Ethereum занепадає, PVP процвітає. Я дуже сумую за літом 2020 року.

Jessy（@susanliu33），золотий фінансовий

Віталік зник на X більше ніж на 20 днів.

Протягом цих понад 20 днів ціна ефіру неодноразово падала нижче психологічного бар'єру інвесторів. 12 березня курс ETH до BTC знову досяг нового мінімуму, впавши до 0.022676, що є найнижчим показником з червня 2020 року. Курс ETH до BTC продовжує знижуватися, велетні часів ICO втікають, роздрібні інвестори піддаються паніці, чутки про FUD безперервні.

У лютому в спільноті Ethereum виникли суперечки, спільнота хотіла, щоб Віталік схилив свою високу голову, щоб подивитися, чим зараз займається індустрія. Відповідаючи на критику, Віталік заявив, що не вважає, що популярний PVP є найкращим продуктом у світі блокчейну, а те, що він і Ethereum прагнуть, - це створення кращих продуктів.

Протягом більше 20 днів, коли Віталік зник з мережі, два засновники Binance CZ та Хе І стали лідерами в грі на X, використовуючи інвестиції абу-дабійського інвестиційного агентства в Binance, щоб розгорнути "білій ринок" мемів на ланцюгу BSC.

Цей цикл, арена Meme процвітає, PVP популярний, божевільний азарт охоплює криптоспільноту. Окрім цього, над криптоспільнотою панує більш широка атмосфера нерішучості, справжня інновація, яка може вести галузь до процвітання, зникла.

В індустрії панує безлад, Meme стали основним наративом. Люди почали згадувати про літо 2020 року, коли на Ethereum процвітала DeFi.

Раніше називався "V神", тепер називається "小V"

Колись люди називали його «V神», вважаючи його духовним лідером, який вказує шлях розвитку криптовалюти. Тепер люди називають його «маленьким V» і просять його «забратися» з Ethereum.

Віталік востаннє став центром уваги громадськості на початку лютого. Тоді в спільноті панувала паніка щодо Ethereum. Відповідаючи на сумніви людей, раціональні пропозиції чи емоційні образи, Віталік зрештою відповів на X, зазначивши, що він не вважає, що нинішня модель PVP є найкращим продуктом, він прагне кращого продукту. Також, реагуючи на вимоги та обов'язки щодо реформування Фонду Ethereum, Віталік висловив розчарування щодо порад людей, які нічого не знають про внутрішню роботу фонду.

! h5bmnHt8x3rz9INrBjWOmRbfb6NPGladZWpzxPnq.jpeg

Віталік став мішенню для критики, що було неможливо уявити два роки тому.

Групи часто прагнуть до сильних лідерів, терміново потребуючи об'єкта, якого можна було б поклонятися, щоб отримати психологічну опору та керівництво. Це спонукає їх захоплюватися культом особистості, безмежно підкреслюючи переваги певної особи, створюючи безсмертного "бога". Як тільки цей створений "бог" не може виправдати надмірні очікування народу, зміна ставлення групи також є надзвичайно швидкою та жорстокою. Вони з колишнього сліпого поклоніння миттєво переходять до запеклої критики, скидаючи "бога" з п'єдесталу і виявляючи своє розчарування та гнів через образи, наклепи та інші способи.

Віталік повністю пройшов через процес обожнювання та знищення у крипто-спільноті. Колись у крипто-спільноті слова Віталіка, його ідеї вказували на напрямок для криптоіндустрії. Віталік охоче висловлював різноманітні думки, такі як SBT, мережеві держави та інші, які були або запропоновані, або активно підтримані Віталіком. Саме завдяки активному просуванню Віталіка ці нові концепції на той час користувалися великим попитом та практикою з боку проектів у індустрії, ставши модними.

Особливо під час ведмежого ринку, великі проекти активно планують напрямки, які можуть вибухнути під час бичачого ринку. Тоді Віталік підтримував Web3 соціальні мережі, підприємці кинулися до цього, але під час ведмежого ринку, після короткого сплеску популярності, все затихло.

Бичачий ринок настала, але ті напрямки, які Віталік "вказав" під час ведмежого ринку, не призвели до великого буму на прикладному рівні в бичачому ринку. Хаос і невизначеність стали відчуттями більшості проектів.

Без справжніх інновацій, без нових наративів, які б надихали галузь, колишній розквіт DeFi Summer на Ethereum не відбувся більше в криптоіндустрії.

Інфраструктура блокчейну вже збудована, швидкісні дороги вже готові, але немає автомобілів, щоб їхати. Сьогоднішня основна проблема в блокчейн-індустрії вже не пов'язана з інфраструктурою. А в тому, які зміни блокчейн може принести в життя людей або які продукти для світу він може створити. Яка відповідь на це питання?

