse fiyatı 2021'den bu yana yaklaşık %70 düştü ve son işlem fiyatı 10.70 dolar, ancak açığa satanlar hala hisse fiyatının daha da düşeceğine bahse giriyorlar. Meme hisse senedi yatırımcıları genellikle çok sayıda kısa pozisyona sahip olan hisse senetlerini takip ederler, hisse fiyatını yükselterek kısa devre yapanları "sıkıştırarak" hisse senetlerini geri almak zorunda bırakırlar.
Kohl's, Wisconsin eyaleti Menomonee Falls'ta merkezi bulunan, 49 eyalette 1100'den fazla orta düzey mağaza ile Kohls.com e-ticaret işini yürütmektedir. Çoğu orta düzey perakendeci gibi, özellikle de büyük mağazalar, bu şirket COVID-19 pandemisinden bu yana zorluklarla karşılaşmaktadır. Çevrimiçi alışverişin giderek popülerleşmesiyle birlikte, tüketici harcamaları fiziksel mağazalardan çevrimiçi platformlara kaymakta ve bu durum Kohl's'un iş modeline baskı yapmaktadır.
Kohl's, 1 Şubat itibarıyla mali yıl içinde, karı %48 azaldı ve hisse başına kazanç 1,50 dolar oldu, gelir ise %7 azalarak 15,4 milyar dolara düştü. FactSet'in verilerine göre, analistler şirketin bu yıl hisse başına kazancının 0,43 dolar, gelirinin ise 14,6 milyar dolar olmasını bekliyor. Karşılaştırılabilir mağaza satışları ardışık 13 çeyrektir düşüş gösteriyor, işletme kar marjı ve serbest nakit akışı da sürekli azalıyor.
2024 mali yılındaki serbest nakit akışı 104 milyon dolara düşerken, bir önceki yıl 591 milyon dolardı. Bu mali yılın düzeltilmiş işletme kar marjı %3,1 iken, 2015'te %7,7'ydi.
Kohl's, Mart ayında çeyrek temettüyü hisse başına 0.50 dolardan 0.125 dolara düşürdü, amacı nakit tasarrufu yapmak ve borçları geri ödemek. Şu anda şirketin temettü verimi yaklaşık %4.2.
Kohl's'un işletme zorlukları, yönetim kadrosundaki sık değişimle daha da kötüleşti. Son on yıl içinde, şirket beş farklı CEO değiştirdi ve her CEO'nun kendi vizyonu ve dönüşüm planı vardı, ancak bu planlar birçok durumda önceki liderlik ekibinin yaptığı değişiklikleri geri aldı.
Eski CEO Tom Kingsbury, 2021 yılında Kohl's yönetim kuruluna katıldı ve Aralık 2022'den itibaren CEO olarak görev yaptı, Ocak 2025'e kadar. Onun liderliğinde, Kohl's, kendi markaları ve Kohl's Cash kuponlarının kesilmesi de dahil olmak üzere, daha çok indirim perakendeciliğine yönelik bir işletme modeline geçti ve mücevher gibi popüler ürün kategorilerini de kaldırdı. Gordon Haskett analisti Chuck Grom, bu adımların aslında markanın ana müşterilerini “terk etmekle” eşdeğer olduğunu belirtti ve şirketin hisse senetleri için “sat” değerlendirmesini verdi.
Kingsbury ile iletişim kurmayı başaramadı. Kohl's'un bir sözcüsü, şirketin yakında mali raporunu açıklayacağını ve şu anda sessizlik döneminde olduklarını belirterek, şirketin yöneticilerinin röportaj vermesini reddetti.
CEO'luk görevine gelen Ashley Buchanan, bu önlemleri kademeli olarak geri çekmeye başladı, ancak bir anket, şirketin özel ilişkisi bulunan bir tedarikçi ile anlaşma yapmasını teşvik ettiği için Kohl's'un çıkar çatışması politikasını ihlal ettiğini ortaya koydu ve Buchanan Mayıs ayında görevden alındı. Geçici CEO Michael Bender, 2019'dan beri Kohl's yönetim kurulunda yer alan eski bir Walmart yöneticisidir ve hâlâ Buchanan'ın ticaret stratejisini takip etmektedir. Ancak analistler, en son çabaların (özellikle kendi markalı ürünler ve eski ürün serilerinin geri dönüşüne dayanan) daha fazla müşteriyi mağazaya çekmek veya Kohl's'un kaybettiği pazar payını yeniden kazanması için yeterli olmayabileceğini belirtiyor.
