OpenAI різко розкритикував Robinhood за «токенізацію акцій» без дозволу! Чиї інтереси це зачепило?

Завдяки серії кроків на ринку «токенізації акцій», Robinhood домінує в заголовках великих фінансових ЗМІ за останні кілька днів. У той же час Robinhood також роздала незареєстровані токени акцій OpenAI та SpaceX користувачам з ЄС, що широко інтерпретується ринком як спроба Robinhood захопити цінову владу на ринку перед IPO. (Синопсис: Спалах токенізації акцій у США: Bybit, Robinhood, Kraken стартують синхронно, народжується найбільший наратив цього циклу? (Довідкове доповнення: Robinhood запускає токенізовані акції США: надішліть акції OpenAI та SpaceX, створіть власний L2, HOOD досяг нового максимуму) Справжня гра полягає в тому, щоб боротися за владу в ціноутворенні IPO. Провівши серію операцій з входу на ринок «токенізації акцій», Robinhood домінувала в заголовках великих фінансових ЗМІ в останні кілька днів, а ціна її акцій перевищила 100 доларів, що є рекордно високим показником. На додаток до впровадження лістингових акцій у ланцюжку за допомогою токенізації, Robinhood також розширила сферу токенізації акцій для приватних компаній, які не котируються на біржі, і роздаватиме незареєстровані токени акцій OpenAI та SpaceX користувачам з ЄС, крок, який широко інтерпретується ринком як спроба Robinhood захопити цінову владу на ринку перед IPO. OpenAI дорікнула Robinhood у несанкціонованості Однак рано вранці 3 липня OpenAI офіційно опублікувала пост у X, щоб уточнити, що ці так звані токени OpenAI не є капіталом OpenAI. Ми не співпрацюємо, не беремо участі та не підтримуємо Robinhood. Будь-яка передача капіталу OpenAI підлягає нашому схваленню, і ми не схвалювали жодну передачу. Будь ласка, будьте уважні. У відповідь на докір OpenAI співзасновник і генеральний директор Robinhood Влад Тенєв відповів у пості X: На нашому нещодавньому криптовалютному заході ми оголосили, що роздамо токени акцій OpenAI та SpaceX в обмеженій кількості відповідним європейським клієнтам. Хоча ці токени не є строго "капіталом" (зацікавлені друзі можуть перевірити наші умови для отримання детальної інформації), вони фактично надають роздрібним інвесторам доступ до цих приватних активів. Наші розіграші готують ґрунт для грандіозних планів. З моменту нашого оголошення ми отримали багато листів від приватних компаній, які прагнуть приєднатися до нас у цій революції токенізації. Щодо опису Влада Тенєва про те, що «токени – це не капітал», ми знайшли більш детальне пояснення в документації продукту Robinhood: токени акцій Robinhood відстежують ціни на публічні акції та ETF, які є деривативами, що відстежують ціни на блокчейні...... Коли ви купуєте токени акцій, ви купуєте не фактичні акції, а купуєте токенізований контракт, який слідує за його ціною та записується в блокчейн. Основна суперечка: чи можна токенізувати акції, які не котируються на біржі? Будучи двома найбільшими хітами на всьому фінансовому ринку, докір OpenAI на адресу Robinhood швидко викликав бурхливі дискусії на ринку, зосереджені на тому, чи можна токенізувати акції незареєстрованих приватних компаній, таких як OpenAI та SpaceX? Чи потрібен дозвіл від іншої сторони платформи, таким як Robinhood (або емітенти деривативів)? Чи можуть приватні компанії обмежити обіг таких біржових токенів? Примітка: Варто згадати, що Ілон Маск, який має глибоку образу на OpenAI, сьогодні вискочив, щоб висміяти OpenAI як «лише фальшиві акції»...... Невдоволення Ілона Маска OpenAI пов'язане з перетворенням OpenAI з некомерційної організації на комерційну організацію, що також є публічним кейсом, який привернув багато уваги в інтернет-індустрії. Девід Хоффман, засновник Bankless, припустив, що Robinhood могла досягти угоди з кимось, хто володіє акціями OpenAI/SpaceX: Влад Тенєв під час своєї презентації спеціально згадав, що він був пов'язаний із багатим інвестором, який володіє акціями OpenAI/SpaceX, які, ймовірно, все ще належать початковому інвестору (фізичній чи юридичній особі), і OpenAI могла схвалити початкового інвестора на продаж акцій. У цьому випадку між Robinhood та інвестором може бути укладена приватна угода без схвалення OpenAI. Тим не менш, приватні компанії, такі як OpenAI, можуть відмовитися торгувати своїми акціями в доступних місцях, що стане справжнім тертям для Robinhood. Однак Роб Хадік, партнер Dragonfly, бачить ще один потенційний ризик того, що приватні компанії, такі як OpenAI, можуть не схвалити завершені угоди про продаж акцій в ім'я дефолту: Роз'яснення OpenAI підкреслює ще один ризик з боку приватних компаній, про який я не згадав вчора, але який часто виникає на вторинному ринку. Приватні компанії не зобов'язані визнавати права на передачу акцій, які, на вашу думку, вам належать. Насправді, нещодавно я сказав на закритому засіданні, що очікую, що це природне протиріччя призведе до того, що все більше приватних компаній просто скасують продаж акцій, які порушують акціонерні угоди. В цілому, багато проблем з продукцією цього покоління залишаються невирішеними. Венчурний адвокат Коллінз Белтон пояснює це більш детально. Коллінз сказав, що багато невенчурних юристів вважають, що цінні папери та інші закони в значній мірі обмежують роботу приватних і публічних акцій, що частково вірно, але також можуть застосовуватися додаткові договірні зобов'язання між акціонерами і з компаніями. Наприклад, компанія може домовитися зі своїми акціонерами у своєму статуті, меморандумі або статуті про те, що деякі або всі акції компанії не можуть бути «передані» без згоди компанії – «передача» стосується не тільки фактичної передачі, але зазвичай має широке визначення та охоплює все, від застави до встановлення деривативів. Коллінз додав, що гарячі стартапи Кремнієвої долини зазвичай вводять обмеження на вторинному ринку через контракти на більш пізньому етапі, а в компаніях на ранніх стадіях ці обмеження можуть стосуватися тільки власників звичайних акцій, особливо якщо венчурні капіталісти мають вплив. Однак у міру того, як компанії стають дуже популярними і зрілими, вони часто накладають такі обмеження на всіх акціонерів, в тому числі і на відомих венчурних капіталістів. Коллінз також зазначив: «Спочатку мені було цікаво, чи вирішують цю проблему нові пропозиції токенізації акцій, такі як Robinhood і xStocks. Я думав, що під впливом Robinhood вони могли б вирішити цю потенційну проблему, але, судячи з анонсу OpenAI, я підозрюю, що вони цього не зробили. Можливо, вони грають в дурнів, або насправді не знають, що існує це обмеження. Згідно з юридичним тлумаченням Коллінза, якщо OpenAI дійсно уклала додаткові угоди з інвесторами щодо обмеження «передачі» акцій, то токенізація акцій Robinhood OpenAI (навіть у вигляді деривативів, як це називає Robinhood).