Вступ: Нова ера цифрових активів у Гонконзі

Із набуттям чинності Закону про стейблкоїни 1 серпня 2025 року Гонконг офіційно перейде до нового етапу розвитку своєї екосистеми цифрових активів. На першому плані цієї трансформації — унікальні антивідмивні (AML) стандарти, запроваджені Грошово-кредитним управлінням Гонконгу (HKMA). Це не просто перелік процедур, а цілісна, ретельно спроектована нормативна база, яка має сформувати нове покоління ліцензованих, прозорих і міжнародно визнаних стейблкоїнів.

Рекомендації підтверджують традиційні регуляторні засади, такі як перевірка клієнта (CDD) і звітування про підозрілі транзакції (STR), але водночас встановлюють принципово нову й глобально значущу вимогу: ідентифікацію кожного власника стейблкоїна потрібно забезпечувати на постійній основі. Це вже не просто разова верифікація під час входу до системи — це побудова екосистеми, у якій усі учасники ланцюга вартості завжди прозорі й ідентифіковані.

Правило доволі просте за формою, але революційне за змістом: ліцензований стейблкоїн можна перевести лише на адресу гаманця, яка підтверджено належить ідентифікованій особі чи організації. Верифікувати особу може сам емітент, регульована фінансова установа чи надійний сторонній провайдер. По суті, HKMA будує екосистему стейблкоїнів без жодного анонімного сегмента — замість непрозорості запроваджується підзвітність.

Натисніть, щоб збільшити зображення

Чому це важливо: Глобальний регуляторний ландшафт

Для традиціоналістів блокчейну чи ентузіастів DeFi таке обмеження може виглядати як відмова від відкритої архітектури відкритих систем і перехід до дозволеної, “замкнутої” моделі. Проте це рішення не випадкове — воно є відповіддю на зростаючий міжнародний тиск щодо анонімних транзакцій.

Всесвітній лідер у сфері AML — Група з розробки фінансових заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF) — вже неодноразово попереджала про системні ризики “неконтрольованих” чи гаманців з власним зберіганням, які здійснюють P2P-транзакції напряму. Оскільки такі перекази минають регульованих провайдерів віртуальних активів (VASP), вони оминають класичний KYC-контроль і вимоги Travel Rule — обов’язок передавати ідентифікаційну інформацію про відправника й отримувача кожної релевантної трансакції. Новий підхід HKMA — це превентивна відповідь на цю вразливість, що інтегрує вимоги відповідності безпосередньо у структуру активу.

Банк міжнародних розрахунків (BIS) додає ще один рівень до цієї аргументації. У своїх звітах він підкреслює “ілюзію децентралізації” у багатьох DeFi-проектах: хоча інфраструктура децентралізована, реальні рішення і контроль часто сконцентровані в руках розробників, операторів чи органів управління. У такій ситуації повна анонімність переказів ускладнює застосування AML/CFT-вимог і може створити загрозу фінансовій стабільності. Для своєї безпечної інтеграції з традиційними фінансами, зазначає BIS, DeFi-проекти мають усунути розриви у відповідності. Таким чином, стратегія HKMA спрямована не лише на дотримання сучасних глобальних вимог, а й на забезпечення довгострокової стійкості гонконзької екосистеми.

Натисніть, щоб збільшити зображення

Як це здійснити: Відповідність у коді

Головне практичне питання — як впровадити таке правило в публічному блокчейні, не втрачаючи функціональності й ліквідності активу?

Вирішення — це програмна інтеграція відповідності у код токена: транзакція може бути здійснена лише після виконання визначених правил. Технологічно це забезпечують архітектури токенів з дозволами, які перевіряють допустимість гаманця на блокчейні до проведення транзакції. Ключова роль належить системі білих списків: переказ можливий лише тоді, коли адреси відправника та отримувача попередньо затверджено.

Підписуйтеся на історії SK Lee на свою електронну пошту

Створіть безкоштовний акаунт у Medium, щоб отримувати оновлення цього автора.

Одним з найрозвиненіших і найбільш релевантних стандартів є ERC‑3643 — офіційний стандарт токенів Ethereum, спеціально оптимізований для регульованих цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і токенізованих цінних паперів.

