На етапі, коли RWA незабаром вступить у наступну фазу, як Aptos реалізує обгону на поворотах?

RWA як напрямок, на який ринок покладає великі надії, досі не продемонстрував здатності з'єднувати трильйони активів традиційного ринку. Згідно з даними rwa.xyz, загальна ринкова капіталізація активів RWA в криптоіндустрії становить лише 24 мільярди доларів, і це при тому, що в першій половині цього року вона зросла на 56%. Тому можна зрозуміти, що наратив RWA ще не завершено, а лише починається. Зі зростанням кількості активів, які будуть токенізовані в майбутньому на фондовому ринку США, RWA дійсно перейде на наступний етап. А в цю мить, напередодні нового світанку, Aptos вже здійснив обгін на повороті: за останні 30 днів у блокчейні RWA TVL зріс на 56,4%, досягнувши 538 мільйонів доларів, піднявшись на третє місце серед публічних блокчейнів. З приходом Aave активи RWA на Aptos, ймовірно, отримають більше інвестиційних можливостей, що забезпечить Aptos вигідну позицію в наступному етапі конкурентної боротьби за RWA.

Джерело: on-aptos

Приватне кредитування все ще є основним шляхом сьогодні

Приватний кредит (Private Credit) займає 58% частки активів RWA, ставши найпопулярнішою категорією активів, за якою йдуть американські державні облігації. Активи приватного кредиту в основному існують у блокчейні і в більшості випадків не мають ліквідності торгів; в той час як американські державні облігації піддаються конкурентному тиску з боку прибуткових стабільних монет, які використовують державні облігації як заставу, пропонуючи подібні характеристики доходності.

Що таке приватний кредит? Приватний кредит відноситься до позик, які надаються нефінансовими установами або інвесторами підприємствам або особам на непублічному ринку. У традиційних фінансах приватний кредит приваблює велику кількість інституційних інвесторів через свою гнучкість і високу прибутковість. Однак він також стикається з такими проблемами, як високі витрати, низька ефективність та обмеження доступу. Наприклад, традиційні процеси аудиту приватного кредиту є громіздкими, транзакційні витрати високі, а малі та середні підприємства часто стикаються з труднощами у отриманні фінансування через відсутність кредитної історії.

шифрувальна угода, виконуючи роль посередника, має за основну бізнес-модель випуск і управління активами у блокчейні, знижуючи витрати шляхом усунення багаторівневих посередників і підвищуючи прозорість, надаючи реальний стан кредитних пулів і базових активів.

Процес токенізації приватних кредитних активів

1. Генерація кредитних активів поза блокчейном

Емітент активів (Originator) відповідає за генерацію кредитних активів поза блокчейном. Приватні кредитні установи (такі як BSFG), платформи фінансування малих і середніх підприємств або регіональні оператори кредитних ринків укладають кредитні угоди (визначаючи основну суму, процентну ставку, термін), встановлюють забезпечення (такі як дебіторська заборгованість або нерухомість, які потребують оцінки вартості та ліквідності), розробляють графік погашення та умови дефолту, а також перевіряють фінансовий стан позичальника (включаючи грошові потоки, коефіцієнт заборгованості та кредитний рейтинг, наприклад, рейтинг S&P BB+). Наприклад, кредит у розмірі 1 мільйон доларів надається логістичній компанії, терміном на 12 місяців, з річною процентною ставкою 12%, під забезпечення у вигляді дебіторської заборгованості на 1,1 мільйона доларів. Цей крок забезпечує відповідність активів традиційним фінансовим стандартам, закладаючи основу для подальшої токенізації.

2. Побудова структури токенів у блокчейні

Завдяки протоколу RWA (такому як Pact), одноразові або кілька позик відображаються як токени у блокчейні. Формати токенів включають: NFT (кожна позика генерує унікальний нерозподільний токен, що фіксує повне право власності на актив), SFT (часткова власність активу, що дозволяє інвесторам володіти часткою прав, наприклад, 10% частки) або тип ERC-20 (пул позик упакований у торговельні частки фонду, підходить для інституційних інвесторів). Метадані токена охоплюють анонімний ідентифікатор позичальника (відповідно до GDPR), суму основного капіталу (1 мільйон доларів), процентну ставку (12% річних), частоту погашення (щомісячно), термін погашення (липень 2026), деталі забезпечення активів та механізм обробки дефолту. Смарт-контракт підтримує управління статусом погашення, автоматичний розподіл доходів і дострокове викуплення або передачу одночасно (необхідна перевірка на відповідність).

