Тривожна реальність: лише 3 проекти Крипто з підтримкою VC перевищили $1 млрд FDV

Ви інвестуєте в майбутнє децентралізованих фінансів? Тоді підготуйтеся до гнітючої істини з криптосвіту. Незважаючи на галас та значне фінансування, що вливається в цю сферу, нещодавній аналіз виявив тривожну тенденцію для проектів Крипто з підтримкою VC. Станом на середину 2025 року лише кілька з цих надзвичайно очікуваних проектів змогли перевершити бажану позначку в $1 мільярд повністю розбавленої оцінки (FDV), залишивши багатьох інвесторів з істотними збитками.

Який нинішній стан проектів Крипто з підтримкою VC?

Криптовалютний ринок відомий своєю волатильністю, але нещодавні дані аналітика @ahboyash на X малюють особливо яскраву картину. З 56 VC-підтримуваних криптопроектів, які запустили свої токени цього року, лише троє—Kaito, Story Protocol та Walrus—досягли повної розведеної оцінки (FDV), що перевищує $1 мільярд. Це не просто незначне відхилення; це означає широкомасштабну проблему для сектора, який залучив мільярди в інституційний капітал.

Зазвичай венчурні капіталісти інвестують значні кошти, які зазвичай коливаються від 20 мільйонів до 100 мільйонів доларів, у ці проекти на стадії їхнього посіву. Ці інвестиції зазвичай супроводжуються трирічним періодом блокування після Події Генерації Токенів (TGE), що означає, що інвестори не можуть негайно продавати свої токени. Однак нинішня реальність полягає в тому, що багато з цих токенів зараз торгуються значно нижче своїх останніх оцінок фінансування, залишаючи ранніх інвесторів «під водою» і стикаючись з істотними паперовими збитками. Це різке контраст між початковим гіпом інвестицій та поточною ринковою продуктивністю піднімає критично важливі питання про стійкість і практики оцінювання в ландшафті венчурного капіталу в крипто.

Чому цілі FDV Крипто такі неуловимі?

Концепція Крипто FDV, або Повної Розбавленої Оцінки, є тут важливою. Вона представляє загальну ринкову капіталізацію, якщо всі токени, які планується випустити в обіг, були б доступні. Хоча високе FDV може вказувати на потенційне майбутнє зростання та довіру до ринку, досягнення та підтримка FDV в $1 мільярд є монументальним завданням. На цю неуловимість впливають кілька факторів:

• Перевищення вартості на етапі Seed: Багато проектів могли бути переоцінені під час їхніх початкових раундів фінансування, встановлюючи нереалістичні очікування щодо їхньої майбутньої ринкової продуктивності. Це часто трапляється на бичачих ринках, де FOMO (Fear Of Missing Out) спричиняє агресивні оцінки.
• Насиченість ринку та конкуренція: Величезний обсяг нових проектів, що входять на ринок, ускладнює для будь-якого з них здобуття значної уваги та прийняття користувачами. Виділитися вимагає більше, ніж просто капітал; це потребує справжніх інновацій та ефективного виконання.
• Недостатність відповідності продукту ринку: Незважаючи на інноваційні ідеї, багато проектів стикаються з труднощами у розробці реального продукту або послуги, які дійсно резонують з широкою користувацькою базою або вирішують реальну проблему. Капітал сам по собі не може компенсувати відсутність справжньої корисності.
• Макроекономічні вітри: Ширша економічна ситуація, включаючи інфляцію, підвищення процентних ставок та геополітичні напруження, а також регуляторні невизначеності можуть суттєво вплинути на настрій інвесторів та ліквідність у криптосвіті, ускладнюючи проєктам зростання їх FDV.
• Виклики токеноміки: Погано спроектована токеноміка, включаючи надмірну пропозицію, високі темпи інфляції або недостатню утиліту токена в його екосистемі, може природно знизити його вартість, ускладнюючи досягнення високого FDV.

Що це означає для оцінки токенів?