Якщо відповідь полягає у платежах, то це відповідь, яку Bitcoin дав ще в 2008 році. Якщо відповідь стосується DeFi, то це відповідь, яку Ethereum дав у 2020 році. А найпрактичніше застосування в криптовалютному світі на сьогодні, можна сказати, що це стейблкоїни, які дійсно змінюють традиційний світ у різних сферах, таких як міжнародні платежі.

Окрім цього, чи більше немає інновацій у сфері блокчейну? У цьому циклі платформ для випуску активів на різних ланцюгах стає популярним, це всього лише інновація у способах випуску активів, ядро казино отримало нову обгортку. Інша сфера, яка викликає великий інтерес, — це блокчейн AI, у цій сфері залучено великі кошти, але бульбашка була лопнута появою Deepseek. А ще одна більш виражена проблема цієї сфери полягає в тому, що суб'єкт нарації все ще є AI; технологія блокчейн може допомогти AI Agent отримати онлайнову ідентичність, створити економічні системи тощо, але завжди працює на AI. Ця сфера не є рідною для криптовалюти.

Під безкрайнім простором диких земель казино вважається найкращим продуктом криптоіндустрії. Зіткнувшись із багатьма порадами, Віталік особисто та Ethereum змогли більше залучитися до «ігор казино». Віталік відмовився: «Якщо я загляну в своє серце, я виявлю, що є речі, за які варто боротися.»

Віталік також відчував це відчуття, коли його підносили на п'єдестал, а коли Віталіка зняли з п'єдесталу, люди також побачили його людську сторону. Ця людська сторона, на думку деяких, є впертою, зарозумілою та такою, що не слухає думок інших. Але саме ці риси дозволили йому створити ефір.

Пристрасть, яка змушує час летіти в юності, може змінити світ

Юнг колись сказав: "Коли ти був маленьким, що б ти не робив, що змушувало час летіти і робило тебе щасливим, це і є твоїм прагненням у цьому світі."

Для Віталіка те, за що варто боротися, давно було написано в його дитячому досвіді. Віталік у 4 роки отримав комп'ютер від батька, інші діти грали в комп'ютерні ігри, а він захоплювався програмою Excel, незабаром вже міг писати програми для автоматичних розрахунків в Excel; у 7 років він створив документ "Енциклопедія кроликів", повний графіків та математичних формул, незабаром після цього було визначено, що він має талант до математики та програмування; у 10 років його швидкість усного рахунку тризначних чисел вже вдвічі перевищувала швидкість однолітків; у 11 років він почав вивчати математику, програмування та економіку на "класі геніїв".

Саме техніка програмування приносить Віталіку радість, а використання технологій для зміни світу є його прагненням. У порівнянні з деякими спекулянтами з криптовалютного світу, він, як правило, є більш консервативним.

У 2018 році ефір різко впав, і спільнота почала ставити під сумнів його перспективи. Віталік тоді попередив: "Не дозволяйте ефіру стати "тюльпаном" для спекулянтів". У той час, як і зараз, Віталік також розглядав можливість залишити ефір: "Чи повинен я залишити ефір і піти працювати в Google?"

Сумніви щодо Ethereum завжди виникають, коли ціна монет знижується. І стикаючись з критикою та образами з боку спільноти, Віталік завжди думає про "вихід".

Віталік завжди дотримувався своїх принципів. Його прихильність до технологій і обережність щодо "бульбашок" ніколи не змінювалися. Саме ці принципи принесли революції та інновації у світ криптовалют.

Оглядаючись на історію розвитку криптовалют, найбільш важливі інновації, що ведуть розвиток галузі, відбулися за останнє десятиліття, в основному на Ethereum, який називають "світовим комп'ютером": Ethereum широко впровадив смарт-контракти, надавши платформу для процвітання інноваційних фінансових механізмів DeFi, таких як ліквідне майнінг, а також створення різних другорядних рішень, таких як Rollups, Plasma тощо, практики моделей управління DAO та інше.

На сьогоднішній день сімейний DeFi проект Трампа, Layer2 від Sony, Layer2 від Deutsche Bank та багато інших великих установ все більше будують веб-застосунки та інфраструктурні рішення на Ethereum. Екосистема Ethereum є зрілою та провідною в аспектах резервів технічних ресурсів, підтримки розробницьких команд, обсягів фінансування на ланцюзі та безпеки клієнтів.

Більше того, Віталік не лише реалізує свої технічні ідеали за допомогою Ethereum, але й покладає свої соціальні ідеали на Ethereum, і це не обмежується лише Ethereum. Як він пропагує децентралізацію, опір цензурі, метод квадратного голосування (Quadratic Voting) та інші концепції, що стосуються демократичної практики, структури Інтернету, бізнесу та благодійних організацій. Це робить його впливовість більшою за межами крипто-спільноти.

Ефір справді безнадійний?

