【Привабливість В'єтнаму】Докладний аналіз сучасного стану В'єтнаму, наскільки велике поле для зростання? | Monex On Demand | Manekuri Інформація про інвестиції від Monex Securities та медіа, корисні для фінансів
• 2 квітня президент Трамп оголосив про взаємні мита на В'єтнам у розмірі 46%, що спричинило падіння фондового ринку В'єтнаму максимум на приблизно 14%. Наразі, завдяки оголошеній 90-денній відстрочці введення, ринок відновив приблизно половину своїх втрат.
• Експорт В'єтнаму до США складає близько 30% від загального обсягу, а торговий профіцит з США становить близько 130 мільярдів доларів (приблизно 19 трильйонів єн). Основними товарами експорту є електронні продукти (iPhone, смартфони, побутова техніка тощо), які були переміщені з Китаю після 2018 року.
【図表1】Торговельна ситуація між В'єтнамом та США
!
Джерело: лівий круговий графік: створено компанією Daiwa Asset Management на основі даних UN Comtrade
（※）Значення після другого знака після коми може не давати в результаті простого підрахунку 100%.
Джерело: Праворуч: UN Comtrade, створено компанією Daiwa Asset Management
（※）Середній імпортний тариф розраховується простим способом, суми експорту та імпорту, а також експортні та імпортні продукти станом на 2024 рік.
※Жодна з інформацій, викладених у цьому документі, не є підказкою чи гарантією майбутніх результатів.
・Уряд В'єтнаму продемонструє активну готовність знизити тарифи на експорт до США до 0%. Також було оголошено про посилення контролю щодо обходу експортних обмежень з Китаю, які викликають занепокоєння в США. Влада В'єтнаму реагує з різних боків, включаючи закупівлю літаків Boeing та залучення бізнесу сім'ї Трампа, і, зрештою, ймовірність того, що 46% тариф залишиться в силі, вважається низькою.
Економічне зростання та потенціал В'єтнаму
・В'єтнам наразі має угоди про вільну торгівлю (FTA) з приблизно 30 країнами та територіями, що дає змогу отримати доступ до ринку приблизно 3 мільярдів людей у світі з низькими митними ставками. Навіть без урахування США, можливо експортувати за низькими митними ставками на ринок більш ніж 2,5 мільярдів людей.
・Уряд В'єтнаму оголосив амбітну мету досягти економічного зростання понад 8% до 2025 року. Плани передбачають великі бюджетні витрати для прискорення інвестицій в інфраструктуру, зокрема, заплановано різні проекти, такі як автомобільні дороги, метро, електростанції тощо. Крім того, державний борг є відносно невеликим, що залишає значний простір для збільшення бюджетних витрат.
・Як підтвердило польове опитування, у В'єтнамі триває урбанізація, і люди збираються з сільської місцевості, а середній клас розширюється. Кількість торгових центрів високого класу та поширення автомобілів призвели до зростання преміалізації споживання.
Розширення середнього класу та етапи економічного розвитку
・Валовий внутрішній продукт на душу населення у В'єтнамі в даний час становить близько 4,300 доларів США, що відповідає рівню Японії на початку 1970-х років. Загалом, коли валовий внутрішній продукт на душу населення перевищує 3,000 доларів США, зростає розпорядчий дохід, що дозволяє споживати не лише їжу та предмети першої необхідності.
Очікується, що населення середнього класу В'єтнаму значно збільшиться в майбутньому: очікується, що 23 мільйони людей, або близько чверті населення, приєднаються до середнього класу протягом 10 років з 2020 по 2030 рік. Урбанізація також швидко прогресує, і очікується, що попит на нерухомість залишатиметься високим через демографічний період дивідендів.
• Дивлячись на зміни в топових акціях фондового ринку, можна помітити, що в 2012 році компанії сектора товарів першої необхідності займали верхні позиції, але зараз вони не входять до топ-10, що свідчить про преміалізацію та оновлення споживання.
【図表2】Увага до розвитку в'єтнамських компаній
!
Джерело: створено компанією Дайва Ассет Менеджмент на основі даних Bloomberg
Ніщо в цьому документі не передбачає і не гарантує майбутніх результатів.
Основні компанії та промислова структура В'єтнаму
На в'єтнамському фондовому ринку збільшується кількість компаній, що працюють у всьому світі. FPT, зокрема, є найбільшим постачальником ІТ-послуг у В'єтнамі, з приблизно половиною його продажів за кордоном і 3000 співробітниками в Японії. Нещодавно було оголошено, що Sumitomo Corporation і SBI Holdings інвестуватимуть у FPT, щоб увійти в бізнес центрів обробки даних для розробки штучного інтелекту.
