Що таке ставка фінансування? Як виконати арбітраж з низьким ризиком?

Фінансова ставка є основним механізмом на ринку безстрокових контрактів на криптовалюту, що використовується для прив’язування ціни контракту до спотової ціни. Її операційна логіка є такою:

• Позитивна ставка (більше 0): Коли ціна контракту вища за спотову ціну, довгі позиції повинні сплачувати комісії коротким позиціям, щоб стримувати надмірне оптимізм на ринку.
• Від’ємна ставка (менше 0): Коли ціна контракту нижча за спот-ціну, короткі позиції повинні сплачувати збори довгим позиціям для виправлення песимістичного настрою на ринку.

Фінансова ставка встановлюється кожні 8 годин і складається як з преміальної ставки (співвідношення контракту до різниці між спотовою ціною), так і з фіксованої ставки, встановленої біржею. Проста аналогія: уявіть ринок як сценарій оренди—якщо занадто багато орендарів (биків) підвищують орендну плату (ціну контракту), їм потрібно заплатити господарю (ведмедям) «червоний конверт» (фінансова ставка), щоб спонукати ціну знижуватися; навпаки, якщо занадто багато господарів, тоді платіж змінюється.

Стратегії арбітражу за ставкою фінансування: хеджування ризиків та фіксація прибутків

Основою арбітражу є хеджування позицій між спотовими та ф’ючерсними контрактами, щоб позбутися ризиків коливання цін, отримуючи прибуток лише з різниці ставок фінансування. Загальні стратегії включають:

1. Арбітраж однієї монети на одній біржі
   • Коли ставка фінансування позитивна: Лонг на споті + Шорт на безстроковому контракті
   • Джерело доходу: Ставка фінансування, сплачена за довгою позицією.
   • Приклад: Спот-ціна BTC становить 30,000 USD, ціна безстрокового контракту становить 30,100 USD (ставка 0.02%), отримуючи прибуток від ставки кожні 8 годин після хеджування.
2. Арбітраж однієї монети між біржами
   • Шорт безстрокового контракту на біржі A (висока ставка) + Лонг безстрокового контракту на біржі B (низька ставка)
   • Ключ: Захоплення різниці ставок фінансування між біржами, наприклад, ставка A становить 0.1%, ставка B - 0.05%, чистий прибуток 0.05%.
3. Арбітраж кореляції багатьох монет
   • Шорт монет з високою ставкою (наприклад, BTC) + Шорт монет з низькою ставкою (наприклад, ETH)
   • Спирається на високу кореляцію в коливаннях цін між монетами, отримуючи прибуток з різниць ставок та потенційних прибутків від коливань.

Формула прибутку: Чистий прибуток = (фінансова ставка × кількість розрахунків) - (комісія за відкриття та закриття × 2) - вартість сліппеджу.

Чому інституції можуть “зараджувати без зусиль”, тоді як роздрібним інвесторам важко виконати це?

Незважаючи на прозорість логіки стратегії, інституції знищують роздрібних інвесторів трьома основними бар’єрами:

• Визнання можливостей: Інституційні алгоритми сканують десятки тисяч курсів монет у реальному часі, реагуючи за мілісекунди; роздрібні інвестори покладаються на застарілі інструменти, які охоплюють лише кілька основних монет.
• Витрати на виконання: Інституції користуються низькими комісіями (рівні VIP) та нульовими перевагами по сліпу; роздрібні інвестори стикаються з торговими витратами до 0.16%, що може легко знищити прибутки.
• Можливість контролю ризиків: Інституції можуть одночасно обробляти ліквідаційні ризики сотень монет; роздрібні інвестори можуть закривати позиції лише за ринковими цінами в екстремальних ринкових умовах, що призводить до збільшення ймовірності збитків.

Практичні поради та попередження про ризики для роздрібних інвесторів

Оптимізовані напрямки

• Період утримання: уникайте входження до розрахунку (вузька цінова різниця), плануйте заздалегідь, щоб захопити “преміум дохідність”.

• Вибір валюти: Зосередьтеся на основних валютах з високою ліквідністю (BTC/ETH), уникайте проскальзування та екстремально негативних фінансування малих монет.

Ризики, яких слід уникати

• Ризик відповідності: Великомасштабний OTC Арбітраж може бути охарактеризований як “незаконне врегулювання платежів”.

• Ринковий ризик: Надмірне використання кредитного плеча, що призводить до ліквідації (рекомендується ≤5 разів), події чорного лебедя (вимкнення біржі).

Висновок: Раціонально дивитися на межі “Стабільного доходу”

Арбітраж процентної ставки є дивідендом ринкової неефективності, але інституціоналізація та високі вимоги до відповідності створили «крепость». Роздрібні інвестори, які бажають взяти участь, можуть скористатися структурованими фінансовими продуктами від ліцензованих бірж (наприклад, фіксованими річними продуктами Gate), або прийняти стратегії з низьким важелем та мультивалютною диверсифікацією для строгого контролю ризиків. У волатильному крипторинку суть так званого “лежати та заробляти” все ще полягає у складній грі технологій, контролю ризиків та усвідомлення правил.