Чи є ще щось, на що можна сподіватися в Ethereum? Відповідь ствердна.

У квітні Ethereum очікує запуск основної мережі оновлення Pectra. Це оновлення об'єднує зміни на виконавчому рівні (оновлення Prague) та рівні консенсусу (оновлення Electra). Pectra впроваджує 11 ключових пропозицій щодо вдосконалення Ethereum (EIPs), які спрямовані на підвищення масштабованості, гнучкості стейкінгу та досвіду користувачів. Загалом, після цього оновлення технічний рівень підвищить продуктивність та стабільність мережі Ethereum; на економічному рівні змінить економічну модель стейкінгу Ethereum, що вплине на співвідношення попиту та пропозиції та ринкову ціну; на рівні застосувань це зможе залучити більше розробників і користувачів до екосистеми Ethereum, сприяючи інноваціям і розвитку децентралізованих додатків тощо.

У США також може бути схвалено спот ETF на ефір, що підлягає стейкінгу. У першому кварталі 2025 року компанія з управління активами 21Shares подала заявку від імені біржі CBOE BZX з наміром впровадити функцію стейкінгу в свій спот ETF на ефір. Крім того, Fidelity подала форму S-1 для запропонованого спот ETF на ефір, яка включає функцію стейкінгу. Grayscale також подала заявку на надання функції стейкінгу для спот ETF на ефір.

Реалізація оновлення Pectra, як очікується, скоротить термін розблокування стейкінгу Ethereum, що було значною перешкодою при впровадженні стейкінгу для спотових ETF.

Це оновлення може стати каталізатором для схвалення ETF на стейкінг.

В галузі існує консенсус, що однією з основних причин слабкої привабливості етеріум-спот ETF є те, що наразі ці ETF не мають функції стейкінгу. Запровадження функції стейкінгу дозволить власникам етеріум-спот ETF отримувати винагороди за стейкінг етеріуму. Після стейкінгу інвестори отримуватимуть 3~3,5% річних. З появою етеріум-спот ETF з можливістю стейкінгу, це може значно підвищити приплив коштів до етеріум-спот ETF, що, в свою чергу, підвищить ціну етеріуму.

Обидва з цих факторів є суттєвими позитивними моментами для ціни ефіру, які можуть бути передбачені в цьому році.

Але інша правда полягає в тому, що наступні зміни в Ethereum, на які варто очікувати, лише є вдосконаленнями, що відбуваються на передбачуваному шляху. Ці зміни просто роблять автостраду ширшою та рівнішою. Це не є ніякою революційною інновацією в галузі або ж новаторським продуктом чи застосуванням.

Використання Ethereum насправді досягло свого піку. У цьому циклі на основній ланцюзі Ethereum не з'явилося жодних проектів з масовою участю, а ціна не перевищила попередній максимум. А його TVL залишалося на найвищому рівні ще з 2021 року.

! Bgrq1JiEF0c7yzkqGuloeVR78TFoDs3DV0LNYQCO.jpeg

Колись це була перша платформа для створення смарт-контрактів, але тепер, коли інфраструктура блокчейн-світу вже добре розвинута, з'явилося більше нових та дешевих платформ, Ethereum більше не є єдиним варіантом. У цьому циклі такі публічні блокчейни, як Solana, Sui, TON та інші, створили власні екосистеми. Провідні Layer2 платформи Ethereum, такі як Base, також досягли успіху.

Децентралізація Віталіка є позитивним явищем для галузі, оскільки це свідчить про зрілість розвитку, і Ethereum більше не є єдиним лідером; більше нових учасників можуть конкурувати з ним, що стимулює більш багатий екосистему. Із створенням багатої екосистеми блокчейну важливість Ethereum в галузі, безумовно, зменшиться.

Віталік у інтерв'ю для End Media сказав: «Моє життя – це бути мостом між усіма речами». З 2015 року Фонд Ethereum витратив на зовнішнє фінансування кошти, які перевищують витрати на внутрішні операції. Ці фінансування дозволили Ethereum з'єднати більше команд і сприяли розвитку різноманітних проектів у криптоіндустрії. Як сам Ethereum, так і те, що робить Віталік, є основою для криптовалют.

Ані Ефіріум, ані сам Віталік не повинні нести відповідальність за плутанину та гнів людей щодо нестачі інновацій у всій галузі.

“Якщо ти заглянеш усередину себе, ти знайдеш речі, за які варто боротися.” Знаючи, за що варто боротися, Віталік після короткочасного розчарування знову повернеться.

У людей, які відчувають розгубленість і гнів у криптоспільноті, після роздумів над своїм внутрішнім світом також виникає вибір: залишитися та стати "будівельником", терпляче створюючи щось нове на безлюдді, або піти, вирушити до наступного вітру і продовжити бути вмілим "спекулянтом".