Натисніть, щоб збільшити зображення

ERC‑3643 на практиці

ERC‑3643 — це більше, ніж технічний стандарт; це повноцінна інфраструктура відповідності, інтегрована у саму структуру цифрового активу. Її логіка дозволяє чітко відокремити юридичні й регуляторні “правила гри” від базової транзакційної логіки токена, водночас зберігаючи їх тісний взаємозв'язок. У центрі цієї архітектури — Token Contract, смартконтракт, який представляє стейблкоїн у блокчейні. На відміну від звичайних токенів, він закладає перевірку визначених умов до виконання транзакції. Замість негайного переказу Token Contract спочатку звертається до другого рівня — Compliance Contract.

Compliance Contract виступає автоматизованим фільтром — програмованими правилами, які визначають можливість виконання транзакції. Для цього він використовує третій ключовий компонент: Identity Registry. Це ончейн-довідник, що пов’язує адресу гаманця із системою перевірених атрибутів власника (claims): підтвердження KYC, юрисдикція проживання, статус санкцій тощо.

Коли користувач ініціює переказ стейблкоїна, Token Contract звертається до Compliance Contract, котрий перевіряє claims як відправника, так і отримувача у Identity Registry. Лише за повного виконання всіх вимог — наприклад, проходження KYC або відсутності санкцій — транзакцію буде схвалено. Увесь процес відбувається в реальному часі, без ручного втручання: відповідність інтегровано у швидкість і надійність блокчейн-переказів. Це миттєво, об'єктивно і прозоро, надаючи органам нагляду живу, аудиторну історію дотримання правил.

Завдяки єдності токена, реєстру й логіки відповідності ERC‑3643 трансформує регуляторні стандарти у самовиконувані блокчейн-контролі. Анонімні транзакції фактично виключені, підозрілі адреси можна миттєво заблокувати, виконання Travel Rule автоматизовано, а регулятори мають прозорий доступ до процесу дотримання вимог по всій екосистемі. Таким чином, регулювання переходить з паперових політик у нативну поведінку блокчейну.

Натисніть, щоб збільшити зображення

Висновки: Створюючи міст замість закриття воріт

Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі — це не лише про відповідність стандартам, а і про чіткий сигнал наміру стати глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи ідентифікованої участі, HKMA створює умови, в яких стейблкоїни можуть працювати як надійні фінансові інструменти для широкої аудиторії, а не залишатися суто нішовими чи спекулятивними активами.

Для емітентів сигнал очевидний: впровадження таких технологій, як ERC-3643, із “перспективного напрямку” переходить у площину операційної необхідності. Це дозволяє ефективно виконувати такі вимоги, як FATF Travel Rule, забезпечує прозорість для регуляторів і підвищує довіру з боку інституційних інвесторів, стурбованих репутаційними ризиками.

Стейблкоїни із закладеним у код відповідністю не обмежують інновації, а значно розширюють рамки легального використання — від роздрібних платежів до міжнародних розрахунків — і міцніше пов’язують ринок Web3 з традиційними фінансами.

Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів — натомість він закладає підґрунтя для стійкої, авторитетної та глобально інтегрованої екосистеми стейблкоїнів, якій довіряє міжнародна спільнота й активно сприймає ринок.

У майбутньому виникає ключове питання: якщо верифікація особи й реєстрація адреси гаманця стануть стандартною практикою у країнах FATF і провідних фінансових центрах, чи стане процес одночасно й безпечнішим, і зручнішим для користувача? Можливо, вирішення полягає у розвитку blockchain-рішень децентралізованої ідентичності (DID), які дадуть людям більше контролю над персональними даними й водночас задовольнять вимоги регуляторів. Чи стануть ці технології універсальним містком між дотриманням вимог і зручністю для користувача — покаже час.

Відмова від відповідальності:

1. Дана стаття є передруком із [medium]. Всі права належать оригінальному автору [SK Lee]. Якщо ви маєте заперечення щодо передруку, будь ласка, зверніться до команди Gate Learn, і вашу заявку буде розглянуто оперативно.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені у цій статті, є особистою думкою автора й не є інвестиційною порадою.
3. Переклад здійснено командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладених матеріалів заборонено.