"Kısa pozisyonlar açısından bakıldığında, piyasa bu değişimin gerçekleşebileceğine inanmıyor," diyor Grom, "Ben de bunun gerçekleşeceğini düşünmüyorum. Bu gerçekten çok zor."
Grom, tarihsel olarak, perakendecilerin bir kez sadık müşterilerini kaybettiklerinde, onları geri kazanmanın neredeyse imkansız olduğunu belirtti. Diğer mağazalar gibi, Kohl's da özel mağazalarda veya çevrimiçi alışveriş yapmayı tercih eden genç tüketicileri çekmek için çaba sarf ediyor.
Dışarıda birçok soru işareti olmasına rağmen, Kohl's'un hala şirketin düşük değerlendirildiğini düşünen birçok destekçisi var. Bazı boğa yatırımcıları, şirketin operasyonlarının iyileşeceğine bahse girerken, diğerleri ise Kohl's'un gayrimenkul değerinin 1.3 milyar dolarlık piyasa değerine yansımadığını düşünüyor.
Stern Analisti David Swartz, Kohl's'un iş zorlukları ve yönetim değişiklikleriyle karşılaştığını kabul etti, ancak şirketin makul hisse fiyatının hisse başına 40 dolar olması gerektiğini düşünüyor. Bu, mevcut seviyelere göre yaklaşık %260'lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Swartz, Kohl's'un hisse fiyatının "şiddetle düşük değerlendirildiğini" belirtti ve Kohl's'un mevcut kâr marjının çok düşük olduğunu, gelecekte büyük bir iyileşme potansiyeli olduğunu ve bunun nakit akışının artmasına yardımcı olacağını ekledi.
Birkaç yıl önce, Kohl's'un piyasa değeri şu anda olduğundan çok daha yüksekti ve o zamanlar birkaç satın alma teklifi aldı. 2022'de, Vitamin Dükkanı'nın (The Vitamin Shoppe) eski ana şirketi Franchise Group, Kohl's'u hisse başına 60 dolara kadar satın almak için teklif vermişti, ancak daha sonra makroekonomik faktörler nedeniyle teklifi hisse başına 53 dolara düşürdü. Kohl's'un yönetim kurulu bu teklifi reddetti ve ardından hisse fiyatı düştü.
Kohl's ve Macy's gibi büyük mağazalar, düşük değerlemeleri ve büyük miktarda gayrimenkul bulundurmaları nedeniyle cazip satın alma hedefleri haline geldi. 1 Şubat itibarıyla Kohl's, 405 mağazanın mülkiyetine sahip ve çoğu dağıtım merkezinin sahibidir. Swartz, bu gayrimenkullerin değerinin, şirketin piyasa değerine ilişkin tahminini aşabileceğini belirtiyor - bu değeri 3.1 milyar dolar olarak belirlemiştir.
Kohl's'in gayrimenkul varlıkları, Caleb Habert'in bu şirkete olan ilgisini ilk olarak uyandırdı. Habert, sosyal medya platformu Reddit'te Kohl's hakkındaki görüşlerini paylaşan bir küçük işletme sahibi ve yatırımcıdır. O, bu gayrimenkul varlıkları sayesinde şirketin hisse başına en az 35 dolar değerinde olması gerektiğini düşünüyor. Nisan ayında Kohl's hisselerini satın aldı ve bir satın alma teklifi veya agresif yatırımcıların müdahalesinin hisse fiyatını artıracağını umdu. Başlangıçta "meme hissesi" piyasasını ve kısa devre piyasasını kendi yatırım mantığına dahil etmemiş olsa da, bu fenomenin ortaya çıkmasının kendisi için iyi bir haber olduğunu söyledi.
"Kısa devre piyasasını çok güzel bir finansal katalizör olarak görüyorum, ama doğruyu söylemek gerekirse, hisse senedinin fiyatının, bizim yavaş yavaş yükseliş bekleyip onun kademeli olarak pump etmesini beklemekten daha hızlı bir şekilde hedef fiyatıma ulaşacağını düşünüyorum." dedi.
Haberter de, meme hisseleri tarafından desteklenen kazançların sadece geçici olabileceğinin farkında. Aslında, Kohl'un hisse fiyatı Temmuz ortasındaki meme hisse zirvesinden bu yana %20'den fazla düştü. Bireysel yatırımcılar ve sosyal medya tartışmaları tarafından yönlendirilen hisseler genellikle dalgalıdır ve fiyat artışına duyulan heyecan, riskle birlikte gelir.
