Децентралізовані фінанси версії MicroStrategy народжуються? Гра на капітал у 2 мільйони доларів та боротьба в правлінні.

Чи зробить Лешнер LQR House MicroStrategy у сфері Децентралізовані фінанси?

Автор: Шенчао TechFlow

Заснований у Майамі-Біч, штат Флорида, публічний роздрібний продавець алкогольних напоїв LQR House останнім часом переживає непрості часи.

14 липня 2025 року документи Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) показали, що засновник Compound Роберт Лешнер за особисті кошти накопичив приблизно 600 тисяч акцій компанії LQR House Inc. (LQR), яка上市 на NASDAQ, що становить 56,9% акцій, ставши найбільшим акціонером.

Згідно з поданою формою 13D, загальна сума інвестицій Лешнера становить близько 2,03 мільйона доларів, частина акцій була придбана через Interactive Brokers за ціною 3,77 долара за акцію.

Ця новина призвела до зростання ціни акцій LQR House на 45% у понеділок, і до середини дня в середу вона досягла 10 доларів, що вдвічі більше за ціну покупки.

Проте, придбання Leshner не відбулося без труднощів, і незабаром розгорнулася боротьба за контроль, що супроводжувалася конфліктом з правлінням.

Битва між контролем та протиконтролем

«Я придбав контрольний пакет акцій $YHC, це компанія з низькою ринковою капіталізацією і деякою неприємною історією у сфері алкогольних напоїв. Мій план полягає в тому, щоб змінити раду директорів і допомогти компанії дослідити нові стратегії.» 14 липня Лешнер на момент оголошення SEC висловив свої «наміри щодо змін», і попередив роздрібних інвесторів про ризики: «Я не проводив широкої належної перевірки, є ознаки того, що компанія замишляє недобре. Але, будь ласка, будьте особливо обережні з будь-якою компанією з низькою ринковою капіталізацією, я можу втратити всі інвестиції, і ви також можете.»

Згідно з матеріалами SEC, Лешнер планує через письмову згоду або проведення спеціальних зборів акціонерів, відповідно до статуту компанії та законодавства штату Невада, запропонувати усунути всіх чинних членів правління та висунути нову команду директорів.

Лешнер також підкреслив, що на даний момент не було досягнуто жодних конкретних угод з іншими акціонерами або третіми сторонами, але не виключає можливості подальшого спілкування та співпраці з відповідними сторонами в майбутньому.

Однак плани Leshner, здається, зіштовхнулися з деякими перешкодами.

14 липня LQR House подав до SEC додаткові матеріали до проспекту емісії. Згідно з документом, LQR House зазначив, що кількість акцій, які можуть бути продані через продажних агентів, зросте до 46 мільйонів доларів, не враховуючи акції вартістю 2700 доларів, продані відповідно до угоди ATM до дати доповнення.

Згідно з загальними нормами, збільшення капіталу через АТМ є засобом гнучкого фінансування для публічних компаній, але в даний чутливий момент, очевидно, має більш глибокий сенс.

Лешнер, ознайомившись з додатковими матеріалами, заявив: «Я не погоджуюсь з підходом LQR House у випуску акцій через АТМ (продаж акцій), вважаю це неефективним, я консультуюсь з адвокатом». Наступного дня, 15 липня, акціонер LQR House Kingbird Ventures LLC подав до суду штату Флорида позов, звинувачуючи генерального директора Шона Доллінгера та членів ради директорів у зловживанні довірчими обов'язками, привласненні активів, порушенні статуту компанії; просив суд заморозити певні зміни у акціях, призупинити повноваження ради директорів, щоб запобігти «викраденню контролю».

Якщо суд ухвалить тимчасове обмежувальне припис (TRO) або заборону, спроба Лешнера скликати позачергові збори акціонерів та план по усуненню чинних директорів можуть бути тимчасово призупинені.

Крім того, за словами джерел, компанія може спробувати відреагувати за допомогою «плану отруйної таблетки» (Poison Pill). Так званий «план отруйної таблетки» полягає в тому, що коли частка акціонера досягає або перевищує встановлену «тривожну межу», компанія автоматично випускає нові акції іншим акціонерам (не враховуючи того, хто намагається придбати), за значно зниженою ціною, тим самим розмиваючи частку купуючого, підвищуючи вартість придбання і навіть змушуючи його відмовитися.

Але прихильники Leshner також не відстають.

16 липня 2025 року Makesy Capital оголосила про придбання 0,1% акцій LQR House та пообіцяла підтримати реформи Leshner. Одночасно Makesy Capital розпочала в Інтернеті кампанію проти CEO LQR House Sean Dollinger, заявивши, що це стане попередженням для CEO публічних компаній, які сприймають відкритий ринок і інвесторів як свої приватні заощадження.

Станом на момент публікації ця битва контролю та анти-контролю все ще активно триває, обидві сторони обережно тестують один одного, остерігаючись, що будь-яке необережне рішення може мати негативні наслідки.