3. Комплаєнс упаковка

Процес токенізації повинен відповідати регуляторним вимогам. У Кайманових островах, Британських Віргінських островах або Сінгапурі створюються спеціальні цільові компанії (SPV) або постачальники послуг віртуальних активів (VASP) як юридичні довірчі особи, що відповідають за токени в блокчейні один до одного. Усі інвестори повинні пройти перевірку KYC/KYB та AML, недокваліфіковані інвестори обмежені в доступі та правах передачі згідно з такими нормативами, як Reg D. Документи для розкриття поза блокчейном (наприклад, список умов у форматі PDF або меморандум про випуск) чітко вказують, що токени є борговими активами, без прав голосу або власності. Цей етап поєднує в собі перевірку хешу в блокчейні та шифроване зберігання особистої інформації (PII) поза блокчейном, забезпечуючи відповідність UETA.

4. Випуск токенів та фінансування

Через користувацький інтерфейс або платформу протоколу демонструйте токени, приймайте інвестиції у блокчейні. Інвестори повинні пройти перевірку KYC, використовуючи такі інвестиції, як USDC, APT або USDT, отримуючи RWA токени як підтвердження, і отримувати щомісячно або щоквартально повернення основної суми та відсотків. Наприклад, очікувана річна прибутковість платформи Pact BSFG-EM-1 становить 64,05%, що покриває потреби у фінансуванні малих і середніх підприємств на ринках, що розвиваються.

5. Розподіл доходів та ліквідація активів

Позичальник повертає кошти відповідно до плану, кошти, отримані від емітента, переводяться в SPV, відображаються на у блокчейні через оракули або смарт-контракти та розподіляються серед тримачів токенів. Смарт-контракт автоматично розподіляє відсотки залежно від частки володіння (наприклад, розподіл 12% річних на 10% частку), після закінчення терміну позики автоматично повертається основна сума або планується продовження активів. Якщо структура токена (наприклад, SFT) дозволяє, їх можна торгувати на децентралізованих біржах (DEX) або на ринках, спеціально призначених для RWA, але зазвичай є період блокування, що дозволяє лише однорангові передачі.

Aptos у змаганні на ринку RWA переваги

Технологічні переваги: фінансовий потенціал високопродуктивного блокчейну

Aptos як нове покоління Layer 1 у блокчейні, його технологічна архітектура стала його унікальною перевагою в секторі RWA, особливо в сценах токенізації приватного кредиту. Наступні аналізи базуються на основних технічних характеристиках:

• Висока пропускна здатність та низька затримка

Aptos використовує паралельний виконувальний движок Block-STM, досягаючи ефективної обробки транзакцій через оптимістичний контроль конкурентності. Офіційні тестові дані показують, що теоретична пропускна спроможність Aptos може досягати 150 тисяч транзакцій на секунду (TPS), а в реальному виробничому середовищі стабільно складає 4000-5000 TPS, що значно перевищує показники Ethereum та Solana. У сценаріях приватного кредитування висока пропускна спроможність підтримує масове випускання кредитів, розподіл миттєвих платежів та аудит у блокчейні, забезпечуючи ефективність транзакцій.

Крім того, час остаточного підтвердження транзакцій Aptos складає лише 650 мс. Ця підтвердження з під-секундною швидкістю є критично важливою для RWA активів, які потребують миттєвих розрахунків (наприклад, розподіл доходів від пулу кредитування). Наприклад, протокол Pact реалізує T+0 розрахунки на Aptos, що суттєво знижує витрати на використання капіталу в порівнянні з традиційними фінансами T+2 або T+3.