Kohl's karşılaştığı riskler, belki de yüksek kısa pozisyonlarının gösterdiğinden daha büyük değildir. FactSet verilerine göre, şirketin şu anda net borcu 7.2 milyar dolar, ancak yakın zamanda mevcut vadesi dolan borçları geri ödemek için bir borç yeniden finansmanı gerçekleştirdi. Bir sonraki borcun vadesi 2029'a kadar dolmayacak, bu da yönetime mali esneklik ve işlerini iyileştirme zamanı sağlıyor.
Hisse fiyatları açısından, meme hisse senedi yatırımcıları Kohl's'e yeniden dikkat etmeyi deneyebilir ve kısa pozisyonları daha da sıkıştırmaya çalışabilir. Ancak hisse fiyatının sürdürülebilir bir şekilde yükselip yükselemeyeceği, yönetimin şirket değerini serbest bırakıp bırakamayacağına bağlı; bu, varlık satışları, diğer stratejik hamleler veya işin dönüşümü yoluyla olabilir. Şu anda, görünüm hala belirsiz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
1 Likes
Reward
1
1
Share
Comment
0/400
IELTS
· 10h ago
2025 yılının Mart ayında, Para ve Ödeme Rekabetinde Stratejik Dijitalleşme başlıklı makalede, yasal dijital para ile özel dijital para (PDM) arasındaki rekabet modeli oluşturulmuştur. Araştırma, ülkelerin yasal para birimlerinin dijitalleşmesini stratejik olarak teşvik ederek benimseme oranını artırdıklarını ve PDM rekabetine karşı durduklarını ortaya koymuştur. Daha az egemen olan para birimleri daha erken dijitalleşme gerçekleştirirken, bu durum öncelikli avantajı yansıtmaktadır; egemen para birimleri ise rekabetle karşılaşana kadar dijitalleşmeyi ertelemektedir; en zayıf para birimleri ise dijitalleşmeyi terk etmektedir. Dijitalleşmenin gecikmesi, PDM'nin egemenlik kazanmasını sağlamakta ve nihayetinde yasal parayı zayıflatmaktadır. Ayrıca, araştırma, jeopolitik faktörlerin, stablecoin'lerin ve yasal para ile özel dijital para arasındaki birlikte çalışabilirliğin para birimlerinin dijitalleşmesini ve para rekabetini nasıl etkilediğine de vurgu yapmaktadır. Çin Halk Üniversitesi Fintech Araştırma Enstitüsü, araştırmanın ana bölümünü derlemiştir.
Kohl's'un karşılaştığı sorunlar, "meme hissesi" ticaretinden çok daha ciddi.
Temmuz ortasında, Kohl's'un büyük ölçüde kısa devre yapılan hisse senetleri "meme hisse senedi" yatırımcılarının dikkatini çekti, bu da piyasalara kısa bir akınla hisse fiyatının bir süre için %50'ye yakın yükselmesine yol açtı. Ancak bu yeni ilgi, Kohl's'un uzun süredir devam eden sorunlarını çözmüyor ve yatırımcılar bu ribaundu bu perakende şirketinin işine yönelik bir iyimserlik olarak yanlış anlamamalıdır.
S&P Global Market Intelligence verilerine göre, 29 Temmuz itibarıyla, Kohl's'un 112 milyon adet dolaşımdaki hissesinin neredeyse %40'ı kısa devreye girmiş durumda, bu da onu ABD'deki en yüksek kısa devre oranına sahip hisse senedi yapıyor. Bu yüksek kısa devre oranı, yatırımcıların şirketin işine olan endişelerini yansıtıyor - Kohl's son yıllarda satışlarda düşüş, kârlılıkta azalma yaşıyor ve yönetim katında bir belirsizlik var.
Kısa devre yapanlar, hisse senetlerini ödünç alarak satmayı ve daha sonra daha düşük bir fiyattan geri almayı umarlar. Kohl's'un hisse fiyatı 2021'den bu yana yaklaşık %70 düştü ve son işlem fiyatı 10.70 dolar, ancak açığa satanlar hala hisse fiyatının daha da düşeceğine bahse giriyorlar. Meme hisse senedi yatırımcıları genellikle çok sayıda kısa pozisyona sahip olan hisse senetlerini takip ederler, hisse fiyatını yükselterek kısa devre yapanları "sıkıştırarak" hisse senetlerini geri almak zorunda bırakırlar.
Kohl's, Wisconsin eyaleti Menomonee Falls'ta merkezi bulunan, 49 eyalette 1100'den fazla orta düzey mağaza ile Kohls.com e-ticaret işini yürütmektedir. Çoğu orta düzey perakendeci gibi, özellikle de büyük mağazalar, bu şirket COVID-19 pandemisinden bu yana zorluklarla karşılaşmaktadır. Çevrimiçi alışverişin giderek popülerleşmesiyle birlikte, tüketici harcamaları fiziksel mağazalardan çevrimiçi platformlara kaymakta ve bu durum Kohl's'un iş modeline baskı yapmaktadır.