Поточний сценарій має глибокі наслідки для оцінок токенів в усіх сферах, особливо для проектів, які отримали значну підтримку венчурного капіталу. Коли токени торгуються нижче своїх останніх оцінок фінансування, це подає ринку сильний сигнал про сприйняту цінність проекту та його майбутні перспективи. Це може призвести до порочного кола:

• ** erosія довіри інвесторів:** Ранні інвестори, які бачать свої портфелі в мінусі, можуть втратити віру, що потенційно призведе до продажу після закінчення термінів блокування, що ще більше знизить ціни та створить додатковий тиск на продаж.
• Складнощі в майбутньому фінансуванні: Проектам, які стикаються з низькими оцінками, буде значно складніше залучити наступні раунди фінансування. Це стримує їх розвиток і зростання, оскільки капітал є необхідним для найму талантів, маркетингу та розробки продуктів.
• Проблеми з утриманням талантів: Проект, що переживає труднощі з поганою продуктивністю токена, може зіткнутися з труднощами у залученні та утриманні найкращих талантів. Токенові винагороди, поширена перевага у крипто стартапах, стають менш привабливими, коли їхня вартість знижується.

Ситуація підкреслює значний розрив між початковими оптимістичними прогнозами під час фінансування та жорсткими реаліями прийняття ринку та корисності. Це підкреслює, що висока початкова оцінка не гарантує стійкого успіху або позитивних оцінок токенів у довгостроковій перспективі.

Дієві інсайти з аналізу ринку Крипто

Цей глибокий аналіз криптосвітового ринку пропонує важливі уроки як для інвесторів, так і для засновників проєктів, які орієнтуються в нестабільних водах простору цифрових активів:

• Для інвесторів: Проводьте ретельну перевірку не лише за назвами VC, що підтримують проект. Зосередьтеся на основних показниках, таких як прийняття продукту, бізнес-моделі доходу (якщо це доречно), активна база користувачів, залучення спільноти та реалістична токеноміка. Не покладайтеся лише на оцінки на стадії посіву як показник майбутнього успіху. Розумійте графіки блокування та потенційний тиск на продаж, який може виникнути, коли ранні інвестори зможуть розвантажити свої токени.
• Для засновників проектів: Пріоритизуйте створення сталого продукту з реальною корисністю над гонитвою за завищеними оцінками. Зосередьтеся на залученні користувачів, утриманні та побудові спільноти з першого дня. Будьте прозорими щодо етапів розробки та викликів. Реалістична токеноміка, яка стимулює довгострокове утримання та корисність, є надзвичайно важливою для сталого зростання.
• Для VC: Хоча раннє фінансування є ключовим, можливо, потрібен більш обережний підхід до оцінки та більший акцент на підтримці після інвестицій для розвитку продукту та відповідності ринку. Поточна тенденція вказує на необхідність переоцінки інвестиційних стратегій на зрілому ринку, переходячи до більш вибіркових та ціннісно-орієнтованих інвестицій.

Орієнтування у майбутньому венчурного капіталу Крипто

Виклики, з якими стикаються інвестиції венчурного капіталу Крипто у 2025 році, є чітким показником того, що підхід «розпорошити і сподіватися» , який був поширений у попередніх биках на ринку, більше не є життєздатним. Ринок зріє, і з зрілістю виникає попит на сутність, а не спекуляції. Хоча фінансування VC залишається життєво важливою ланкою для інновацій у сфері блокчейну, акцент зміщується. Інвестори все більше приділяють увагу білим книгам, дорожнім картам і, що найважливіше, працюючим продуктам та активним базам користувачів. Успішні історії Кайто, Story Protocol і Walrus, хоча й небагато, ймовірно, мають спільні риси міцних фундаментів, чіткої корисності та, можливо, більш реалістичних початкових оцінок або виняткової реалізації своїх бачень. Ця тенденція сигналізує про перехід до більш професіоналізованої та підзвітної екосистеми для венчурного капіталу Крипто.

Висновок

Сувора реальність того, що лише три з 56 криптопроєктів, підтримуваних VC, перевищать $1 мільярд FDV у 2025 році, слугує потужним сигналом для всього криптосвіту. Це підкреслює критичну важливість фундаментальної вартості, сталого зростання та справжньої корисності над спекулятивним хайпом. Хоча венчурне фінансування продовжує відігравати ключову роль у сприянні інноваціям, як інвестори, так і команди проєктів повинні адаптуватися до більш вимогливого ринку. Шлях до довгострокового успіху в Крипто прокладений не лише капіталом, але й надійними технологіями, відданими спільнотами та реальним впливом. Цей період перезавантаження, хоч і болісний для деяких, врешті-решт зміцнює основу для більш стійкого та зрілого децентралізованого майбутнього.

Щоб дізнатися більше про останні тенденції на криптосвіті, ознайомтеся з нашою статтею про ключові розробки, які формують оцінки токенів та інституційне впровадження.