VIN Group є найбільшим конгломератом у В'єтнамі, що розширюється на всі галузі, пов'язані з повсякденним життям. У сфері нерухомості (VIN Homes) ми розвиваємо масштабні житлові райони з розкішними курортами та штучними озерами. У 2024 році новий виробник електромобілів VIN First обжене Toyota і стане автовиробником No1 у В'єтнамі за обсягом продажів автомобілів, а також активно розвиває свою інфраструктуру зарядки електромобілів.
• У структурі галузей ринку акцій В'єтнаму приблизно половину займає фінансовий сектор (особливо банки). На тлі високого економічного зростання банки мають високий попит на іпотечні та автомобільні кредити для фізичних осіб, а також на капітальні інвестиції та оборотний капітал для підприємств, що в умовах відносно високих процентних ставок забезпечує високу рентабельність.
Перспективи фондового ринку В'єтнаму
・Фондовий ринок В'єтнаму матиме тенденцію до зростання з відновленням економіки у 2023 році, досягнувши трирічного максимуму в березні 2025 року. У минулому вплинули спади, погіршення настроїв через тертя між США та Китаєм та посилення регулювання на ринку нерухомості у В'єтнамі, але зараз, коли обмеження на ринку нерухомості вщухли, спостерігається тенденція до відновлення.
Щодо оцінки, існує ймовірність коливання прогнозів доходів через вплив торговельної політики Трампа, проте на даний момент рівень знаходиться нижче середнього за 5 років, тому ризик отримати високі ціни вважається відносно низьким.
・В'єтнамський фондовий ринок наразі класифікується як "фронтирний ринок" за індексами MSCI та FTSE, але вже в жовтні 2025 року FTSE може підвищити статус В'єтнаму до "ринку, що розвивається". Якщо це відбудеться, іноземні інвестори зможуть інвестувати без перешкод, і, ймовірно, очікується приплив капіталу.
Політична система та інвестиційне середовище В'єтнаму
• У В'єтнамі єдину легальну політичну партію представляє Комуністична партія В'єтнаму, але, на відміну від Китаю, тут функціонує колективне керівництво. Політика здійснюється у складі 4 осіб: генерального секретаря партії, прем'єр-міністра, президента країни та інших, а керівники партії та уряду змінюються кожні 5 років. У 2024 році також пройшов успішний процес зміни поколінь.
• Основна відмінність від Китаю полягає в тому, що члени парламенту обираються безпосередньо народом, контроль за інформацією є менш жорстким, і доступ до закордонних ЗМІ можливий (такі сервіси, як LINE, WhatsApp, Facebook, які заборонені в Китаї, доступні).
• Уряд вважає економічний розвиток пріоритетним завданням і демонструє сильну позицію в розвитку економіки з верхнього рівня. Політичний ризик є чинником, який інвестори повинні враховувати, але на даний момент політична стабільність є фактором, що сприяє економічному зростанню.
Фактори ризику
Безпосереднім фактором ризику є тарифна політика США, і ціни на акції можуть коливатися в залежності від ходу торгових переговорів між В'єтнамом і урядом США. Очікується, що у разі реалізації вплив на ВВП становитиме до 2~3%, але темпи зростання на рівні близько 6% можуть бути збережені за підтримки розширення бюджетних витрат урядом.
Як непрямий вплив, зростаючі побоювання щодо рецесії в США та високої інфляції можуть поглибити глобальне падіння фондових ринків, і акції В'єтнаму також можуть бути схильні до негативного впливу погіршення зовнішнього середовища.
・В'єтнамська валюта (донг) має плаваючий курс щодо долара США, який контролюється урядом в межах 5% вгору або вниз, але у разі різкого погіршення зовнішнього середовища та виведення капіталу іноземними інвесторами може спостерігатися девальвація донга. Основним чином курс донга до єни визначається на основі курсу долара до єни.
Розмір фондового ринку В'єтнаму
• Розмір фондового ринку В'єтнаму наразі становить приблизно 35-40 трильйонів єн, що в порівнянні з Індією становить близько 5% від її розміру, але передбачається, що разом з економічним зростанням також зросте ринкова капіталізація фондового ринку.
Існують обмеження для іноземних інвесторів, проте політика поступово послаблюється. Наразі приблизно 40% ринку акцій відкрито для іноземних інвесторів, і з цієї кількості близько 60% залишаються вільними, тому в найближчому майбутньому може бути приблизно 10 трильйонів єн інвестиційного простору.