• Низькі торгові витрати

Середні комісії за транзакції Aptos становлять менше 0,01 долара. Низька вартість є особливо важливою для сценаріїв RWA, оскільки токенізовані активи передбачають часті операції у блокчейні (наприклад, видача кредитів, розподіл погашень, перевірка відповідності). Наприклад, у Pact управління кредитами у блокчейні потребує оперативного оновлення статусу погашення, а низькі витрати забезпечують контрольованість операційних витрат.

• Модульна архітектура та масштабованість

Модульний дизайн Aptos розділяє консенсус, виконання та зберігання, що дозволяє кожному рівню незалежно оптимізувати це є критично важливим для управління активами RWA, оскільки приватне кредитування пов'язане зі складними метаданими (такими як інформація про позичальника, плани погашення).

Екологічна структура: підтримка установ та дружнє ставлення до регулювання

Екологічна структура Aptos у сегменті RWA значно підвищила свою конкурентоспроможність через співпрацю з традиційними фінансовими гігантами та розширення екосистеми DeFi.

Співпраця та підтримка установ

Станом на червень 2025 року загальна заблокована вартість (TVL) RWA Aptos досягне 540 мільйонів доларів США, що робить його третім серед публічних блокчейнів, поступаючись лише Ethereum та ZKsync Era. Цього досягнення було досягнуто завдяки участі кількох традиційних фінансових установ:

У липні минулого року Aptos офіційно оголосив про впровадження USDY від Ondo Finance в свою екосистему та інтеграцію з основними DEX та кредитними додатками. У жовтні минулого року Aptos оголосив, що Franklin Templeton запустив на Aptos Network грошовий фонд уряду США (FOBXX), представлений токеном BENJI. Крім того, Aptos також уклав угоду з Libre для впровадження токенізації цінних паперів.

Ці співпраці не лише принесли Aptos фінансування та технологічну підтримку, але й зміцнили його довіру в області відповідності.

Регуляторна дружність

Токенізація приватного кредитування пов'язана з складними вимогами до відповідності, такими як перевірка KYC/AML, відповідність Reg D/Reg S тощо. Aptos, співпрацюючи з платформами для відповідності, вбудував функції перевірки особи у блокчейні та відстеження активів. Наприклад, протокол Pact зберігає особисту інформацію (PII) у шифрованому вигляді поза блокчейном і поєднує це з перевіркою хешу у блокчейні, відповідаючи вимогам UETA, що забезпечує юридичну силу токенів кредитування.

У 2025 році глобальне регуляторне середовище поступово проясниться. Європейський регламент MiCA забезпечує чітку структуру для криптоактивів, а американський закон GENIUS створює сприятливі умови для стейблкоїнів та проектів RWA. Низькі витрати та швидке підтвердження Aptos роблять його ідеальним вибором для регуляторно дружніх публічних ланцюгів. Наприклад, Aptos був обраний штатом Вайомінг як кандидат на найвищу технічну оцінку для проекту стейблкоїнів WYST, і планує використовувати Aptos для випуску комплайентних стейблкоїнів та токенів кредитування, очікується, що в 2026 році охопить активи на суму 100 мільйонів доларів.

позиціонування на ринках, що розвиваються

Стратегія RWA Aptos зосереджена на нових ринках, особливо в районах з недостатньою фінансовою інклюзією. BSFG, як основний емітент активів Pact на блокчейні Aptos, забезпечує різноманітні фінансові рішення для нових ринків та певних регіонів шляхом токенізації приватних кредитних продуктів, що суттєво сприяє розвитку екосистеми RWA Aptos.

Її флагманський продукт BSFG-EM-1 націлений на споживачів у нових ринках та малих підприємців, пропонуючи короткострокові, невеликі споживчі кредити та обігові кредитні ліміти обсягом 160 мільйонів доларів, одиночний кредит від кількох сотень до тисячі доларів, термін 3-12 місяців, ставка до 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 та BSFG-EM-NPA-2 є спеціальними фондами для поганих боргів або прострочених кредитів, обсягом 188 мільйонів доларів, участь лише для кваліфікованих інвесторів, доходи не розголошуються. BSFG-CAD-1 є іпотекою на житлову нерухомість у Канаді, обсягом 44 мільйони доларів, поділяється на старшу та молодшу структури, ставка 0,13% (можливо, для кредитів з низьким ризиком), забезпечена реальними активами, але перебуває в стані блокування, ліквідність обмежена. BSFG-AD-1 націлений на малі та середні підприємства в ОАЕ, пропонуючи операційні кредити, обсягом 16 мільйонів доларів, ставка 15,48%, обслуговуючи ринок з високим зростанням. BSFG-KES-1 націлений на ринок роздрібного кредитування в Кенії, обсягом 5,6 мільйона доларів, ставка 115,45%.