Kohl's, 1 Şubat itibarıyla mali yıl içinde, karı %48 azaldı ve hisse başına kazanç 1,50 dolar oldu, gelir ise %7 azalarak 15,4 milyar dolara düştü. FactSet'in verilerine göre, analistler şirketin bu yıl hisse başına kazancının 0,43 dolar, gelirinin ise 14,6 milyar dolar olmasını bekliyor. Karşılaştırılabilir mağaza satışları ardışık 13 çeyrektir düşüş gösteriyor, işletme kar marjı ve serbest nakit akışı da sürekli azalıyor.
2024 mali yılındaki serbest nakit akışı 104 milyon dolara düşerken, bir önceki yıl 591 milyon dolardı. Bu mali yılın düzeltilmiş işletme kar marjı %3,1 iken, 2015'te %7,7'ydi.
Kohl's, Mart ayında çeyrek temettüyü hisse başına 0.50 dolardan 0.125 dolara düşürdü, amacı nakit tasarrufu yapmak ve borçları geri ödemek. Şu anda şirketin temettü verimi yaklaşık %4.2.
Kohl's'un işletme zorlukları, yönetim kadrosundaki sık değişimle daha da kötüleşti. Son on yıl içinde, şirket beş farklı CEO değiştirdi ve her CEO'nun kendi vizyonu ve dönüşüm planı vardı, ancak bu planlar birçok durumda önceki liderlik ekibinin yaptığı değişiklikleri geri aldı.
Eski CEO Tom Kingsbury, 2021 yılında Kohl's yönetim kuruluna katıldı ve Aralık 2022'den itibaren CEO olarak görev yaptı, Ocak 2025'e kadar. Onun liderliğinde, Kohl's, kendi markaları ve Kohl's Cash kuponlarının kesilmesi de dahil olmak üzere, daha çok indirim perakendeciliğine yönelik bir işletme modeline geçti ve mücevher gibi popüler ürün kategorilerini de kaldırdı. Gordon Haskett analisti Chuck Grom, bu adımların aslında markanın ana müşterilerini “terk etmekle” eşdeğer olduğunu belirtti ve şirketin hisse senetleri için “sat” değerlendirmesini verdi.
Kingsbury ile iletişim kurmayı başaramadı. Kohl's'un bir sözcüsü, şirketin yakında mali raporunu açıklayacağını ve şu anda sessizlik döneminde olduklarını belirterek, şirketin yöneticilerinin röportaj vermesini reddetti.
CEO'luk görevine gelen Ashley Buchanan, bu önlemleri kademeli olarak geri çekmeye başladı, ancak bir anket, şirketin özel ilişkisi bulunan bir tedarikçi ile anlaşma yapmasını teşvik ettiği için Kohl's'un çıkar çatışması politikasını ihlal ettiğini ortaya koydu ve Buchanan Mayıs ayında görevden alındı. Geçici CEO Michael Bender, 2019'dan beri Kohl's yönetim kurulunda yer alan eski bir Walmart yöneticisidir ve hâlâ Buchanan'ın ticaret stratejisini takip etmektedir. Ancak analistler, en son çabaların (özellikle kendi markalı ürünler ve eski ürün serilerinin geri dönüşüne dayanan) daha fazla müşteriyi mağazaya çekmek veya Kohl's'un kaybettiği pazar payını yeniden kazanması için yeterli olmayabileceğini belirtiyor.
"Kısa pozisyonlar açısından bakıldığında, piyasa bu değişimin gerçekleşebileceğine inanmıyor," diyor Grom, "Ben de bunun gerçekleşeceğini düşünmüyorum. Bu gerçekten çok zor."
Grom, tarihsel olarak, perakendecilerin bir kez sadık müşterilerini kaybettiklerinde, onları geri kazanmanın neredeyse imkansız olduğunu belirtti. Diğer mağazalar gibi, Kohl's da özel mağazalarda veya çevrimiçi alışveriş yapmayı tercih eden genç tüketicileri çekmek için çaba sarf ediyor.
Dışarıda birçok soru işareti olmasına rağmen, Kohl's'un hala şirketin düşük değerlendirildiğini düşünen birçok destekçisi var. Bazı boğa yatırımcıları, şirketin operasyonlarının iyileşeceğine bahse girerken, diğerleri ise Kohl's'un gayrimenkul değerinin 1.3 milyar dolarlık piyasa değerine yansımadığını düşünüyor.