Цей контент є автоматичною консолідацією змісту відео, опублікованих на каналі YouTube «Monex On Demand», який управляється Monex Securities. Цей підсумок може містити помилки або неточну інформацію, тому для отримання точної інформації, будь ласка, натисніть на наведене нижче посилання та перегляньте відео на веб-сторінці.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Привабливість В'єтнаму】Докладний аналіз сучасного стану В'єтнаму, наскільки велике поле для зростання? | Monex On Demand | Manekuri Інформація про інвестиції від Monex Securities та медіа, корисні для фінансів
Вплив та реакція на тарифну політику Трампа
• 2 квітня президент Трамп оголосив про взаємні мита на В'єтнам у розмірі 46%, що спричинило падіння фондового ринку В'єтнаму максимум на приблизно 14%. Наразі, завдяки оголошеній 90-денній відстрочці введення, ринок відновив приблизно половину своїх втрат.
• Експорт В'єтнаму до США складає близько 30% від загального обсягу, а торговий профіцит з США становить близько 130 мільярдів доларів (приблизно 19 трильйонів єн). Основними товарами експорту є електронні продукти (iPhone, смартфони, побутова техніка тощо), які були переміщені з Китаю після 2018 року.
【図表1】Торговельна ситуація між В'єтнамом та США ! Джерело: лівий круговий графік: створено компанією Daiwa Asset Management на основі даних UN Comtrade （※）Значення після другого знака після коми може не давати в результаті простого підрахунку 100%. Джерело: Праворуч: UN Comtrade, створено компанією Daiwa Asset Management （※）Середній імпортний тариф розраховується простим способом, суми експорту та імпорту, а також експортні та імпортні продукти станом на 2024 рік. ※Жодна з інформацій, викладених у цьому документі, не є підказкою чи гарантією майбутніх результатів. ・Уряд В'єтнаму продемонструє активну готовність знизити тарифи на експорт до США до 0%. Також було оголошено про посилення контролю щодо обходу експортних обмежень з Китаю, які викликають занепокоєння в США. Влада В'єтнаму реагує з різних боків, включаючи закупівлю літаків Boeing та залучення бізнесу сім'ї Трампа, і, зрештою, ймовірність того, що 46% тариф залишиться в силі, вважається низькою.
Економічне зростання та потенціал В'єтнаму
・В'єтнам наразі має угоди про вільну торгівлю (FTA) з приблизно 30 країнами та територіями, що дає змогу отримати доступ до ринку приблизно 3 мільярдів людей у світі з низькими митними ставками. Навіть без урахування США, можливо експортувати за низькими митними ставками на ринок більш ніж 2,5 мільярдів людей.
・Уряд В'єтнаму оголосив амбітну мету досягти економічного зростання понад 8% до 2025 року. Плани передбачають великі бюджетні витрати для прискорення інвестицій в інфраструктуру, зокрема, заплановано різні проекти, такі як автомобільні дороги, метро, електростанції тощо. Крім того, державний борг є відносно невеликим, що залишає значний простір для збільшення бюджетних витрат.
・Як підтвердило польове опитування, у В'єтнамі триває урбанізація, і люди збираються з сільської місцевості, а середній клас розширюється. Кількість торгових центрів високого класу та поширення автомобілів призвели до зростання преміалізації споживання.
Розширення середнього класу та етапи економічного розвитку
・Валовий внутрішній продукт на душу населення у В'єтнамі в даний час становить близько 4,300 доларів США, що відповідає рівню Японії на початку 1970-х років. Загалом, коли валовий внутрішній продукт на душу населення перевищує 3,000 доларів США, зростає розпорядчий дохід, що дозволяє споживати не лише їжу та предмети першої необхідності.
Очікується, що населення середнього класу В'єтнаму значно збільшиться в майбутньому: очікується, що 23 мільйони людей, або близько чверті населення, приєднаються до середнього класу протягом 10 років з 2020 по 2030 рік. Урбанізація також швидко прогресує, і очікується, що попит на нерухомість залишатиметься високим через демографічний період дивідендів.
• Дивлячись на зміни в топових акціях фондового ринку, можна помітити, що в 2012 році компанії сектора товарів першої необхідності займали верхні позиції, але зараз вони не входять до топ-10, що свідчить про преміалізацію та оновлення споживання.
【図表2】Увага до розвитку в'єтнамських компаній ! Джерело: створено компанією Дайва Ассет Менеджмент на основі даних Bloomberg
Основні компанії та промислова структура В'єтнаму
На в'єтнамському фондовому ринку збільшується кількість компаній, що працюють у всьому світі. FPT, зокрема, є найбільшим постачальником ІТ-послуг у В'єтнамі, з приблизно половиною його продажів за кордоном і 3000 співробітниками в Японії. Нещодавно було оголошено, що Sumitomo Corporation і SBI Holdings інвестуватимуть у FPT, щоб увійти в бізнес центрів обробки даних для розробки штучного інтелекту.