Ці продукти забезпечують ефективний випуск та прозоре управління через у блокчейні інфраструктуру Pact, що складає 77% (приблизно 420 млн доларів) від Aptos RWA TVL.

Підсумок

Швидке підвищення Aptos на ринку RWA зумовлене його технологічними перевагами та екосистемною стратегією, у червні 2025 року його RWA TVL досягла 538 мільйонів доларів, зайнявши третє місце серед публічних блокчейнів, головним чином завдяки приватному кредитуванню. Протокол Pact, запустивши боргові пулу у блокчейні, забезпечив понад 420 мільйонів доларів активів (77% Aptos RWA), суттєво підвищивши конкурентоспроможність екосистеми. Приватне кредитування, як двигун зростання RWA, досягає у блокчейні комбінованості через токенізацію, що дозволяє кредитним токенам брати участь у циклічному кредитуванні, кредитних стратегій та ліквідних пулів DeFi, генеруючи 6% -15% річного доходу. У порівнянні з державними облігаціями (під тиском конкуренції з боку прибуткових стабільних монет), приватне кредитування отримує більше переваг на ринку завдяки своїй високій прибутковості та чітким грошовим потокам. Низькі комісії за транзакції Aptos (менше 0,01 долара) та час остаточного підтвердження 650 мілісекунд підтримують реальний кредитування та розрахунки, а майбутня інтеграція з Aave може ще більше активізувати потенціал Pact.

Наразі, традиційні фінансові ринки стискають спреди, що спонукає установи звертатися до рішень у блокчейні. Aptos заповнює прогалину в фінансуванні малих і середніх підприємств, обслуговуючи нові ринки. У майбутньому, з оптимізацією регуляторного середовища та розширенням екосистеми DeFi, Aptos має можливість додати 500 мільйонів доларів RWA TVL до 2026 року. Aptos демонструє постійний потенціал зростання на ринку приватного кредитування завдяки синергії технологій та екосистеми.

Про Movemaker

Movemaker є першим офіційним громадським обʼєднанням, уповноваженим фондом Aptos, заснованим спільно Ankaa та BlockBooster, яке зосереджене на просуванні будівництва та розвитку екосистеми Aptos у китайськомовному регіоні. Як офіційний представник Aptos у китайськомовному регіоні, Movemaker прагне створити різноманітну, відкриту та процвітаючу екосистему Aptos, зʼєднуючи розробників, користувачів, капітал та численних екосистемних партнерів.

Відмова від відповідальності:

Ця стаття/блог слугує лише для довідки, відображає особисту думку автора і не представляє позицію Movemaker. Ця стаття не має на меті надання: (i) інвестиційних порад або рекомендацій; (ii) пропозицій або запрошень на купівлю, продаж чи утримання цифрових активів; або (iii) фінансових, бухгалтерських, юридичних чи податкових порад. Утримання цифрових активів, включаючи стабільні монети та NFT, має високий ризик, ціни коливаються, і вони можуть стати абсолютно безвартісними. Ви повинні уважно оцінити, чи підходить вам торгівля або утримання цифрових активів, виходячи з вашого фінансового стану. Якщо у вас є конкретні питання, будь ласка, зверніться до вашого юридичного, податкового або інвестиційного консультанта. Інформація, надана в цій статті (включаючи ринкові дані та статистику, якщо є), призначена лише для загальної довідки. При складанні цих даних і графіків було вжито розумних заходів, але за будь-які фактичні помилки або пропуски, що в них виражені, відповідальності не несе.