Чому це LQR House?

LQR House є компанією з малими капіталізаціями на NASDAQ, ринкова вартість якої колись опускалася нижче 3 мільйонів доларів, і навіть після нещодавнього різкого зростання, її ринкова вартість наразі становить лише близько 11 мільйонів доларів.

На перший погляд, це здається спекулятивною грою акцій концепції мікроплатформи, але вхід Роберта Лешнера відкриває іншу можливість.

Як засновник Compound, Leshner був піонером в сфері фінансів на блокчейні. Він очолив хвилю DeFi кредитування, а також активно досліджував поєднання DAO та RWA протягом останніх двох років. Коли крипто-капітал постійно шукає глибокої інтеграції з традиційними ринками, а крипто-акції з'являються у великій кількості, цей технічний спеціаліст, що став піонером DeFi, обрав ставку на LQR House. Причин, можливо, три:

По-перше, ідентичність публічної компанії. LQR House має кваліфікацію для реєстрації на Nasdaq, і відповідні канали вже відкриті. Для крипто-гравців, які бажають увійти в традиційні капітальні ринки, такі "легкі" публічні компанії мають унікальну стратегічну цінність. Обійшовши високі витрати, пов'язані з IPO або SPAC, завдяки готовим каналам капітального ринку, стає легше стати трампліном для фінансів, довіри та впливу.

По-друге, низкий порог входа в контроль, структура акционерного капитала розсіяна. Акції LQR House розподілені, обіг малий, що полегшує зовнішнім капіталам швидке отримання контролю. Це надзвичайно привабливо для інвесторів, які прагнуть створити кросс-інвестиційну платформу. Лешнер придбав 56,9% контрольного пакета за 203 мільйони доларів, що значно вигідніше, ніж більшість випадків капітальних операцій.

Нарешті, сама компанія вже попередньо зайнялася криптовалютним бізнесом. Згідно з повідомленням CoinDesk, LQR House оголосила про внесення 1 мільйона доларів у біткойнах до казначейства та активувала послуги криптоплатежів. Це означає, що вона зробила крок в інтеграції цифрових активів з традиційною роздрібною торгівлею, маючи підстави для розширення в екосистему криптокапіталу.

Чи прийде версія Compound для MicroStrategy?

Після того, як MicroStrategy включила біткойн до свого балансу, а SBET стала новою зіркою фондового ринку, у світових капітальних ринках почалася «хвиля компаній, що володіють криптовалютою».

Найбільш хвилююче питання для ринку: чи перетворить Leshner LQR House на MicroStrategy в сфері Децентралізовані фінанси? Чи включить він $COMP або навіть криптозайми в LQR House, сформувавши нову модель резерву активів і капітального управління?

Звичайно, є ще одна річ, яку, можливо, всі пропускають. Leshner, крім того, що є засновником Compound, його останній титул - засновник Superstate.

Superstate, компанія, заснована в 2023 році, націлена на сегмент ланцюгових фондів (On-Chain Fund) та комплаєнс-токенізованих активів.

На відміну від Compound, орієнтованого на чистих користувачів DeFi, Superstate прагне надати інституційним інвесторам традиційні фонди активів на основі блокчейну, першим продуктом є токенізована версія «фонду короткострокових державних облігацій США», що безпосередньо націлена на традиційний фінансовий ринок.

Superstate завжди підкреслює ключові слова: відповідність на ланцюгу, токенізація активів, дружелюбність до установ. Його амбіція полягає в тому, щоб прокласти шлях між традиційними фінансами та активами на ланцюгу.

Це, можливо, потенційний напрямок розташування Leshner щодо LQR House.

LQR House як готова платформа, що котирується на Nasdaq, має «квиток» традиційного фінансового ринку і може надати публічний ринковий виставковий майданчик для комплаєнс-продуктів Superstate, бізнесу з реальними активами або фондів на блокчейні.

Поєднання обох означає можливість створення "лістингової платформи під Superstate", яка використовуватиме відкритий ринок для залучення трафіку до продуктів на блокчейні та надасть легальний і відповідний другорядний ринок для залучення коштів для фонду Superstate.

Крім того, LQR House раніше займався крипто-платежами та розробкою цифрових активів, також може слугувати «дослідницьким полем» або каналом для впровадження екосистеми продуктів Superstate.

Це трохи відрізняється від логіки MicroStrategy, яка записує біткоїн у звіти, та SharpLink Gaming, яка резервує ефір. Лешнер, можливо, хоче вбудувати націоні фонди та токенізовані активи в капітальні операції публічних компаній.

Справжнє впровадження «ланцюгового капіталу» у традиційну фінансову структуру, створення зразка взаємодії DeFi- TradFi, що відповідає вимогам.

Це буде більш глибокий експеримент.

Не тільки історія володіння монетами, а й історія капіталу.