VIN Group є найбільшим конгломератом у В'єтнамі, що розширюється на всі галузі, пов'язані з повсякденним життям. У сфері нерухомості (VIN Homes) ми розвиваємо масштабні житлові райони з розкішними курортами та штучними озерами. У 2024 році новий виробник електромобілів VIN First обжене Toyota і стане автовиробником No1 у В'єтнамі за обсягом продажів автомобілів, а також активно розвиває свою інфраструктуру зарядки електромобілів.
• У структурі галузей ринку акцій В'єтнаму приблизно половину займає фінансовий сектор (особливо банки). На тлі високого економічного зростання банки мають високий попит на іпотечні та автомобільні кредити для фізичних осіб, а також на капітальні інвестиції та оборотний капітал для підприємств, що в умовах відносно високих процентних ставок забезпечує високу рентабельність.
Перспективи фондового ринку В'єтнаму
・Фондовий ринок В'єтнаму матиме тенденцію до зростання з відновленням економіки у 2023 році, досягнувши трирічного максимуму в березні 2025 року. У минулому вплинули спади, погіршення настроїв через тертя між США та Китаєм та посилення регулювання на ринку нерухомості у В'єтнамі, але зараз, коли обмеження на ринку нерухомості вщухли, спостерігається тенденція до відновлення.
・В'єтнамський фондовий ринок наразі класифікується як "фронтирний ринок" за індексами MSCI та FTSE, але вже в жовтні 2025 року FTSE може підвищити статус В'єтнаму до "ринку, що розвивається". Якщо це відбудеться, іноземні інвестори зможуть інвестувати без перешкод, і, ймовірно, очікується приплив капіталу.
Політична система та інвестиційне середовище В'єтнаму
• У В'єтнамі єдину легальну політичну партію представляє Комуністична партія В'єтнаму, але, на відміну від Китаю, тут функціонує колективне керівництво. Політика здійснюється у складі 4 осіб: генерального секретаря партії, прем'єр-міністра, президента країни та інших, а керівники партії та уряду змінюються кожні 5 років. У 2024 році також пройшов успішний процес зміни поколінь.
• Основна відмінність від Китаю полягає в тому, що члени парламенту обираються безпосередньо народом, контроль за інформацією є менш жорстким, і доступ до закордонних ЗМІ можливий (такі сервіси, як LINE, WhatsApp, Facebook, які заборонені в Китаї, доступні).
• Уряд вважає економічний розвиток пріоритетним завданням і демонструє сильну позицію в розвитку економіки з верхнього рівня. Політичний ризик є чинником, який інвестори повинні враховувати, але на даний момент політична стабільність є фактором, що сприяє економічному зростанню.
Фактори ризику
Безпосереднім фактором ризику є тарифна політика США, і ціни на акції можуть коливатися в залежності від ходу торгових переговорів між В'єтнамом і урядом США. Очікується, що у разі реалізації вплив на ВВП становитиме до 2~3%, але темпи зростання на рівні близько 6% можуть бути збережені за підтримки розширення бюджетних витрат урядом.
Як непрямий вплив, зростаючі побоювання щодо рецесії в США та високої інфляції можуть поглибити глобальне падіння фондових ринків, і акції В'єтнаму також можуть бути схильні до негативного впливу погіршення зовнішнього середовища.
・В'єтнамська валюта (донг) має плаваючий курс щодо долара США, який контролюється урядом в межах 5% вгору або вниз, але у разі різкого погіршення зовнішнього середовища та виведення капіталу іноземними інвесторами може спостерігатися девальвація донга. Основним чином курс донга до єни визначається на основі курсу долара до єни.
Розмір фондового ринку В'єтнаму
• Розмір фондового ринку В'єтнаму наразі становить приблизно 35-40 трильйонів єн, що в порівнянні з Індією становить близько 5% від її розміру, але передбачається, що разом з економічним зростанням також зросте ринкова капіталізація фондового ринку.
Існують обмеження для іноземних інвесторів, проте політика поступово послаблюється. Наразі приблизно 40% ринку акцій відкрито для іноземних інвесторів, і з цієї кількості близько 60% залишаються вільними, тому в найближчому майбутньому може бути приблизно 10 трильйонів єн інвестиційного простору.
Цей контент є автоматичною консолідацією змісту відео, опублікованих на каналі YouTube «Monex On Demand», який управляється Monex Securities. Цей підсумок може містити помилки або неточну інформацію, тому для отримання точної інформації, будь ласка, натисніть на наведене нижче посилання та перегляньте відео на веб-сторінці.