Stern Analisti David Swartz, Kohl's'un iş zorlukları ve yönetim değişiklikleriyle karşılaştığını kabul etti, ancak şirketin makul hisse fiyatının hisse başına 40 dolar olması gerektiğini düşünüyor. Bu, mevcut seviyelere göre yaklaşık %260'lık bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Swartz, Kohl's'un hisse fiyatının "şiddetle düşük değerlendirildiğini" belirtti ve Kohl's'un mevcut kâr marjının çok düşük olduğunu, gelecekte büyük bir iyileşme potansiyeli olduğunu ve bunun nakit akışının artmasına yardımcı olacağını ekledi.
Birkaç yıl önce, Kohl's'un piyasa değeri şu anda olduğundan çok daha yüksekti ve o zamanlar birkaç satın alma teklifi aldı. 2022'de, Vitamin Dükkanı'nın (The Vitamin Shoppe) eski ana şirketi Franchise Group, Kohl's'u hisse başına 60 dolara kadar satın almak için teklif vermişti, ancak daha sonra makroekonomik faktörler nedeniyle teklifi hisse başına 53 dolara düşürdü. Kohl's'un yönetim kurulu bu teklifi reddetti ve ardından hisse fiyatı düştü.
Kohl's ve Macy's gibi büyük mağazalar, düşük değerlemeleri ve büyük miktarda gayrimenkul bulundurmaları nedeniyle cazip satın alma hedefleri haline geldi. 1 Şubat itibarıyla Kohl's, 405 mağazanın mülkiyetine sahip ve çoğu dağıtım merkezinin sahibidir. Swartz, bu gayrimenkullerin değerinin, şirketin piyasa değerine ilişkin tahminini aşabileceğini belirtiyor - bu değeri 3.1 milyar dolar olarak belirlemiştir.
Kohl's'in gayrimenkul varlıkları, Caleb Habert'in bu şirkete olan ilgisini ilk olarak uyandırdı. Habert, sosyal medya platformu Reddit'te Kohl's hakkındaki görüşlerini paylaşan bir küçük işletme sahibi ve yatırımcıdır. O, bu gayrimenkul varlıkları sayesinde şirketin hisse başına en az 35 dolar değerinde olması gerektiğini düşünüyor. Nisan ayında Kohl's hisselerini satın aldı ve bir satın alma teklifi veya agresif yatırımcıların müdahalesinin hisse fiyatını artıracağını umdu. Başlangıçta "meme hissesi" piyasasını ve kısa devre piyasasını kendi yatırım mantığına dahil etmemiş olsa da, bu fenomenin ortaya çıkmasının kendisi için iyi bir haber olduğunu söyledi.
"Kısa devre piyasasını çok güzel bir finansal katalizör olarak görüyorum, ama doğruyu söylemek gerekirse, hisse senedinin fiyatının, bizim yavaş yavaş yükseliş bekleyip onun kademeli olarak pump etmesini beklemekten daha hızlı bir şekilde hedef fiyatıma ulaşacağını düşünüyorum." dedi.
Haberter de, meme hisseleri tarafından desteklenen kazançların sadece geçici olabileceğinin farkında. Aslında, Kohl'un hisse fiyatı Temmuz ortasındaki meme hisse zirvesinden bu yana %20'den fazla düştü. Bireysel yatırımcılar ve sosyal medya tartışmaları tarafından yönlendirilen hisseler genellikle dalgalıdır ve fiyat artışına duyulan heyecan, riskle birlikte gelir.
Kohl's karşılaştığı riskler, belki de yüksek kısa pozisyonlarının gösterdiğinden daha büyük değildir. FactSet verilerine göre, şirketin şu anda net borcu 7.2 milyar dolar, ancak yakın zamanda mevcut vadesi dolan borçları geri ödemek için bir borç yeniden finansmanı gerçekleştirdi. Bir sonraki borcun vadesi 2029'a kadar dolmayacak, bu da yönetime mali esneklik ve işlerini iyileştirme zamanı sağlıyor.
Hisse fiyatları açısından, meme hisse senedi yatırımcıları Kohl's'e yeniden dikkat etmeyi deneyebilir ve kısa pozisyonları daha da sıkıştırmaya çalışabilir. Ancak hisse fiyatının sürdürülebilir bir şekilde yükselip yükselemeyeceği, yönetimin şirket değerini serbest bırakıp bırakamayacağına bağlı; bu, varlık satışları, diğer stratejik hamleler veya işin dönüşümü yoluyla olabilir. Şu anda, görünüm hala belirsiz.